 |
Формирование заемного капитала
|
|
|
|
Заемный капитал выполняет важные функции в процессе кругооборота капитала предприятия. Во-первых, он обеспечивает получение дополнительной прибыли за счет расширения масштабов производственной и коммерческой деятельности акционерных обществ. Во-вторых, привлечение заемных средств расширяет инвестиционные возможности обеспечения необходимых темпов развития, В третьих, разумное привлечение заемных средств позволяет использовать эффект финансового рычага и повысить рентабельность использования собственного капитала.
Все формы заемного капитала представляют собой финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки. Различают следующие финансовые обязательства организации
1. Долгосрочные обязательства. К ним относятся:
- заемные средства;
- отложенные налоговые обязательства;
- оценочные обязательства
- прочие обязательства, т.е. все формы обязательств, срок погашения которых на отчетную дату превышает 12 месяцев.
2. Краткосрочные обязательства. К ним относятся все формы обязательств, срок погашения которых не превышает 12 месяцев после отчетной даты
- заемные средства;
- кредиторская задолженность;
- доходы будущих периодов;
- оценочные обязательства;
- прочие обязательства.[15]
В процессе развития акционерных обществ источники и формы привлечения заемных средств организацией могут быть различными. Заемные средства по основным признакам можно классифицировать следующим образом:
- по целям привлечения: для обеспечения воспроизводства внеоборотных активов, пополнения оборотных активов, удовлетворения иных хозяйственных и социальных потребностей;
- по источникам привлечения: привлекаемые из внешних или внутренних источников;
|
|
|
- по периоду привлечения: привлекаемые на долгосрочной период (более 1 года), краткосрочный период (до 1 года);
- по формам привлечения: привлекаемые в денежной форме (финансовый кредит), в форме оборудования (финансовый лизинг), в товарной форме (товарный или коммерческий кредит), в иных материальных или нематериальных формах.
- по форме обеспечения: необеспеченные заемные средства, обеспеченные поручительством или гарантией, обеспеченные залогом или закладом.
С учетом изложенной классификации организуется процесс формирования заемных средств, из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями в заемном капитале на различных этапах его развития.
Заемные средства привлекаются на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств предприятиями являются:
а) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. Значительная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств;
б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов не использовало акционерное общество во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;
в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов предприятия (новое строительство, реконструкция, модернизация); обновление основных средств (финансовый лизинг) и т.п.
г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие аналогичные цели;
|
|
|
д) другие временные нужды. Принцип целевого привлечения заемных средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение осуществляется обычно на короткие сроки и в небольших объемах.
Максимальный объем привлечения заемных средств диктуется двумя основными условиями [16]:
а) предельным эффектом финансового левериджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования), при котором его эффект будет максимальным. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;
б) обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она должна оцениваться не только с позиций самого предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов, что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных.
Для выбора альтернативных источников привлечения заемных средств необходима оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников. В процессе формирования финансовых ресурсов с использованием заемных средств важным является обеспечение эффективных условий привлечения кредитов.
К числу важнейших из этих условий относятся: а) срок предоставления кредита; б) ставка процента за кредит; в) условия выплаты суммы процента; г) условия выплаты суммы основного долга; д) прочие условия, связанные с получением кредита.
Российским компаниям при привлечении краткосрочных заемных средств доступны инструменты фондового рынка в виде краткосрочных ценных бумаг в форме биржевых облигаций и вексельных займов.[26]
|
|
|
