 |
Внутренняя норма доходности (рентабельности) инвестиций
|
|
|
|
- это показатель, который широко используется при оценке эффективности инвестиционных проектов.
Реализация любого инвестиционного проекта всегда требует привлечения финансовых ресурсов, за которые необходимо платить. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, является «ценой» за используемый капитал. При использовании нескольких источников финансирования данный показатель определяется по формуле средней арифметической взвешенной. Для обеспечения дохода от инвестиций необходимо, что бы показатель NPV был больше нуля или равен ему. Для этого необходимо подобрать соответствующую процентную ставку для дисконтирования денежных платежей.
Внутренняя норма доходности - это ставка дисконтирования, использование которой обеспечивает равенство текущей стоимости ожидаемых денежных оттоков и текущей стоимости ожидаемых денежных притоков. То есть при начислении на сумму инвестиций
134
135
процентов по ставке, равной внутренней норме доходности, обеспечивается получение дохода, распределенного во времени.
Внутренняя норма доходности характеризует максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть произведены при реализации данного проекта.
При оценке инвестиционного проекта инвестор должен сравнить полученное для данного проекта значение внутренней нормы доходности (IRR) с «ценой» привлеченных финансовых ресурсов (СС).
При этом используются следующие критерии:
Если IRR > СС - проект следует принять,
если IRR < СС - проект следует отклонить,
если IRR = СС - проект ни прибылен, но и ни убыточен.
Использование данного метода на практике сводится к последовательной итерации, с помощью которой находится дисконтирующий множитель, обеспечивающий равенство NPV = 0.
|
|
|
Расчетным путем выбираются два значения коэффициента дисконтирования V]<V2, таким образом, чтобы в интервале (V, V2) функция NPV = f (V) меняла свое значение с «+» на «-» или наоборот.
Далее используют формулу
NPVd Ч i3i
| x (i, - i.) |
IRR = i, +
где ii - значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором
f(ii) < 0 (либо f(ij) > 0)
i2 - значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором
f(i2) < 0 (либо f(i2) > 0).
Точность вычислений обратна длине интервала (ib i2). Наилучший результат достигается при минимальной длине интервала (1 %)•
Индекс рентабельности инвестиций - это относительный показатель, используемый для оценки экономической эффективности инвестиционной деятельности предприятия.
Метод расчета индекса рентабельности инвестиций (RI) является продолжением метода расчета чистого приведенного эффекта. Если инвестиции осуществляются разово, то для расчета индекса рентабельности инвестиций используется следующая формула:
т
| +/С |
(4.18)
Если инвестиции представляют собой поток вложений, то для расчета используется следующая формула:
RI = Y—^r + Y—— (4.19)
Критерии оценки данного показателя следующие:
Если RI > 1 - проект следует принять,
если RI < 1 - проект следует отклонить,
если RI = 1 - проект ни прибылен, но и ни убыточен.
Коэффициент эффективности инвестиций - это также относительный показатель оценки эффективности инвестиционной деятельности. Суть метода расчета коэффициента эффективности инвестиций заключается в том, что величина среднегодовой прибыли делится на среднюю величину инвестиций. Коэффициент выражается в процентах. Величина коэффициента эффективности инвестиций (ARR) определяется по формуле:
ARR =------ —----- (4.20)
где PN - величина среднегодовой прибыли, гр-н.
RN - величина средних инвестиций, гр-н.
|
|
|
Основной недостаток данного показателя в том, что он не учитывает временного фактора при формировании денежных потоков. Оценка экономической эффективности инвестиционной деятельности предприятия с использованием приведенных методик позволяет оценить целесообразность и привлекательность инвестиционных вложений в тот или иной объект, то есть оценить эффективность использования инвестиционного потенциала предприятия.
136
137
Глава 5. ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ПОТЕНЦИАЛ ПРЕДПРИТЯТИЯ: СТРУКТУРА. ИЗМЕРЕНИЕ ВЕЛИЧИНЫ, ОПЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВА НИЯ.
|
|
|
