Евродоллары» и «еврокредиты», их роль на рынке капитала.

Еврооблигация — облигация, выпущенная в валюте одной из стран Европы в соответствии с определенными правилами. Это один из самых популярных инструментов привлечения капитала. Ряд эмиссий еврооблигаций (или евробондов, как их называют отечественные брокеры) был проведен российскими организациями. В настоящее время рынок еврооблигаций огромен. Они могут могут быть обычными (прямыми), с фиксированными ставкой процента и сроками обращения, могут быть с плавающей ставкой процента, а могут иметь неограниченный срок обращения, представляя собою так называемые «вечные» ценные бумаги.

Еврокоммерческие векселя (Euro-commercial papers) — необеспеченные низкорисковые краткосрочные векселя, номинированные в одной из европейских валют.
Евровалюта — валюта, размещенная в банках европейской страны, но не являющаяся национальной валютой данной страны. Так, доллары, депонированные, скажем, в банках Франции, называются евродолларами, а иены, депонированные в банках Италии, будут евроиенами.

ЕВРОВАЛЮТА
1) денежные средства банков, размещенные в других, главным образом европейских, странах и выраженные в валюте этой страны. Например, вклад японского банка в европейский банк в японских иенах дает основание этому банку выдавать кредит в евроиенах; 2) национальные валюты отдельных стран, имеющие хождение за пределами страны-эмитента, операции с которыми осуществляются зарубежными банками в значительных масштабах.

< a>ЕВРОДОЛЛАРЫ
европейские доллары, представляющие денежные средства в долларах США, помещенные их владельцами в банки, находящиеся за пределами США, главным образом в европейские банки. Банковские счета в долларах позволяют банкам, в которых открыты счета, использовать долларовые деньги для операций на международном рынке ссудных капиталов, так как доллар признан в качестве мировой валюты.

< a>ЕВРОКАРД
международная кредитная карточка с правом пользования в странах - участницах европейской банковской системы.

< a>ЕВРОКРЕДИТЫ
международные займы, предоставляемые коммерческими банками за счет ресурсов евровалютного рынка; предоставляются, как правило, на длительный срок с плавающими процентными ставками.

< a>ЕВРОМАРКИ
денежные средства в немецких марках, размещенные в европейских банках за пределами ФРГ и используемые для кредитных операций.

< a>ЕВРОНОТЫ
ценные бумаги, выпускаемые корпорациями на рынке евровалют сроком на 3-6 месяцев по изменяющейся ставке, основанной на либор (с премией за банковские услуги). Используются для предоставления среднесрочного кредита, так как банки заключают соглашения с компаниями-заемщиками с обязательством покупать у них евроноты в течение 5-10 лет, что гарантирует заемщику среднесрочное кредитование.

< a>ЕВРООБЛИГАЦИИ
разновидность ценных бумаг в виде купонных облигаций, выпускаемых эмитентом в целях получения долгосрочного займа на еврорынке. Рынок еврооблигаций возник в начале 70-х гг., их выпуск осуществили крупные международные банки. Гарантирование и размещение этих облигаций в ряде стран осуществляется обычно международным банковским синдикатом.

Еврорынок — часть мирового рынка ссудных капиталов, на котором банки осуществ­ляют депозишо-ссудные операции в евровалютах. Ев­ровалюта - валюта, переведенная на счета иностран­ных банков и используемая ими для операций во всех с гранах, включая страну-эмитента этой валюты. Хотя евровалюты функционируют на мировом рынке, они сохраняют форму национальных денежных единиц. Приставка «евро» свидетельствует о выходе националь­ных валют из-под контроля национальных валютных органов.

Первоначально к евродолларам относились долла­ры, принадлежавшие иностранцам и депонированные в банках за пределами США. Долларовые депозиты за пределами США существовали еще в конце XIX в., когда трехмесячные векселя оплачивались за счет де­позитов в европейских банках. В отличие от совре­менного рынка евродолларов тогда не было процент­ных ставок, не зависимых от национальных ставок; операции и количество участников были незначитель­ными; долларовые депозиты, попадая в руки заем­щиков, в дальнейшем обычно не переуступались, а вкладывались в США.

Рынок евровалют, вначале евродолларов, возник с конца 50-х годов. Если владелец долларового депозита переводит его из американского банка в иностранный, то образуется евродоллар. Сущность превращения доллара в евродоллар состоит в том, что средства владельца долларов поступают в качестве депозита в распоряжение иностранного банка, который исполь­зует их для кредитных операций в любой стране. По­степенно понятие евродолларов расширилось и стало включать доллары, используемые иностранными бан­ками, находящимися как за пределами США, так и на их территории в свободной банковской зоне.

Развитие рынка евровалют обусловили следующие факторы:

объективная потребность в гибком международном валютно-кредитном механизме для обслуживания вне­шнеэкономической деятельности;

введение конвертируемости ведущих валют с конца 50-х — начала 60-х годов;

национальное законодательство стимулировало размещение средств банков и фирм в заграничных банках в целях извлечения прибылей.

