 |
Анализ платежеспособности.
|
|
|
|
Анализ платежеспособности имеет для организации важнейшее значение, поскольку позволяет определить, способна ли она расплачиваться по текущим долгам. Именно невозможность своевременно погасить первоочередную кредиторскую задолженность является очевидным признаком банкротства. Для анализа платежеспособности необходимо определить, что можно использовать в качестве средства платежа и какую задолженность необходимо погасить в текущем периоде.
К платежным средствам относятся запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства. Несомненно, наиболее ликвидной составляющей платежных средств являются находящиеся на текущих, расчетных, валютных счетах в банках и кассе организации денежные средства, которые можно использовать для погашения задолженности в самые кратчайшие сроки. Но и другие перечисленные оборотные активы могут быть превращены в деньги в пределах нормального производственного цикла. Можно получить деньги за реализованные запасы, т.е. готовую продукцию, товары сырье. Излишнее сырье и материалы могут быть проданы без переработки или использованы в производстве и выпуске готовых изделий. Товары и готовые изделия, если они пользуются спросом, достаточно быстро найдут покупателя, который их оплатит.
Краткосрочная дебиторская задолженность, сроки погашения которой ожидаются в течение 12 месяцев, включающая задолженность покупателей и заказчиков и другие краткосрочные долги, также рассматривается как платежное средство при условии корректировки на резерв по сомнительной задолженности или просроченную и безнадежную задолженность.
Краткосрочные финансовые вложения, представляющие собой финансовые активы (ценные бумаги), приобретенные на срок менее 12 месяцев, могут также расцениваться как платежное средство.
|
|
|
К платежным обязательствам относятся краткосрочные обязательства, подлежащие погашению в течение 12 месяцев, включающие займы и кредиты, задолженность поставщикам и подрядчикам и другим краткосрочным кредиторам (бюджету - по налогам, работникам организации - по заработной плате, внебюджетным фондам - по отчислениям на социальное страхование и пр.). Эти статьи показывают в разделе V пассива баланса. Для большей точности при определении краткосрочной задолженности в нее следует включать также текущую составляющую долгосрочных обязательств, подлежащих погашению в отчетном периоде (т.е. часть основного долга или проценты, подлежащие оплате в текущем году).
Платежных средств должно быть достаточно для погашения краткосрочных обязательств. Но помимо абсолютных стоимостных значений важны относительные показатели, позволяющие сравнивать платежеспособность малых предприятий и многонациональных компаний. Одним из таких относительных показателей является коэффициент общей платежеспособности (Ко.пл). Некоторые российские авторы называют его коэффициентом текущей ликвидности. Он рассчитывается как отношение величины платежных средств (в основном оборотных активов) к сумме краткосрочных обязательств.
Ко.пл = Аоб: Окр,
где Аоб - оборотные активы;
Окр - краткосрочные обязательства.
Коэффициент общей платежеспособности показывает, во сколько раз платежные средства превышают платежные обязательства. Ориентировочное значение этого коэффициента считается равным 2, т.е. на каждый рубль краткосрочной кредиторской задолженности должно приходиться два рубля платежных средств. Однако в реальной хозяйственной деятельности данный коэффициент бывает значительно ниже. Коэффициент общей платежеспособности, равный 1,8 или 1,7, считается вполне достаточным у нормально работающих организаций. Его величина зависит от отраслевой принадлежности организации. У торговых организаций этот показатель может быть значительно ниже, чем у машиностроительных предприятий.
|
|
|
Высокие значения коэффициента общей платежеспособности (например, 5 или 6) вовсе не свидетельствуют о высокой платежеспособности организации, поскольку не все оборотные средства одинаково быстро могут быть использованы в качестве средства платежа. Наличие больших остатков готовой продукции и товаров на складе организации скорее свидетельствует о сложностях со сбытом, чем о возможности использовать такие запасы как платежное средство. Большие остатки незавершенного производства или сырья, не подкрепленные ростом продаж, говорят о неэффективном хозяйствовании. Даже в случае их реализации выручка, как правило, оказывается ниже затрат по приобретению или созданию. Таким образом, для более точного определения платежеспособности запасы следует исключить из состава платежных средств. Подобная корректировка отражается при расчете коэффициента ликвидности (Кликв), который показывает соотношение оборотных активов за вычетом запасов и краткосрочных обязательств:
Кликв = (Аоб - З): Окр,
где З - запасы.
