Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу!
МегаЛекции

Тема 2: Фундаментальные понятия рынка ценных бумаг

1. Понятие и признаки ценных бумаг.

2. Классификация ценных бумаг и их виды.

3. Понятие и виды рисков на рынке ценных бумаг(РЦБ).

 

1 вопрос:

Ценная бумага (ц.б.) – документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности (ст. 142 ГК РФ).

Права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать (ст. 145 ГК РФ):

1) предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя);

2) названному в ценной бумаге лицу (именная ценная бумага);

3) названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо (ордерная ценная бумага).

К ценным бумагам предъявляются определенные требования (ст.144 ГК РФ):

  1. наличие видов прав, которые удостоверяются ценными бумагами;
  2. наличие обязательных реквизитов ценных бумаг;
  3. определенная форма ценной бумаги;
  4. другие необходимые требования определяются законом или в установленном им порядке.

Производство бланков ценных бумаг является лицензируемым видом деятельности. Лицензированию полежит производство бланков акций, облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов банков и др. документов, выпускаемых как ц.б. в соответствии с законодательством. Лицензия на производство бланков ценных бумаг выдается Минфином РФ сроком на 5 лет.

В условиях рынка его участники вступают между собой в многочисленные отношения, в т.ч. по поводу передачи денег и товаров. Существуют различные способы передачи денег от одного лица к другому, в т.ч. путем выпуска и обращения ц.б. Эти отношения определенным образом фиксируются, оформляются и закрепляются. В этом смысле ценная бумага – это такая форма фиксации рыночных отношений между участниками рынка, которая сама является объектом этих отношений. Т.е. заключение сделки или какого-либо соглашения между его участниками состоит в передаче или купле-продаже ц.б. в обмен на деньги или товар.

Ценность ц.б. состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Владелец обменивает свой товар или деньги на ц.б. только в том случае, если он уверен, что ц.б. лучше (удобнее) чем деньги или товар. Исходя из этого, можно дать следующее определение ц.б. Это такая форма существования капитала, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход (фиктивный капитал). С этой точки зрения суть ц.б. состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые зафиксированы в форме ц.б.

Ц.б. выполняет следующие функции:

1. перераспределяет денежные средства между территориями и странами, населением и отраслями экономики, населением и государством и др. субъектами;

2. предоставляет определенные дополнительные права владельцам помимо права на капитал (на участие в управлении, первоочередность в определенных ситуациях и др.);

3. обеспечивает получение дохода на капитал и/или возврат самого капитала.

Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Главным свойством является возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту и др.). Она может использоваться в расчётах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно, передаваться по наследству и т.д.

Первоначально все ценные бумаги выпускались только в бумажной форме, откуда и произошло их название. Развитие рыночных отношений привело к новой форме существования ценной бумаги – безбумажной (бездокументарной). Это нашло отражение в ГК РФ. В статье 149 ГК РФ говорится о том, что допускается фиксация прав, закрепляемых ценной бумагой, в бездокументарной форме.

Причинами перехода от бумажной формы ценной бумаги к безбумажной послужили:

  1. возросло количество обращающихся ценных бумаг (прежде всего акций и облигаций);
  2. многие права, которые закрепляются за владельцем ценной бумаги, могут быть реализованы независимо от её формы существования (например, выплата дохода, купля-продажа и др.);
  3. безбумажная форма ц.б. ускоряет, упрощает и удешевляет её обращение в части расчётов, передачи от одного лица к другому, хранения, учёта и др. операций;
  4. произошли структурные изменения на рынке ценных бумаг, а именно увеличилось число именных ц.б. и снизилась доля предъявительских ц.б.

 

2 вопрос:

 

Классификация ц.б. – это деление их на виды по определённым признакам. Под видом ц.б. понимается совокупность, для которой все существенные признаки являются общими. То есть вид ц.б. является качественной характеристикой ц.б., отличающей её от других ц.б. Классификация видов ц.б. – это деление видов ц.б. на подвиды, которые в свою очередь, могут подразделяться на более мелкие подвиды. Например, облигация – вид ц.б., она может быть купонной и бескупонной – подвид ц.б., бескупонная облигация может быть выигрышной и дисконтной – более мелкий подвид ц.б.

