оценка альтернативных программ продуктов и потенциала

 

4.1 Альтернативные программы продуктов и потенциала - внутренние и внешние инвестиционные/ дезинвестиционные альтернативы

 

Альтернативные программы на уровне отдельных полей бизнеса представляют собой возможные в будущих периодах комбинации новых и существующих продуктов определенного качества и в необходимых для определенных рынков или этапов производства объемах.

Альтернативные программы на уровне предприятия могут разрабатываться и сводиться воедино как на основе соответствующих альтернативных программ отдельных полей бизнеса, так и непосредственно на уровне пред­приятия в целом. Продуктовые альтернативы следует реализовывать в рамках соответствующих стра­тегий роста, стабилизации или свертывания.

Альтернативные продуктовые программы составляют вместе с планами сбыта основу для плани­рования оборота и поступлений средств в будущих периодах. Степень сложности планирования про­дуктовой программы в целом и по отдельным продуктам зависит прежде всего от сложности внешних рыночных и внутрифирменных взаимосвязей. При этом особое значение имеет отношение к риску лиц, принимающих решения.

Для осуществления будущих продуктовых программ требуется синхронное планирование функциональных стратегий и необходимого потенциала, причем исходят, прежде всего, из варьирования имеющимся в распоряжении предприятия и приобретаемым в рамках инвестирования потенциалом (см. рис. 1). В зависимости от происхождения или места нахождения потенциала различают альтер­нативы изменения потенциала или размера предприятия - внутреннее или внешнее.

Внутреннее увеличение размера предприятия происходит, когда создаются новые производительные комбинации средств производства. Рост внутреннего размера предприятия может быть осуществлен:

- путем создания (приобретения) новых средств производства (единичного или комплектного производственного оборудования) в рамках уже существующих производств или их расширения;

- путем образования юридически не самостоятельных или самостоятельныхфилиалов (отделе­ний, дочерних предприятий).

Внешнее увеличение размера предприятия происходит, когда приобретают права на управление уже существующими производительными комбинациями, например путем приобретения производств (заводов), которые были созданы другими предприятиями и уже использовались для производственных целей.

Возможны следующие пути внешнего роста раз­мера предприятия:

- приобретение части прав на существующее юридически самостоятельное предприятие

- приобретение участия в капитале, что соответствует опосредованному приобретению частично или полностью средств производства;

- приобретение частично или полностью активов существующего юридически не самостоятель­ного филиала (отделения, дочернего предприятия)

- прямая покупка средств производства;

- слияние (объединение, полное присоединение) с юридически самостоятельным предприятием;

- аренда, лизинг или другой подобный способ передачи юридически самостоятельных или не самостоятельных предприятий или их частей.

Альтернативные программы развития потенциала вместе с планами материально-технического обес­печения образуют основу для планирования издержек и выплат будущих периодов.

При интегрированном планировании продуктовой программы и потенциала в рамках стратегии свертывания может рассматриваться также и возможность уменьшения размера предприятия. Внут­реннее уменьшение размера предприятия может происходить за счет консервации части или всех мощ­ностей существующих производств или даже их ликвидации, внешнее - путем отказа от прав на управление существующими производительными комбинациями аналогично внешнему расширению предприятия (продажа долевого участия, сдача в аренду и т. д.).

Изменение потенциала проводится как планирование проектов.

Варианты продуктовой программы и потенциала (или только потенциала) представляются в виде объектов инвестирования или инвестиционных программ на уровне предприятия и полей бизне­са. В рамках стратегического планирования на временной горизонт минимум в 5 лет (для некоторых отраслей он может быть и длиннее, и короче) новые инвестиции необходимо оценивать с учетом уже осуществленных и ранее запланированных инвестиций/ дезинвестиций.

Альтернативные варианты продуктовой программы и потенциала (связанные инвестици­онные программы) оценивают по критерию их влияния на достижение целей.

Главным целевым монетарным критерием для их оценки является стоимость капитал а в форме стоимости совокупного, собственного и остаточного капитала. Дополнительными критериями могут служить показатели расчетного результата, вклада в стоимость или EVA, экономической прибыли. При оценке стратегических альтернатив также учитывают желаемые конкурентные преимущества предприятия и другие, стоимостные и нестоимостные показатели.