Ориентировочное значение Кликв равно 1, т.е. наиболее ликвидных оборотных активов должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств, или на каждый рубль текущей задолженности должен приходиться 1 рубль наиболее ликвидных оборотных активов. У торговых организаций значение коэффициента ликвидности может быть существенно ниже 1 в связи с тем, что в расчетах с покупателями обычно используются наличные денежные средства, а доля отсрочки в платеже невелика. Коэффициент ликвидности, превышающий 1, отражает рост дебиторской задолженности, который может быть обусловлен увеличением объема продаж, изменением сроков расчетов с покупателями и таким негативным явлением, как просроченная дебиторская задолженность. Поэтому при расчете коэффициента ликвидности следует использовать величину нетто-дебиторской задолженности (за вычетом сомнительной или просроченной задолженности).
|
|
|
Наиболее точным показателем, характеризующим платежеспособность, является коэффициент абсолютной ликвидности (Кабс.ликв), показывающий отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам:
Кабс.ликв = (Аоб - З - Дзадол): Окр = (Дсред + Фкр): Окр,
где Дзадол - дебиторская задолженность;
Дсред - денежные средства;
Фкр - краткосрочные финансовые вложения.
В зарубежной литературе ориентировочное значение показателя абсолютной ликвидности приводится равным 0,2, т.е. на каждый рубль текущего долга компания должна иметь не менее 20 копеек денежных средств.
Приведенные коэффициенты платежеспособности рассчитываются по данным баланса, и следует иметь в виду, что такие статьи оборотных активов, как расходы будущих периодов, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, не являются платежными средствами. А в краткосрочные обязательства для более точных расчетов нужно включать еще и текущую составляющую долгосрочного долга.
Финансовые затруднения организации проявляются не только в снижении платежеспособности, но и в нехватке оборотного капитала. При высоких темпах инфляции такая нехватка не всегда очевидна - за внешним благополучием могут скрываться назревающие проблемы. Оборотный капитал (Окап) (его еще называют функционирующим капиталом) в западной литературе определяется как разница между оборотными (текущими) активами и краткосрочными обязательствами и характеризует свободные ресурсы, которые могут быть использованы компанией в ее повседневной коммерческой деятельности:
Окап = Аоб - Окр.
Очевидно, что такая разница должна быть положительной. В условиях инфляции она не всегда бывает достаточна для расширенного воспроизводства, поэтому ориентировочная доля оборотного капитала в итоге актива баланса - более точный показатель его достаточности. Считается, что эта доля не должна быть ниже 30%. Этот относительный показатель иногда называют коэффициентом маневренности функционирующего (оборотного) капитала (Кмфк):
|
|
|
Кмфк = Окап: А,
где А - итог актива баланса.
Коэффициент маневренности функционирующего (оборотного) капитала является более информативным показателем платежеспособности, дополняющим рассмотренные выше коэффициенты платежеспособности и ликвидности.
В отечественной литературе для характеристики достаточности оборотных средств используется также величина собственных оборотных средств (Сос), которую можно рассчитать как сумму собственного капитала (Ксобств) и долгосрочных обязательств (Одолгосрочн) за вычетом внеоборотных активов (Авнеоб):
Сос =Ксобств + Одолгосрочн - Авнеоб.
Собственный капитал и долгосрочные обязательства используются для финансирования активов длительного пользования, т.е. внеоборотных активов. Остаток показывает величину собственных ресурсов, которые могут быть использованы организацией в дополнение к краткосрочным заемным обязательствам. Собственные оборотные средства ранее указывали в балансе отечественных организаций и сравнивали с их нормативными значениями, которые определяли исходя из нормальных потребностей в оборотных средствах. Превышение собственных оборотных средств над их нормативным значением рассматривалось как позитивная тенденция, а превышение нормативов над собственными оборотными средствами свидетельствовало о нехватке собственных оборотных ресурсов.
Анализ рентабельности.
Стоимостным показателем рентабельности является прибыль. Часто, говоря о рентабельной работе организации, подразумевают получение ею прибыли. В отчете о прибылях и убытках содержатся несколько показателей прибыли, характеризующих разные промежуточные итоги деятельности организации: валовая прибыль (Пвал); прибыль от продаж (Ппрод); прибыль до налогообложения (Пдо нал); прибыль от обычной деятельности (Под); чистая прибыль (Пч). Одни лишь стоимостные данные не позволяют определить уровень рентабельности и сопоставить работу организаций, различающихся размером и объемом производства. Сопоставление проводится на основе относительных показателей, один из которых - коэффициент рентабельности продукции, или рентабельности продаж, имеющий несколько модификаций.