Все существующие ц.б. делятся на 2 класса:

1. Основные ц.б. – это ц.б. в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (на товар, деньги, капитал, имущество, различные ресурсы и др.). К основным ценным бумагам можно отнести акции, облигации, векселя и др.

2. Производные ц.б. – это бездокументарная форма выражения имущественного права или обязательства, возникающих в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги базисного актива. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары, основные ц.б. (акции, облигации), валюта и др. активы. К производным ценным бумагам относятся фьючерсы, биржевые опционы и др.

По основным признакам ц.б. можно классифицировать следующим образом:

1. По сроку существования:

· Срочные ц.б., которые имеют при их выпуске установленный срок существования (например, облигации). Срочные ц.б. делятся на 3 подвида – краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года, среднесрочные, имеющие срок обращения свыше 1 года и до 5 лет и долгосрочные, имеющие срок обращения свыше 5 лет и до 20-30 лет (предельный срок обращения муниципальных ц.б. составляет 10 лет, государственных ценных бумаг – 30 лет).

· Бессрочные ц.б., срок обращения которых не регламентирован (например, акции).

2. По происхождению:

· Первичные ц.б., которые основаны на каких-либо активах, в число которых не входят ц.б. (например, акции, облигации)

· Вторичные ц.б., которые выпускаются на основе первичных ценных бумаг (например, депозитарные расписки)

3. По форме существования:

· Бумажные (документарные)

· Безбумажные (бездокументарные)

4. По национальной принадлежности:

· Отечественные

· Иностранные

5. По типу использования:

· Инвестиционные (капитальные) – ц.б., являющиеся объектом для вложения капитала (например, акции, облигации)

· Неинвестиционные – ц.б., которые обслуживают денежные расчёты (например, вексель)

6. По порядку владения:

· Предъявительские

· Именные

7. По форме выпуска:

· Эмиссионные – ц.б., которые выпускаются большими сериями и внутри серии все ц.б. идентичны (например, акции, облигации)

· Неэмиссионные (индивидуальные) – ц.б., которые выпускаются небольшими сериями или поштучно (например, вексель, банковский сертификат)

8. По форме собственности:

· Государственные – это, как правило, облигации

· Негосударственные (корпоративные), например, акции и облигации

9. По характеру обращаемости:

· Рыночные (свободнообращающиеся) ц.б., которые могут свободно покупаться и продаваться на рынке

· Нерыночные ц.б., обращение которых может быть ограничено

10. По уровню риска (риск ц.б. прямопропорционален их доходности, т.е. чем выше доходность ц.б., тем выше риск и наоборот):

· Малорисковые

· Рисковые

11. По наличию дохода:

· Доходные ц.б., когда при их выпуске оговаривается размер дохода владельцам (например, облигация)

· Бездоходные ц.б., когда при их выпуске размер дохода владельцам не оговаривается (например, обыкновенные акции)

12. По форме вложения средств:

· Долговые ц.б., которые выпускаются на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных средств (например, облигации)

· Владельческие долевые ц.б., которые дают право собственности на определённые активы (например, акции)

13. По экономической сущности (виду прав) ценные бумаги классифицируются в соответствии со ст. 143 ГК РФ. К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

 

3 вопрос:

 

Риск на РЦБ – это угроза потери части прибыли от предпринимательской деятельности, связанной с ценными бумагами. Риски, связанные с ц.б. делятся на систематические и несистематические.

Систематический риск – риск падения РЦБ в целом. Он не связан с конкретной ценной бумагой и не может быть устранен за счёт диверсификации, т.е. вложений в различные ц.б. Представляет собой общий риск на все вложения в ц.б., риск того, что инвестор не сможет их в целом высвободить и вернуть, не понеся потерь. Систематические риски являются макроэкономическими.

