 |
Анализ в соответствии с нормативными документами
|
|
|
|
ПРИКАЗ Минэкономразвития РФ "ОБ УТВЕРЖДЕНИИ МЕТОДИКИ ПРОВЕДЕНИЯ ФЕДЕРАЛЬНОЙ НАЛОГОВОЙ СЛУЖБОЙ УЧЕТА И АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ СТРАТЕГИЧЕСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ И ОРГАНИЗАЦИЙ" от 21.04.2006 N 104
"МЕТОДИКа РАСЧЕТА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫХ ТОВАРОПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ", "ТРЕБОВАНИЯМИ К УЧАСТНИКУ ПРОГРАММЫ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫХ ТОВАРОПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ" (приложение к ПОСТАНОВЛЕНИю Правительства РФ от 30.01.2003 N 52 (ред. от 02.10.2003) "О РЕАЛИЗАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОГО ЗАКОНА "О ФИНАНСОВОМ ОЗДОРОВЛЕНИИ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫХ ТОВАРОПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ"
Приказом Федеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству от 23.01.2001 №16 утверждены Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций, состоящие из 26 показателей и характеризующие платежеспособность, финансовую устойчивость, деловую и инвестиционную активность, эффективность деятельности. Именно эти показатели используют сотрудники ФСФО России при выполнении экспертизы и составлении заключений о финансовом состоянии организаций.
Таблица 7.1. Показатели для проведения анализа финансового состояния организации в соответствии с методическими указаниями ФСФО РФ от 23.01.2001 №16
| № | показатель | формула расчета | комментарий | |||||||||
| 1. | общие показатели | |||||||||||
| К1 | среднемесячная выручка | Валовая (брутто) выручка по оплате / число месяцев в периоде | Объем доходов за период, включая НДС, акцизы и другие платежи, получаемый организацией в среднем за месяц. Чем выше среднемесячная выручка по сравнению с другими организациями, тем шире масштаб бизнеса нашей организации. | |||||||||
| К2 | Доля денежных средств в выручке | Денежные средства в выручке / валовая (брутто) выручка по оплате | Чем выше значение, тем меньше в организации бартерных (зачетных) операций в расчетах и тем выше ликвидность и платежеспособность | |||||||||
| К3 | Среднесписочная численность работников | Ф.5 с.850 | ||||||||||
| 2. | Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости | |||||||||||
| К4 | Степень платежеспособности общая (оборачиваемость заемных обязательств в периодах) | Заемные обязательства/среднемесячную выручку | (ф.1.с.590+с.690)/К1 | Общий показатель для К5, К6, К7, К8, К9. Определяет сроки возможного погашения задолженности и характеризует общую ситуацию с платежеспособностью предприятия. Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов от других организаций, скрытого кредитования за счет неплатежей в бюджет и внебюджетные фонды, персоналу и т.д. отрицательно характеризует хозяйственную деятельность организации. | ||||||||
| К5 | Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (срок оборота кредитных займов в периодах) | Долгосрочные обязательства и краткосрочные кредиты и займы/среднемесячная выручка | (ф.1.с.590+с.610)/К1 | Показатель определяет, в какие средние сроки организация может рассчитаться по каждому виду обязательств при условии получения такой же выручки, как в отчетном периоде, если всю выручку направлять на расчеты с кредиторами. | ||||||||
| К6 | Коэффициент задолженности другим организациям | Задолженность поставщикам и подрядчикам, дочерним и зависимым обществам, другим кредиторам/среднемесячная выручка. | (ф.1.с.621+с.622+с.623+с.627+с.628/К1 | |||||||||
| К7 | Коэффициент задолженности фискальной системе | Задолженность бюджету и государственным внебюджетным фондам/среднемесячная выручка | (ф.1.с.625+с.626)/К1 | |||||||||
| К8 | Коэффициент внутреннего долга | Задолженность персоналу, участникам, (учредителям) по выплате доходов, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и прочие краткосрочные обязательства/среднемесячная выручка | (ф.1.с.624+с.630+с.640+с.650+с.660)/К1 | |||||||||
| К9 | Степень платежеспособности по текущим обязательствам (оборачиваемость краткосрочных обязательств в периодах) | Краткосрочные обязательства/среднемесячная выручка | Ф.1.690/К1 | Характеризует сроки возможного погашения текущей задолженности | ||||||||
| К10 | Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (коэффициент текущей ликвидности) | Оборотные активы/краткосрочные обязательства | Ф.1.с.290/с.690 | Показывает, на сколько текучие активы превышают текущие обязательства. Снижение показателя свидетельствует о снижении уровня ликвидности активов или увеличении задолженности. | ||||||||
| К11 | Собственный капитал в обороте (собственные оборотные средства) | Собственный капитал -внеоборотные активы | К11/ф.1.с.290 | В случае отрицательного значения означает, что все оборотные и часть внеоборотных активов сформированы за счет заемных источников. Чем больше величина собственных оборотных средств, тем выше финансовая устойчивость организации. | ||||||||
| К12 | Доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами) | Собственные оборотные средства/оборотные активы | К11/ф.1.с.290 | Определяет степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости. | ||||||||
| К13 | Коэффициент автономии (финансовой независимости) | Собственный капитал/активы | Ф.1с. 490/с.300 | Характеризует соотношение собственного и заемного капитала и определяет долю активов, которые обеспечиваются собственными источниками | ||||||||
| 3. | Показатели эффективности использования оборотного капитала (деловой активности), доходности и финансового результата (рентабельности) | |||||||||||
| К14 | Коэффициент обеспеченности оборотными средствами | Оборотные активы/среднемесячная выручка | Ф.1с.290/К1 | Оценивает скорость обращения оборотных средств. Общий показатель для К15, К16 | ||||||||
| К15 | Коэффициент оборотных средств в производстве | (запасы+НДС по приобретенным ценностям+товары отгруженные)/ /среднемесячная выручка | с.210+с.220-с.215)/К1 | Показывает оборачиваемость запасов (оборотных средств в производстве). Значение показателя определяются отраслевой спецификой и характеризуют эффективность производственной и маркетинговой деятельности организации. | ||||||||
| К16 | Коэффициент оборотных средств в расчетах | (Оборотные активы-запасы-НДС по приобретенным ценностям+товары отгруженные)/ /среднемесячная выручка | Ф.1с.290-с.210-с.220+с.215)/К1 | Характеризует средние сроки расчетов с организацией. Возрастание этого показателя требует восполнения оборотных средств организации за счет новых заимствований и приводит к снижению платежеспособности | ||||||||
| К17 | Рентабельность оборотного капитала | Прибыль от обычной деятельности/оборотные активы | С.160 ф.2/с.290 ф.1 | Отражает эффективность использования оборотного капитала | ||||||||
| К18 | Рентабельность продаж | Прибыль от продаж/выручка (нетто) от продаж | С.050ф.2/с.010ф.2 | Определяет, сколько прибыли получено организацией в результате продажи продукции, товаров, работ, услуг на один рубль выручки | ||||||||
| К19 | Среднемесячная выработка на одного работника (производительность труда) | Среднемесячная выручка/среднемесячную численность работников | К1/К3 | Характеризует эффективность использования трудовых ресурсов | ||||||||
| 4. Показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности организации | ||||||||||||
| К20 | Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача) | Среднемесячная выручка/внеоборотные активы | К1/ф.1с.190 | Характеризует эффективность использования основных средств и других внеоборотных активов. При значении меньше среднеотраслевого можно говорить о недостаточной загрузке оборудования. При чрезмерно высоких значениях возможна значительная степень физического и морального износа оборудования | ||||||||
| К21 | Коэффициент инвестиционной активности | Незавершенное строительство, доходные вложения в нематериальные ценности, долгосрочные финансовые вложения/внеоборотные активы | (с.130+с.135+с.140)/с.190.ф.1 | Определяет объем средств, направленных на модификацию и усовершенствование собственности и на финансовые вложения в другие организации. | ||||||||
| К22 | Коэффициент исполнения текущих обязательств перед федеральным бюджетом | Налоги (взносы) уплаченные/налоги (взносы) начисленные | Характеризует состояние расчетов организации с бюджетом и государственными внебюджетными фондами | |||||||||
| К23 | Бюджетом субъекта РФ | |||||||||||
| К24 | Местным бюджетом | |||||||||||
| К25 | Государственными внебюджетными фондами | |||||||||||
| К26 | Пенсионным фондом РФ | |||||||||||
К сожалению, данный нормативный документ не дает каких-либо конкретных критериев для того, чтобы можно было сказать, что предприятие является банкротом, а только указывает на основные тенденции показателей, которые необходимо изучать в динамике.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Кроме того, для проведения анализа можно рекомендовать показатели, предусмотренные для анализа в соответствии с «Методическими рекомендациями по разработке финансовой политики предприятия», утвержденными приказом министерства экономики РФ от 1 октября 1997г. №118:
| Наименование показателя | Расчет | Норматив | Комментарий |
| Показатели ликвидности | |||
| Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) | Оборотные активы/краткосрочные обязательства | 1-2 | Показывает достаточность оборотных средств у предприятия, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств. Оборотных средств должно быть достаточно для покрытия своих краткосрочных обязательств. Однако превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается нежелательным, т.к. свидетельствует о нерациональном вложении предприятием своих средств и неэффективном их использовании. |
| Коэффициент срочной ликвидности | (денежные средства +краткосрочные финансовые вложения+дебиторская задолженность)/краткосрочные обязательства | ³1 | Показывает платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Низкие значения указывают на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов со своими поставщиками. |
| Коэффициент ликвидности при мобилизации средств | Запасы/краткосрочные обязательства | 0,5-0,7 | Показывает степень зависимости платежеспособности компании от материально-производственных запасов и затрат с точки зрения необходимости мобилизации своих краткосрочных обязательств. |
| Показатели финансовой устойчивости | |||
| Соотношение заемных и собственных средств | Все обязательства/собственный капитал | <0,7 | Показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств. Значение показателя >0,7 означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (автономности) |
| Коэффициент обеспеченности собственными средствами | Собственные оборотные средства/оборотные активы= (собственный капитал – внеоборотные активы)/оборотные активы | >0,1 | Показывает наличие собственных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Чем выше показатель (около 0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей в проведении независимой финансовой политики. |
| Коэффициент маневренности собственных средств | Собственны оборотные средства/собственный капитал | 0,2-0,5 | Показывает способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников. Чем ближе значение показателя к верхней рекомендуемой границе, тем больше возможность финансового маневра у предприятия. |
| Интенсивность использования ресурсов | |||
| Рентабельность чистых активов по чистой прибыли | Чистая прибыль/средняя за период величина чистых активов | Показывает эффективность использования средств, принадлежащих собственникам предприятия. Служит основным критерием при оценке уровня котировки акций на бирже. Должен обеспечивать окупаемость вложенных в предприятие средств акционеров. | |
| Рентабельность реализованной продукции | Прибыль от продажи/затраты на производство проданной продукции (товаров, работ, услуг) | Показывает эффективность затрат, вложенных предприятием на производство и продажу продукции (товаров, работ, услуг). Динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за себестоимостью проданной продукции. | |
| Показатели деловой активности | |||
| Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала | Выручка (нетто) от продажи/средняя за период величина стоимости запасов, денежных средств и краткосрочных ценных бумаг | Показывает скорость оборота перечисленных ресурсов предприятия за анализируемый период или сколько рублей выручки снимается с каждого рубля данного вида активов. Усилия руководства предприятия во всех случаях должны быть направлены на ускорение оборачиваемости, т.е. на увеличение показателя. Если предприятие постоянно прибегает к дополнительному использованию заемных средств, значит, сложившаяся скорость оборота генерирует недостаточное количество денежных средств для покрытия издержек и расширения деятельности. | |
| Коэффициент оборачиваемости собственного капитала | Выручка (нетто) от продажи/средний за период объем собственного капитала | Показывает скорость оборота вложенного собственного капитала или активность денежных средств, которыми рискуют акционеры. Если показатель рентабельности собственного капитала не обеспечивает его окупаемость, то коэффициент оборачиваемости собственного капитала не обеспечивает его окупаемость, то коэффициент оборачиваемости собственного капитала означает бездействие части собственных средств, т.е. свидетельствует о нерациональности их структуры. При снижении рентабельности собственного капитала необходимо адекватное увеличение оборачиваемости. |
Не трудно заметить, что группы показателей ликвидности и финансовой устойчивости имеют нормативные значения, а для остальных показателей нормативы не предусмотрены. В связи с этим Методические рекомендации разбивают все показатели на 2 класса: первый класс – показатели, для которых определены нормативы, и второй класс – ненормируемые показатели.