Коэффициент рентабельности продаж (продукции) (Крент.пр) рассчитывается как отношение чистой прибыли к чистой выручке от реализации:
Крент.пр = Пч: Р,
где Пч - чистая прибыль отчетного периода;
Р - выручка-нетто от реализации продукции, товаров, работ, услуг за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и других аналогичных обязательных платежей.
|
|
|
Поскольку чистая прибыль получается после вычета всех расходов, рентабельность продаж было бы правильнее рассчитывать как отношение прибыли от продаж к выручке-нетто от продаж:
Крент.пр = Ппр: Р,
где Ппр - прибыль от продаж.
Оба коэффициента можно получить по данным отчета о прибылях и убытках. Рентабельность по чистой прибыли и рентабельность продаж показывают, сколько копеек чистой прибыли или прибыли от продаж приходится на каждый рубль реализованной продукции. В дальнейшем они нам потребуются для рассмотрения производственного и финансового левереджа. Как правило, у торговых организаций коэффициент рентабельности продаж по чистой прибыли ниже, чем у производственных.
Еще одним важным показателем рентабельности является коэффициент рентабельности по валовой прибыли (Крент.вп):
Крент.вп = ВП: Р,
где ВП - валовая прибыль отчетного периода.
Данный коэффициент имеет важное значение при определении безубыточного объема производства по стоимости, т.е. такой стоимости производства (реализации), при которой организация не понесет убытков, но и не получит прибыли. Для точного расчета безубыточного объема производства (Q) важно, чтобы себестоимость проданных товаров основывалась на переменных расходах, а также точно и просто можно было бы выделить постоянные расходы не только в текущем учете, но и в отчетности.
При отражении в отчетности себестоимости по переменным затратам организации промежуточный финансовый результат называют маржинальной прибылью (МП) (contribution margin), т.е. вкладом в образование прибыли, а не валовой прибылью. Однако не все организации показывают себестоимость в отчетности таким образом. Финансовый и коммерческий руководители, пользуясь данными внутреннего учета, а не только данными отчетности, как правило, знают, сколько копеек валовой прибыли заключено в рубле реализованной продукции. Именно это характеризует коэффициент рентабельности по валовой прибыли, величина которого зависит от структуры расходов, т.е. соотношения переменных и постоянных расходов, и который можно подсчитать как по отчетным данным, так и по ценам реализации продукции и удельным переменным затратам.
Безубыточный объем производства по стоимости (Qст) правильнее подсчитывать на основе коэффициента маржинальной прибыли (Кмп) как отношение маржинальной прибыли к выручке от реализации (Кмп = МП: Р). Однако если нет необходимости в точных расчетах, приблизительный безубыточный объем производства можно вычислить, используя вместо маржинальной прибыли валовую прибыль по стоимости (Qст). Последняя представляет собой отношение постоянных расходов (Зпост) к коэффициенту рентабельности по валовой прибыли (Крент.вп). Безубыточный объем производства в натуральных единицах измерения (штуках, килограммах, метрах и др.) (Qнатур) определяется как отношение постоянных расходов к маржинальной прибыли в единице реализованной продукции, т.е. к разнице между ценой единицы товара и переменными расходами в единице реализованной продукции:
Qст = Зпост: Кмп;
Qнатур = Зпост: (Ц - Зуд.пер),
где Ц - цена реализации единицы продукции;
Зуд.пер - удельные переменные затраты в единице продукции.
Целесообразно сопоставить полученные величины с результатами маркетинговых исследований о емкости рынка в географическом или товарном его сегментах. При Q, превышающем емкость рынка, выходить на рынок в данном регионе с данным товаром при сложившейся структуре цен не следует; организации необходимо искать резервы в ценовой политике или снижении затрат.
Производственный левередж. Очевидно, что расхождения коэффициента рентабельности по валовой прибыли и коэффициента рентабельности продаж обусловлены структурой расходов организации, или, иными словами, долей переменных расходов в каждом рубле реализованной продукции и величиной постоянных расходов и их удельным весом.
Структура расходов оказывает воздействие на прибыль от продаж подобное рычагу - leverage (американский термин), или вороту - gearing (английский термин). Этот простой механизм позволяет получить выигрыш в силе. В данном контексте это означает, что прибыль от продаж может расти более высокими темпами, чем рост самих продаж или валовой прибыли, за счет структуры затрат, т.е. соотношения переменных и постоянных расходов.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Федеральный закон "О бухгалтерском учете" от 21 ноября 1996 г. №129 – Ф3.
