Концепция стоимости денег во времени, как одна из базовых концепций фин. менеджмента. Основные финансовые операции. Схемы начисления процентов.

Финансовый менеджмент

Финансовые рынки. Фин. институты, их виды. Функции фин. институтов по отношению к заёмщикам и кредиторам.

Финансовые рынки являются определяющим компонентом внешней финансовой среды организации. Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этих рынках происходит обмен деньгами и ценными бумагами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты (финансовые посредники), направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Взаимодействие между продавцами и покупателями на финансовых рынках может происходить непосредственно (прямое финансирование) или опосредованно (т.е. через посредничество финансовых институтов). Прямое финансирование осуществляется через частное размещение прямых обязательств (эмиссия акций, облигаций, продажа векселей и.т.д.). Опосредованное финансирование предполагает аккумуляцию свободных денежных средств различных субъектов (ВВСДС) в руках финансовых институтов и предоставление их от своего имени другим субъектам (заемщикам). Поскольку товаром на финансовых рынках выступают финансовые инструменты, то принято проводить классификацию финансовых рынков, основываясь на предмете торговли (видах и группах финансовых инструментов).

Индивидуальные инвесторы – физические лица и предприятия ре6ального сектора. Институциональные инвесторы – это в широком смысле слова финансовые посредники любого типа, – в узком смысле слова это небольшая группа организаций, концентрирующая у себя в руках огромное финансовое могущество (пенсионные фонды, взаимные фонды, страховые компании, отделы доверительных операций банков). Эти организации в совокупности владеют более 50% акционерного капитала американских корпораций.

Финансовые институты – это субъекты хозяйствования, осуществляющие эмиссию, куплю и продажу финансовых инструментов. Их роль как финансовых посредников состоит в выполнении двух групп функций:

А) для заемщиков: аккумулирование средств для крупных займов; снижение процентной ставки за кредит (снижение кредитного риска); трансформация сроков предоставления кредита (восполняя тем разрыв в нуждах заемщика и предпочтениях ВВСДС (первичных инвесторов);упрощение поиска кредиторов, готовых предоставить займы на приемлемых условиях (последовательность и их размер каждого займа из их очереди). А) для ВВСДС: диверсификация риска путем распределения вложений по видам финансовых инструментов; финансовый посредник снижает степень риска путем разработки системы проверки платежеспособности заемщика (чего ВВСДС зачастую не может позволить себе сделать);финансовые институты позволяют обеспечить для своих клиентов (ВВСДС) постоянный (высокий) уровень ликвидности финансовых средств, т.е. речь идет о возможности получения практически в любой момент наличных денег. Виды финансовых институтов: коммерческие банки; кредитные союзы, взаимосберегательные банки; негосударственные пенсионные фонды; страховые компании; инвестиционные фонды; финансовые компании; фин. учреждения депозитарного типа; иные фин. учреждения. Финансовые рынки вкл.: рынок капитала, рынок драг.ме, рынок валют. Рынок капитала вкл.: рынок долевх ц.б., рынок ссудного капитала (рынок долговых ц.б., рынок банковских ссуд) Рынок ц.б.: первичный, вторичный, биржевой, внебиржевой, срочный (фьючерс, опцион, форвард, своп), спотовый.

 

Концепция стоимости денег во времени, как одна из базовых концепций фин. менеджмента. Основные финансовые операции. Схемы начисления процентов.

Финансовые вычисления, базирующиеся на понятии временной стоимости денег, являются одним из краеугольных элементов финан­сового менеджмента. Наиболее интенсивно они применяются для оценки инвестиционных про­ектов, в операциях на рынке ценных бумаг, в ссудо-заемных операциях, в оценке бизнеса и др. Суть концепции стоимости денег во времени состоит в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыльности на денежном рынке и РЦБ. В качестве нормы прибыли выступает норма ссудного % или норма выплаты дивид-ов по акциям. Понятие временной стоимости денег отражается в первой аксиоме фин. математики: деньги завтра – не деньги сегодня. Существуют три обоснования в поддержку этой аксиомы. 1)инфляция 2)у настоящих денег больше веер возможности (с помощью наст денег мы можем удовлетворить и наст и будущ. потребности, а с помощью будущих -только будущие) 3)а)деньги – ценность б)за временное пользование чужой ценностью должна выплачиваться надбавка. Если надбавка выражена в тех же единицах, что и ценность это процент в)любая ценность в настоящем равноценна в будущем ей же +%.

Основные финансовые операции.

Простейшим видом финансовой сделки является однократное предоставление в долг некоторой суммы PV, с условием, что через период времени t будет возвращена большая сумма FV. Для оценки данной операции абсолютный показатель – пок-ль прироста (FV - PV) не подходит из-за несопоставимости стоимостей. И используют специальный коэф-т – ставку. Этот пок-ль рассчитывается отношением приращения исходной суммы к базовой величине, в качестве кот, можно взять PV,или FV. Ставка рассчитывается: (1)темп прироста rt = (FV- PV)/ PV, (2)темп снижения dt = (FV –PV)/ FV

В финансовых вычислениях rt еще наз-ся- %ая ставка, процент, рост, ставка процента, а dt- учетная ставка, дисконт. Обе ставки взаимосвязаны, зная один пок-ль можно найти другой: 1.rt= dt /(1-dt), 2. dt = rt /(1+rt). В любой простейшей финансовой сделке всегда присутствуют три величины, две из которых заданы, а одна является искомой. Основными финансовыми операциями являются накопление и дисконтирование. PV- настоящая (текущая) стоимость, ценность денежной суммы, FV- будущая стоимость денежной суммы. Учитываются не все моменты в будущем, а только моменты, отстоящие от точки сейчас на определенное число периодов (чаще лет). N – число периодов, i- ставка%.

1)PV→ FV (накопление)- финансовая операция по приведению текущей стоимости(PV) к будущей(FV). В данной операции известна исходная сумма и ставка %, искомая величина– наращенная сумма.

Накопление – финн. операция по приведению текущей ст-ти денег к стоимости денег в момент времени t, отстоящий на определенное число периодов N от момента сейчас под определенную ставку %.

Из формулы (1) FV= PV+ PV* rt Разность I= FV –PV наз-ся процент. Это доход от предоставления в долг денежной суммы PV.

2)FV→ PV(дисконтирование)- фин. операция по приведению будущей стоимости(FV) к текущей(PV). В данной операции известны ожидаемая в будущем к получению (возвращаемая) сумма и ставка дисконтирования, искомая величина- приведенная (исходная) сумма.

Дисконтирование - финн. операция по приведению ст-ти денег в момент времени t, отстоящий на определенное число периодов N от момента сейчас под определенную ставку% i к текущей стоимости денег.Из формулы (2) PV= FV*/(1-dt).

Эк.смысл дисконтирования заключается во временном упорядочении денежных потоков различных временных периодов. Ставка дисконтирования показывает, какой ежегодный % возврата хочет/может иметь инвестор на инвестируемый им капитал. В этом случае искомая величина PV показывает как бы сегодняшнюю стоимость будущей величины FV.

Основное свойство 2х фин операций: фин операции накопления и дисконтирования являются абсолютно взаимно обратными.

Схема начисления процентов представляет собой расчетный алгоритм. Предоставляя денежные средства в долг, их владелец получает определенный доход в виде %, начисляемых по некоторому алгоритму в течении определенного промежутка времени. Две основные схемы начисления процентов: 1-схема простых %, 2-схема сложных %

1)Схема простых % предполагает неизменность базы, с кот. происходит начисление. Пусть исходная сумма инвестированного капитала PV, %ая ставка i. При схеме простых процентов первоначальная величина инвестированного капитала ежегодно будет увеличиваться на PV* i., то есть через n лет исходный инвестированный капитал будет равен FV = PV*(1+ni)

PV= FV/1+ni – дисконтирование.

2)при схеме сложных % очередной годовой доход исчисляется не с исходной величины инвестированного капитала, а с общей суммы, включающей также и ранее начисленные и не востребованные инвестором %. В этом случае происходит капитализация %-ов по мере их начисления, т.е. база, с кот. начисляются %, все время возрастает.

Т.е к концу n-го года: FVn= PV*(1+i)^n – накопление, PV= FV /(1+i)^n – дисконтирование.

Схема сложных % наиболее распространенная, формула сложных % является одной из базовых формул в финансовых вычислениях. Т.о. в случае ежегодного начисления % для лица, предост-его кредит: 1. более выгодной яв-ся схема простых %, если срок ссуды менее 1 года (% начисл-ся однократно в конце периода). 2. более выгодной яв-ся схема сложных %, если срок ссуды превышает 1 год (% начис-ся ежегодно).3. обе схемы дают одинаковые рез-ты при продолжительности периода 1 год и однократном начислении %.

 

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: