 |
Тема XII. Неопределенность и риск в рыночной экономике
|
|
|
|
1. Рынки с симметричной и асимметричной информацией
2. Понятие и виды рисков в экономике
3. Методы регулирования экономических рисков
Вопрос 1. Для многих рынков обычна ситуация, суть которой — в разной степени осведомленности продавцов и покупателей о качестве товара.
 |
Экономическая теория использует термин «асимметричная информация» для описания ситуации, где часть участников экономических отношений (например, сделки) обладает важной исчерпывающей и точной информацией, которой не располагают другие заинтересованные лица. Так, продавцы продуктов знают об их качестве лучше, нежели покупатели. Работники знают о своих способностях к труду больше, чем предприниматели. Менеджеры знают свои возможности полнее в сравнении с собственниками фирм.
Асимметричная информация дает возможность уяснить, почему, например, те или иные фирмы предоставляют покупателям их продукции различные гарантии и услуги или почему держатели акций компаний должны внимательно следить за поведением менеджеров и т.д. Асимметричная информация охватывает различные сферы экономической деятельности: рынок продуктов; рынок труда;
рынок страхования; рынок кредитов и др. Субстанция асимметричной информации заключается в том, что продавцы и покупатели не всегда имеют свободный доступ к исчерпывающей и точной информации для того, чтобы принять наиболее эффективное решение, в результате чего рынки становятся неконкурентными и, в конечном счете, терпят несостоятельность. В отличие от неоклассиков, утверждавших, что информация распределяется симметрично, многие зарубежные экономисты считают, что она доступна вначале небольшому количеству заинтересованных экономических агентов и только по истечении определенного времени начинает охватывать новых производителей и потребителей благ и собственников факторов производства. При этом информация распространяется различными средствами: ценами; рыночными сигналами; повышением заработной платы; гарантиями и обязательствами и т.д.
|
|
|
Рынкам с асимметричной информацией присуща неопределенность — отсутствие точных и полных данных о происходящих процессах, явлениях и взаимосвязи между ними. В свою очередь неопределенность ситуации сопровождается риском. Неопределенность исчезает, если информация распределена симметрично, но это достигается только на рынке совершенной конкуренции. Успех рынка как экономической системы проистекает из эффективности рыночных цен как механизма передачи информации. Если нет эффективного механизма передачи информации между субъектами рынка, то возникают различные проблемы — трудности со сбытом продукции или дефицит отдельных ее видов. Из известных типов рыночных структур только рынок совершенной конкуренции обладает полной информацией (нет неопределенности для каждого его участника). Остальные типы рыночных структур, относящиеся к несовершенной конкуренции — монополия, олигополия, монополистической конкуренции, — характеризуются неполной информацией и асимметричны.
Информация — данные, которые организованы и переданы. Информация представляет собой новый ресурс, обладающий рядом уникальных характеристик:
1) комплиментарностью (совместимостью с другими ресурсами и благами);
2) стандартностью;
3) возрастанием его ценности при многократном использовании этого ресурса;
4) неисключаемостью и несоперничеством в потреблении;
5) существованием независимо от пространства, т. е. может находиться одновременно в его различных частях, не препятствуя возможности ее использования;
|
|
|
6) продажа информации действует односторонне: ее нельзя забрать назад, выкупить, зато можно продать одну и ту же информацию неоднократно, если это не идет вразрез с законом;
7) при продаже информации не происходит привычного отчуждения благ;
8) информация подвержена только моральному износу;
9) пока информация не применена на практике, ценность ее зачастую трудно определить а следовательно, и сложно измерить;
10) двойственность информационного ресурса. С одной стороны, он находится в изобилии (информацию можно копировать), с другой стороны — определенная информация (коммерческая) может быть в дефиците, ее нужно уметь искать и превращать в знания.
Введем понятие «затраты на обмен информации» — это затраты, связанные с передачей информации от одного субъекта к другому (например, между партнерами по сделке). Затраты на обмен информацией включаются в непроизводительные затраты. Согласно теории непроизводительных затрат обмен информации прежде всего асимметричной, осложняется тем, что потенциальные продавцы могут скрывать свои истинные знания, преследуя получение некоторых преимуществ. Эти непроизводительные затраты могут сопутствовать обмену информации и внутри фирмы и вне ее, во взаимоотношениях с другими хозяйственными субъектами. Внутри фирмы эти непроизводительные затраты можно сократить за счет процедур внутреннего контроля, улучшения структурной организации фирмы, совершенствованием методов управления и созданием особого вида информации — корпоративного знания, к которому имеют доступ только работники фирмы. Непроизводительные затраты по обмену информации во внешней среде можно сократить, установив доверительные партнерские отношения с поставщиками ресурсов и потребителями создаваемой продукции. Согласно неоклассическому анализу неопределенность является барьером к эффективному использованию ресурсов, поэтому необходимо вносить ясность, т. е. получать достоверную информацию о происходящих процессах и связях между ними. Информация является воспроизводимым ресурсом. Асимметричность информации наиболее типична и большинство видов деятельности осуществляется в этих условиях. Неопределенность ведет к риску, т. е. возможной утрате чего-либо.
|
|
|
Итак, случаи, когда продавец знает о продукте гораздо больше, чем покупатель, встречаются повсеместно. Несложно предположить, что любой торговец будет преувеличивать достоинства своего товара и скрывать его недостатки. Причем даже если это честный продавец хорошего продукта, на рынке некачественного товара ему все равно придется играть по заведенным правилам, иначе просто ничего не продашь.
Итак, асимметричность информации — ситуация, когда покупатель или продавец обладают различной информацией о качестве продукта, по поводу которого они готовы заключить сделку. Эта разница и позволяет получать сверхприбыль торговцам товара плохого качества и вынуждает людей, предлагающих продукцию высокого качества, работать в убыток. Такая ситуация возникает, поскольку получение недостающей информации оказывается экономически нецелесообразным с точки зрения соотношения затрат и результата.
На заре становления рынка большая часть потребителей вообще не информирована о качестве приобретаемого товара. Продвижение при этом заключается в максимальном «надувании щек» и наличия соответствующей атрибутики (рис. 12.2 а). Другими словами, объем продаж зависит прежде всего от «настойчивости» системы продвижения и «политической активности» субъектов. Далее рынок насыщается информацией, происходит сдвиг кривой нормального распределения в сторону большей осведомленности потребителей о качестве продукта (рис 12.2 б). Клиент сразу может отличить низкокачественный продукт, но понять, где качество хорошее, а где превосходное, пока не в силах. Близкое к идеальному состояние рынка показано на рисунке 12.2 в, когда потребитель делает выбор, имея полную информацию. Только в этом случае маркетинг действительно начинает информировать потребителя о качестве продукции, т. е. выполнять свою этическую функцию. И стоимость товара тогда напрямую зависит от качества.
формацией.
|
|
|
|
|
а) б) в)
Рис. 12.2. Графическое отображение ситуации на рынках с различной насыщенностью информацией
Практически вся теория рыночных отношений утверждает, что цена и качество — жестко коррелированные показатели. Асимметричность же информации опровергает это утверждение, говоря о том, что фактическую ценность для покупателя создает не само качество товара, а сведения о нем, т. е. качество можно подменить информацией о нем. И если можно доказать покупателю, что наша машина самая быстрая, а сервисные услуги самые эффективные, то это не обязательно должно соответствовать действительности.
Что происходит, когда на рынке господствует асимметричность информации? В теории недобросовестные продавцы полностью вытесняют добросовестных, и рынок заполняется товарами низкого качества. Так бы оно и было, если бы не механизмы, которые этому препятствуют: лицензирование, стандартизация, гарантия на продукцию, союзы и общественные организации по защите прав потребителей, большие расходы на рекламу.