|
|
|
Таблица 14.3. Состояние показателей первого класса.
| Тенденции | Улучшение значений | Значения устойчивы | Ухудшение значений | ||
| Соответствие нормативам | |||||
| Нормальные значения | I | I.1. Значения показателей находятся в пределах диапазона нормативных значений, но у его границ. Динамика изменения показателей: от границ к центру. Оценка: «отлично» | I.2. Значения показателей находятся в рекомендуемых границах. Оценка: «отлично» – если значения устойчиво находятся в середине диапазона, «хорошо» - если значения устойчиво находятся у одной из границ диапазона. | I.3. Значения показателей находятся в рекомендуемых границах, однако происходит движение от середины диапазона к его границам. Оценка: «хорошо». | |
| Значения не соответствуют нормативам | II | II.1. Значения показателей находятся за пределами рекомендуемых. Оценка: в зависимости от отклонения от нормы и темпов движения к ней – «хорошо» или «удовлетворительно» | II.2. Значения показателей устойчивы, но находятся вне рекомендуемого диапазона. Оценка: в зависимости от отклонения от нормы и других аспектов финансово-экономического состояния – «удовлетворительно» или «неудовлетворительно» | II.3. Значения показателей за пределами нормы и все время ухудшаются. Оценка: неудовлетворительно. |
Во второй класс входят ненормируемые показатели, значения которых необходимо сравнивать со значениями предприятий, выпускающих аналогичную продукцию и имеющих аналогичные производственные мощности: показатели рентабельности, характеристики структуры имущества, источников и состояния оборотных средств.
Таблица 14.4. Состояние показателей второго класса и их сопоставление с показателями первого класса.
| Состояние показателей первого класса | Состояние показателей второго класса |
| I.1. отлично I.2. отлично, хорошо | 1. улучшение тенденций изменения показателей |
| I.3. хорошо II.1. хорошо, удовлетворительно | 2. стабильность значений показателей |
| II.2.удовлетворительно, неудовлетворительно II.3.неудовлетворительно | 3. ухудшение тенденций изменения показателей |
В международной практике используются специализированные методики для определения вероятности банкротства. Они могут строиться на трендовом анализе огромной системы критериев и признаков, ограниченного круга показателей, интегральных показателей, рейтинговых оценок, факторных регрессионных и дискриминантных моделей.
Все методики прогнозирования банкротства можно разделить на количественные и качественные.
А.Винакор (A.Winakor) и Р.Смитир (R.F.Smitir) при изучении 183 фирм, испытывающих финансовые трудности на протяжении 10 лет, пришли к выводу, что одним из наиболее точных показателей банкротства является соотношение чистого оборотного капитала и суммы активов (коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами).
П.Фицпатрик (P.Y.Fitzpatrick) анализировал 3 и 5-летние тренды 13 коэффициентов у 20 фирм, которые потерпели крах в 1920-1929гг., сравнивая их с показателями 19 успешных предприятий. Он сделал вывод, что все анализируемые коэффициенты в некоторой степени предсказывают банкротство, однако наилучшими показателями для прогнозирования банкротства являются коэффициенты соотношения прибыли и чистого собственного капитала (т.е. рентабельность собственного капитала) и чистого собственного капитала и суммы задолженности.