Базу для оценки стратегических альтернатив образуютметоды анализа и прогнозирования, прежде всего анализ жизненного цикла и цепочки ценностей, а также методы раннего предупреждения и разработки сценариев, при помощи которых накапливается необходимая аналитическая и прогноз­ная информация.

Одним из основных инструментов анализа и планирования полей бизнеса является портфельный анализ, позволяющий позиционировать их с точки зрения привлекательности рынка и конкурентоспособности. Наряду с интегрированным рыночным, технологическим и экологическим портфелем необходимо разрабатывать детализированный портфель. Кроме того, следует проводить стоимостный анализ отдельныхпродуктов, процессов и ресурсов, позволяющий улучшать пара­метры объектов анализа. Затем необходим анализ влияния стратегий на достижение внутренних и вне­шних кадровых и социальных целей предприятия.

Стоимостные эффекты отдельных стратегических альтернатив определяются в рамках динамических инвестиционных расчетов, а по отдельным про­дуктам - дополнительно в рамках долгосрочного калькулирования. При этом оба расчета должны быть взаимосвязаны. При многокритериальной оценке стратегических альтернатив при наличии ограниче­ний используют методы анализа «полезности затрат», матрицы принятия решений, а такжекомпьютерное моделирование на базе аналитических и имитационных моделей предприятия.

Для стоимостной оценки стратегических альтернатив необходимо рассчитывать стоимость капитала предприятия в целом до, и после осуществления стратегического проекта.

С точки зрения философии, политики и видения предприятия необходимо проводить анализ реализуемости, т. е. внутренней способности предприятия реализовывать стратегические альтернативы, результаты которого могут вызвать необходимость изменения стратегии. Кроме того, в рамках подготовки решений особое значение имеют анализ чувствительности и анализ организационных возможностей, а также сетевой анализ.

Представленные инструменты оценки стратегических альтернатив используются как на уровне предприятия в целом, так и на уровне отдельных полей бизнеса, причем для предприятия в целом главными инструментами оценки альтернатив являются общефирменный (корпоративный) бизнес-портфель и сводные показатели результата, финансирования и стоимости капитала.

В завершение в рамках стратегического планирования полей бизнеса и инфраструктуры необходимо оценить с учетом дополнительных целевых критериев максимизирующие стоимость капитала варианты развития предприятия.

С экономической точки зрения для оценки альтернатив интерес представляют прежде всего те показатели, которые могут быть рассчитаны на основе имеющейся прогнозной информации. Анализ и оценка альтернативных вариантов продуктовой программы и потенциала, ориентированные на ре­зультат, ликвидность и возможности финансирования, проводятся для следующих случаев:

- оценки отдельных инвестиционных объектов;

- оценки инвестиционных программ и определения объема и структуры внешнего финансирования;

- оценки инвестиционных объектов и программ в рамках сводного общефирменного планирования.

Прежде всего, рассмотрим классические методы инвестиционных расчетов: статические и дина­мические расчетные модели оценки эффективности отдельных инвестиций, при помощи которых можно изучать влияние на целевые показатели прибыли, издержек, рентабельно­сти или денежных потоков.

 

4.2 Ориентированная на результат оценка отдельных инвестиционных объектов на базе статических инвестиционных расчетов

Наиболее часто используемые статические методы инвестиционных расчетов - методы сравнения издержек, прибыли и рентабельности. Требуемая рынком минимальная доходность инвестиций учи­тывается путем использования ставки затрат на привлечение совокупного капитала (WACC).

(1) Метод сравнения издержек

В рамках метода сравнения издержек сравнивают издержки, связанные с реализацией анализи­руемых вариантов инвестиций. В результате выбирают наиболее приемлемый с точки зрения издержек вариант. При этом исследуются все вызванные инвестициями издержки (пример I, табл.2.1):

К = ΣК_f + ΣK_v (ден.ед./ период),

где К - совокупные издержки, связанные с инвестиционным объектом;

К_f - постоянные издержки;

К_v - переменные издержки.

Основные предпосылки использования метода

Применение этого метода предполагает, что объем производства за период одинаков для сравнива­емых инвестиционных альтернатив, т. е. установлена степень загрузки производственных мощностей по каждому проекту.

Кроме того, предполагается, что цены на продукцию и соответственно выручка по рассматривае­мым альтернативам также равны.

Согласно этому методу оперируют средними величинами, например средней величиной инвестированного капитала, средними расчетными процентами.

Распределение издержек во времени, как и при любом статическом методе, не принимаетсявовнимание.

 

	Объект I	Объект II	Объект III
Затраты на приобретение
Срок службы, лет
Средний инвестируемый капитал
Амортизация (линейная)	14 000
Расчетный процент (10% от среднего инвестируемого капитала)
Расходы на оплату труда
Расходы на сырье и материалы		4 000
Расходы на энергию
Эксплуатационные расходы	1 800	1 500
Прочие издержки
Издержки за период

Таблица 2.1 Пример 1. Метод сравнения издержек

 

 

(2) Метод сравнения прибыли

Если цены и соответственно выручка от продажи продукции по альтернативным вариантам разли­чаются, то используютметод сравнения прибыли (пример II, табл.2.2).

Критерий выбора - расчетная прибыль: разность между ожидаемой выручкой и издержками. И в этом случае наилучшим оказывается первый инвестиционный объект.

Расчеты можно проводить по показателю прибыли как до, так и после уплаты налогов. Если хотят определить принципиальную предпочтительность какой-либо альтернативы этим методом, то положи­тельное значение разности свидетельствует о том, что инвестиция даст позитивный вклад в прибыль или стоимость, покрывающий наряду с другими издержками и затраты на привлечение капитала.

Таблица Пример 2. Оценка инвестиций методом сравнения прибыли, евро

	Объект I	Объект II	Объект III
Издержки за период
Выручка за период
Расчетная прибыль за период

(3) Метод сравнения рентабельности

Если хотят учесть, что для получения одинаковой по величине прибыли требуются различные объе­мы начальных инвестиций, т. е. различные средние величины инвестированного капитала, то исполь­зуютметод сравнения рентабельности. Для этого связанную с инвестициями дополнительную прибыль соотносят со средней за период величиной инвестированного капитала:

Расчетная прибыль + Расчетные проценты

ROI = —————————-————————————

Средняя величина инвестированного капитала

 

При этом к расчетной прибыли в числителе необходимо прибавить величину расчетных процентов. Проблематичным может оказаться нахождение средней величины инвестированного капитала. Относительно простой метод расчета предлагается в примере I на базе линейной равномерной амортизации. Если одновременно с этим исходить из нулевой ликвидационной стоимости оборудования, то упрощенно в качестве средней величины инвестированного капитала можно взять половину величины начальных капиталовложений (затрат на приобретение) в здания и оборудование. При этом необходимо дополнительно учесть и среднюю величину вложений в оборотные средства.

Если при помощи этого метода хотят сравнивать два альтернативных варианта инвестиций с различными начальными капиталовложениями, то разницу в размерах капиталовложений следует учесть как дополнительное капиталовложение, приносящее прибыль в виде процентов. Если речь идет о чистых финансовых инвестициях, то разность между суммами капиталовложений служит базой для начисления процентов. При капиталовложениях в материальные активы для простоты используют только среднюю величину инвестированного капитала.

Таблица Пример оценки инвестиций методом сравнения рентабельности (пример III)

	евро	Вложение разницы Инвестиций Iи II
	Объект I	Объект II
Затраты на приобретение Срок службы, лет Средний инвестируемый капитал Прибыль за период*	35 000		1 800	(10 000)
Рентабельность, %	24,286	26,000		(18)

18,444 % (23,714 %)

'Расчетная прибыль + Расчетный процент (из примеров 1 и II) = Прибыль на вложенный капитал

Основные предпосылки использования метода

Предполагается одинаковая по величине прибыль по сравниваемым вариантам инвестиций.

Не учитывается различный срок жизни альтернативных инвестиционных объектов.

(4) Преимущества и недостатки статистических методов

При использовании статических методов не учитываются временные аспекты инвестиций, т. е. различия в величине издержек или прибыли на протяжении срока жизни объекта не отражаются в критериях принятия решения.

При изолированном рассмотрении отдельных вариантов инвестиций не учитываются возможные взаимосвязи между объектами. Поэтому при использовании статических методов невозможно опреде­лить влияние инвестиций на все сферы деятельности, а также на финансовые планы и планы результа­тов работы предприятия.

В рамках стратегического планирования руководствоваться результатами статических методов расчета эффективности инвестиций не рекомендуется. Однако при оценке не ориентированных на рынок инвестиций (например, в инфраструктуру) эти методы могут найти применение.

 

4.3 Ориентированная на результат оценка отдельных инвестиционных объектов на базе динамических методов инвестиционных расчетов

 

Для ориентированной на результат оценки инвестиций в подразделения, сферы бизнеса, дочерние предприятия или в предприятие в целом используют динамические методы оцен­ки на базе системы показателей ROI за период, сопоставляемых с затратами на привлечение сово­купного капитала (WACC). Определяемый таким образом спрэд (spread) может задать направления использования ресурсов, поскольку совокупный инвестируемый капитал или имущество в момент рассмотрения оценивается по текущей или восстановительной стоимости, а проценты начисляются на базе рыночной стоимости имущества, что увеличивает реальную стоимость, например, земельного участка в сравнении со стоимостью приобретения. Таким образом, в расчетах учитываются все изменения рыночной стоимости инвестированного капитала (имущества).

К важнейшим динамическим методам инвестиционных расчетов относятся метод расчета стоимости капитала и метод внутренней нормы доходности.

Оба метода подходят для оценки отдельных инвестиционных объектов, инвестиционных программ, бизнес-отделений и предприятия в целом за несколько периодов. Динамические методы отличаются тем, что охватывают по объектам инвестирования прогнозируемые денежные поступления и выплаты, а также дополнительно - вклады в стоимость, и учитывают временные поступления сверх срока жизни инвестиции.

(1) Метод сравнения стоимости капитала

Для расчета стоимости капитала по инвестиционному объекту прогнозируют соответствующие сальдо платежей за срок жизни проекта и дисконтируют их по расчетной процентной ставке, соответствующей, как правило, рыночной ставке затрат на привлечение капитала.

Величины платежей можно определять или прямо из отдельных стратегических и оперативных планов, или косвенно при расчете по предприятию в целом и его подразделениям из планов прибыли и финансовых планов.

Расчетную процентную ставку следует ориентировать на систематический риск объекта инвестирования. В качестве базовых при расчете по предприятию в целом, бизнес-полям и подразделениям можно брать соответствующие рыночные ставки затрат на привлечение совокупного капитала (WACC).

Корректная оценка и выбор отдельных инвестиционных объектов предполагают их принципиальную сравнимость. Как правило, инвестиционные альтернативы различаются по таким параметрам, как:

- величина первоначальных выплат на приобретение,

- величина и распределение во времени сальдо платежей,

- продолжительность срока эксплуатации.

Полная сравнимость двух альтернативных инвестиционных объектов требует учета так называемых дополнительных инвестиций, вид и величина которых может решающим образом определить преимущество той или иной альтернативы.

Отдельные инвестиционные объекты должны оцениваться по стоимости капитала, как правило, без учета происхождения источников капитала, но с учетом налоговых платежей и их влияния на затраты по привлечению заемного капитала (табл. 2.4). Дополнительно отдельные инвестиционные проекты, особенно крупные внешние и внутренние инвестиции, а также инвестиционные программы, могут быть оценены в зависимости от их влияния на стоимость капитала всего предприятия.

Таблица 2.4 Пример использования метода стоимости капитала для оценки инвестиционного объекта (при ограниченном сроке жизни проекта) (пример IV)

t
Объект А
Аt (выплаты в период t)
Еt (поступления в период t)	-
Еt - Аt	-70
Объект В
Аt (выплаты в период t)
Еt (поступления в период t)	-
Еt - Аt	-50

Стоимость капитала Со рассчитывается по формуле

N

Со = Σ (Et – At)*q ^–t ,

t=0

где q – коэффициент дисконтирования (1+i);

N – срок жизни проекта;

i – средневзвешенные затраты на капитал;

t – шаг расчета

 

На основании расчета при i = 10% Со (объект А) = 26,43, Со (объект В) = 19,29.

 

(2) Метод расчета внутренней нормы рентабельности (внутренней процентной ставки)

Использованиеметода внутренней нормы рентабельности дополнительно к методу стоимости ка­питала позволяет делать вывод о рентабельности капитала, примененного в инвестиционном проекте.

Для этого решают уравнение по определению стоимости капитала Со по процентной ставке для случая Со = 0. Таким образом, при стоимости капитала больше нуля путем постепенного повышения первоначаль­ной ставки затрат на привлечение капитала можно определить процентную ставку, при которой стоимость капитала оказывается равной нулю. При отрицательной стоимости капитала необходимо постепенно сни­жать первоначальную ставку затрат на привлечение капитала до тех пор, пока опять-таки не будет получена процентная ставка, при которой стоимость капитала окажется равной нулю.

