 |
Особенности оценки стоимости предприятия на различных стадиях банкротства
|
|
|
|
Тема: Оценка бизнеса в целях антикризисного управления предприятием
План
Роль оценки бизнеса в антикризисном управлении
Цели и функции оценки бизнеса в антикризисном управлении
Особенности оценки стоимости предприятия на различных стадиях банкротства
Роль оценки бизнеса в антикризисном управлении
В условиях нестабильности российской экономики оценка стоимости предприятия и его активов приобретает особое значение. В частности, необходимым является применение оценки предприятия в антикризисном управлении при проведении процедур банкротства, при реструктуризации. Оценка стоимости предприятия, оказавшегося в сложном финансовом положении, очень важна для антикризисного управляющего в качестве исходной информации для принятия решений, выработки плана действий. Например, в рамках внешнего управления по результатам оценки арбитражный управляющий может принять одно из следующих решений: перепрофилирование производства, закрытие нерентабельных участков, продажа бизнеса и т.д.
Антикризисное управление — целостная система взаимосвязанных методов и приёмов управления предприятием, направленная на предупреждение или устранение неблагоприятных для бизнеса кризисных явлений, посредством разработки и реализации на предприятии специальной программы, имеющей стратегический характер, позволяющей устранить финансовые затруднения, сохранить и преумножить рыночные позиции при любых обстоятельствах, при опоре в основном на собственные ресурсы.
Антикризисное управление предполагает проведение комплекса мероприятий от предварительной диагностики кризиса до методов по его устранению и преодолению.
|
|
|
В то же время антикризисное управление подразумевает экстренные мероприятия по устранению уже возникшей на предприятии кризисной ситуации в рамках процедуры банкротства.
Антикризисное управление — это управляемый процесс предотвращения или преодоления кризиса, отвечающий целям предприятия и соответствующий объективным тенденциям его развития.
В таком управлении сочетаются предвидение опасности кризиса, анализ его симптомов, меры по снижению отрицательных последствий кризиса и использование его факторов для последующего развития.
Суть антикризисного управления выражается в следующих положениях:
— кризисы можно предвидеть, ожидать и вызывать;
— кризисы в определенной мере можно ускорять, предварять, отодвигать;
— к кризисам можно и необходимо готовиться;
— кризисы можно смягчать;
— управление в условиях кризиса требует особых подходов, специальных знаний, опыта и искусства;
— кризисные процессы могут быть до определенного предела управляемыми;
— управление процессами выхода из кризиса способно ускорять эти процессы и минимизировать их последствия.
Цели и функции оценки бизнеса в антикризисном управлении
Одной из основных целей оценки предприятия в процессе антикризисного управления является получение информации о его стоимости. Оценка бизнеса, проводимая при антикризисном управлении, выполняет ряд функций, а именно:
а) выступает критерием эффективности применяемых антикризисным управляющим мер;
б) служит исходной информацией для принятия определенных решений в ходе антикризисного управления, в том числе: для определения стоимости имущества, включаемого в конкурсную массу; при передаче объектов недвижимости в аренду; при определении налоговой базы для расчета налога на имущество; при определении стоимости залога, необходимого для получения кредита
|
|
|
Функции оценки на различных стадиях арбитражного управленияимеют свои особенности.
На этапе наблюдения результаты оценки используются в следующих целях:
— обоснование наличия или отсутствия возможности восстановления платежеспособности предприятия-должника, выражающееся в определении размеров конкурсной массы и сравнении ее с задолженностью предприятия;
— определение размеров вкладов в уставный капитал при создании новых доходных предприятий на базе несостоятельного предприятия;
— определение стоимости предприятия при установлении достаточности имущества должника для покрытия судебных расходов и расходов на вознаграждение арбитражным управляющим.
На этапе внешнего управления определяется стоимость отдельных активов или предприятия в целом как бизнеса при его продаже, реальная стоимость акций при их продаже, оцениваются денежные обязательства и обязательные платежи при продаже долгов предприятия. На стадии внешнего управления внешний управляющий, для определения дальнейшего протекания процесса банкротства, с помощью метода дисконтированных денежных потоков может просчитать в плане внешнего управления варианты развития предприятия в зависимости от суммы и условий инвестирования, либо с помощью метода чистых активов показать реальную стоимость предприятия;
При завершающей стадии процедуры банкротства — конкурсном производстве конкурсный управляющий обязан привлечь независимого оценщика для оценки имущества. В этом случае требуется определение ликвидности активов предприятия-должника для установления сроков их реализации при расчете общего срока конкурсного производства, оценка имущественного комплекса предприятия-должника для разработки промежуточного ликвидационного баланса. На стадии конкурсного производства конкурсный управляющий с помощью метода ликвидационной стоимости составляет календарный график реализации активов предприятия и рассчитывает ликвидационную стоимость бизнеса.
В условиях конкурсного производства определить рыночную стоимость иногда невозможно по следующим причинам:
— продажа имущества не может рассматриваться в качестве добровольной сделки, так как конкурсный управляющий реализует имущество по решению суда;
|
|
|
— реализуемое имущество чаще всего продается в сроки, ограниченные периодом конкурсного производства, которые часто меньше обычных сроков реализации подобных объектов;
— ограниченность сроков продажи не позволяет конкурсному управляющему реализовать активы по максимально возможной цене.
Особенности оценки стоимости предприятия на различных стадиях банкротства
Оценку стоимости кризисного предприятия оценщик может осуществлять на основе доходного, затратного (имущественного) и сравнительного (рыночного) подходов и играет немаловажную роль в арбитражном управлении на различных стадиях процедуры банкротства:
На стадии наблюдения временный управляющий с помощью оценки стоимости определяет рыночную стоимость предприятия, на котором ему предстоит работать.
На стадии внешнего управления особое значение имеет метод дисконтирования денежного потока, используемый для определения вариантов сценария развития предприятия при составлении плана внешнего управления (если имеется потенциальный инвестор). Здесь оценка стоимости выступает как критерий эффективности принятия управленческих решений, так как применение различных наборов антикризисных мер может привести как к снижению, так и к увеличению стоимости предприятия. На данном этапе оценщик может просчитать в плане внешнего управления варианты развития предприятия в зависимости от суммы и условий инвестирования, либо с помощью метода чистых активов показать реальную стоимость предприятия;
Затратный (имущественный) подход применяется для оценки стоимости кризисного предприятия с точки зрения понесенных издержек и включает в себя два основных метода: метод стоимости чистых активов и метод ликвидационной стоимости.
Метод ликвидационной стоимости применяется на стадии конкурсного производства (реже на стадии внешнего управления) в рамках процедуры банкротства предприятия для определения приблизительного размера конкурсной массы, которая сформируется в результате реализации имущества.На стадии конкурсного производства конкурсный управляющий с помощью метода ликвидационной стоимости составляет календарный график реализации активов предприятия и рассчитывает ликвидационную стоимость бизнеса. «Ликвидационная стоимость представляет собой чистую денежную сумму, которую собственник может получить при ликвидации предприятия и раздельной продажи его активов».
|
|
|
Антикризисным управляющим совершенно необходимо разбираться в основных методах и подходах к оценке стоимости предприятия, знать законодательную базу в области оценочной деятельности для осуществления эффективного руководства предприятием в условиях кризисной экономики.
|
|
|
