Основные риски, связанные с облигациями

Лекция 1 (Малышев).

Понятия и виды финансовых инструментов, сущность и виды ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг: теория и практика под редакцией В.А. Галанова.

И. А. Гусева «Рынок ценных бумаг»

[email protected]

 

Понятие финансовых инструментов и финансовых рынков в деятельности фирмы.

Финансовый инструмент – любой договор, в результате которого одновременно возникает финансовый актив, а у другой финансовое обязательство.

Финансовый рынок – особый рынок на котором осуществляется перераспределение финансовых ресурсов и связанных с ними рисков при помощи обращения финансовых инструментов.

Основные финансовые инструменты:

ü Ценные бумаги

ü Иностранная валюта

ü Банковские кредиты (депозиты)

ü Страховые продукты

ü Производные финансовые инструменты

 

Жизненный цикл инструмента:

Выпуск (возникновение обязательства)=> обращение (переход прав)=> погашение (исполнение обязательств).

Роль финансового рынка в деятельности фирмы.

ФИРМА => ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

1) Привлечение заемных средств

2) Размещение временно – свободных средств

3) Страхование финансовых рынков.

Финансовый рынок: (рынок ценных бумаг(акций, облигаций и т.д.), кредитный рынок, страховой рынок, валютный рынок, рынок производственных финансовых инструментов(фьючерский, опционный)).

Финансовый рынок (денежный рынок – финансовые инструменты сроком обращения до 1 года, рынок капитала – финансовые инструменты сроком обращения свыше 1 года).

В зависимости от стадии жизненного цикла финансового инструмента.

Финансовый рынок (первичный рынок – сделки с финансовым инструментом при его выпуске, вторичный – сделки с финансовым инструментом в процессе обращения).

Понятие ценной бумаги.

1. Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.

2. В случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном).

Фундаментальные свойства ценных бумаг:

ü Обращаемость

ü Стандартность

ü Доступность для гражданского оборота

ü Рыночность

ü Ликвидность

ü Обязательность исполнения

ü Документальность

ü Признание государством

ü Риск

ü Доходность

ü Раскрытие информации

Экономическая сущность ценных бумаг.

С экономической точки зрения ценная бумага – одна из форм кредитных отношений.

Не являясь реальным товаром, ценная бумага имеет стоимость и свободно обменивается на деньги (т.е. ценная бумага – фиктивная форма стоимости из всех ее существующих видах)

Эконмические классы ценных бумаг (ценные бумаги – заменители товара, заменители денег, заменители капитала (инвестиционные)).

Классификация ценных бумаг (в зависимости от порядка обращения):

Именные (обращение в порядке уступки права требования (цессии)

Ордерные (обращение с помощью передаточной надписи – индоссамента)

Предъявительские (обращение путем простого вручения серцификата ценной бумаги)

Эмиссионные ценные бумаги.

Эмиссионные ценные бумаги - ценные бумаги, в том числе бездокументарные, которые характеризуются одновременно следующими признаками: - закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законодательством формы и порядка; - размещаются выпусками; - имеют равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения.

В России к эмиссионным ценным бумагам относятся:

ü Акция

ü Все виды облигации

ü Опцион эмитента

ü Российская депозитарная расписка

Акции.

Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на:

ü Получение части прибыли АО в виде дивидендов

ü Участие в управлении АО

ü Часть имущества, остающегося после его ликвидации

ü Акция всегда дает ее владельцу права на приобретение нового выпуска акции

Виды стоимости акций:

ü Номинальная

ü Эмиссионная

ü Рыночная

ü Балансовая

ü Ликвидационная

ü Внутренняя (теоретическая)

