Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу! Архитектура Биология География Искусство История Информатика Маркетинг Математика Медицина Менеджмент Охрана труда Политика Правоотношение Разное Социология Строительство Физика Философия Финансы Химия Экология Экономика Электроника Анализ равновесия между активами предприятия и источниками их формирования. Оценка финансовой устойчивости предприятия ⇐ ПредыдущаяСтр 3 из 4Следующая ⇒ Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения соотношений между статьями актива и пассива баланса. Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключаются случаи формирования долгосрочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка. Оборотные (текущие) активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были на половину сформированы за счет собственного, а на половину за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга. В зависимости от источника формирования общую сумму текущих активов принято делить на две части: - переменную, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия; - постоянный минимум текущих активов, который образуется за счет собственного капитала. Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения. Схематически взаимосвязь активов и пассивов можно представить следующим образом:     Долгосрочные активы (основной капитал) Собственный основной капитал и долгосрочные кредиты     Перманентный Капитал
Текущие активы (рабочий капитал)	Постоянная часть	Собственный Оборотный капитал
	Переменная часть	Краткосрочный заемный капитал

Рис.1.

Собственный капитал в балансе отражается общей суммой в 1-м разделе пассива баланса. Чтобы определить, сколько его используется в обороте, необходимо от общей суммы по 1-му и 2-му разделам пассива баланса вычесть сумму долгосрочных активов.

Таблица №3.

Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать и таким образом: из общей суммы текущих активов вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств. Разность покажет, какая сумма текущих активов сформирована за счет собственного капитала, или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.

Таблица №4.

Приведенные данные показывают, что на начало года текущие активы были на 15 % сформированы за счет заемных средств, а на конец года доля заемных средств в формировании текущих активов составила 11 %, а собственных 9 %. Это свидетельствует о повышении финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов.

Рассчитывается также структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме. Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получила название «коэффициент маневренности капитала», который показывает, какая часть собственного капитала, находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.

Таблица №5.

На анализируемом предприятии ОАО «Тропик» по состоянию на конец года доля собственного капитала находящегося в обороте возросла до 0,383, что следует оценить положительно.

Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость является обеспеченность материальных оборотных активов плановыми источниками финансирования, к которым относится не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности, нормальная не просроченная задолженность поставщикам, сроки погашения которой не наступили, полученные авансы от покупателей. Она устанавливается сравнением суммы плановых источников финансирования с общей суммой материальных оборотных активов.

Излишек или недостаток источников средств, для формирования запасов и затрат, является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия.

Выделяют 4 типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы и затраты (З) меньше суммы плановых источников их формирования (Ипл):

З < Ипл.

А коэффициент обеспеченности запасов и затрат плановыми источниками

средств (Ко.з) больше единицы

Ко.з = Ипл / З > 1.

2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если

З = Ипл

Ко.з = Ипл / З = 1.

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и другие

З = Ипл + Ивр,

Ко.з = (Ипл + Ивр) / З = 1.

4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором

З > Ипл + Ивр,

Ко.з = (Ипл + Ивр) / З < 1.

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.

Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена путем:

- ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;

- обоснованного уменьшения запасов и затрат;

- пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Поэтому, при внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причины изменения запасов и затрат, оборачиваемости текущих активов, наличие собственного оборотного капитала, а также резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных активов, ускорение оборачиваемости средств, увеличение собственного оборотного капитала.

Таблица №6.

Анализ влияния факторов на изменение

 наличия собственного оборотного капитала.

Из таблицы видно, что за отчетный период сумма собственного оборотного капитала увеличилась в целом на 49583, это произошло главным образом за счет прироста долгосрочных кредитов и займов. Дополнительное вложение капитала в основные средства и незавершенного капитального строительства, в первом случае вызвало уменьшение суммы собственного капитала и во втором случае увеличение собственного капитала, причем этот фактор больше всего повлиял на увеличение собственного оборотного капитала 66420.

Факторы изменения собственного капитала нетрудно установить по данным аналитического бухгалтерского учета, отражающих движение уставного, резервного и добавленного капитала, фондов накопления, целевого

финансирования и поступлений.

Таблица №7.

Движение фондов и других средств.

Темпы роста собственного капитала (отношение суммы реинвестированной прибыли к собственному капиталу) зависят от следующих факторов:

Рентабельность продаж (Rрп) — отношение чистой прибыли к выручке;

Оборачиваемости капитала (Коб) — отношение выручки к среднегодовой сумме капитала;

Структуры капитала (Кз) — характеризующей финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств (отношение среднегодовой суммы валюты баланса к среднегодовой сумме собственного капитала);

Доли отчислений чистой прибыли на развитие производства (Дотч) — отношение реинвестированной прибыли к сумме чистой прибыли.

Для того чтобы рассчитать влияние данных факторов на изменение темпов роста собственного капитала, используем следующую модель:

ТСК = Пр / СК = (ЧП / В) * (В / КL) * (КL / СК) * (Пр / ЧП) = Rрп * Коб * Кз * Дотч.

Где ТСК — темп прироста собственного капитала; Пр — реинвестированная прибыль; СК — собственный капитал; ЧП — чистая прибыль; В — выручка; КL — общая сумма капитала.

Два первых фактора отражают действия тактической, а два последних — стратегической финансовой политики.

Правильно выбранная ценовая политика, расширение рынков сбыта приводят к увеличению объема продаж и прибыли предприятия, повышение уровня рентабельности продаж и скорости оборота капитала. В то же время не рациональная инвестиционная политика может снизить положительный результат первых двух факторов. Расчет влияния этих факторов можно выполнить одним из способов детерминированного факторного анализа, используя данные таблицы.

Таблица №8.

Исходные данные для факторного анализа темпов роста собственного капитала.

Расчет произведем способом цепной подстановки:

ТСКо = (-12,19)*8,04*4,81*(-0,07) = 33

ТСКусл.1=(-10,07)*8,04*4,81*(-0,07) = 27,26

ТСКусл.2=(-10,07)*7,13*4,81*(-0,07) = 24,17

ТСКусл.3=(-10,07)*7,13*5,23*(-0,07) = 26,29

ТСК1=(-10,07)*7,13*5,23*(-0,1) = 37,55

Общее изменение темпов роста собственного капитала составляет:

ТСКобщ.=37,55 — 33 = +4,55

В том числе за счет изменения:

Рентабельности продаж 27,26 — 33=-5,74

Оборачиваемость капитала 24,17 — 27,26=-3,09

Структуры капитала 26,29 — 24,17=+2,12

Доли отчислений от чистой прибыли в фонд накопления 37,55 — 26,29=+11,26

Начало года: ТСК=9071/2652324=0,34

Конец года: ТСК=9071/2519211=0,36

Начало года: Rрп=-125135/1026623=-12,19

Конец года: Rрп=-94656/939902=-10,07

Начало года: Коб=1026623/12763887*100=8,04

Конец года: Коб=939902/13173871*100=7,13

Начало года: Кз=(12763887/2652324)=4,81

Конец года: Кз=(13173871/2519211)=5,23

Начало года: Дотч=9071/-125135=-0,07

Конец года: Дотч=9071/-94656=-0,1