 |
Методы диагностики вероятности банкротства
|
|
|
|
Банкротство (финансовый крах, разорение) - это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.
Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.
Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.
Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:
а) трендового анализа обширной системы критериев и признаков;
б) ограниченного круга показателей;
в) интегральных показателей;
г) рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятий;
д) факторных регрессионных и дискриминантных моделей.
Признаки банкротства можно разделить на две группы.
К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:
повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;
наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;
увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;
|
|
|
дефицит собственного оборотного капитала;
систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;
наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;
использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;
падение рыночной стоимости акций предприятия;
снижение производственного потенциала.
Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся:
чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;
потеря ключевых контрагентов;
недооценка обновления техники и технологии;
потеря опытных сотрудников аппарата управления;
вынужденные простои, неритмичная работа;
неэффективные долгосрочные соглашения;
недостаточность капитальных вложений.
К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам - более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.
В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности. [8, стр.663]
Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий:
а) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (2 - в Российской Федерации);
|
|
|
б) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (0,1 - в РФ).
Если коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного, а доля собственного оборотного капитала в формировании текущих активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) за период, равный шести месяцам:
К в.п. = [Кт.л.1 + 6/Т * (Ктл1 - Ктл0)] / 2
где Кт.л.1 и Ктл0 - соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода; 2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; 6 - период восстановления платежеспособности, мес.; Т - отчетный период, мес.
Если Квп> 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если Квп < 1 - у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.
Если коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами равен или выше нормативных значений на конец периода, но наметилась тенденция их снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности (Куп) за период, равный трем месяцам:
К у.п. = [Кт.л.1 + 3/Т * (Ктл1 - Ктл0)] / 2
Если Куп > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев.
Выводы о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным делаются при отрицательной структуре баланса и отсутствии у него реальной возможности восстановить свою платежеспособность.
При неудовлетворительной структуре баланса (Ктл и Косос ниже нормативных), но при наличии реальной возможности восстановить свою платежеспособность в установленные сроки может быть принято решение об отсрочке признания предприятия неплатежеспособным в течение шести месяцев.
При отсутствии оснований признания структуры баланса неудовлетворительной (Ктл и Косос выше нормативных), но при значении Куп < 1 решение о признании предприятия неплатежеспособным не принимается, но ввиду реальной угрозы утраты предприятием платежеспособности оно ставится на соответствующий учет в специальных подразделениях Мингосимущества по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий. [8, стр.665]
|
|
|
В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются дискриминантные факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа. Впервые в 1968 году профессор Нью-Йорского университета Альтман исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал из них 5 для включения в окончательную модель определения кредитоспособности субъектов хозяйствования:
= 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + 1,0Х5
Х1 - (текущие активы - текущие обязательства) / все обязательства;
Х2 - нераспределенная (реинвестированная) прибыль / сумма активов;
Х3 - прибыль до уплаты процентов / сумма активов;
Х4 - рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций /сумма активов;
Х5 - объем продаж (выручка) / сумма активов. [8, стр.665]
Эта модель применима в условиях России только для акционерных обществ, акции которых свободно продаются на рынке ценных бумаг.
Эта модель основана на разделении субъектов на потенциальных банкротов и небанкротов. Индекс Альтмана выводится из показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. Модель Альтмана представляет собой дискриминантную линейную функцию с различным числом переменных. В этой связи различают 2, 5, 7-факторные модели. В 2-х факторной модели переменными величинами являются коэффициент текущей ликвидности и коэффициент концентрации заемных средств (доля заемного капитала в общей сумме источников). В 5-ти факторной модели переменные величины: отношение собственных оборотных средств к сумме активов; отношение нераспределенной прибыли к сумме активов; отношение балансовой прибыли (до уплаты налогов и процентов) к сумме активов; отношение рыночной стоимости обыкновенных или привилегированных акций к балансовой оценке заемного капитала (краткосрочного и долгосрочного); отношение выручки от реализации к сумме активов.
|
|
|
Если значение Z<1,81, то это признак высокой вероятности банкротства; если Z=1,88-2,7, то вероятность банкротства средняя; если Z=2,8-2,9, то банкротство возможно, но при определённых обстоятельствах; если Z>3, то вероятность банкротства очень маловероятна. В России 5-ти факторная модель неприменима, так как рассчитать отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций к балансовой оценке заемного капитала совершенно невозможно. В 1977 г. Альтман разработал 7-факторную модель прогнозирования банкротства, которая позволяет предвидеть банкротство на период до 5 лет с точностью до 70%. В качестве переменных величин модель включает ряд показателей: рентабельность активов, динамика прибыли, коэффициент покрытия процентов по кредитам, кумулятивная прибыльность, коэффициент покрытия, коэффициент автономии, совокупные активы. Однако применение этой модели затруднено получением информации внешними пользователями. [5, стр. 43]
Также часто используется методика У. Бивера.
Все предприятия делятся на 3 группы:
А - благополучные компании
В - компании за 5 лет до банкротства
С - компании за 1 год до банкротства
Коэффициент Бивера = (чистая прибыль+амортизация) / заёмный капитал
Оценка: А = 0,4-0,5
В = 0,17
С=-0,15
Коэффициент текущей ликвидности = оборотные активы / текущие обязательства
Оценка: А = 2-3,2
В = 1-2
С = < 1
Экономическая рентабельность = (чистая прибыль / итог баланса) * 100%
Оценка: А = 6-8 %
В = 4-6 %
С = -22 %
Финансовый рычаг = (заёмный капитал / итог баланса) * 100%
Оценка: А = <37 %
В = 40-50 %
С = 80 и более %
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами = (собственный капитал - внеоборотные активы) / итог баланса
Оценка: А = 0,4
В = 0,4-0,3
С = 0,06
Существует еще целый ряд критериев, позволяющих прогнозировать вероятность потенциального банкротства, такие как:
неудовлетворительная структура имущества организации, в первую очередь текущих активов. Рост в их составе труднореализуемых активов может привести такую компанию к неспособности исполнять денежные обязательства и обязательные платежи;
замедление оборачиваемости средств организации;
договорные сокращения сроков погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости текущих активов организации;
наличие просроченной кредиторской задолженности;
крупные суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки и др. [5, стр.44]
|
|
|