К.Мервин (C.L.Merwin) изучил опыт 939 фирм в 1926-1936гг. проанализировав некоторые основные коэффициенты, он обнаружил, что наиболее приемлемыми для предсказания прекращения деятельности фирмы за 4-5 лет до этого прекращения являются коэффициент покрытия, отношение чистого оборотного капитала к сумме активов и собственного капитала к сумме задолженности.
Наибольшую известность получил коэффициент Альтмана (индекс кредитоспособности).
Этот метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Эдвардом Альтманом (Altman). Коэффициент Альтмана построен с помощью одного из статистических методов - мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple discriminate analysis – MDA) - и позволяет разделить фирмы на потенциальных банкротов и не банкротов. При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий США, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он выбрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение, результаты которого показывают прогноз на 2-3 года вперед. В общем виде Z – счет Альтмана имеет вид[11]:
Z = 1,2 Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + 0,999Х5,
где Х1 – чистый капитал (собственные оборотные средства) / сумма активов;
Х2 – нераспределенная прибыль / сумма активов;
Х3 – прибыль до уплаты налога и процентов / сумма активов;
Х4 – рыночная стоимость акций / заемные обязательства;
Х5 – выручка / сумма активов.
Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значение в пределах [-14, +22]. При этом предприятия, для которых Z > 2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z < 1,81 являются несостоятельными, а интервал (1,81-2,99) составляет зону неопределенности. Однако, в связи с тем, что в четвертом коэффициенте фигурирует рыночная стоимость акций, этот показатель можно использовать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.
Поэтому позже Альтманом был разработан модифицированный вариант формулы для компаний, для компаний, акции которых не котируются на бирже[12]:
Z = 0,717 Х1 + 0,847Х2 + 3,1Х3 + 0,42Х4 +0,995 Х5
В числителе показателя Х4 вместо рыночной стоимости акций стоит их балансовая стоимость.
Если полученное значение модифицированного Z-счета составит менее 1,23, можно говорить о несостоятельности (банкротстве) предприятия. При Z = 1,23 ¸ 2,89 предприятие находится в зоне неопределенности («туманная область»). Если Z ³ 2,9, то компания работает стабильно и банкротство маловероятно.
Как показывают исследования американских аналитиков, модели Альтмана позволяют в 95% случаев предсказать банкротство фирмы на год вперед и в 83% случаев – на два года вперед.
В 1977 г. Альтман разработал более точную семифакторную модель, позволяющую прогнозировать банкротство за пять лет с точностью до 70%. В ней используются показатели: рентабельность активов, динамичность прибыли, коэффициент покрытия процентов, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент автономии, коэффициент стоимости имущества предприятия.
Известны другие подобные критерии. Так британский ученый Таффлер (Taffler) предложил в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход. При использовании компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя мультипликативный дискриминантный анализ, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты.
В 1978г. Гордон Спрингейт (G.L.V.Springate), используя мультипликативный дискриминантный анализ, предложил свою модель для прогнозирования банкротства, выделив 4 из 19 наиболее известных показателей:
Z = 1,03 Х1 + 3,07Х2 + 0,66Х3 + 0,4Х4
где Х1 – чистый капитал (собственные оборотные средства) / сумма активов;
Х2 – прибыль до уплаты налога и процентов / сумма активов;
Х3 – прибыль до налогообложения / текущие обязательства;
Х4 - выручка / сумма активов.
Критическое значение по модели Спрингейта равно 0, 862; точность прогноза – 92,5% для 40 компаний, им исследованных.
Анализируя в 1984г. 40 финансовых показателей 30 успешных компаний и 30 банкротов, Фулмер (Fulmer) получил следующую модель:
H = 5,528 V1 + 0,212V2 + 0,073V3 + 1,270V4 - 0,120 V5 + 2,335V6 + 0,575V7 + 1,083V8 + 0,894 V9 – 6,075
где V 1 – нераспределенная прибыль / сумма активов;
V 2 – выручка / сумма активов;
V 3 – прибыль до налогообложения / собственный капитал;
V 4 – изменение остатка денежных средств / кредиторская задолженность;
V 5 –заемные средства / сумма активов;
V 6 – текущие обязательства / всего активов;
V 7 – материальные внеоборотные активы / всего активы;
V 8 – рабочий капитал (собственные оборотные средства) / кредиторская задолженность;
V 8 - прибыль до уплаты налога и процентов / проценты.
Критическое значение – 0. Точность прогноза составляет 98% при диагностики банкротства в течение года.
Еще одна модель для диагностики банкротства была разработана под руководством канадского аналитика Ж.Лего (Jean Legault) и рекомендована для использования Ordre des comptables agrees des Quebec. При создании этой модели были проанализированы 30 финансовых показателей 173 промышленных компаний Квебека, имеющих ежегодную выручку от 1 до 20 млн. долларов. Модель выглядит следующим образом:
CA-Score = 4,5913 Х1 + 4,5080Х2 + 0,3936Х3 -27616
где Х1 – акционерный капитал / сумма активов;
Х2 – (прибыль до налогообложения +финансовые издержки) / сумма активов;
Х3 – оборот за два периода / сумма активов за два периода.
Критериальное значение – 0,3. Вероятность правильного прогноза – 83% для промышленных предприятий.
Для усиления прогнозирующей роли моделей можно трансформировать Z-коэффициент в PAS–коэффициент (Perfomans Analysys Score) – коэффициент, позволяющий отслеживать деятельность компании во времени. Изучая PAS – коэффициент как выше, так и ниже критического уровня, легко определить моменты упадка и возрождения компании.
PAS – коэффициент – это относительный уровень деятельности компании, выведенный на основе ее Z-коэффициента за определенный год и выраженный в процентах от 1 до 100. Подсчитав Z-коэффициент для компании, можно затем трансформировать абсолютную меру финансового положения в относительную меру финансовой деятельности.
Дополнительной особенностью этого подхода является использование «рейтинга риска» для дальнейшего выявления скрытого риска. Этот рейтинг статистически определяется только, если компания имеет отрицательный Z- коэффициент, и вычисляется на основе тренда Z-коэффициента, величины отрицательного Z-коэффициента и числа лет, в продолжении которых компания находилась в рискованном финансовом положении. Используя пятибалльную шкалу, в которой 1 указывает на «риск, но незначительную вероятность немедленного бедствия», а 5 означает «абсолютную невозможность сохранения прежнего состояния», менеджер оперирует готовыми средствами для оценки общего баланса рисков, связанных с кредитами клиента.
Z-модель Альтмана для прогнозирования банкротства начала использоваться в России в 1992 году. Однако учеными Иркутской государственной экономическойакадемии на основе обработки данных финансовой отчетности 2040 предприятий торговли города Иркутска и Иркутской области за период с 1994 по 1996гг. была доказана неприменимость пятифакторной модели Альтмана, так как она не позволяет получить истинную картину оценки финансовой устойчивости российских предприятий. Данные расчетов были подтверждены расчетами американских аналитиков из «First Security Bank». Дело в том, что в России иные темны инфляции, иные циклы макро- и микроэкономики, другие уровни фондо-, энерго- и трудоемкости производства, иное налоговое бремя. Поэтому учеными Иркутской государственной экономической академии на основе проведенного анализа рассмотренных предприятий была предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид[13]:
R = 8,38 х К1 + К2 + 0,054 х К3 + 0,63 х К4,
где К1 – оборотный капитал / актив;
К2 – чистая прибыль / собственный капитал;
К3 – выручка от реализации / актив;
К4 – чистая прибыль / интегральные затраты.
Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом:
| Значение R | Вероятность банкротства, % |
| Меньше 0 | Максимальная (90 – 100) |
| 0 – 0,18 | Высокая (60 – 80) |
| 0,18 – 0,32 | Средняя (35 – 50) |
| 0,32 – 0,42 | Низкая (15 – 20) |
| Больше 0,42 | Минимальная (до 10) |
С помощью R – счета можно прогнозировать банкротство предприятия за три квартала с вероятностью 81%. Доля ошибочного прогноза банкротства – 7%.
Разработчики рекомендуют использовать этот показатель для анализа деятельности предприятий любых отраслей. Однако R-счет рассчитывался на основе анализа предприятий торговли, поэтому его параметры могут не соответствовать значениям других отраслей (в особенности промышленности, в связи с тем, что в торговле показатели рентабельности и оборачиваемости выше, чем в других отраслях), поэтому, как нам кажется, наиболее достоверные результаты по этому показателю могут быть получены при анализе предприятий торговли.
Кроме того, можно представить следующую российскую модель, предложенную А.Б.Перфильевым[14]:
W(х) = 9,2819 Х1 + 5,0228Х2 + 2,5524Х3 + 0,5171Х4 +0,0775 Х5+6,1928 Х6 + 4,2966Х7 + 10,636Х8
где Х1 – коэффициент абсолютной ликвидности;
Х2 – коэффициент промежуточного покрытия;
Х3 – коэффициент текущей ликвидности;
Х4 – коэффициент маневренности;
Х5 – коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками;
Х6 – коэффициент финансовой устойчивости;
Х7 – коэффициент реальной стоимости в имуществе предприятия;
Х8– коэффициент отношения нераспределенной прибыли и суммы активов.
Если полученное значение W(х) составит менее 9,7, предприятию грозит реальное банкротство. При W(х) = 9,7 ¸ 16,5 предприятие находится в зоне неопределенности, т.е. оно может оказаться банкротом, а может и продолжать работать. Если W(х) ³ 16,5, то предприятие является финансового благополучным, платежеспособным и банкротство маловероятно.
Оценка финансового состояния предприятия по показателям Уильяма Бивера.
Известный финансовый аналитик У. Бивер (W.H.Beaver) предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства (таблица 7.5.). [15]
Таблица 7.5. Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства
| Показатель | Расчет | Значение показателей | |||||||
| Для благополучных компаний | За 5 лет до банкротства | За 1 год до банкротства | |||||||
| Коэффициент Бивера | Чистая прибыль-амортизация/заемные обязательства | 0,4-0,45 | 0,17 | -0,15 | |||||
| Рентабельность активов | (Чистая прибыль/валюта баланса) *100% | 6-8 | -22 | ||||||
| Финансовый левередж | (Заемные обязательства/валюта баланса) *100% | ≤37 | ≤50 | ≤80 | |||||
| Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом | (Собственный капитал- внеоборотные активы)/валюта баланса | 0,4 | ≤0,3 | ≈0,06 | |||||
| Коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) | Оборотные активы/краткосрочные заемные обязательства | ≤3,2 | ≤2 | ≤1 | |||||
А.Д. Шеремет[16] рекомендует использовать для анализа коэффициент прогноза банкротства = (краткосрочная дебиторская задолженность + краткосрочные финансовые вложения + денежные средства – краткосрочные кредиты и займы – кредиторская задолженность) / валюта баланса
Если предприятие испытывает финансовые затруднения, то данный коэффициент снижается.
Савицкая Г.В.[17] предлагает следующую систему показателей и их рейтинговую оценку, выраженную в баллах, для прогнозирования финансового состояния предприятия (табл. 14.6).
Таблица 7.6.
|
|
|
b. Факторный анализ.
E) биохимические анализы крови.
I. Действия учителя, связанные с анализом теоретического материала темы
I. Рассчитайте коэффициенты корреляции (тесноту связи) между отдельными факторами, используя надстройку Пакет анализа.
II Анализ задачного материала
II. Анализ дополнительных преимуществ или недостатков кандидатов.
II. НЕКОТОРЫЕ МЕТОДИКИ АНАЛИЗА ПЕДАГОГИЧЕСКОГО ОБЩЕНИЯ
III.2. Анализ урока с учетом особенностей развития восприятия у учащихся
III.3. Анализ урока с учетом особенностей памяти
III.5. Анализ урока с учетом закономерностей процесса мышления
