Главная | Обратная связь
МегаЛекции

ГЛАВА 3 Финансовые вычисления




 

Финансовые вычисления связаны с использованием базовых концепций финансового менеджмента, методов наращения и дискон-тирования денежных потоков, методик расчёта ставки дисконтиро-вания, учёта инфляционной составляющей, определения стоимости ценных бумаг, величин процентных и учётных ставок, использова-ния ставок простых и сложных процентов, аннуитета и т.д.

 

В совокупности они составляют математические основы финан-сового менеджмента и являются необходимой составляющей при подготовке финансовых менеджеров.

 

3.1. Временнáя стоимость денег

 

Временнáя стоимость денег проявляется в том, что денежная единица, инвестируемая финансовым менеджером в какой-либо про-ект сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через ка-кое-то время в виде доходов от реализации проекта, не равноценны. Эта неравноценность определяется действием трёх основных при-


 


чин: инфляцией, риском неполучения ожидаемой суммы и оборачи-ваемостью. Так, в силу инфляции происходит обесценение денег,

 

в результате чего денежная единица, получаемая позднее, имеет меньшую покупательную стоимость. Риск неполучения ожидаемой суммы и невозврата вложенных денег в условиях рыночной эконо-мики также не является нулевым, поскольку практически не бывает безрисковых ситуаций. Кроме того, денежная сумма, имеющаяся

 

в наличии в данный момент, по сравнению с суммой, которая, воз-можно, будет получена в будущем, может быть немедленно пущена

в оборот и тем самым принесёт дополнительный доход. Помимо все-го вышеперечисленного, инвестирование средств на определённый период снижает платежеспособность кредитора, так как любые обя-зательства, получаемые им взамен денег, имеют более низкую лик-видность, чем «живые» деньги, т.е. у кредитора на этот период воз-растает риск потери ликвидности.

 

В силу действия перечисленных выше причин финансовые ме-неджеры, инвестируя денежные средства, устанавливают такие усло-вия их возврата, которые, по их мнению, полностью компенсируют все возникающие риски.

В процессе сравнения стоимости денежных средств при их ин-вестировании и возврате принято использовать два основных поня-тия: настоящая (современная) стоимость денег и будущая стоимость денег.

 

Будущая стоимость денег (FV) представляет собой ту сумму,

 

в которую превратятся инвестированные в настоящий момент де-нежные средства через определённый период времени с учётом оп-ределённой процентной ставки. Определение будущей стоимости де-нег связано с процессом наращения (compounding) начальной стои-мости, который представляет собой поэтапное увеличение вложенной суммы путём присоединения к первоначальному её раз-меру суммы процентных платежей.

Настоящая (современная, приведённая) стоимость денег (pre-sent value – PV) представляет собой сумму будущих денежных по-ступлений, приведённых к настоящему моменту времени с учётом


 


определённой процентной ставки. Определение приведённой стои-мости денег связано с процессом дисконтирования (discounting) бу-дущей стоимости, который представляет собой операцию, обратную наращению.

 

В финансовых операциях в качестве ставки (коэффициента) дисконтирования может использоваться либо процентная ставка (ма-тематическое дисконтирование), либо учётная ставка (банковское дисконтирование).

Процентная ставка рассчитывается отношением наращения(FV – PV) к исходной (базовой) величине PV:

r = FV PV . PV

 

Учётная ставка рассчитывается отношением наращения(FV – PV) к ожидаемой в будущем к получению, или наращенной, величине FV:

 

dt = FV PV . FV

 

Обе ставки являются взаимосвязанными, т.е. зная один показа-тель, можно рассчитать другой:

 

r =1dtdt ; dt =1+r r .

Очевидно, что r > dt. При этом степень расхождения зависит от уровня процентных ставок, действующих в конкретный период вре-мени. Если действующие в экономике ставки невысоки, то расхож-дение сравнительно невелико: если r = 5 %, то dt = 4,76 %. Если же экономика страны находится в условиях высокой инфляции, то рас-хождения в ставках являются существенными: если r = 90 %, то dt = = 47,37 %.


 


В прогнозных финансовых расчётах, в частности при оценке эффективности инвестиционных проектов, чаще всего используются процентные ставки.

 





©2015- 2017 megalektsii.ru Права всех материалов защищены законодательством РФ.