5. Предельная стоимость капитала

5. Предельная стоимость капитала

На финансовом рынке стоимость отдельных источников финансирования постоянно изменяется, также изменяется и потребность предприятия в финансировании. В связи с этим финансовый менеджер должен регулярно проводить анализ тенденций изменения стоимости потенциальных источников и предельную стоимость капитала корпорации.

Предельные издержки любого продукта – это затраты на производство дополнительной единицы этого продукта. Аналогичный подход применяется и к капиталу компании. Развитие предприятия сопровождается привлечением новых финансовых ресурсов, это приводит к изменению структуры и стоимости капитала.

Предельная (маржинальная) стоимость капитала (Marginal Cost of Capital, МСС) представляет собой прирост средневзвешенной стоимости капитала, связанного с привлечением дополнительного капитала компании и определяется по формуле:

МСС = ∆ WACC: ∆ К

где ∆ WACC – прирост средневзвешенной стоимости капитала, %;

∆ К – прирост капитала, ден. ед.

По-другому,        предельная стоимость капитала – это стоимость добавленной следующей единицы нового капитала. Она рассчитывается на основе прогнозных значений расходов, которые предприятие будет нести для формирования требуемой структуры капитала при сложившихся условиях финансового рынка.

Для реализации проектов предприятие в первую очередь будет использовать нераспределенную прибыль, так как это наименее рискованный источник. Однако объем прибыли всегда ограничен, поэтому финансовый

менеджер будет вынужден обращаться к заемным средствам. Данный шаг приведет к изменению структуры капитала и повышению риска кредиторов, в результате чего стоимость заемных средств с определенного момента начнет расти. Следовательно, в течение некоторого периода времени стоимость капитала будет оставаться неизменной даже при наращивании заемных средств, однако, при достижении некоторого объема привлекаемых ресурсов, стоимость совокупного капитала, как правило, резко возрастает.

Предельная стоимость капитала позволяет рассматривать процесс формирования источников предприятия в динамике через    стоимость привлечения  каждой дополнительной  денежной единицы  любой из составляющих капитала.