 |
Создание и организация деятельности акционерных обществ
|
|
|
|
Понятие синергии. Источники возникновения синергетического эффекта
Дополнительные преимущества, появляющиеся в результате объединения предприятий, называются синергией.
И. Ансофф преимущество синергии определяет формулой: «2+2=5», Б.Карлофф: «1+1=3».
Смысл формул: суммарная отдача капиталовложений фирмы выше, чем сумма показателей отдачи по отдельным подразделениям предприятия.
Исследования показывают, что синергетические фирмы в период спада и депрессии являются более стойкими и характеризуются более высокими показателями по сравнению с другими предприятиями.
Синергия увеличивает доходы и усиливает денежные потоки поглощаемых компаний.
Чистый доход, получаемый фирмой в t-том году от синергии, т.е. слияния, поглощения и объединения предприятий, рассчитывается по формуле:
Фt = ΔПtМ + ΔПtД + Иt - ΔКtН - ΔКtР ± Нt, (3.1)
где ΔПtМ – прирост прибыли в t-ом году от расширения масштабов деятельности;
ΔПtД – дополнительная прибыль в t-ом году от снижения риска за счет диверсификации деятельности холдинга;
Иt – экономия текущих издержек производства;
ΔКtН – дополнительные инвестиции в t-ом году в начальный момент поглощения;
ΔКtР – дополнительные инвестиции в t-ом году на реконструкцию и модернизациюхолдинга;
Нt – изменение налоговых отчислений.
Чистый дисконтированный синергетический доход:
ЧДД =∑ Фt* αt, (3.2)
где Т – расчетный период осуществления мероприятия;
αt – коэффициент приведения разновременных затрат и результатов к расчет-
ному году.
Коэффициент приведения рассчитывается по формуле:
1/(1+ Еп)t (3.3)
где Еn – норма дисконта;
t – порядковый номер года расчёта.
Синергия возникает в результате следующих условий:
|
|
|
1. Вертикальная интеграция – это ситуация, когда поглощаемая часть находится на другом уровне технологической цепочки какого-либо производственного процесса по отношению к поглощающему холдингу. Такая интеграция обеспечивает более низкие издержки обращения и более эффективное распределение ресурсов.
2. Горизонтальная интеграция – это ситуация, когда поглощаемый объект идентичен по направлению деятельности и имеет неиспользуемые, совместимые производственно-технические ресурсы или маркетинговые возможности, которыми может воспользоваться поглощающий холдинг. Это способствует сокращению производственных издержек, расширению масштабов операций и мобильности в распределении финансовых ресурсов.
3. Расширение финансовых возможностей. Поглощаемая часть может иметь неиспользованные возможности для получения кредитов или для осуществления эмиссии собственных ценных бумаг.
4. Диверсификация – это возможность сокращения риска посредством приобретения организации со специализацией в другой сфере деятельности (банк + страховая компания).
5. Избыток наличных средств. Поглощающая группа может иметь резервы денежных средств, которые используются через присоединяемые предприятия, обеспечивая перелив капитала в другие отрасли.
Создание и организация деятельности акционерных обществ
Акционерное общество может выпускать только именные акции, т.е. держате-
ли акций регистрируются в специальном реестре акционеров.
Акция – ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и удостоверяю-
щая право собственности на долю в уставном капитале.
Категории акций:
- обыкновенные акции дают один голос на собрании акционеров и участвуют в
распределении чистой прибыли после пополнения резервов и выплаты дивидендам по
привилегированным акциям;
- привилегированные акции не дают права голоса, но приносят фиксированный
|
|
|
дивиденд и имеют преимущество перед обыкновенными акциями при распределении
прибыли и при ликвидации общества.
Привилегированные акции имеют право голоса в следующих случаях:
• при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества;
• при решении вопросов о внесении изменений и дополнений в устав АО, свя-
занных с ограничением прав владельцев привилегированных акций;
• по всем вопросам АО, начиная с собрания, следующего за годовым, на котором
не было принято решение о выплате дивидендов по привилегированным акциям, до
момента их полной выплаты.
Дивидендом является часть чистой прибыли акционерного общества, прихо-
дящейся на одну акцию, в процентах от ее номинальной стоимости.
Дивиденд может выплачиваться ежеквартально, раз в полгода или раз в год.
Может выплачиваться деньгами, акциями, облигациями или товарами. На дивиденд
имеют право акции, приобретенные не позднее, чем за 30 (тридцать) дней до офици-
ального объявления даты его выплаты. Акционерное общество создаёт резервный
фонд в размере не менее 15% уставного капитала.
Ежегодные отчисления в резервный фонд предназначены для покрытия убыт-
ков акционерного общества, для погашения облигаций и выкупа акций акционерного
общества в случае отсутствия у них иных средств.
Функции собрания акционеров:
• изменение устава и уставного капитала;
• реорганизация и ликвидация общества;
• утверждение годовых отчетов, бухгалтерских балансов, отчета прибылей и
убытков, распределения его прибылей и убытков;
• дробление и консолидация акций (увеличение);
• утверждение аудитора общества;
• совершение крупных сделок;
• избрание членов ревизионной комиссии и другие.
Собрание акционеров созывается не ранее 2-х месяцев и не позднее 6 месяцев
после окончания финансового года.
Рис. 3.1. Органы управления АО
Совет директоров осуществляет общее руководство деятельностью акционер-
ного общества. Совет директоров в ЗАО может не создаваться. В ОАО с численно-
стью владельцев обыкновенных акций более одной тысячи человек совет директоров
создаётся в количестве не менее 7 человек, а с численностью владельцев обыкновен-
|
|
|
ных акций более десяти тысяч человек – в количестве не менее 9 человек.
Исполнительный орган акционерного общества организует выполнение реше-
ний общего собрания и совета директоров и осуществляет руководство u1090 текущей дея-
тельностью акционерного общества. Члены совета директоров избираются на один
год и могут переизбираться неограниченно.
|
|
|