Следует отметить, что за анализ рынков с асимметричной информацией была присуждена Нобелевская премия трем американским профессорам: Дж. Акерлофу, М. Спейнсу и Д. Стиглицу. Они показали, что асимметричная информация заставляет производителей выпускать менее качественные товары. К асимметричности информации на рынке труда приводит то, что сигналом о наличии высокой производительности труда служит чаще всего уровень образования работника, но на практике такой подход может и не дать ожидаемых результатов. Для фирм таким сигналом могут быть размеры прибыли, дивидендов, цена акций, которые могут не в должной мере отражать ее экономическое положение. Асимметричная информация влияет на безработицу, увеличивая ее, и ведет к удорожанию кредита, повышению ставки процента с целью компенсации риска потенциального не возврата кредитов.
Потенциальное влияние асимметричной информации на рынки продемонстрировано в работе Джорджа Акерлофа, озаглавленной "Рынок лимонов".Акерлоф применил логику асимметричной информации к рынку подержанных автомобилей (плохие автомобили называются лимонами. — Прим. ред.). На этом рынке продавцы машин знают о качестве машин значительно больше, чем покупатели. Последних тревожит главным образом вопрос о том, почему продавцы избавляются от своих автомобилей. Разумеется, некоторые люди могут продавать свои автомобили, поскольку ввиду прибавления семейства им стали необходимы более вместительные машины, другим просто нравится каждые два года покупать новую модель. Машины, продаваемые по этим причинам, вероятно, будут находиться в хорошем состоянии и смогут служить покупателям в течение долгих лет. Однако многие подержанные автомобили продаются потому, что они не приносят своим владельцам ничего, кроме хлопот, — это так называемые лимоны. Средний покупатель подержанных автомобилей не способен отличить хорошую машину от лимона. Поэтому покупатели не хотят платить за подержанные машины по максимальным ценам: если хорошая подержанная машина стоит 8000 дол., а лимон не стоит ничего и вероятность заполучить лимон составляет 50%, покупатели будут готовы заплатить 0.50 • 8000 дол. + 0.50 • 0 дол. = 4000 дол. за любую подержанную машину. Акерлофа в первую очередь интересовал вопрос о том, может ли асимметричная информация привести к краху рынка. Поскольку покупатели снижают цену, которую они готовы заплатить за подержанные машины из-за своей неспособности отличить хорошую машину от лимона, владельцы хороших машин не захотят продавать их. Это повысит вероятность покупки лимона и соответственно еще более снизит цену, которую готовы заплатить покупатели. В конце концов на продажу будут предлагаться только никому не нужные лимоны и рынок подержанных автомобилей перестанет функционировать.
|
|
|
Ту же логику можно применить к любому рынку, на котором существуют значительные информационные асимметрии, в том числе и к финансовым рынкам. Очевидно, что для улучшения функционирования рынка подержанных автомобилей требуется уменьшить информационные асимметрии. Покупатели машин могут сделать это, научившись отличать хорошие машины от лимонов. Профессиональные торговцы автомобилями, работающие на таком рынке, либо овладевают этим искусством, либо быстро оставляют подобное занятие. Кроме того, покупатель подержанной машины может показать ее «эксперту»-механику. Конечно, оба этих метода — и повышение собственной квалификации, и использование чужой — требуют затраты и денег и времени. Кроме того, проверяя машину у автомеханика, покупатель снова оказывается в ситуации информационной асимметрии. Предполагается, что механик определит истинное состояние машины и даст ему объективную оценку, однако гарантировать это нельзя.
