Цена земли как капитального актива

В условиях рыночной экономики земля покупается и продается как ка­питальный актив. В связи с этим важно выяснить, чем же определяется цена земли. Если земельный участок рассматривать как капитальное благо, приносящее поток доходов, то становится понятно, что цена земли зависит от двух величин:

1) размеров земельной ренты, которую можно получать, став собствен­ником данного участка;

2) ставки ссудного процента.

Покупатель земельного участка стремится приобрести его не ради по­чвы как таковой, а ради той ренты, того постоянного ежегодного дохода, который приносит земля. Покупается право на получение регулярного дохода в течение неопределенно долгого периода времени.

PV_N=R/r

где R - ежегодный размер земельной ренты, а r - рыночная ставка про­цента.

Цена земли – это капитализированная земельная рента. Она находится в прямой зависимости от годовой ренты и в обратной от рыночной ставки ссудного процента.

Вопрос 2. Рынок капитала и ссудный процент. Дисконтирование.

Ссудный процент - это цена, уплачиваемая за использование денег. Ставка ссудного процента зависит от спроса и предложения заёмных средств. Предложение денег в основном зависит от кредитно-денежной политики государства, поэтому кривая денежного предложения выглядит как абсолютно неэластичная. Спрос на деньги включает в себя спрос на деньги для сделок и спрос на деньги со стороны активов. Кривая спроса на деньги имеет нисходящий характер.

Различают номинальную и реальную ставку ссудного процента. Номинальная ставка – это процентная ставка по текущему курсу рубля. Реальная ставка процента – это процентная ставка, скорректированная на инфляцию, т.е. выраженная в неизменных рублях. Именно реальная ставка определяет принятие решений о целесообразности инвестиций.

Рис.8. Определение ссудного процента

Вопрос о целесообразности инвестиций зависит и от учета дисконтированной стоимости инвестиционных денег, т.е. учёта сегодняшней цены того рубля, который мы получим в будущем. Различают текущую PDV и чистую дисконтированную стоимость NPV. PDV - это нынешняя стоимость 1 рубля, выплаченного через определённый период времени. Если период равен одному году, то

PDV =

Для n лет PDV =

Чем выше процентная ставка i, тем ниже текущая дисконтированная стоимость, и наоборот.

Чистая дисконтируемая стоимость (NPV) - это разность между текущей, дисконтированной на базе расчетной ставки процента, стоимостью поступлений от инвестиций и величиной капиталовложений.

NPV = + + … + - I

где I - инвестиции (капиталовложения);

П_n - прибыль, получаемая в n году;

i - норма дисконта (например, ставка процента).

Величина NPV должна быть больше нуля. Необходимо инвестировать только тогда, когда ожидаемые доходы будут выше, чем издержки, связанные с инвестициями.

Реальная равновесная процентная ставка оказывает влияние и на уровень инвестиций. Уровень инвестиций зависит от процентной ставки и от ожидаемой нормы чистой прибыли.

Рис. 9. Кривая спроса на инвестиции

Инвестиции выгодны при r³i. Прибыль максимизируется в точке, где ссудный процент и ожидаемая норма чистой прибыли от инвестиций равны. Чем выше ставка ссудного процента, тем на меньшее количество заёмных средств существует спрос. И наоборот, понижение процентной ставки увеличивает инвестиционный спрос приводит к росту объема национального производства.

В развитой рыночной экономике существует диапазон процентных ставок, зависящих от степени риска, срочности, размера ссуды, системы налогообложения и т.д.

Вопрос 3. Предпринимательский доход и экономическая прибыль

Экономическая, или чистая прибыль, как доход предпринимателя - это то, что остается ему за вычетом всех внешних и внутренних издержек из общего дохода фирмы. Часть предпринимательского дохода называется нормальной прибылью. Это минимальная плата предпринимателю за его ресурс - предпринимательскую способность. Получение нормальной прибыли удерживает предпринимателя в какой-то определенной сфере производства. Нормальная прибыль составляет часть экономических издержек фирмы.

Получения прибыли сверх нормальной – есть цель предпринимательской деятельности.

Источники получения экономической прибыли

В условиях конкурентной, статичной экономики экономическая прибыль равна нулю. В динамичной экономике получение экономической прибыли - это вознаграждение за нестрахуемый риск: непредсказуемые и неконтролируемые изменения в спросе и предложении, с которыми сталкивается фирма; колебания общей экономической конъюнктуры; структурные изменения экономики; изменения в государственной политике.

Следующие источником получения экономической прибыли в динамичной экономике - это инновации, как особый случай риска. Предприниматель сам целенаправленно стремится добиться изменения соотношения издержек и выручки с целью получить большую прибыль.

Существование монополии в той или иной форме является важнейшим источником получения экономической прибыли. Монопольная власть позволяет уменьшить неопределенность и снизить риск. Монопольная прибыль обычно основана на сокращении объёма производства, на сверхконкурентных ценах и на нерациональном распределении ресурсов.

Экономическая прибыль т.о. выступает двигателем развития рыночной экономики, побуждает фирмы осуществлять нововведения, увеличивать инвестиции, способствует более эффективному распределению экономических ресурсов и более полному удовлетворению материальных потребностей общества.

 

⇐ Предыдущая12

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: