 |
Инвестиции в ценные бумаги
|
|
|
|
Распределение инвестиций между долевыми и долговыми инструментами
Портфель ценных бумаг группы на 31 декабря 2008 года составило 493,7млрд руб., что на 9,7 млрд. руб. меньше, чем годом ранее. Необходимо отметить, что на 97,4% портфель представлен долговыми инструментами.
В Структуре вложений в долговые ценные бумаги так же произошли некоторые изменения:
Доля государственных ценных бумаг (еврооблигации РФ, облигации федерального займа) сократилась с 80,4 до 65,8% от портфеля долговых ценных бумаг, в основном за счет выбытия облигаций Банка России в I квартале 2008 года. Доля же субфедеральных ценных бумаг на против возросла за год с 10,1 до 15,7%.
Если же говорить о структуре портфеля ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи то необходимо отметить, что большая часть портфеля представлена облигациями федерального займа — 39,7% портфеля, а также облигациями корпоративных эмитентов — 23,6% портфеля, из которых около 60% имеют рейтинги инвестиционного уровня, присвоенные
международными рейтинговыми агентствами. Этот фактор является положительным, по скольку способен нести в себе конкретную минимизацию инвестиционных рисков в целом. По средствам увеличения рейтинга доверия со стороны международных партнеров.
Распределение инвестиций в ценные бумаги по портфелям
Предвидя ухудшение экономической ситуации в России, связанное с финансовым кризисом, Банк внес изменения в политику управления портфелями ценных бумаг.
С начала 2008 года Сбербанк России постепенно реализовывал на рынке торговые ценные бумаги и прочие ценные бумаги, изменение справедливой стоимости которых отражается через счета прибылей и убытков. В то же время со II квартала 2008 года Банк начал активно наращивать портфель ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, в основном за счет высоконадежных долговых инструментов, позволяющих иметь долгосрочный запас ликвидности.
|
|
|
Валютная структура вложений в долговые ценные бумаги.
Если же анализировать структуру валютных вложении, то необходимо отметить, что портфель ценных бумаг традиционно большей частью состоит из рублевых инструментов. Доля инвестиций в инструменты в иностранной валюте (в основном в долларах США и евро) увеличилась с 5,5 до 11,7%. Основную часть этих вложений составляют еврооблигации РФ — 92% от общего объема валютных инвестиций.
Значительный рост портфеля ценных бумаг в иностранной валют произошел в основном во второй половине 2008 года. И связан в первую очередь с необходимостью размещения средств, поступивших в Банк от физических лиц и корпоративных клиентов.
Специфика формирования зарубежных портфелей акций.
Валютный оверлей
Инвесторы, стремящиеся к диверсификации своих инвестиций, вынуждены выходить на зарубежные (внешние) финансовые рынки. Доходность и риск внешних инвестиций включают в себя доходность и риск, связанных с инвестированием во внешние ценные бумаги, и, кроме того, дополнительную доходность и риск, определяемые валютным курсом. Валютная составляющая внешних инвестиций возникает в силу того, что внешние ценные бумаги номинированы в иностранной валюте. Таким образом, валютный аспект внешней диверсификации привносит новое измерение — валютную доходность и соответствующий риск. Необходимо отметить, что валютная доходность и риск являются категориями, вложенными во владение активами за пределами страны инвестора.
Необходимость управления валютной основной составляющей частью внешних инвестиций привела к возникновению нового направления в инвестиционном менеджменте — валютного оверлея, под которым понимается процесс управляющих воздействий ориентированных на валютную составляющую внешних инвестиций для достижения поставленной инвестором цели, при минимальных рисках.
|
|
|
Какие же цели может преследовать инвестор, осуществляя оверлейную деятельность?
Во- первых, инвестор стремится полностью нейтрализовать воздействие валютных курсов на результат инвестирования за рубежом или же
Во-вторых, инвестор стремится максимально использовать благоприятное движение обменных курсов валют, фактически совмещая инвестирование во внешние финансовые активы с инвестированием на валютном рынке.
Таким образом, инвестор пытается улучшить свой портфель по таким показателям, как доходность и риск. Причем добиться этого он пытается путем воздействия на валютную составляющую своих внешних инвестиций - Фактически речь идет о совмещении инвестиций на внешних рынках ценных бумаг с инвестициями на валютном рынке. Необходимо отметить, что в любом случае конечная цель инвестора, так или иначе, остается неизменной. И ее основополагающий аспект заключается в том что бы добиться максимальной диверсификации собственных инвестиций при минимальных рисках.
|
|
|