Особенность (институциональная) еврорынка — вы­деление категории евробанков и международных бан­ковских консорциумов. Костяк образуют транснацио­нальные банки — гигантские международные кредитно-финансовые комплексы универсального типа, имеющие за границей разветвленную сеть филиалов, осуществля­ющих операции во многих странах, в разных сферах и валютах. Монополизация мирового рынка ссудных ка­питалов этими банками позволяет им диктовать свои условия менее крупным банкам благодаря централизо­ванному руководству, единой стратегии и тактике голов­ного учреждения. ТНБ ведут конкурентную борьбу за получение от клиентов мандата на организацию синди­ката для размещения займа, что приносит прибыль, укрепляет их связи с клиентами и служит рекламой.

Формы еврокредитов. Евробанки предоставляют кредит после предварительного анализа кредитоспосо­бности и платежеспособности клиента, оформляя в итоге переговоров письменный договор об условиях ссуды. Наиболее простой вид сделки — предоставле­ние еврокредита по твердой ставке на весь срок в полной сумме. Чтобы избежать потерь от изменения ставки процента, банки прибегают к рефинансирова­нию на такой же срок на рынке краткосрочных еврок­редитов. Поэтому срок еврокредитов по твердой став­ке обычно не превышает года. Средне- и долгосрочные еврокредиты предоставляются на условиях «стэнд-бай» и возобновления (ролловерные). В первом случае банк обязуется предоставить заемщику обусловленную сумму на весь договорной срок использования, кото­рый делится на короткие периоды (3, 6,9, 12 месяцев). Для каждого из них устанавливается плавающая став­ка процента, которая пересматривается с учетом дина­мики ЛИБОР на рынке евровалют. Это дает возмож­ность предоставить средне- и долгосрочный кредит, используя краткосрочные ресурсы.

Хотя условия и формы соглашений о ролловерных кредитах различны, для них характерны обязательные элементы: характеристика партнеров; сумма, цель и валюта ссуды; порядок и сроки погашения; стоимость кредита и гарантии по нему и др.

Основную часть еврокредитов предоставляют меж­дународные консорциумы (синдикаты) банков, в кото­рых участвует от двух до 30—40 кредитных институтов разных стран. Речь идет о группе банков, временно организованных с целью совместного проведения бан­ковских операций и распределения риска среди участ­ников в соответствии с долей их участия в сделке. Для финансирования и кредитования крупномасштабных проектов банковские консорциумы специализируются по региональному или отраслевому признаку.

Наряду с рынком иностранных облигаций с 70-х годов возник рынок еврооблигаций - облигаций в евровалютах (1970 г. — 3 млрд. долл., 1983 г. — около 50 млрд., в начале 90-х годов — 172 млрд.). Основная валюта еврооблигаций — доллар США, доля которого ныне 40%. Выпуск еврооблигаций производится также в марках ФРГ (10%), ЭКЮ (4%), иенах (12%), швей­царских франках (13%) и других валютах.

Еврооблигационный заем отличается рядом осо­бенностей: размещается одновременно на рынках ряда стран в отличие от традиционных иностранных об- лигационных займов (например, еврозаем в долларах США распространяется в Японии. ФРГ, Швейцарии);

Рынок еврооблигаций — один из важных источ­ников финансирования среднесрочных и долгосрочных инвестиций ТНК. Государства используют еврооблигационные займы для покрытия дефицита госбюдже­тов и рефинансирования старых займов.

Рынок евровекселей (с 1981 г.) невелик по объему, включает в основном краткосрочные еврокоммерчес­кие бумаги и среднесрочные векселя.

Мировой рынок евроакций стал развиваться лишь с 1983 г. в основном с появлением синдицированных эмиссии, как на облигационном рынке, но заметно

Мировой кредитный и финансовый рынок, в том числе еврорынок, играет двоякую роль — позитивную и негативную. С одной стороны, аккумуляция и перераспределение денежных средств в мировом масштабе стимулируют развитие производительных сил, мирохозяйственных связей, концентрации, цент­рализации капитала, интернационализации внешнеэко­номической деятельности стран. С другой стороны, деятельность еврорынка способствует обострению противоречий воспроизводства. Особенности между­народных валютных, кредитных, финансовых опера­ций (автономность, быстрота оформления, неподконтрольность национальным органам) делают их фак­тором нестабильности валютной и денежно-кредитной систем, экономики в целом.

Во-первых, межстрановое перемещение евровалют и капиталов, которое зависит от фазы цикла, колеба­ний процентных ставок, направления экономической политики страны, влияет на национальную экономику и часто противоречит денежно-кредитной политике страны. Спекулятивные потоки евровалют и капиталов усугубляют нестабильность национальной экономики, затрудняют ее выход из кризиса. Во-вторых, обмен евровалют на национальные валюты способствует рас­ширению кредитной экспансии внутри страны. В-тре­тьих, мировой кредитный и финансовый рынок оказы­вает влияние на платежный баланс.