2. Федеральный закон о переводном и простом векселе от 11 марта 1997 г. №48 – Ф3.
3. Гражданский кодекс РФ. Часть 1 и 2, - М.: Проспект, 1998 – 480 с.
4. Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ. Утверждено приказом Министерства финансов РФ от 29 июля 1998 г. №34н
5. План счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности предприятий и инструкция по его применению. Утвержден Приказом Минфина СССР от 1 ноября 1991 г. №56, в редакции Приказов Минфина РФ от 28.12.94. г. №173, от 28.07.95. №81, от 27.03.96. №31, от 17.02.97. №15.
6. Положение о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли. Утверждено Постановлением Правительства РФ от 5 августа 1992 г. №552, с изменениями и дополнениями на 11 марта 1997 г.
7. Положение по бухгалтерскому учету "Доходы организации" ПБУ 9/99. Утверждено Приказом Министерства Финансов РФ от 6 мая 1999 г. №32н.
8. Положение по бухгалтерскому учету "Расходы организации" ПБУ 10/99 Утверждено Приказом Минфина РФ от 6 мая 1999 г. №33н.
9. Об улучшении расчетов в хозяйстве и повышении ответственности за их своевременное проведение Указ Президента РФ от 19 октября 1993 г. №1662.
10. Положение о претензионном порядке урегулирования споров. Утверждено Постановлением Верховного Совета РФ от 24 июня 1992 г. №3116-1.
11. О порядке ведения журналов учета счетов-фактур при расчетах НДС: Постановление Правительства РФ от 29 июля 1996 г. №914.
12. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Утверждено распоряжением Федерального управления №31-р от 12 августа 1994 г.
13. О праве организаций-кредиторов, претензии которых не признаны должниками, на обращение с исками в арбитражный суд. Письмо Высшего арбитражного суда РФ от 27 декабря 1994. №С 1-7/ОП-867.
14. Об установлении предельного размера расчетов наличными деньгами в РФ м/у юридическими лицами. Указание ЦБ РФ от 7 октября 1998. №357-У.
15. Анализ бухгалтерского баланса предприятия: Методические рекомендации/ Сост. Л.А. Целоусова. – Киров, 1998 г. – 32с.
16. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности. Учебник/Под ред. В.И. Стражева – Мн: Высш. Шк, 1998 г. 1998 г. – 398 с.
17. Астахов В.П. Теория бухгалтерского учета. М.: экспертное бюро, 1997 г. – 351 с.
18. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие – М.: Финансы и статистика, 1997 г. – 480 с.
19. Бухгалтерский учет: Учебник/под ред. П.С. Безруких – 3-е издание, перераб. и доп. – М.: Бухгалтерский учет, 1999 г. – 624 с.
20. Вещунова Н.Л., Фомина А.Ф. Бухгалтерский учет на предприятиях различных форм собственности. – СПБ: Издательский торговый дом "Герда", 2000 – 640 с.
21. Голомазова Л.А. Списание невостребованной дебиторской задолженности. / Бухгалтерский учет, 1998 г. - №6 – 24-26 с.
22. Донцова А.В. Бухгалтерская отчетность и ее анализ. – М.: "Интер-Тех", 1996 г. – 112 с.
23. Ефимова О.В. Финансовый анализ 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во "Бухгалтерский учет, 1999 – 352 с.
24. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет: Учебное пособие – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 1999 – 584 с.
25. Карпова Т.П. Основы управленческого учета: Учебное пособие – М.: ИНФРА-М, 1997 – 392 с.
26. Карзаева Н.Н. Счет фактура и расчеты с бюджетом по НДС. / Бухгалтерский учет – 1998, №12, 34 – 92 с.
27. Кричевский Н.А. Как улучшить финансовое состояние предприятия. / Бухгалтерский учет – 1996, №12, 34 с.
28. Ложников И.Н. О порядке отражения в бухгалтерском учете организаций операций с векселями. / Главбух. Практический журнал для бухгалтеров. – 1997 г. - №7, - 4-15 с.
29. Лубяная В.С. Дебиторская и кредиторская задолженность. Бухгалтерский учет. Налоговые аспекты. / Налоговый вестник – 1998, №10 – 99 с.
30. Методические указания по выполнению выпускных квалифицированных работ для студентов 5 курса всех специальностей. / Кировский филиал ВЗЭФИ – Киров, 1999 г.
31. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд. перераб. и доп. – Минск: ООО "Новое здание", 1999 – 688 с.
|
|
|