Альтернативные инвестиционные проекты могут отбираться по величине внутренней процентной ставки. Какая-либо альтернатива принципиально выгодна тогда, когда внутренняя процентная ставка для нее превышает величину требуемой ставки затрат на привлечение капитала.

Для инвестиций А и В из примера IV получились следующие внутренние ставки процента:

Вложение А: 21,37%

Вложение В: 19,03%

При использовании метода внутренней нормы рентабельности неявно допускается, что может про­исходить реинвестирование обратного притока денежных средств по соответствующей внутренней процентной ставке рассматриваемого объекта инвестиций.

Это допущение можно компенсировать тем, что явная реинвестиция превышения поступлений над выплатами в периоды от 1 до N приводит к постоянной, одинаковой для всех рассматриваемых инвестиционных объектов, процентной ставке доходности вложений (расчетной процентной ставке) i. Соответствующее исчисление сложных процентов по превышениям поступлений над выплатами по инвестиционному объекту по положенной в основу процентной ставке с последующим их суммирова­нием ведет к получению будущей стоимости в период N. Модифицированная внутренняя рентабельность (внутренняя процентная ставка) i_m в конечном итоге и есть та процентная ставка, при которой текущая стоимость этой будущей стоимости за вычетом первоначальных инвестиционных выплат будет равна нулю.

Для стоимостно-ориентированной оценки предприятия как целого, а при известных условиях и его структурных подразделений, можно также рассчитывать показатель рентабельности инвестиций по денежному потоку (cash-flows return on investment - CFROI) в качестве специфической внутренней ставки процента. Он позволяет привести средние проценты на общий инвестированный капитал к опре­деленному моменту времени, причем инвестированный капитал оценивается по текущей стоимости. Сравнивая рентабельность инвестиций по денежному потоку с минимально требуемой рынком доход­ностью, можно делать выводы о создании или разрушении стоимости.

(3) Информационная значимость для руководства предприятия

При использовании методов стоимости капитала и внутренней нормы рентабельности учитывается временной аспект инвестиций - структура поступлений и выплат во времени. Различные инвестиционные проекты (с точки зрения сроков их жизни или времени осуществления платежей) делают сравнимыми посредством дисконтирования. Если при сравнении инвестиционных альтер­натив приходят к противоречивому результату относительно величин стоимости капитала и внут­ренней процентной ставки, то предпочтение отдают методу стоимости капитала, поскольку в его основе лежат более реалистичные предпосылки реинвестирования. Критерий выбора для оценки инвестиционных проектов и программ с точки зрения результатов образуют показатели стоимости капитала/ изменения стоимости и нормативы стоимости капитала. При раздельном рассмотрении инвестиционных проектов в рамках динамических методов не учитывают взаимосвязи между про­ектами, а также влияние инвестиционного планирования на планы функциональных подразделений и общефирменные планы результата и финансовые планы.

Project Expert

Имитационная модель Project Expert является именно той программой, которая готова поработать дублером финансового менеджера. Она воплощает имитационную модель, с помощью которой можно воспроизвести деятельность компании.

Денежные потоки. С формальной точки зрения, хозяйственную дея­тельность можно рассматривать как непрерывную цепь преобразова­ний активов из одной формы в другую. Эти преобразования всегда проходят через деньги. За деньги приобретаются материалы. Произведенная продукция после продажи превращается в деньги. Таким обра­зом, движение денег отражает все, что происходит в экономике. На­блюдая денежные потоки, можно судить о предметах, которые их порождают.

Целью любой хозяйственной акции также являются деньги: расходование некоторой суммы предполагает получение дохода превосходящего затраты. Это верно как для простой сделки купли-продажи, так и для деятельности огромного завода.

Таким образом, для целей финансового анализа, предприятие можно рассматривать как генератор денежных потоков. Анализ эффективности этого генератора проводится с помощью методов, широко распространенных в теории и практике финансового менеджмента.

С подробным изложением методов финансового анализа можно ознакомиться в монографиях: Р.Бейли, С.Майерс. Принципы, кор­поративных финансов, Москва, "Олимп-Бизнес", 1997 г. George P. Diacogiannis. Financial management: a modelling approach using spreadsheets. McGRAW-HILL Book Company Europe, 1994.