Основные отличия (с учетом Закона № 312-ФЗ от 30.12.08)	Общество с ограниченной ответственностью (ООО)	Акционерное общество (АО)
закрытое	открытое
Количество учредителей	не более 50	не более 50	не ограничено
Уставный капитал	не менее 10 000 рублей	не менее 10 000 рублей	не менее 100 000 рублей
Выход из Общества (не путать с куплей-продажей, дарением)	можно предусмотреть уставом	не возможен
Изменение состава участников (акционеров)	1. Обязательное нотариальное удостоверение сделок по отчуждению долей 3-им лицам (не участникам ООО). 2. Обязательное внесение изменений в единый государственный реестр юридических лиц о смене состава участников Недостаток:Дорогостоящая процедура	1. Сделки по отчуждению акций как акционерам, так и 3-им лицам обязательному нотариальному удостоверению не подлежат. 2. Сведения об изменении состава акционеров НЕ вносятся в единый государственный реестр юридических лиц, а отражаются в реестре акционеров, который может вести само Общество.
Необходимость обязательных действий, после регистрации ООО, АО связанных с долями (акциями) и переходом права на них.	Обязательное ведение списка участников (вести намного проще, чем реестр акционеров в АО)	1. Обязательная регистрация акций. До регистрации выпуска акций любые сделки с акциями запрещены. 2. Обязательное ведение реестра акционеров (может вести само общество). Недостаток: Дорогостоящая процедура регистрации выпуска акций и сложность ведения реестра акционеров для не профессионалов.
Особенности увеличения уставного капитала	Увеличить уставный капитал гораздо проще, чем у акционерных обществ	Возможно только после регистрации выпуска акций при учреждении Недостаток: Дорогостоящая процедура
Доступность сведений об участниках (акционерах)	Сведения об участниках являются открытой информацией для третьих лиц	Сведения об акционерах является закрытой информацией для третьих лиц
Обязанность публиковать ежегодную отчетность	нет	нет	есть

 

Различаются две группы акций: обыкновенные и привилегированные (префакции). Обыкновенная (ОА) предоставляет ее владельцу права на:

• участие в общем собрании акционеров АО с правом голоса по всем вопросам его компетенции;
• получение дивидендов, определяемых ежегодно на собрании акционеров;
• получение части имущества АО в случае его ликвидации.

Привилегированная акция (ПА) – предоставляет ее владельцу права на:

• получение определенного (установленного в Уставе) дивиденда;
• получение определенной (установленной в Уставе) ликвидационной стоимости до получения аналогичной стоимости владельцами обыкновенных акций;
• участие в общем собрании акционеров с правом голоса только при решении следующих вопросов:
1. о реорганизации или ликвидации АО;
2. о внесении изменений и дополнений в устав АО, ограничивающих права владельцев акций данного типа (например, внесение изменений в Устав, уменьшающий размер дивиденда по префакциям данного вида);

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Д\З Составить отличия между акциями и облигациями.

Лекция № 2.

Виды облигаций (в зависимости от эмитента):государственные, муниципальные, корпоративные.

Виды облигаций (в зависимости от порядка выплаты дохода): купонные и дисконтные.

Виды стоимости облигаций:

ü Номинальная (сумма долга которую эмитент обязан выплатить держателю облигации при ее погашении) Облигация должна иметь номинальную стоимость!!!!!!

ü Эмиссионная: для дисконтных ниже номинала, для купонных – ниже, равна или выше номинала

ü Рыночная

ü Теоритическая (дисконтированный поток будущих выплат по облигации)

Основные риски, связанные с облигациями

1) Кредитный риск (риск убытков вследствие неисполнения обязательств по выплате номинальной стоимости и\или купонного дохода) Мера кредитного риска – кредитный рейтинг.

2) Процентный риск (риск сокращения доходности облигаций вследствие изменения процентных ставок на рынке). Мера процентного риска – дюрация.

Доходы => прибыль до налогооблажения => чистая прибыль, налог на прибыль => чистый доход, налог.

Доходы => расходы=> проценты по облигациям, прочие расходы => чистый доход, налог.

Вексель – ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель).

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: