 |
Формы финансовой отчетности
|
|
|
|
Прогнозная финансовая отчётность составляется для Получателя средств и носит характер управленческой отчётности. В обязательном порядке должны быть представлены следующие формы прогнозной финансовой отчётности: прогнозный отчет о движении денежных средств, прогнозный отчет о прибылях и убытках, прогнозный баланс.
Прогнозный отчет о прибылях и убытках должен быть составлен по методу начисления (accrual base). Рекомендуемая структура отчета о прибылях и убытках (при необходимости она может расширяться для отражения специфических статей доходов и затрат):
| … | ||
| Выручка (нетто) | ||
| Сырье и материалы | ||
| Оплата производственного персонала | ||
| Лизинговые платежи | ||
| Амортизация | ||
| Валовая прибыль | ||
| Оплата административного и коммерческого персонала | ||
| Административные расходы | ||
| Коммерческие расходы | ||
| Проценты к уплате | ||
| Налоги, кроме налога на прибыль | ||
| Прибыль (убыток) от операционной деятельности | ||
| Налог на прибыль | ||
| Чистая прибыль (убыток) |
Прогнозный отчет о движении денежных средств должен включать денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Денежные потоки, связанные с выплатой и получением процентов и дивидендов, должны быть раскрыты в отдельных строках.
Рекомендуемая структура отчета о движении денежных средств:
| … | ||
| Поступления от продаж | ||
| Затраты на материалы и комплектующие | ||
| Прочие переменные затраты | ||
| Зарплата | ||
| Общие затраты | ||
| Налоги | ||
| Выплата процентов по кредитам | ||
| Денежные потоки от операционной деятельности | ||
| Инвестиции в основные средства | ||
| Прирост чистого оборотного капитала | ||
| Денежные потоки от инвестиционной деятельности | ||
| Поступления собственного капитала | ||
| Поступления кредитов | ||
| Возврат кредитов | ||
| Лизинговые платежи | ||
| Выплата дивидендов | ||
| Денежные потоки от финансовой деятельности | ||
| Суммарный денежный поток за период | ||
| Денежные средства на конец периода |
|
|
|
По окончании каждого прогнозного шага сумма остатка денежных средств не может принимать отрицательные значения (при возникновении в каком-либо периоде недостатка денежных средств должно прогнозироваться привлечение дополнительных источников финансирования).
Рекомендуемая структура баланса (она может расширяться для отражения дополнительных деталей финансовых прогнозов):
| … | ||
| Денежные средства | ||
| Дебиторская задолженность | ||
| Запасы | ||
| Прочие оборотные активы | ||
| Суммарные оборотные активы | ||
| Внеоборотные активы | ||
| Незавершенные капиталовложения | ||
| Суммарные внеоборотные активы | ||
| ИТОГО АКТИВОВ | ||
| Кредиторская задолженность | ||
| Расчеты с бюджетом | ||
| Краткосрочные кредиты | ||
| Суммарные краткосрочные обязательства | ||
| Долгосрочные обязательства | ||
| Средства собственников | ||
| Нераспределенная прибыль | ||
| Суммарный собственный капитал | ||
| ИТОГО ПАССИВОВ |
Финансовые показатели
Все финансовые показатели, упоминаемые в бизнес-плане инвестиционного проекта, должны присутствовать в финансовой модели.
Из данных модели должно быть ясно видно по каким именно формулам рассчитываются финансовые показатели. В случаях, когда для расчета показателей используются специальные аналитические строки финансовой отчетности, эти строки должны быть приведены в модели. В частности, финансовая модель должна содержать следующие аналитические данные:
|
|
|
- операционная прибыль до вычета амортизации, процентов и налогов (EBITDA);
- операционная прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT);
- чистый денежный поток для полных инвестиционных затрат (Free Cash Flow for the Firm, FCFF);
- чистый денежный поток для собственного капитала (Free Cash Flow To Equity, FCFE) – если бизнес-план предоставляется для потенциальных инвесторов в акции;
- чистый денежный поток для заемного капитала (Cash Flow Available for Debt Service, CFADS) – если бизнес-план предоставляется в банк.
Также по усмотрению составителей финансовой модели могут быть включены другие показатели, если это требуется в силу отраслевых или иных особенностей проекта.
[1] Определение понятия "Субъекты малого и среднего бизнеса" дается, в частности, в статье 4 Федерального закона от 24 июля 2007 года N 209-ФЗ "О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации", а также в Постановлении Правительства РФ №556 от 22.07.2008 «О предельных значениях выручки от реализации товаров (работ, услуг) для каждой категории субъектов малого и среднего предпринимательства». Согласно этому определению, к средним компаниям относятся компании с годовым оборотом не более 1 млрд. руб. (без НДС).
[2] Издание известно, также, как «методика ЮНИДО», “Manual for the Preparation of Industrial Feasibility Studies”.
[3] В России это положение закрепляет федеральный закон «Об экологической экспертизе». Аналогичные законы и правила действуют в других странах.
[4] Этот показатель, также, известен как Свободный денежный поток для компании (Free Cash Flow for the Firm, FCFF).
[5] Эта корректировка призвана устранить влияние процентов по кредитам на сумму выплачиваемого налога на прибыль. Такой способ корректировки не учитывает тонкостей расчета налога на прибыль и, в частности, не учитывает того, что не всегда вся сумма процентов по кредитам идет в налоговый вычет. Но для целей оценки эффективности такое упрощение признается приемлемым.
[6] Этот показатель, также, известен как Свободный денежный поток для собственного капитала (Free Cash Flow To Equity, FCFE).
|
|
|
[7] Этот показатель, также, известен как Денежный поток, доступный для обслуживания долга (Cash Flow Available for Debt Service, CFADS).
[8] В этой формуле все показатели выражены в долях единицы, т.е., например, ставка дисконтирования, равная 20% записывается как 0,2.
[9] Обычное изменение степени зрелости проекта по мере его продвижения к завершению, как правило, не считается основанием для изменения ставки дисконтирования. Вообще, использование переменной ставки в связи с изменением уровня рисков является нестандартным решением и требует тщательного обоснования.
[10] Кривая бескупонной доходности публикуется, например, на сайте Центрального банка РФ, http://cbr.ru/GCurve/Curve.asp. Например, при оценке проекта, в котором оценка эффективности производится по прогнозу денежных потоков на 5 лет, требуется взять в качестве безрискового дохода доходность для ОФЗ со сроком до погашения 5 лет.
[11] Если для акционера известна величина средневзвешенной стоимости капитала (WACC), то проекты с низким уровнем риска рекомендуется оценивать со ставкой, равной WACC, а для более рискованных проектов добавлять рисковую премию, равную разнице между премией для категории, к которой относится проект, и премией для низкого риска.
[12] Правила расчета бюджетной эффективности определены постановлением Правительства РФ №1470 от 22.11.1997.
[13] В настоящее время в Российской Федерации отсутствует утвержденный на федеральном уровне коэффициент народнохозяйственной ценности человеческой жизни, в связи с чем возможно использование экспертных оценок, которые будут применимы к условиям проекта.
[14] Возможно представлять чувствительность проекта и без графиков, в виде таблиц или указывая только предельно допустимые отклонения. Но графическое представление данных о чувствительности является рекомендуемым.
|
|
|