Выделяют следующие виды систематических рисков:

1. страновой риск – риск вложения средств в ц.б. стран с неустойчивым социальным, экономическим, политическим положением;

2. риск законодательных изменений – риск потерь от вложений в ц.б. в связи с изменением их основных характеристик, вызванный появлением новых или изменением существующих законодательных и нормативных правовых актов;

3. инфляционный риск – риск того, что при высокой инфляции доходы, получаемые от ц.б. обесцениваются быстрее, чем растут;

4. валютный риск – риск, связанный с вложениями в валютные ц.б., обусловленный изменениями курса национальной валюты;

5. отраслевой риск – риск, связанный со спецификой отдельных отраслей;

6. региональный риск – риск, возникающий в связи с экономическим положением, развитием фондового рынка, технологией торговли ц.б. и другими факторами отдельного региона.

Несистематический риск включает все виды рисков, связанных с конкретной ц.б. Он может быть устранён за счет диверсификации, является понижаемым.

Существуют следующие группы несистематического риска:

  1. Риски предприятия – это риски финансовых потерь от вложений в ц.б. конкретного предприятия, наступающий в связи с отрицательными результатами его производственно-финансовой деятельности. Они связаны с типом стратегии поведения предприятия на рынке. «Консервативные» предприятия, которые не преследуют стратегии расширения, а предпочитают, заняв одну или несколько ниш на рынке, получать выгоду от максимальной специализации, высокого качества продукции и стабильной клиентуры. Другая степень риска присуща ц.б. «агрессивных» предприятий, выбравших стратегию расширения, освоения новых технологий и продуктов. Также поведению предприятий может быть присуща «умеренность», позволяющая сочетать агрессивный и консервативный типы поведения.

К рискам предприятия относятся:

    • Кредитный риск – это риск того, что эмитент, выпустивший ц.б., окажется не в состоянии платить по ним.
    • Риск ликвидности – это риск, связанный с возможностью потерь при реализации ц.б. из-за изменения оценки их качеств.
    • Процентный риск – это риск потерь, которые могут понести эмитенты и инвесторы в связи с изменениями процентных ставок на рынке.
    • Риск упущенной выгоды – это вероятность потери денежных средств в результате наступления косвенного ущерба от тех или иных событий. Например, возникновение дебиторской задолженности приводит к недополучению выручки от продаж, которая могла бы принести определённый доход. Это можно оценить как упущенную выгоду.
  1. Риски управления портфелем ц.б., к которым относятся следующие виды:
    • Капитальный риск – это риск существенного ухудшения качества портфеля ц.б., что приводит к необходимости масштабных списаний потерь и, как следствие, к значительным убыткам и может затронуть капитал держателя портфеля ц.б., вызывая необходимость его пополнения путём выпуска новых ц.б.
    • Временной риск – риск эмиссии, покупки или продажи ц.б в неоптимальное время.
    • Отзывной риск – риск потерь для инвестора в случае, если эмитент отзовёт отзывные ц.б. (облигации) в связи с превышением фиксированного уровня процентных выплат по ним над текущим рыночным процентом.
  2. Технические риски, которые связаны с сервисным обслуживанием операций с ц.б. Выделяют следующие виды этих рисков:
    • Риск поставки – это риск недовыполнения обязательств по своевременной поставке ц.б., имеющихся у продавца.
    • Операционный риск – риск потерь, возникающих в связи с неполадками в работе компьютерных систем по обработке информации, связанной с ц.б., низким качеством работы технического персонала, нарушениями в технологии операций по ц.б.
    • Риск урегулирования расчётов (риск платежа) – это риск потерь по операциям с ц.б., связанный с недостатками и нарушениями технологий в системе расчётов, с недовыполнением обязательств по уплате средств за приобретённые ц.б.

Возникающие на рынке ценных бумаг риски необходимо минимизировать. Основными способами снижения рисков, связанных с ц.б. являются:

1. повышение уровня информированности деятельности экономических агентов рынка;

2. лимитирование расходов;

3. страхование и перестрахование рисков;

4. диверсификация, т.е. вложения в различные виды ц.б.;

5. создание эффективной системы управления рисками.

 

 

Поделиться:





Воспользуйтесь поиском по сайту:



©2015 - 2024 megalektsii.ru Все авторские права принадлежат авторам лекционных материалов. Обратная связь с нами...