Со своей стороны продавцы хороших автомобилей могут постараться довести соответствующую информацию до покупателей. Они могли бы рассказывать покупателям о том, как хорошо ухаживали за данной машиной, о том, что на ней ездили только в церковь по воскресным дням, и о том, как повезет покупателю, если он купит эту машину. Такой метод — «вешать лапшу на уши» — не требует никаких затрат, и поэтому им могут воспользоваться все продавцы, независимо от состояния машины. Кроме того, покупатель не может объективно определить истинность этих заверений. Единственный убедительный способ, которым продавец может информировать покупателя о том. что машина хороша, состоит в том, чтобы выполнить какое-то действие, которое однозначно будет расценено покупателем как доказательство хорошего состояния машины. Такие действия именуются сигналами, а процесс передачи сигналов — сигнализацией. Так, продавец хорошей машины может предлагать потенциальным покупателям семидневный испытательный срок или гарантию от поломок сроком на 90 дней. Совершая эти действий, продавцы дают потенциальным покупателям сигнал, указывающий на то, что их машины находятся в хорошем состоянии. Сигналы имеют особую ценность в тех случаях, когда они не могут нести ложную информацию, т. е. когда их нельзя имитировать. В нашем примере владельцы лимонов не могут позволить себе использование таких сигналов, поскольку: 1) семидневный испытательный срок выявит плохое состояние машины и 2) обеспечение гарантии на проданный лимон обошлось бы слишком дорого.
Какое отношение к финансовому менеджменту имеют информационная асимметрия и сигнализация на рынке подержанных автомобилей? Ответ должен быть очевиден. Поскольку одной из главных целей менеджера является максимизация богатства акционеров, менеджеры, как правило, заинтересованы в том, чтобы максимально быстро довести до сведения общественности благоприятную конфиденциальную информацию. Как можно решить эту задачу? Простейший способ — это проведение пресс-конференции или выпуск пресс-релиза с благоприятной информацией. Однако эти формы информирования общественности имеют лишь ограниченную ценность, поскольку публика не знает, как убедиться в истинности сообщаемых сведений или как оценить их значимость. Если менеджеры смогут найти действительно убедительный способ просигнализировать о благоприятных перспективах своей фирмы, эта информация будет всерьез воспринята инвесторами и отразится на стоимости ценных бумаг. Классическим примером распространения информации в форме сигнализации являются объявления о выплате дивидендов. Когда фирма объявляет о значительном увеличении выплачиваемых дивидендов, ее менеджеры тем самым дают инвесторам сигнал о том, что фирма рассчитывает на получение солидной прибыли. Аналогично, когда большинство инвесторов ожидают увеличения дивидендов, но этого не происходит, менеджеры фирмы дают негативный сигнал.
Информационная асимметрия, а также решения, принимаемые менеджерами и являющиеся сигналами для непосвященных, играют важную роль в управлении финансами. На протяжении всей книги мы будем встречаться с примером того, как асимметричная информация и сигнализация оказывают влияние на решения, принимаемые в сфере финансового менеджмента.
Асимметричная информация влияет прежде всего на динамику цен акций, однако определенное значение она имеет и для рынка облигаций.
Вопрос 2. Риск — вероятность потери хозяйствующим субъектом части доходов в результате осуществления определенной деятельности.
Причины риска могут быть самыми разнообразными:
1) внешние: изменение законодательства (налогового), конъюнктуры рынка — повышение цен, нестабильность политической и экономической обстановки в стране;
2) внутренние: разработки и внедрение новых технологий, техники, недостаток бизнес информации, неэффективный маркетинг, отсутствие должного механизма мотивации.
Выделяют следующие виды рисков в экономике:
1) в зависимости от характера возникновения:
а) субъективный, связанный с личностью хозяйствующего субъекта (недостаток опыта);
б) объективный, связанный с различными внешними факторами и рядом внутренних (недостаток бизнес-информации).
2) в зависимости от степени распространения:
а) локальный — на уровне отдельного субъекта (фирмы);
б) отраслевой (в отдельной отрасли);
в) региональный (на уровне субъектов Федерации);
г) национальный (на уровне макроэкономики);
д) международный (на уровне мирового рынка).
3) по возможностям страхования:
а) страхуемый — поддающийся количественному определению и страхованию специальными организациями;
б) не страхуемый — форс-мажорные риски, уровень которых сложно оценить и перенести риск на сторонние организации.
4) по видам предпринимательской деятельности:
а) производственный — связан с выходом из строя оборудования, потерей оборотных средств, несвоевременностью поставок ресурсов;
б) инновационный — связан с воплощением инновационных идей в конкретные практические разработки;
в) инвестиционный — связан с неопределенностями в инвестиционной сфере — получением заемных средств и наличием собственных инвестиционных ресурсов;
г) коммерческий — связан с изменениями конъюнктуры рынка и другими коммерческими условиями;
д) финансовый — связан с неопределенностью на фондовом рынке (фондовый), невозвратностью кредита (банковский).
Количественное определение риска.
Для этого надо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий.
Способы измерения риска:
- вероятность результата;
- ожидаемое значение;
- отклонение и дисперсия.
Вероятность результата — возможность получения определенного результата.
Пример
Акции компании, разрабатывающей морские месторождения нефти. Если успех — курс поднимется от 30 до 40 долларов за 1 акцию. Если нет — курс снизится до 20 долларов. В примере вероятность успеха проекта 1/4, неудачи — 3/4. Это основано на вычислении частоты, с которой происходят некоторые события. Известно (предположительно), при разведке 100 морских месторождений нефти: 25 — успех, 75 — неудача. Вероятность успеха в 1/4 — объективна. Если нет подобного опыта в прошлом, то необходимы субъективные критерии, основанные на суждениях или личном опыте оценивающего. Люди по-разному могут оценить и сделать свой вывод.
Ожидаемое значение является средневзвешенным всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения.
Пример
Ожидаемое значение = РА (успех (40 долларов/1акцию)) + РR (неудача (20 долларов/1 акцию)) = 1/4 (40) + 3/4 (20) = 25 долларов/ 1 акцию.
 Е(x) = П1Х1 + П2Х2
ожидаемое
значение
| Х1, Х2 — значения возможных результатов; П1, П2 — вероятность каждого результата. |
Отклонение — разница между действительным результатом и ожидаемым. Чем меньше информации, тем отклонение больше.
Дисперсия — средневзвешенное из квадратов отклонений действительных результатов и ожидаемых. Применяется при наличии двух и более альтернативных результатов.
δ2 = П1 [(Х1 — Е(x))2 ] + П2 [(Х2 — Е(x))2 ].
стандартное
отклонение
Дисперсия рассчитывается как сумма произведений вероятности и квадратов отклонений соответствующей доходности от ожидаемой: 
Вопрос 3. Методы регулирования риска включают:
1) диверсификацию — распределение средств между различными, не связанными между собой объектами вложения с целью снижения риска возможных потерь капитала или доходов от него;
2) лимитирование — установление предельных сумм расходов, продаж, кредитов и т. д. Например, банками оно применяется при выдаче ссуд, торговыми структурами — при продаже товаров в кредит домохозяйствам, инвесторами — при определении объема капиталовложений;
3) хеджирование — применение схемы действий, позволяющих исключить или ограничить риск определенных операций, например на фондовом рынке с ценными бумагами;
4) распределение риска — метод, при котором риск вероятного ущерба делится между участниками так, что потери каждого относительно невелики;
5) страхование — передача части риска третьей стороне — страховой организации. Это один из способов возмещения ущерба за счет страхового фонда, формируемого из страховых взносов физических и юридических лиц;
6) объединение риска — метод, направленный на снижение риска путем превращения случайных убытков в небольшие постоянные издержки;
7) получение дополнительной информации. Это достигается вложением средств в информацию (эккаутинг), использованием современных информационных систем, созданием корпоративных информационных баз данных и порталов.
Методы регулирования риска зависят от его вида (см. таб. 12.1).
Таблица 12.1. Виды риска и способы его уменьшения
| Вид риска | Способы уменьшения негативных последствий |
| 1. Коммерческий риск | Правильно определять и выдерживать соотношение показателей финансовой деятельности. Найти способ повысить рентабельность инвестиций в свой бизнес |
| 2. Риск неоптимального распределения ресурсов | Определить приоритеты в распределении ресурсов |
| 3. Экономические колебания и изменения спроса | Прогнозировать и учитывать в планах деятельности |
| 4. Действия конкурентов | Предвидеть на основе анализа их деятельности и учитывать в своих решениях |
| 5. Недовольство работников | Продумать социально-экономическую программу, создать благоприятную психологическую обстановку |
| 6. Финансовый риск, связанный с пассивностью капиталов | Капитал должен работать, а не лежать мертвым грузом (кредиты, участие в проектах) |
| 7. Ошибки менеджеров | Ввести систему контроля и дублирования в узловых звеньях бизнеса |
| 8. Изменение цен, спроса, прибыли | Научно обосновать прогнозы этих факторов для планирования |
| 9. Риск неправильно выбранного проекта | Тщательно проверить все положительные и отрицательные стороны, просчитать варианты |
| 10. Непредвиденные политические события, имеющие тяжелые последствия для данного бизнеса | Их не всегда можно предвидеть, но надо уметь собрать свои жизненные и психологические силы |
Темы рефератов
1. Лауреаты Нобелевской премии 2001 г. и их вклад в создание экономики информации
2. Информация как особый ресурс
3. Экономическая деятельность субъектов в условиях неопределенности
4. Экономические риски и методы их регулирования
Основные термины: информация, рынок асимметричной и симметричной информации, неопределенность, риск, виды риска, дисперсия, диверсификация, объединение риска, распределение риска, страхование.
Верно или неверно
1. Если производитель не доводит полную информацию о производимом благе, можно ли говорить об асимметричности информации?
2. Монополия — единственный производитель товара, знающий о нем все необходимое. Можно ли утверждать, что здесь существует симметричность информации?
3. Может ли функция полезности индивида на различных своих участках содержать черты индивида, склонного к риску, нейтрального к нему или противника риска?
4. Не склонный к риску индивид, имея возможность заплатить за страховку справедливую премию, всегда предпочтет застраховаться полностью.
5. Всегда ли субъективная оценка риска индивидом совпадает с объективной его оценкой?
6. Цена может выступать сигналом о качестве товара.
7. Страхование на всю сумму ущерба снижает моральный риск.
8. Во время аукциона устраняется асимметрия информации.
9. Картину Сальвадора Дали «Постоянство памяти» скорее всего будут продавать на аукционе, построенном по голландской схеме.
10. Более рисковые ценные бумаги приносят большую норму отдачи, чем менее рисковые.
Задачи
1. Дачный кооператив состоит из 200 дач. Ежегодно в кооперативе происходят, в среднем, 2 пожара. Каждая из дач стоит в среднем 10 тыс. долларов, убытки от пожара составляют 5 тыс. долларов Определите, что выгоднее участникам кооператива — застраховать свое имущество (цена страховки — 5 % от суммы страхового покрытия) или создать общий сберегательный фонд и из него покрывать убытки от пожара?
2. Менеджерам фирмы предложили пройти стажировку в течение 6 месяцев. Если они проходят ее, то выигрыш в зарплате составит 10 долларов, в противном случае только 3 долларов. Ежемесячные издержки прохождения стажировки составляют у первого менеджера 1 долларов, второго — 1,2 долларов, третьего — 2 долларов, четвертого — 2,5 долларов. Определите, какие из менеджеров примут предложение о прохождении стажировки.
Тест
1. Что из перечисленного не может выступать сигналом о качестве товара:
а) репутация фирмы;
б) страховка;
в) цена товара;
г) реклама товара;
д) прибыль от продажи.
2. Какая из ценных бумаг будет иметь наибольшую доходность:
а) казначейские векселя США;
б) государственные казначейские обязательства России;
в) акции компании «Кока-кола»;
г) акции ОАО «Рога и копыта»;
д) все перечисленные ценные бумаги имеют одинаковую доходность.
3. Выберите товары, которые предпочтительнее продавать на английском аукционе:
а) коллекция пасхальных яиц К. Фаберже;
б) свежеприготовленный омлет;
в) партия перепелиных яиц с птицефабрики;
г) все перечисленное верно.
4. Моральный риск — это:
а) проявление асимметрии информации;
б) риск, связанный с действиями одной из сторон, участвующей в сделке;
в) риск потери части прибыли, полученной от реализации продукции;
г) поведение индивида, сознательно увеличивающего вероятность возможного ущерба в надежде, что убытки будут полностью покрыты страховой компанией;
д) все перечисленное верно.
5. Английский аукцион — это:
а) аукцион первой цены;
б) аукцион второй цены;
в) аукцион втемную;
г) правильных ответов нет.
6. Из двух проектов рисковый тот, у которого больше:
а) математическое ожидание;
б) дисперсия;
в) стандартное отклонение;
г) пункты б) и в).
7. Распределение риска — метод, при котором:
а) риск вероятного ущерба делится между участниками таким образом, что возможные потери каждого относительно невелики;
б) потребитель рассредоточивает свой риск между всеми остальными потребителями;
в) группа индивидов принимает на себя риск каждого из членов данного сообщества;
г) все перечисленное верно.
Мини-опрос
В заключение семинарского занятия по данной теме следует провести небольшой тест, целью которого является закрепление пройденного материала и выявление степени усвоения ключевых моментов изученной темы.
Принцип проведения: студентам нужно назвать термин, о котором ведет речь преподаватель (на время).
Основные понятия
1. Возможность получения определенного результата. (Вероятность).
2. Вероятность, базирующаяся на расчете частоты, с которой происходит данный процесс или явление. (Объективная вероятность).
3. Вероятность, основанная на предположении о возможности получения данного результата. (Субъективная вероятность).
4. Средневзвешенное значение всех возможных результатов. (Ожидаемое значение).
5. Разница между действительным результатом и ожидаемым. (Отклонение).
6. Средневзвешенная величина квадратов отклонений действительных результатов от ожидаемых. (Дисперсия).
7. Человек, который при данном ожидаемом доходе предпочитает гарантированный результат ряду рискованных результатов. (Противник риска).
8. Человек, который при данном ожидаемом доходе безразличен к выбору между гарантированным и рисковым результатами. (Нейтральный к риску).
9. Человек, который при данном ожидаемом доходе предпочитает рисковый результат гарантированному результату. (Склонный к риску).
10. Метод, направленный на снижение риска путем распределения его между несколькими товарами таким образом, что повышение риска от покупки (или продажи) одного из них, означает снижение риска от покупки (или продажи) другого. (Диверсификация).
11. Метод, направленный на снижение риска путем превращения случайных убытков в относительно небольшие постоянные издержки. (Объединение риска).
12. Метод, при котором риск вероятного ущерба делится между участниками таким образом, что возможные потери каждого относительно невелики. (Распределение риска).
13. Положение, при котором одна часть участников рыночной сделки располагает важной информацией, а другая нет. (Асимметрия информации).
14. Поведение индивида, сознательно увеличивающего вероятность возможного ущерба в надежде, что убытки будут полностью (или даже с избытком) покрыты страховой компанией. (Моральный риск).
15. Аукцион, в котором ставки растут снизу вверх до тех пор, пока товар не будет продан по максимальной из предложенных цен. (Английский аукцион).
16. Аукцион, в котором ставки снижаются сверху вниз до тех пор, пока товар не будет полностью продан за максимально доступную цену. (Голландский аукцион).
17. Аукцион, в котором ставки выставляются всеми участниками независимо друг от друга, одновременно, и товары достаются тому, кто предложил наивысшую цену. (Аукцион втемную, или закрытый).
18. Сумма, которая будет выплачена застрахованному лицу страховой компанией в случае возникновения потерь. (Страховое покрытие).
19. Активы, дающие денежные поступления, размеры которых заранее известны. (Безрисковые активы).
20. Активы, доход от которых частично зависит от случая. (Рисковые активы).
|
|
|
