Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу!

Оценка операционного левериджа и эор

Методы оценки операционного левериджа:

1) отношение маржинального дохода к прибыли;

2) доля постоянных производственных затрат в общей сумме затрат, или, что равносильно, соотношение постоянных и переменных затрат;

3) отношение темпа изменения прибыли до вычета процентов и налогов к темпу изменения объема реализации в натуральных единицах – УПЛ (уровень производственного левериджа).

Экономический смысл показателя «уровень операционного рычага» в данном случае таков: если каждое из предприятий планирует увеличить объем производства на 20% (с 1500 до 1800 ед.), это будет сопровождаться увеличением прибыли до вычета процентов и налогов: для предприятия А – почти на 57%; для предприятия В – на 41%.

Таким образом, выводы по сущности, значимость и эффекте операционного левериджа:

· высокая доля постоянных затрат в общей сумме затрат периода характеризуется как высокий уровень операционного левериджа и свидетельствует о высоком уровне операционного риска;

· повышение уровня технической оснащенности сопровождается ростом операционного левериджа и, соответственно, операционного риска;

· для компании с высоким уровнем операционного левериджа даже малое изменение объема производства может привести к существенному изменению операционной прибыли.

ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО ЛЕВЕРИДЖА И ЭФР

Финансовый риск при использовании заемных средств можно рассматривать как риск, связанный с недостатком средств для выплаты процентов и погашения долгосрочных ссуд и займов. На степень финансового риска указывает сила финансового рычага.

Действие финансового рычага характеризует целесообразность и эффективность использования предприятием заемных средств как источника долгосрочного финансирования хозяйственной деятельности. Финансовый рычаг представляет собой потенциальную возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

ЗАДАЧА

ВАРИАНТ 3

Задание

Определить влияние сопряженного эффекта финансового и операционного рычагов и дать оценку финансового состояния предприятия при условиях, указанных ниже:

Стоимость кредита, %

Удельный вес кредита

1 кредит

0,5

2 кредит

0,3

3 кредит

0,2

Заемные средства, у.е.

75 000

Собственные средства у.е

12 5000

Всего активов, у.е.

20 0000

Выручка от реализации, у.е

230 000

В составе затрат:

Переменные, %

Постоянные, %

Прибыль, у.е.

30 000

Средняя таблица результатов расчета

№ п/п	Наименование показателя	Единицы измерения	Результат
	Суммарные затраты	у.е
	Постоянные затраты	у.е
	Переменные затраты	у.е
	Валовая маржа	у.е
	Сила воздействия операционного рычага (СВОР)	в разах
	Коэффициент валовой маржи	-	0.391
	Порог рентабельности	у.е	36170,2
	Порог рентабельности (1 графический способ)	у.е
	Запас финансовой прочности	у.е	116153,8
	Запас финансовой прочности	%	50,51
	Проценты за кредит, учитываемые на себестоимость	у.е
	Нетто-результат эксплуатации инвестиций	у.е	17932,5
	Коммерческая маржа	%	117,64
	Коэффициент трансформации	-	0,17
	Экономическая рентабельность активов (Формула Дюпона)	%
	Экономическая рентабельность	%	21,09
	Средняя расчетная ставка процента	%	19,55
	Дифференциал	%	1,54
	Плечо рычага	-	0,21
	Уровень эффекта финансового рычага	%	0,14
	Рентабельность собственных средств	%	14,2
	Чистая прибыль	у.е
	Рентабельность реализации	%
	Сила воздействия финансового рычага	в разах	1,243
	Сопряженный эффект операционного и финансовых рычагов	в разах	1,95

РЕШЕНИЕ

Пусть ЗС – заемные средства, СС – собственные средства, А – всего активов, ВРП – выручка от реализации продукции, ПРП – прибыль от реализации продукции, VC – переменные издержки, FC – постоянные издержки, ВМ – валовая маржа, СРСП – средняя расчетная ставка процента, ЭР – экономическая рентабельности, УСЭОФР - уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов, ЭОФР – эффект операционно-финансового рычага, СВОР – сила воздействия операционного рычага, СВФР – сила воздействия финансового рычага, ЭФР - эффект финансового рычага.

Ставку налогообложения прибыли примем равный 20%.

Затраты (всего) = ВРП – ПРП= 230000-30000=200000 у.е.

FC= Затраты (всего) × удельный вес постоянных затрат =200000×30 % = 60000 у.е.

VC= Затраты (всего) × удельный вес переменных затрат = 200000×70 % = 140000 у.е.

ВМ = ВРП-VC = 230000- 140000 = 90000 у.е

СВОР = = 3 раза