Представления о проценте И.Фишера

 

Развитие теории процента также тесно связано с именем амери­канского экономиста И.Фишера. Он во многом придерживался основных элементов концепции, выдвинутой Бем-Баверком. Анализ Фишера в книге «Теория процента» (1930) во многом опирался на теорию процента Бем-Баверка.

Однако в отличие от последнего Фишер при объясне­нии процента апеллирует не только к предположению о недооценке будущих благ, но и к объективным элементам, зависящим от «обстоя­тельств помещения капитала»[4]. Капитал Фишер определял как запас богатства, рассматривая этот запас с натуральной и стоимост­ной точек зрения.

При определении стоимости капитала Фишером используется прием дисконтирования будущих доходов. Фактически дисконтирование выступает как «метод перевода условий будущего в настоящее».

Для того же, чтобы оценить в настоящем доход, который будет получен в будущем в результате применения определенной единицы капитала, используется соотношение стоимости услуг и стоимости са­мого капитала. Оценив таким образом доходы, которые ожидаются в различные промежутки времени, Фишер затем прибегает к процедуре капитализации потока дохода:

 

              Т

I = S y_i/(1+r)ⁱ, i = 1,2,...T,

             i=1

 

где I — текущая стоимость потока доходов, y_i — доход за период i, r — норма процента используемого при капитализации дохода, Т — общая продолжительность поступления доходов (число единичных пе­риодов).

Такой подход в дальнейшем послужил основой для многих практических разработок, в которых ставится цель сопоставления меж­ду собой рентабельности различных видов вложений капитала с точки зрения процента.

Оценка дохода при помощи стоимостных отношений между услу­гами и используемым для их получения капиталом для теоретической схемы Фишера важна еще и потому, что, как считает он сам, именно это с наибольшей очевидностью показывает единую природу всех ви­дов доходов. Прибыль, рента, заработная плата объединяются им под общей категорией «доход». Но если классическая политическая эконо­мия традиционно рассматривала особенности движения различных ви­дов дохода, акцентируя внимание на специфике каждого из них, то у Фишера земля и труд выступают в виде особого рода капитала, а рен­та и заработная плата вследствие этого становятся просто особой фор­мой процента на него.

Придание категории капитала универсального характера способ­ствовало тому, что Фишер «трактовал процент не как отдельный доход, но скорее как аспект всех доходов, будь то заработная плата, рента или прибыль,... как связующее звено между капиталом и доходом»[5].

Среди факторов, влияющих на величину процента, им выделялись сле­дующие: «нетерпение» (фактически, речь идет о предпочтении настоя­щих благ), производительность (близко к понятию Бем-Баверка о тех­ническом преимуществе настоящих благ), а также такие характеристи­ки экономических процессов, как риск и неопределенность. Приоритет здесь Фишером отдавался категории «нетерпение». И это побудило его сделать вывод о том, что процент вообще не возникает там, где на­стоящие и будущие блага оцениваются одинаково.

Фишер в известной мере абсолютизирует процент. В его теории упор делается не на вопросе, почему существует процент, а на то, как он устанавливается.

 

Дж.Хикс о проценте

 

В соответствии с традициями маржинализма Джон Хикс выводит норму процента как некую своеобразную цену, фигурирующую в срочных сделках.

В центре внимания Хикса находится прежде всего рынок ценных бумаг. Ценные бумаги в отличие от денег должны прино­сить процентные доходы, поскольку хранение таких бу­маг предполагает затраты, связанные с инвестированием денежного капитала; что же касается ценных бумаг, вы­пущенных на более продолжительный срок, то в этом случае процентные доходы должны компенсировать срав­нительно меньшую ликвидность и больший риск потерь при учете таких бумаг в банке.

Таким образом, процент выводится из отношений, складываю­щихся на товарных рынках и на рынке ссудного капита­ла[6]. Само существование положительного процента отра­жает субъективное предпочтение текущих благ будущим, а также стремление участников хозяйственного процесса избегнуть риска, связанного с недостаточной ликвидно­стью ценных бумаг.

Важное место в теории процента Хикса занимает анализ влияния, которое оказывают на операции предпринимателей процентных ставок. Особенно большой интерес, с точки зрения Хикса, представляет вопрос о влиянии рыночной нормы процента па продолжительность производственного периода.

Характеризуя изложенную Бём-Баверком концепцию капитала и процента как слишком упрощенную, применимую лишь в исключительных случаях, Хикс видит свою задачу в том, чтобы продемонстрировать несообразности, содержащиеся в этой теории. В книге «Стоимость и капитал» он показывает, например, что изменение рыночных процентных ста­вок, вопреки утверждениям представителей австрийской школы, не может оказать непосредственного влияния на продолжительность применяемых производственных про­цессов (ила технические характеристики оборудования).

Проблема воздействия процентных ставок на хозяйст­венные операции фирм включает еще один аспект. Это вопрос о том, может ли центральный банк с по­мощью денежно-кредитной политики вывести экономику из кризисного (или депрессивного) состояния. Указанный вопрос приобрел исключительную актуальность в 30-е годы. Дело в том, что под влиянием «Великой депрессии» рыночные процентные ставки значи­тельно снизились, к тому же центральные банки во мно­гих развитых странах интенсивно проводили в жизнь политику «дешевых денег» с целью стимулирова­ния хозяйственного роста. Все эти попытки не приносили, однако, заметных результатов.

Указанные соображения оказали заметное влияние на Хикса: ссылаясь на Кейнса, он также упоминает в книге «Стоимость и капитал» о том, что в условиях, когда на рынке ссудного капитала установились низкие процент­ные ставки, их дальнейшее падение может оказаться не­возможным. Поскольку же в системе общего равновесия норма процента выступает в качестве одного из важней­ших стабилизаторов, вся хозяй­ственная структура может стать «абсолютно нестабиль­ной».

Хикс с помощью диаграммы IS-LM показал, что ставка про­цента является как денежным, так и реаль­ным феноменом.

Особенно большую опасность — как и в «Общей тео­рии» Кейнса — представляет, по Хиксу, именно снижение процентных ставок в условиях серьезного падения хозяй­ственной активности.

 

Заключение

 

Подводя итоги проделанной работы необходимо отметить следующее. 

1. С точки зрения представителя австрийской экономической школы - Е.Бем-Баверка, природа процента заключается в факте отказа от текущего дохода в пользу будущего дохода. Бем-Баверк исходил из того, что в обществе всегда есть люди, готовые заплатить за удовольствие иметь деньги сегодня и распоряжаться ими по своему усмотрению в обозримом будущем. Равновесная же норма процента определяется предельной производительностью.

2. В теории Кейнса процент - это монетарный феномен. Он формируется стихийно, в ходе сопоставления спроса на деньги и их предложения. Спрос на деньги регулируется предпочтением ликвидности в экономике, предложение - количеством денег в обращении. Норма процента, по Кейнсу, играет важнейшую роль в определении реального объема инвестиций в экономике.

3. У Маркса процентом выступает часть прибыли, которую функционирующий капиталист выплачивает собственнику ссудного капитала за право временного пользования его денежными средствами. По экономическому содержанию процент - это одна из превращенных форм прибавочной стоимости.

4. Фишер при объясне­нии процента апеллирует к объективным элементам, зависящим от «обстоя­тельств помещения капитала». При этом установление ставки процента он объяснял как баланс между предложением капитала, на которое оказывают влияние психологические факторы межвременного предпочтения и производительностью инвестиций, или нормой прибыли на затраты. В работе "Теории процента" Фишер дал критический разбор представления о проценте у Бем-Баверка.

5. Джон Хикс выводит норму процента как некую своеобразную цену, фигурирующую в срочных сделках. Процент выводится из отношений, складываю­щихся на товарных рынках и на рынке ссудного капита­ла. Хикс показал, что процент есть как монетарный, так и реальный феномен.

 

Список литературы

 

1. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. М, 1994,

2. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег // Антология экономической классики, т.2. М.: Эконов, 1992. 

3. История экономических учений // Под ред. А.Г.Худокормова. Часть 2. М.: МГУ, 1994.

4. Хикс Дж. Стоимость и капитал. М.: Прогресс, 1993.

5. Словарь современной экономической теории. М.: ИНФРА-М, 1997.

6. Маркс К. Капитал. Т.3. М.: Политиздат, 1970.

[1] Словарь современной экономической теории. М.: ИНФРА-М, 1997, с. 420.

[2] Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. М, 1994, с. 463.

[3] Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег // Антология экономической классики, т.2. М.: Эконов, 1992, с. 289-290. 

[4] История экономических учений // Под ред. А.Г.Худокормова. Часть 2. М.: МГУ, 1994, с. 24.

[5] Там же, с. 24-25.

[6] Хикс Дж. Стоимость и капитал. М.: Прогресс, 1993, с. 78.

12	Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: