 |
Методы измерения рисков
|
|
|
|
Риски и доходность финансовых решений
Как известно из теории финансов главным свойствой денег и других финансовых активов является изменение их стоимости во времени.
Главной причиной является инфляция. Она же побуждает владельцев сбережений и предприятий инвестировать свободные средства с целью получения дохода, сохранения и увеличения их покупательной способности.
Будущая стоимость современной величины ден. средств рассчитываетяс по формулам:
S=P*(1+n*I)
So=P*(1+Ic)^n
P- современная, текущая значение ден. Средств
n- период начисления
I- простая ставка ссудных %
Ic- сложная ставка ссудных процентов
S- наращенная сумма
Под риском понимается возможная опасность потерь, вытекающая из специфики различных явлений природы и видов деятельности человека.
Для финансового менеджера риск - это вероятность неблагоприятного исхода - возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.
Таким образом, риск следует рассматривать как следствие принятия решений в условиях неполной, неточной и противоречивой информации т. е. в условиях неопределенности.
Виды рисков.
1) суверенный (страновой) риск связан с финансовым положением целого гос-ва. Когда большинство его экономических агентов, включая правительство, отказываются от исполнения своих внешних долговых обязательств.
2) политический риск- используется при характеристике финансовых отношений между экономическими объектами и правительствами стран, имеющими принципиально различное политическое устройство или нестабильную политическую ситуацию.
3) производственный риск- заключ-ся в том, что на момент создания предприятия его собственники принимают стратегически важное решение, но и вместе с тем оч рискованное: в какой вид бизнеса вложить свои денежные средства.
|
|
|
4) финансовый риск- связанный со структурой капитала предприятия.
5) риск снижения покупательной способности денежной единицы (инфляционный риск)-риск,связанный с инфляцией,кот.снижает деловую активность предприятия.
6) процентный риск предст. собой риск потерь в рез-те изменения процентных ставок.
7) рыночный риск характерен для ценных бумаг данного класса и не может быть минимизирован с помощью диверсификации.
8) специфический (несистематический) закреплен за операциями с финансовыми активами и не связан с изменениями в рыночном портфеле и поэтому не может быть минимизирован в хорошо дифференцированном портфеле цен.бумаг.
9) проектный риск-риск, связанный с осуществлением некоторого инвестиционного проекта.
10) валютный риск-риск, связанный с изменением валютных курсов валют.
11) трасляционный риск-риск,связанный с потерями при расчёте статей баланса в национальную валюту. Хар-ен для предпр,имеющих дочерние фирмы за рубежом.
12) трансакционный риск (операционный) связан с потерями при осущ-ии какой-либо операции
13) актуарный риск - риск, покрываемый страховой компанией в обмен на некоторую премию.
Методы измерения рисков
Доходность — сравнительная величина, характеризующая отношение полученного дохода к базовому показателю.
Поскольку риск связан с вероятностью того, что фактическая доходноть ниже ожидаемой основой определения рисков является распределение вероятности, известной в теории статистики.
Распределние вероятностей-множество возможных исходов с указанием вероятности появления каждого из них.
Если умножить каждый исход на вероятность появления и сложить результаты, то получится средневзвешенное значение исходов, т.е. 1. среднее значение ожидаемой доходности.
|
|
|
Х= сумма Хi*Pi
Xi- абсолютное значение результата
Pi – вероятность наступления каждого результата
n число значений.
2. Дисперсия- мера разброса, возможных исходох, относительно ожидаемого значения.
Дисп= сумма (Хi-Х)^2*Рi
Чем выше дисперсия тем больше разброс.
3. Среднеквадратическое отклонение= корень квадратный из дисперсии.
4. Коэффициент вариации= среднеквадр отклонение/среднее знач ожид дох-ти.
Считается, что при значении коэф вариации до 10% риск мин.
0т 10 до 25 умеренный
25 высокий.
2. Оценка эффективности финансовых инвестиций.
Инвестиционный портфель - представляет собой целенаправленную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для осуществления инвестиционной деятельности, в соответствии с разработкой инвестиционной стратегии.
Главной целью формирования инвестиционного портфеля является обеспечение реализации основных направлений политики финансового инвестирования предприятия путем подбора наиболее доходных и безопасных финансовых инструментов.
Цели:
· обеспечение высокого уровня формирования инвестиционного дохода в текущем периоде;
· обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого капитала в предстоящей долгосрочной перспективе;
· обеспечение минимизации уровня инвестиционных рисков, связанных с финансовым инвестированием;
· обеспечение необходимой ликвидности инвестиционного портфеля.
· обеспечение максимального эффекта "налогового щита" в процессе финансового инвестирования.
По целям формирования инвестиционного дохода различают два основных типа инвестиционного портфеля — портфель дохода и портфель роста.
Портфель дохода ориентирован на высокую текущую отдачу инвестиционных затрат, невзирая на то, что в будущем периоде эти затраты могли бы обеспечить получение более высокой нормы инвестиционной прибыли на вложенный капитал
Портфель роста представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации темпов прироста инвестируемого капитала в предстоящей долгосрочной перспективе вне зависимости от уровня формирования инвестиционной прибыли в текущем периоде.
По отношению к инвестиционным рискам различают три основных типа инвестиционного портфеля
|
|
|
· агрессивный (спекулятивный) портфель;
· умеренный (компромиссный) портфель
· консервативный портфель.
Агрессивный (спекулятивный) портфель представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации текущего дохода или прироста инвестированного капитала вне зависимости от сопутствующего ему уровня инвестиционного риска
Умеренный (компромиссный) портфель представляет собой сформированную совокупность финансовых инструментов инвестирования, по которому общий уровень портфельного риска приближен к среднерыночному.
Консервативный портфель представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию минимизации уровня инвестиционного риска. Такой портфель, формируемый наиболее осторожными инвесторами, практически исключает использование финансовых инструментов, уровень инвестиционного риска по которым превышает среднерыночный. Консервативный инвестиционный портфель обеспечивает наиболее высокий уровень безопасности финансового инвестирования.
В основе современной портфельной теории лежит концепция "эффективного портфеля", формирование которого призвано обеспечить наивысший уровень его доходности при заданном уровне риска или наименьший уровень его риска при заданном уровне доходности. Иными словами, при любом из заданных основных параметров формирования портфеля инвестор должен стремиться обеспечить наиболее эффективное сочетание по нему уровней риска и доходности
|
|
|