Программа Project Expert, как инструмент финансового анализа, выпол­няет две основные функции: во-первых, преобразует описание деятель­ности предприятия с языка пользователя в формализованное описание денежных потоков; во-вторых, вычисляет показатели, по которым фи­нансовый менеджер может судить о результативности принятых реше­ний.

Инструмент инвестора. На практике, финансовому менеджеру важно не только самому убедиться в обоснованности разработанного плана, но и убедить в этом инвестора, средства которого он предполагает привлечь для расширения деятельности компании или развития нового бизнеса. Чаще всего приходится обращаться к разным инвесторам, име­ющим различные взгляды на то, как оценивать эффективность предла­гаемых проектов. Для того чтобы инвесторы и авторы проектов легче находили общий язык, выработан общепринятый стандарт, определяю­щий содержание и форму представления предложений о финансирова­нии. Этот документ, называемый бизнес-планом, является фундаментом любой сделки. Международные финансовые организации опираются в своей практике на стандарт, разработанный специалистами UNIDO - авторитетной организации, созданной ООН.

United Nations Industrial Development Organization (UNIDO) за­нимается выработкой стратегии экономического развития стран с переходной экономикой. Одним из результатов ее деятельнос­ти является создание стандартов подготовки инвестиционных решений.

Важнейшим результатом применения программы Project Expert для разработки инвестиционного проекта является создание бизнес-плана, удовлетворяющего стандартам UNIDO.

Бухгалтерская отчетность. в процессе планирования необходимо представлять, как будет выглядеть компания на каждом этапе своей деятельности с точки зре­ния тех, кто вправе предъявлять к ней обоснованные требования. Project Expert обеспечивает решение этой задачи, подготавливая финансовые отчеты, по которым можно определить состояние компании в любой момент времени. При этом балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках формируются в соответствии со стандартами IAS, общеприня­тыми в международной практике.

International Accounting Standard (IAS) определяет требования к бухгалтерскому учету, принятые в большинстве развитых стран. При заключении международных сделок, представление отчетности компании в стандарте IAS является обязатель­ным.

Резюме. Перечислим задачи, которые может решать фи­нансовый менеджер, построив при помощи Project Expert финансо­вую модель компании:

• разработать детальный финансовый план и определить по­требность в денежных средствах на перспективу;

•определить схему финансирования предприятия, оценить воз­можность и эффективность привлечения денежных, средств из различных источников;

'разработать план развития предприятия или реализации ин­вестиционного проекта, определив наиболее эффективную стратегию маркетинга, а также стратегию производства, обеспечивающую рациональное использование материальных, людских, и финансовых ресурсов;

• проиграть различные сценарии развития предприятия, варь­ируя значения факторов, способных повлиять на его финан­совые результаты;

•сформировать стандартные финансовые документы, рассчи­тать наиболее распространенные финансовые показатели, провести анализ эффективности текущей и перспективной деятельности предприятия;

• подготовить безупречно оформленный бизнес-план инвести­ционного проекта, полностью соответствующий междуна­родным требованиям на русском и нескольких европейских языках.

5.1 Программа Project Expert

Project Expert включает в себя следующие основные блоки:

Блок моделирования

Блок генерации финансовых документов

Блок анализа

Блок группирования проектов

Блок контроля процесса реализации проекта

Генератор отчетов

В каждый из указанных блоков входит набор функциональных моду­лей, содержащих диалоговые средства, позволяющие разработчику про­екта сформировать имитационную модель, провести исследование ее характеристик и получить наглядное представление результатов рабо­ты.

Блок моделирования

1. Модуль описания макроэкономического окружения:

• выбор валют для расчетов на внутреннем и внешнем рынках, прогноз обменного курса;

• моделирование налогового режима;

• моделирование сценариев инфляции по различным статьям по­ступлений и выплат проекта.

2. Модуль описания компании, реализующей проект:

• моделирование текущего состояния компании, формирование ак­тивов и пассивов;

• формирование перечня продукции или услуг;

• описание структуры компании,

• моделирование метода бухгалтерского учета (FIFO, LIFO, "по сред­нему").

3. Модуль формирования инвестиционного плана проекта:

• сетевой график проекта, календарный план работ, взаимосвязи между стадиями проекта;

перечень и объемы требуемых ресурсов;

затраты и условия оплаты ресурсов;

• формирование вновь создаваемых активов.

4. Модуль построения операционного плана компании:

• формирование плана сбыта, описание условий реализации продук­ции и услуг, моделирование процесса продаж;

• формирование плана производства, планирование объема произ­водства, условий формирования запасов продукции;

• моделирование прямых производственных издержек, включая ус­ловия приобретения и хранения материалов, сырья, комплектую­щих изделий, а также условий выплат сдельной заработной платы;

• моделирование плана по персоналу, условий оплаты труда и использования трудовых ресурсов;

• формирование статей затрат и условий оплаты постоянных из­держек (накладных расходов).

5. Модуль описания схемы финансирования:

• описание условий формирования акционерного капитала компа­нии;

• моделирование сделок по привлечению заемного капитала;

• моделирование лизинговых операций;

• описание условий размещения временно свободных средств ком­пании (инвестиционные операции);

• описание условий распределения прибыли и расчетов с акционе­рами;

• формирование разнообразных схем поступлений и выплат денеж­ных средств, связанных с различными хозяйственными операция­ми.

II. Блок генерации финансовых документов

Блок генерации финансовых документов обеспечивает автоматическое формирование следующих финансовых форм:

• прогноз движения денежных средств (Cash Flow);

• отчет о прибылях и убытках;

• балансовая ведомость;

• отчет об использовании прибыли;

• отчеты о финансовых результатах подразделений компании.

Все перечисленные документы формируются в соответствии с между­народными стандартами бухгалтерского учета (International Accounting Standards - IAS) и являются источником исходных данных для расчета основных показателей эффективности проекта.

В состав программы входит также модуль формирования финансовых отчетов, создаваемых пользователем самостоятельно

III. Блок анализа

1. Модуль расчета стандартных финансовых показателей:

• финансовых коэффициентов (показатели ликвидности, платежес­пособности, деловой активности, рентабельности, структуры капи­тала);

• показателей эффективности инвестиций, дисконтированных кри­териев Cash Flow (РВ-период окупаемости, Pi-индекс прибыльно­сти, NPV - чистая, приведенная величина дохода, IRR - внутренняя норма рентабельности, MIRR - модифицированная внутренняя норма рентабельности, D - длительность).

2. Модуль анализа чувствительности, обеспечивающий возможность анализа зависимости показателей эффективности проекта от варьируе­мых параметров.

3. Модуль анализа эффективности проекта по отношению к различ­ным его участникам (банкам, инвесторам и т.п.).

4. Модуль вариантного анализа, обеспечивающий возможность сопос­тавления показателей эффективности различных вариантов реализа­ции проектов или группы различных проектов.

5. Модуль статистического анализа, выполняющий оценку устойчивос­ти проекта при воздействии случайных факторов.

IV. Блок группирования проектов

Позволяет сформировать суммарный финансовый план группы проек­тов (Суммарный отчет о движении денежных средств) и рассчитать основные показатели эффективности инвестиций для группы проектов.

V. Блок контроля процесса реализации проекта

Блок контроля процесса реализации проекта позволяет определить:

• соответствие планируемого и фактического объема продаж;

• соответствие планируемых и фактических затрат на прямые производственные издержки;

• соответствие планируемых и фактических затрат на постоянные издержки;

• соответствие планируемой и фактически полученной суммы при­были;

• соответствия графика привлечения акционерного капитала запланированному ранее;

• соответствие графика получения и погашения займов ранее запланированному;

• соответствие планируемых и фактически выплаченных дивиден­дов;

• соответствие суммы планируемых налоговых поступлений факти­ческой.

В состав этого блока входят:

1. Модуль ввода актуальных данных о реализации проекта, позволяю­щий описать фактические денежные поступления и выплаты.

2. Модуль подготовки отчетов:

• о фактическом движении денежных средств (актуализированное Cash Flow);

• о рассогласовании фактического и планируемого денежных пото­ков (рассогласование Cash Flow).

VI. Генератор отчетов

1. Модуль редактирования и генерации бизнес-плана позволяет постро­ить безупречно оформленный документ, включив в него необходимые текстовые блоки, таблицы и графики.

2. Модуль построения графиков и диаграмм позволяет в интерактив­ном режиме представить данные и результаты проекта в графическом виде, причем в процессе построения графиков могут проводиться не­обходимые расчеты.

3. Модуль печати позволяет вывести на принтер, передать в текстовый редактор Microsoft WORD for Windows либо в HTML файл отчетные документы, содержа

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: