 |
Совершенствование управления структурой капитала ОАО «Алтстрой»
|
|
|
|
На наш взгляд в качестве способов совершенствования управления структурой капитала предприятия, как со стороны государственных органов, так и со стороны самой компании можно отнести мероприятия рассматриваемые ниже.
1) Разработать политику и стратегию индустриально-инновационного развития экономики. Главная задача состоит в том, чтобы - структурировать инвестиционные проекты на основе акционерного капитала.
2) Активизировать и продолжать работу по привлечению зарубежных частных инвестиций, фонды венчурного инвестирования и частный капитал. Необходимо привлечение крупных зарубежных компаний инвесторов, работающих в отрасли, имеющих соответствующий опыт и технологии, и занимающих долю мирового рынка.
3) Своевременно прогнозировать и определять дополнительные финансовые потребности.
4) Совершенствовать систему управленческого учета, анализа и оценки затрат на акционерном предприятии. Оценка объемов реализации выпущенной продукции, ее себестоимости, сопоставления планируемых затрат (трудовых, материальных, финансовых) с полученным результатом позволит увеличить рентабельность производства. Определить, какой эффект будет получен от работы отдельных служб предприятия (производственных цехов, участков, ремонтных служб, отделов снабжения и сбыта и т. д.). В снижении издержек, и что в этом плане сотрудникам соответствующей службы еще надлежит конкретно сделать в следующем отчетном периоде, например, уменьшить перерасход материалов, тепла, электроэнергии на выпуск того или иного изделия; ускорить ремонт оборудования, снизить уровень излишних запасов.
Основным источником инвестиционных ресурсов в новых экономических условиях должен стать фондовый рынок. В данном контексте анализ и оценка стоимости и инвестиционной привлекательности акционерного капитала предприятия эмитента имеет особую актуальность. Это связано с тем, что: акционерное общество - это форма коллективной предпринимательской деятельности; ценные бумаги играют важную роль в качестве основного инструмента инвестиционного процесса, способствующие достижению формирования условий экономического роста. Формирование акционерного капитала является одним из важных факторов инвестиционной привлекательности и развития предприятия; повышения финансовой устойчивости и повышения кредитоспособности; является стратегическим и бессрочным источником финансирования и роста стоимости акций.
|
|
|
3.2. Способы увеличения капитала ОАО «Алтстрой»
Из анализа структуры капитала ОАО «Алтстрой» можно сделать вывод, что предприятию требуется стратегический инвестор, т.е. прямое финансирование. Прямое финансирование, на первый взгляд, выглядит очень просто. Инвестор вносит деньги или иное имущество в уставный капитал предприятия или покупает акции этого предприятия и, таким образом, получает право на долю в будущих прибылях (дивиденды). Величина доли определяется величиной вклада в уставный капитал или числом приобретенных акций.
Простота эта, однако, обманчива. Дело в том, что владение акциями дает инвестору право не только на долю в будущих прибылях, но и на долю в имуществе предприятия в случае его ликвидации. Это означает, что стоимость акций прибыльного предприятия может расти, даже если предприятие не платит дивидендов (нераспределенная прибыль — это ведь тоже имущество).
В процессе продажи акций предприятия у учредителя может возникнуть вполне закономерный вопрос: а сколько компании потребуется капитала со стороны, чтобы стабилизировать свое финансовое положение и начать эффективно работать? Эта информация чрезвычайно важна, т.к. владельцам предприятия необходимо знать какой процент акций нужно продать, а сколько стоит оставить у себя для сохранения влияния на предприятие и получения в будущем дохода.
|
|
|
Сумму необходимого капитала для предприятия можно рассчитать, воспользовавшись Правилами по анализу финансового состояния и платежеспособности субъектов предпринимательской деятельности. В соответствии с ними для того, чтобы предприятие было признано платежеспособным, коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами должны быть не ниже нормативных значений (1,7 и 0,3, соответственно).
Расчет суммы необходимого капитала производится обратным способом при подстановке в формулу нормативных значений коэффициентов.
Подставляем в Формулу (2) данные из приведенных выше таблиц.
Подставляем в Формулу (3) данные из приведенных выше таблиц.
Результаты расчета обобщены в Приложении 14. Из данных Приложения 14 видно, что на 1 января 2010 года ОАО «Алтстрой» является неплатежеспособным предприятием с неудовлетворительной структурой бухгалтерского баланса. Предприятие станет платежеспособным, если сумма привлеченного капитала составит не менее 10590 тыс. руб. Для этого следует продать по номинальной стоимости 11,46 % акций завода. Стоит отметить, что данная сумма необходима только для вывода предприятия из кризисного положения. Если руководством ставится цель на дальнейшее развитие и укрепление предприятия, повышение рентабельности и улучшение финансового состояния, то привлекаемая сумма капитала должна быть гораздо больше.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Капитал всякого предприятия может быть представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами.
Собственный капитал представлен уставным, добавочным и резервным капиталом, а также фондами накопления и нераспределенной прибылью. Заемные средства представляют собой правовые и хозяйственные обязательства предприятия перед третьими лицами. К основным видам обязательств предприятия относятся: долгосрочные и краткосрочные кредиты банков, долгосрочные и краткосрочные займы, кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, по расчетам с бюджетом, по расчетам по оплате труда, по расчетам по социальному страхованию и другая кредиторская задолженность.
|
|
|
Формирование оптимальной структуры капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из его составных частей. Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями: простотой привлечения; более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности; обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно, и снижением рынка банкротства. Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки: ограниченность привлечения; высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала; неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств.
Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями: достаточно широкими возможностями привлечения; обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности; более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта ”налогового счета”; способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала). В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки: возрастает риск неплатежеспособности; активы, сформированные за счет заемного капитала, формируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах; высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка; сложность процедуры его привлечения.
В результате исследования, проведенного на ОАО «Алтстрой», было установлено, что по состоянию на 1.01.2010 г. привлечение заемных средств на данном предприятии абсолютно невыгодно. Выгоднее наращивать собственные средства, чем брать кредит: привлечение заемных средств обходится предприятию дороже привлечения собственных средств.
|
|
|
Дополнительная эмиссия акций позволит предприятию привлечь капитал со стороны, не прибегая к дорогостоящим кредитам банков. При этом в пассиве баланса значительно изменится структура капитала: возрастет доля собственных средств при снижении доли заемных. Если рассматривать актив баланса, то там увеличится удельный вес собственного оборотного капитала, что в свою очередь позволит предприятию закупить новое оборудование, технологии, сырье и материалы для более эффективной работы. Таким образом, в результате акционирования предприятию будет дан определенный "толчок" в его развитии.
Главные трудности у предприятия могут возникнуть в процессе размещения акций. Необходимо найти инвестора, который согласится вложить значительную сумму средств в предприятие. Это осуществимо только в результате рационального управления инвестиционной привлекательностью акций.
В данной ситуации ставку следует сделать на прямое финансирование какого-нибудь стратегического инвестора. Большое внимание также следует уделить разработке оптимальной дивидендной политики. В сложившихся условиях, для ОАО «Алтстрой» наиболее оптимальным будет использование консервативной дивидендной политики, при которой дивиденды выплачиваются по остаточному принципу. В дальнейшем, при улучшении финансового состояния предприятия и росте рентабельности, компания сможет перейти к более умеренной дивидендной политике и начать выплачивать дивиденды в большем размере.
Также большую ценность представляет информация об объеме инвестиций, необходимом для того, чтобы привести финансовое состояние и платежеспособность в соответствие с нормами, принятыми в РФ. В результате расчетов было выяснено, что минимально необходимая сумма составляет 10 590 тыс. руб., что соответствует 11,46 % акций вновь образованного предприятия.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Балабанов И.Т.Основы финансового менеджмента, как управлять капиталом? – М.: Финансы и статистика, 2006. – 383 с.
2. Бородин И.А.Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: Учеб. пособие / РГЭА, Ростов-н/Дону, 2005. – 118 с.
3. Бородина Е.И., Голикова Ю.С., Колчина Н.В., Смирнова З.М.Финансы предприятий. – М.: Банки и биржи, 2005. – 208 с.
4. Брейли Р, Майерс С.Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2007. – 1120 с.
|
|
|
5. Ветров В.В.Операционный аудит-анализ. – М.: Перспектива, 2005. – 160 с.
6. Ворст И., Ревентлоу Г.Г.Экономика фирмы: Учебник. Пер. с датск. – М.: Высшая школа. – 2004. – 272 с.
7. Глазьев С. Как добиться экономического роста – М.: Перспектива, 2004. – 199 с.
8. Зайцев Н.Л.Экономика промышленного предприятия: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 284 с.
9. Как обеспечить рост капитала воспроизводственные основы экономики фирмы. Учебное пособие / Под ред. А.Г. Грязновой и С.А. Ленской. – М.: Финансовая Академия при Правительстве РФ, 2006. – 120 с.
10. Канаш И.С.Оценка рыночной стоимости собственного капитала предприятий. Вопросы методологии и практики: Автореф. дис., 2006. – 22 с.
11. Кондраков Н.П.Бухгалтерский учет, анализ хозяйственной деятельности и аудит. – М.: Перспектива, 2004. – 339 с.
12. Крейнина М.Н.Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности АО в промышленности, строительстве и торговле. – М.: ДИС, 2004. – 255 с.
13. Моляков Д.С.Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 176 с.
14. Предприятие: стратегия, структура, положения об отделах и службах, должностные инструкции / Волкова К.А., Дежкина И.П., Казакова Ф.К., Сергеева И.А. – М.: Экономика. – 2007. – 525 с.
15. Реформа предприятия и управление финансами: Учебно-методич. пособие для рос. бизнеса./ Авт. кол.: Ильдеменов С.В., Дранко О.И. – М.: ИСАРП. – 2009. – 156 с.
16. Сабанти Б.М.Финансы современной России: учебное пособие. – СПб.: Изд-во СПУФЭ, 2003. – 351 с.
17. Скалозубова Н.А., Штейнман М.Я.Финансовое планирование. – М.: Финансы, 2001. – 413 с.
18. Томпсон А.А., Стрикленд А. Дж.Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии: Пер. с англ. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2008. – 576 с.
19. Андрианов В.Иностранный капитал в экономике России // Экономист. 2005. – №3. – С. 92-96.
20. Артеменков Л.И., Артеменкова И.Л.О феномене дисконтирования и методике изложения капитализации в теории и практике ипотечного кредита // Вопросы оценки. – 2006. – №1. – С.4-13.
21. Давиденко Н., Кудашев А.Финансовый менеджмент: эволюция взглядов и уточнение предмета // Проблемы теории и практики управления. – 2007. – №1. – С. 116-118.
22. Ефимова О.В.Анализ платежеспособности предприятий // Бухгалтерский учет. – 2006. – № 4. – С. 51-54.
23. Качанов О., Мешалкин В.Увеличение оборотных средств: простая формальность или условие выживания // Экономическая газета. – 2004. – №4. – С.10.
24. Литвин М.И.Как определить плановую потребность в оборотных средствах // Финансы. – 2006. – №10. – С.10-13.
25. Милованова С.И.Правовые и налоговые аспекты процедуры увеличения уставного капитала акционерного общества // Консультант, 2008. – №6. – С.65-71.
26. Никитин С.М., Никитин А.С.Прибыль и перелив капитала: теоретические и практические проблемы // Деньги и кредит. – 2007. – №3. – С.32-43.
27. Новодворский В.Д., Хорин А.Н.Об оценке основных средств // Бухгалтерский учет. – 2006. – №5. – С.24-27.
28. Стоянова Е.С.Анализ потребности в оборотных средствах // Бухгалтерский учет. – 2004. – №3. – С.15-17.
|
|
|
