Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу!
МегаЛекции

Рынок государственных краткосрочных бескупонных облигаций.




На российском рынке государственных ценных бумаг наибольшее распространение получили ГКО. Инфраструктура рынка ГКО наиболее развита и в большей степени удовлетворяет тем требованиям, которые предъявляются к современному фондовому рынку. Инфраструктура рынка ГКО обслуживает также выпуски ОФЗ.

 

Эмитентом ГКО является государство в лице Министерства финансов РФ.

Каждому выпуску облигаций РФ присваивается государственный регистрационный номер.

Государственный регистрационный номер состоит из девяти значащих разрядов: Х1Х2Х3Х4Х5Х6Х7Х8Х9.

Х1-Х2-Х3Х4Х5-Х6Х7Х8-Х9

Первый разряд номера (Х1) – цифра «2» указывает на вид ценной бумаги – долговое обязательство.

Второй разряд (Х2) указывает на вид и срочность ценной бумаги:

«1» – для государственных краткосрочных бескупонных облигаций сроком обращения до 1 года;

«4» – для облигаций федерального займа с переменным купонным доходом сроком обращения от 1 до 5 лет;

«5» – для облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом сроком обращения от 1 до 5 лет;

«6» – для облигаций федерального займа» с постоянным купонным доходом сроком обращения от 6 до 30 лет;

Третий, четвертый и пятый разряды (Х3Х4Х5) указывает порядковый номер выпуска данного типа.

Шестой, седьмой и восьмой разряды (Х6Х7Х8) – буквы «RFM» («Russian Ministry of Finance») – указывают на эмитента.

Девятый разряд (Х9) – буква «S» - свидетельствует о том, что ценная бумага является государственной. (А,D,E,F – открытые АО; H,J,K,N,P – закрытые АО; В, С – кредитные организации; V – инвестиционные фонды; Z – страховые организации; S – государство.)

Пример: выпуск трехмесячных облигаций будет иметь номер «21001RMFS».

Инфраструктурарынка ГКО: депозитарная; расчетная; торговая.

1) Депозитарная система – это совокупность организаций, обеспечивающих учет прав владельцев облигаций, а также перевод облигаций по счетам "депо", по сделкам купли-продажи. Депозитарная система состоит из депозитария и субдепозитариев.

Депозитарий – это организация, обеспечивающая учет прав на облигации по счетам "депо" дилеров, а также перевод по счетам "депо".

Субдепозитарий – это организация, обеспечивающая учет прав инвесторов по их счетам "депо", а также перевод облигаций по счетам "депо" инвесторов. Функции субдепозитария выполняет только дилер.

2) Расчетная система – это совокупность организаций, обеспечивающих расчеты по денежным средствам, по заключенным сделкам с облигациями.

3) Торговая система – это организация, обеспечивающая процедуру заключения сделок купли-продажи облигаций.

 

Первичное размещение и погашение ГКО осуществляется Центральным банком России, являющимся генеральным агентом Минфина РФ. Инвестором на рынке ГКО может быть любое юридическое или физическое лицо. Основным дилером на рынке ГКО является Центробанк России, который действует на рынке по поручению Министерства финансов России и отражает интересы государства. Остальные дилеры являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг. В основном, это банки, а также крупные инвестиционные компании, удовлетворяющие определенным требованиям, установленным Центробанком РФ.

 

В аукционе участвуют как конкурентные, так и неконкурентные заявки. В конкурентной заявке указывается цена, по которой инвесторы готовы приобрести определенное количество облигаций.

 

Цена за облигацию устанавливается в процентах от номинальной стоимости с точностью до сотых долей процента.

В неконкурентной заявке инвестор указывает определенное количество облигаций, которые он готов приобрести по средневзвешенной цене. День проведения аукциона, объем выпуска, лимит по неконкурентным заявкам, время приема заявок и другие параметры выпуска облигаций объявляются Центробанком России за 7 дней до его проведения.

В день аукциона дилер имеет право в течение определенного времени вводить в торговую систему неограниченное число конкурентных заявок на покупку облигаций. Каждый дилер имеет право выставлять заявки от своего имени и за свой счет (заявка дилера), а также от своего имени, но за счет и по поручению клиента (заявка инвестора).После получения и обработки всех заявок, Минфин РФ в пределах установленного объема выпуска облигаций определяет минимальную цену продажи облигации или так называемую цену отсечения, а также средневзвешенную цену всех удовлетворенных в ходе аукциона конкурентных заявок.

Конкурентная заявка удовлетворяется в случае, если цена, указанная в ней, не ниже цены отсечения.

Неконкурентная заявка удовлетворяется по средневзвешенной цене.

 

На вторичном рынке облигации обращаются через торговую систему в форме совершения сделок купли-продажи во время торгов. Под торгами понимается период времени, в течение которого в торговой системе заключаются сделки купли-продажи облигаций. Заключение таких договоров происходит на основании конкурентных заявок дилеров на покупку и продажу ГКО. При этом, так же как и во время аукциона дилер может осуществлять операции купли-продажи от своего имени и за свой счет, а также от своего имени, но за счет и по поручению клиента.

Погашение ГКО осуществляется в день погашения, в торговой системе до начала торгов или аукциона. Каждый дилер до погашения вводит в торговую систему необходимое количество заявок на продажу ГКО. После выставления заявок на продажу всего объема ГКО, подлежащего погашению, Центральный банк России выставляет в торговую систему заявку на покупку по номиналу всего объема облигаций.

Учет прав собственности на ГКО осуществляется в депозитарной системе по счетам «депо» участников.

