 |
Оценка эффективности инвестиционного проекта
|
|
|
|
Ниже представлены основные показатели проекта ПГУ-410, такие как: установленная мощность, число часов использования установленной мощности, а так же остальные основные показатели проекта.
Таблица 3.3 - Основные показатели проекта
| Наименование показателя | Единица измерения | Величина |
| Установленная мощность | МВт | |
| Число часов использования установленной мощности | часы | 2010год - 2292 2011год и далее - 5500 |
| Удельный расход условного топлива на отпущенную электроэнергию | гр/кВтч | |
| Расход электроэнергии на собственные нужды | % | 2,2 |
| Низшая теплота сгорания газа | ккал/м3 | |
| Низшая теплота условного топлива | ккал/м3 | |
| Цена природного газа ФСТ | руб/тыс. м3 | |
| Цена на мощность (2007 г) | руб/МВт мес | 550 000 |
| Налоговые ставки | ||
| Ставка налога на имущество | % | 2,2 |
| Ставка НДС | % | 18,0 |
| Ставка налога на прибыль | % | 24,0. |
| ЕСН | % | 26,0 |
Выработка электроэнергии на ПГУ-410
Годовая выработка электроэнергии рассчитывается по формуле:
Эгпгу=Ny*hy(3.1)
Где Ny - установленная мощность ПГУ, hy - число часов использования электрической мощности.
В 2013 году: Эгпгу=410* 2292 = 939 720 МВт • ч,
Отпуск электроэнергии рассчитывается с учетом потерь на собственные нужды станции:
Эг,опгу=Эгпгу*(1-Эсн)(3.2)
В 2013 году: Эг,опгу=939720*(1-0,022)=919046,16 МВтч
Таблица 3.4 - Выработка и отпуск электрической энергии
| Год | … | |||||
| Выработка эл. энергии,ГВт | 939,7 | 2 255,0 | 2 255,0 | 2 255,0 | 2 255,0 | 2 255,0 |
| Отпуск эл. энергии, ГВт | 919,0 | 2 205,4 | 2 205,4 | 2 205,4 | 2 205,4 | 2 205,4 |
Расчет себестоимости электроэнергии
Себестоимость производства электроэнергии на ПГУ, руб./кВтч, определяется по следующей формуле:
Sээпгу= Ипгу*108/ Эг,опгу(3.3)
Где Ипгу - годовые эксплуатационные затраты на производство электроэнергии на ПГУ складываются из следующих составляющих:
|
|
|
Ипгу = Ит + Иам + Ирем + Изп| + Ипр(3.4)
Где Ит - годовые затраты на топливо, млн. руб./год
Иам - годовые амортизационные отчисления, млн. руб./год
Ирем - годовые затраты на ремонт оборудования, млн. руб./год
Изп - заработная плата эксплуатационного персонала с начислениями и единый социальный налог (ЕСН), млн. руб./год
Ипр - прочие годовые производственные затраты, млн. руб./год[17]
Годовые затраты на топливо
Годовые затраты на топливо могут быть рассчитаны следующим образом:
Ит=(Вутпгу*7000/QHP)*(1+λп/100)*Цт*10-6(3.5)
где Вутпгу - расход условного топлива на ПГУ, тут/год
QHP = 8248 ккал/м3 - низшая теплота сгорания газа
λп = 0,1% - потери топлива при транспортировке
Цт - цена природного газа, устанавливаемая ФСТ
Расход условного топлива на парогазовой установке рассчитывается
по следующей формуле:
Вутпгу=bут*Эгпгу(3.6)
где bут = 220 гр/кВтч - удельный расход условного топлива на ПГУ, тут/год
Эгпгу - годовая выработка электроэнергии.
В 2010 году: Вутпгу=220*939,720=206738,4 тут
Таблица 3.5 - Расход условного топлива
| Год | … | ||||||
| Расход условного топлива, тут | - | - | - | 206 738,4 | 496 100 | 496 100 | 496 100 |
Цена природного газа по данным ФСТ в 2008 году составляет 3335 руб./тыс.м, цены на последующие годы составляются на основе «Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации», разработанный МЭРТ РФ:
Таблица 3.6 - Прогнозные цены на природный газ
| Год | |||||||
| Цена природного газа, руб./тыс.м3 | 3 335,0 | 4 168.8 | 5 313.5 | 6 501,8 | 6 950,4 | 7 325,7 | 7 684 |
| Год | |||||||
| Цена природного газа, руб./тыс.м3 | 8 021,6 | 8 359,0 | 8 697,0 | 9 035,4 | 9 351,6 | 9 678,9 | |
| Год | |||||||
| Цена природного газа, руб./тыс.м3 | 10 368,3 | 10 731,2 | 11 106,8 | 11 495 | 11 897,8 | 12314,3 | 12 745 |
| Год | ||||||||
| Цена природного газа, руб./тыс.м3 | 13 191 | 13 653 | 14 130.9 | 14 625,5 | 15 137 | 15 667,2 | 16 783 |
|
|
|
В итоге получаем годовые затраты на топливо в 2010 году:
Ит=(206738,7000/8248)*(1+0,1/100)*6501,8*10-6=1141,9 млн. руб.
Таблица 3.7 - Годовые затраты на топливо до 2035 года
| Год | ||||
| Годовые затраты на топливо,млн. руб. | 1141,9 | 2929,3 | 3118,3 | 3303,9 |
| — | |||||||
| Годовые затраты на топливо, млн. руб. | 3483,2 | 3666,0 | 3852,4 | 4042,3 | 4225,6 | 4417,2 | 4571,8 |
| Год | |||||||
| Годовые затраты на топливо, млн. руб. | 4731,8 | 4897,5 | 5068,9 | 5246,3 | 5429,9 | 5619,9 | 5816,6 |
| Год | ||||||||
| Годовые затраты на топливо млн. руб. | 6020,2 | 6230,9 | 6449,0 | 6674,7 | 6908,3 | 7150,1 | 7400,4 | 7659,4 |
Годовые затраты на амортизацию
Годовые затраты на амортизационные отчисления укрупнено определяются по следующей формуле:
Иам=Hам/100*Кпгу(3.7)
Где Нам = (1 /25)-100 = 4% - норма амортизационных отчислений при линейном способе начисления амортизации.
Кпгу = 10 867 млн. руб. - капитальные вложения в ПГУ
Т.к. ПГУ вводится в эксплуатацию в июле 2010 года, то в 2010 амортизационные отчисления будут:
Иам=(4/100)*10867*(6/12)=217,35 млн.руб
Таблица 3.8 - Амортизационные отчисления.
| Год | … | ||||||
| Амортизационные отчисления, млн.руб. | - | - | - | 217,35 | 434,7 | 434,7 | 434,7 |
Заработная плата эксплуатационного персонала
Заработанная плата ориентировочно может быть рассчитана по формуле:
Изп=nэкс*Фзп*nмес(3.8)
Где nэкс= 80 чел. - численность эксплуатационного персонала на ПГУ
Фзп = 25 200 руб./чел. мес. - среднемесячный фонд заработной платы (с учетом ЕСН) в 2007 году.
nмес - количество месяцев эксплуатации в году (в 2010 году nмес = 6)
В итоге в 2007 году получаем:
Ит = 80 • 25200- 12 = 24,2 млн. руб./год
Для последующих лет эксплуатации заработная плата прогнозируются на основе «Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации», разработанного МЭРТ РФ.
Таблица 3.9 - Заработная плата персонала
| Год | |||||||
| Заработная плата, млн. руб. | 24,2 | 25,7 | 27,1 | 14,2 | 29,9 | 31.4 | 32,8 |
| Год | |||||||
| Заработная плата, млн. руб. | 34,2 | 35,7 | 37,1 | 38,6 | 39,9 | 41,3 | 42,7 |
| Год | |||||||
| Заработная плата, млн. руб. | 44,2 | 45,8 | 47,4 | 49,1 | 50,8 | 52,5 | 54,4 |
| Год | ||||||||
| Заработная плата, млн. руб. | 56,3 | 58,3 | 60,3 | 62,4 | 64,6 | 66,9 | 69,2 | 71,6 |
В итоге получаем годовые эксплуатационные затраты на производство электроэнергии на ПГУ.
|
|
|
Таблица 3.10 - Годовые эксплуатационные затраты
| Год | |||||||
| Годовые затраты, млн.руб. | - | - | - | 1447,0 | 3541,5 | 3733,7 | 3922,4 |
| Год | ||||||||
| Годовые затраты, млн. руб. | 4 104,9 | 4 290,9 | 4 480,4 | 4 673,5 | 4 859,9 | 5 054,5 | 5 212,3 | |
| Год | ||||||||
| Годовые затраты, млн. руб. | 5 375,5 | 5 544,5 | 5 719,4 | 5 900,4 | 6 087,8 | 6 281,7 | 6 482,4 | |
| Год | ||||||||
| Годовые затраты, млн. руб. | 6 690,1 | 6 905,1 | 7 127,6 | 7 357,9 | 7 596,2 | 7 842 | 8 098,2 | 8 362,5 |
Таким образом, себестоимость электрической энергии, производимой на парогазовой установке в 2010 году: Sээпгу=(1447,0*103)/919,0=1574,5 руб/МВтч.
Таблица 3.11 - Себестоимость электроэнергии
| Год | |||||||
| Себестоимость эл. энергии, руб./МВтч | - | - | - | 1 574,5 | 1 605,9 | 1 676,2 | 1 743,5 |
| Год | |||||||
| Себестоимость эл. энергии, руб./МВтч | 1 806,6 | 1 869,7 | 1 933,0 | 1 996,3 | 2 055,4 | 2 1 16,5 | 2 182,6 |
| Год | |||||||
| Себестоимость эл. энергии, руб./МВтч | 2 251,0 | 2 321,7 | 2 394,9 | 2 470,7 | 2 549,2 | 2 630,4 | 2 714,4 |
| Год | ||||||||
| Себестоимость эл. энергии, руб./МВт-ч | 2 801,4 | 2 891,4 | 2 984,6 | 3 081,0 | 3 180 | 3 284 | 3 391,1 | 3 501,7 |
Далее представлен базовый вариант расчета основных показателей финансово-экономической эффективности проекта, а именно: срок окупаемости, внутренняя норма доходности, чистая приведенная стоимость, рентабельность продуктов.
Таблица 3.12 - Отчет о прибылях и убытках
Исходя из отчета о прибылях и убытках видно, что только в 2015 году выручка по проекту становиться положительной и начинает расти, что сопровождается ростом себестоимости продукции. Рост себестоимости продукции вызван ростом цен на топливо. Далее с 2015 года и до конца жизненного цикла проекта выручка стабильно растет, что видно в отчете о прибылях и убытках.
Таблица 3.13 - Баланс
Исходя из баланса видно, что суммарные оборотные активы выходят на положительный уровень к 2025 году, что обусловлено характерностью проектов такого типа.
|
|
|
Таблица 3.14 - Движение денежных средств
Суммарный денежный поток по проекту становиться положительным начиная с 2015 года. И к концу проекта он составляет 11 400 тыс. млн. руб., что видно исходя из таблицы движения денежных средств и графика изменения чистого денежного потока, представленного ниже.
Рисунок 3.1 - Изменение чистого денежного потока
Ниже представлены основные финансовые показатели проекта и их изменение в течение жизненного цикла проекта.
Таблица 3.15 - Финансовые показатели проекта
Исходя из таблицы видно, что все финансовые показатели проекта имеют тенденцию к выходу на положительный уровень и стабильному росту. Отсюда и вытекают следующие значения показателей NPV и IRR:
1. NPV=3122 млн. руб.
2. IRR=7%
Срок окупаемости проекта составляет 18 лет, что видно на следующем графике
Рисунок 3.2 - График окупаемости проекта
Так же ниже представленная рентабельность продуктов проекта и ее изменение в течение проекта.
Таблица 3.16 - Изменение рентабельности продуктов
Видно, что рентабельность продуктов так же имеет тенденцию к росту, что обусловлено ростом всех остальных показателей. Таким образом, средняя рентабельность продуктов составляет 40,41%.
Таким образом, подводя итоги анализа финансово-экономической эффективности проекта можно сказать, что проект имеет срок окупаемости равный 18 годам, что характерно для проектов такого типа и масштаба. Чистая приведенная стоимость проекта равна 3112 млн. руб, а внутренняя норма рентабельности проекта равна 7%, что так же характерно с учетом специфики инвестиционных проектов электроэнергетической отрасли. В целом, по всем показателям, таким как, коэффициент ликвидности, коэффициент рентабельности, коэффициент деловой активности, рентабельность продаж проекта наблюдается стабильная тенденция роста, что видно исходя из выручки предприятия, а также его баланса. Поэтому данный инвестиционный проект можно смело назвать эффективным и прибыльным, что доказано выше.
Ниже представлены варианты развития проекта и его основных показателей эффективности с учетом изменения тех или иных критериев расчета, например, с учетом увеличения тарифов на 10% или ростом цены на топливо на 5%.
Таблица 3.17 - Варианты развития инвестиционного проекта
| Вариант расчета | PBP, гг. | NPV, тыс. млн руб. | IRR,% | WACC,с учетом активов на конец проекта | Средняя рентабельностьпо продуктам% |
| 1. Базовый вариант | 40,41 | ||||
| 2. Увеличение отпуска эл/энергии на 10% | 16,9 | 41,97 | |||
| 3. Увеличение тарифа на эл/энергию на 10% | 14,2 | 42,68 | |||
| 4. Увеличение платы за уст/ мощность на 10% | 17,4 | 40,3 | |||
| 5. Увеличение стоимости топлива на 10% | 22,1 | 38,52 | |||
| 6. Увеличение удельного расхода топлива на 10% | 38,51 | ||||
| 7. Уменьшение отпуска эл/энергии на 10% | 19,2 | 39,76 | |||
| 8. Уменьшение тарифа на эл/энергию на 5% | 20,9 | 39,09 | |||
| 9. Уменьшение платы за уст/мощность на 10% | 39,6 | ||||
| 10. Уменьшение стоимости топлива на 10% | 42,31 | ||||
| 11. Уменьшение удельного расхода топлива на 10% | 15,3 | 12,7 | 42,2 | ||
| Вариант расчета | PBP, гг. | NPV, тыс. млн руб. | IRR,% | WACC,с учетом активов на конец проекта | Средняя рентабельностьпо продуктам% |
| 12. Увеличение отпуска эл/энергии, тарифов, стоимости топлива на 10%. Уменьшение уд/расхода топлива на 10% | 12,9 | 43,34 | |||
| 13. Увеличение тарифов на 10%, стоимости топлива на 10%, удельного расхода топлива на 5%. Уменьшение отпуска эл/энергии на 5% |
|
|
|
Итак, проанализировав различные варианты развития проекта, можно сделать вывод о том, изменение каких критериев оказывают наибольшее влияние на стоимостные показатели проекта. Наименьший срок окупаемости и наибольшее значение чистой приведенной стоимости проекта наступает в следующих случаях: при увеличении тарифов; уменьшении стоимости топлива; уменьшении удельного расхода топлива. А так же в случае увеличении отпуска электроэнергии, тарифов, стоимости топлива и уменьшении удельного расхода топлива. Последний вариант является наиболее эффективным и прибыльным среди всех. А наибольший срок окупаемости и наименьшая приведенная стоимость проекта наступает в следующих случаях: когда увеличивается удельный расход топлива, стоимость топлива или когда уменьшаются тарифы на электроэнергию. А так же в комбинированном случае,
когда увеличиваются тарифы, стоимость топлива и удельный расход, а отпуск энергии уменьшается. Случаи с увеличением удельного расхода и увеличением стоимости топлива являются наименее эффективными с финансово-экономической точки зрения.
Список использованной литературы
1. Гражданский кодекс РФ. Официальный текст, действующая редакция. М: Издательство «Экзамен», 2008. – 336 с.
2. Жилищный кодекс Российской Федерации. – М.: изд-во «Омега-Л, 2009 – 96 с. – (Б-ка российского законодательства).
3. Земельный кодекс Российской Федерации – М.: изд-во «Омега-Л, 2009 – 112 с. – (Б-ка российского законодательства).
4. Градостроительный кодекс Российской Федерации. – М.: изд-во «Омега-Л, 2007. –74 с. (Б-ка российского законодательства).
5. Федеральный Закон «Об обороте земель сельскохозяйственного назначения» от 24.07.2002 №101-ФЗ.
6. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999, №39-ФЗ.
7. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 г.
8. Повышение эффективности межотраслевой диверсификации с использованием проектного управления В.В. Володин – М.: ИНИОН РАН, 2005.
9. Управление проектами. Учебное пособие под ред. И.И. Мазура. – М.: Омега-Л, 2007.
10. Володин В.В., Огай О.А., Нефедов Ю.В. Операционный менеджмент. – М.: Маркет-ДС, 2008.
11. Арчибальд Р. Управление высокотехнологичными программами и проектами. – М.: ДМК Пресс, 2006.
12. Дипроуз Д. Управление проектами: как быстро и эффективно перейти от операционного менеджмента к проектному.-М.:Эксмо, 2008.
13. Воропаев В.И. Управление проектами в России – М: «Алане», 1995.
14. Валдайцев СВ. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 720 с.
15. Виленский П.Л. Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. – М.: Дело, 2007. – 832 с.
16. Крутик А.Б., Горенбургов М.А., Горснбургов Г.О.: М. Экономика недвижимости. – СПб.: «Лань», 2006. – 480 с.
17. Кущенко В.В. Девелопмент. Современная концепция развития недвижимости. – М.: Норма, 2004 – 368 с.
18. Максимов С.Н. Основы предпринимательской деятельности на рынке недвижимости – СПб: Питер, 2006. – 272 с.
19. Предпринимательство: учебник для вузов / Под ред. В.Я. Горфинкеля, Г.Б. Поляка, В.А. Швандара. – 4-е изд. перераб. и доп. – М.: «Юнити – Дана», 2005.
20. Экономика и управление недвижимостью. Учебник для вузов. Под общей редакцией проф. П.Г. Грабового – Смоленск: изд-во «Смолин Плюс», М.: изд-во АСВ, 1999.
21. Оценка недвижимости. Под общей редакцией проф. А.Г. Грязновой, проф. М.А. Федотовой. Москва: изд-во «Финансы и статистика», 2007.
22. Организация, планирование и управление строительным производством. Учебник. Под общей редакцией проф. П.Г. Грабового – Липецк: изд-во ООО «Информ», 2006 г. – 304 с.
23. Экспертиза и инспектирование инвестиционного процесса. Учебник для вузов. Под общей редакцией проф. П.Г. Грабового и проф. А.И. Солунского. – М: изд-во «АСВ», изд-во Нижнекамск, ИПЦ «Гузель», 2006.
24. Справочник по недвижимости. Волочкова Н.Г. – М., 2008.
25. Горемыкин В.А., Бугулов Э. Экономика недвижимости. – М., 2008.
26. Жилищное законодательство: Комментарий. Под ред. В.Ф. Яковлева, П.И. Седугина. – М.: Юридическая литература, 2006.
27. Жилищное право: пользование и собственность. Комментарии и разъяснения. Под ред. И.Б. Мартковича. – М.:изд-во Норма, 2008.
28. Гражданское право. Учебник для вузов. Часть 1. Под ред. Т.И. Илларионовой, Б.М. Гонгалло, В.А. Плетнева. – М.:изд-во Инфра. 2007.
29. Гражданское право. Учебник. В 4 томах. Т.2. Отв. ред. А.П. Сергеев, Ю.К. Толстой. Издание 7, переработанное и дополненное. – М.: изд-во Норма. 2007.
30. Порядок распоряжения земельными участками, находящимися в государственной собственности. Фомина Л.П. – М.: изд-во Юридический консультант 2005.
31. Государственная регистрация прав на земельные участки. Беспалов Ю, М: изд-во Российская юстиция. 2004. №2. с. 20–21
32. Комментарий к земельному законодательству Российской Федерации. Издание второе, переработанное и дополненное. А.Н. Гусев. – М.: изд-во «Экзамен», 2004. – 512 с.
33. Гражданское право Российской Федерации. Учебное пособие. Корнеева И.Л. – М. изд-во Инфра-М, 2005. – 486 с.
34. Экономика строительства. Краткий курс. Учебное пособие. Пастухова Т.Р.М.: изд-во Ассоциация строительных вузов, 2008. – 128 с.
35. Финансы и кредит. Учебник. Под редакцией проф. М.В. Романовского, проф. Г.Н. Белоглазовой, 2-е изд, перераб. и доп. М.: изд-во Высшее образование. 2007. – 609 с.
36. Недвижимость. Международный научно-технический журнал. Под редакцией проф. П.Г. Грабового, изд-во «АСВ», 2007.
37. Договор строительного подряда. Юшкевич С.П., М.: Ось-89, 2006 -400 с.
38. Финансы и кредит в недвижимости. Учебник для вузов. Под общей редакцией проф. П.Г. Грабового и Н.Ю. Яськовой. – М.: НПЦ «Алфей», 2008.
39. Управление рисками в недвижимости: Учебник для вузов. Под общей редакцией проф. П.Г. Грабового. – М.: изд-во «Реалпроект», 2009.
40. Воронцовский, А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования / А.В. Воронцовский. – СПб.: Изд-во С.-Петербургского ун-та, 2008. – 528 с.
41. Гунин, В.Н. Управление инвестициями / В.Н. Гунин // Программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль 7. – М.: Инфра-М, 2005. – 328 с.
42. Железобетон. Производство, описание, строительство [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.allbeton.ru/library/64.html.
43. Игонина, Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие / Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук проф. В. А. Слепова. – М.: Экономистъ, 2008. – 478 с.
44. Кошкин, В.И. Инвестиционный менеджмент / В.И. Кошкин // Программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль 11. – М.: Инфра-М, 2005. – 560 с.
45. Основные положения и особенности строительного производства [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://construction-week.ru/viewpage027d.html.
46. Производство сборных железобетонных изделий: технология и оборудование // СтройПРОФИль. – 2008. - № 1. – С. 20-25.
47. Строительная компания «Климентина СК» [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.klimentina.ru/product/price/gbi/
|
|
|