Счет «депо» – это объединенная общим признаком, совокупность записей в регистрах депозитария или субдепозитария, предназначенная для учета прав на облигации.

В депозитарии ведутся счета «депо» дилеров. В субдепозитариях ведется учет прав собственности на облигации инвесторов, которые обслуживаются данным дилером. Иными словами, в субдепозитарии каждого дилера ведутся счета «депо» обслуживаемых дилером клиентов.

Инвестор может иметь только один счет «депо» в рамках одного субдепозитария, но он может иметь счета «депо» в других субдепозитариях, и у другого дилера.


ФОНДОВЫЕ ОПЕРАЦИИ БАНКОВ

Коммерческий банк является одним из участников фондового рынка, который в зависимости от поставленной цели определяет эффективный вид деятельности и решает, осуществлять ли эмис­сионную, инвестиционную, брокерскую деятельность, покупать, продавать и хранить ценные бумаги или проводить иные операции с ними.

Целями проводимых банком операций с ценными бумага­ми являются:

1) формирование и увеличение капитала;

2) привлечение заемных средств для использования в активных операциях и инвестициях;

3) получение денежных доходов от операций с ценными бума­гами;

4) получение прибыли от инвестиций в фондовые инструменты;

5) участие в уставном капитале акционерных обществ для кон­троля над собственностью;

6) использование ценных бумаг в качестве залога.

 

В соответствии с российским законодательством банкам на рынке ценных бумаг разрешено:

1. выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги;

2. инвестировать средства в ценные бумаги;

3. осуществлять куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем их котировки;

4. управлять ценными бумагами по поручению клиента (дове­рительное управление);

5. выполнять посреднические (агентские) функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основа­нии договора комиссии или поручения, т.е. выступать в роли фи­нансового брокера;

6. осуществлять инвестиционное консультирование, т.е. оказы­вать консультационные услуги по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг;

7. организовывать выпуски ценных бумаг, т.е. выступать в каче­стве инвестиционной компании;

8. выдавать гарантии по размещению ценных бумаг в пользу третьих лиц;

9. инвестировать средства в портфели акций небанковских ком­паний (в том числе для обеспечения контроля над ними через до­черние предприятия);

10. учреждать небанковские инвестиционные институты (инвес­тиционные фонды, за исключением чековых) и компании финан­совых брокеров и инвестиционных консультантов;

11. учреждать специализированные компании по учету и хранению ценных бумаг, а также совершению расчетов по операциям с ними;

12. учреждать организации, являющиеся институциональными инвесторами (страховые, холдинговые компании).

 

Основными фондовыми операциями банков являются:

1) брокерские операции;

2) эмиссия;

3) депозитарная деятельность;

4) гарантийная деятельность;

5) учет векселей;

6) хранение;

7) кредитование под залог ценных бумаг;

8) дилерская деятельность.

Фондовые операции банков осуществляются с учетом определенных правил:

• операции должны проводиться на основе лицензий и лишь сертифицированными специалистами;

• фондовые операции не должны противоречить действующе­му законодательству;

• банки не могут выполнять функции инвестиционных фондов;

• банки не могут заниматься депозитарной деятельностью, если они не являются участниками национальной депозитарной системы.

Особое место среди фондовых операций банков занимает выда­ча гарантийных обязательств. Банки могут давать гарантию по раз­мещению ценных бумаг в пользу третьих лиц. Это является своеоб­разным страхованием риска. Выступая гарантами, банки получают вознаграждение. Эти операции осуществляются строго на договор­ной основе. Сделки с корпоративными ценными бумагами совер­шаются по инициативе инвестора, от его имени и за его счет. С раз­витием акционерных обществ, активно эмитирующих ценные бу­маги, банки получили широкие возможности по вложению средств в акции, векселя, облигации предприятий и банков. При этом сделки банков с ценными бумагами подразделяются на инвестиции и тор­говые операции.

Банки работают не только с собственным капиталом, но и со счетами клиентов, осуществляя клиентские операции. Если банки проводят фондовые операции без вложения собственных средств в ценные бумаги и в интересах третьих лиц — своих клиентов, то их доход определяется уровнем вознаграждения, установленным для данной операции, и масштабами операции. В данном случае отсутствует прямая связь с инвестиционной деятельностью банка. Нельзя также утверждать, что существует прямая зависимость рентабельности этих операций от доходности вложений на фондовом рынке. Операции с ценными бумагами, осуществляемые банками в интересах клиентов, включают: платежно-расчетное обслуживание клиента на основе использования ценных бумаг банка, клиента, третьих лиц; кредитование под залог ценных бумаг; операции по об­служиванию клиентов-инвесторов, обслуживание выпуска и раз­мещение ценных бумаг клиента (андеррайтинг), не имеющие пока на российском рынке широкого применения.

Банки оказывают брокерские услуги по размещению средств клиента на рынке ценных бумаг с целью:

1) расширения клиентуры;

2) диверсификации операций;

3) получения кредита под залог ценных бумаг, приобретенных на средства клиентов. В этом случае учет клиентских облигаций осуществляется по счету депо банка-инвестора, предоставляющего брокерское обслуживание.

Недостаток оборотных средств у предприятий для расчетов с поставщиками и другими контрагентами обусловливает необходи­мость учета векселей в банке. Если у банка нет достаточных денеж­ных средств для удовлетворения потребностей клиента в кредите для пополнения оборотных средств и расчетов с поставщиками, то банк, используя собственные векселя, осуществляет обслуживание таких расчётов.

Поделиться:





Воспользуйтесь поиском по сайту:



©2015 - 2024 megalektsii.ru Все авторские права принадлежат авторам лекционных материалов. Обратная связь с нами...