Монетаризм. Денежное правило.

Монетаризм – это экономическая философия, выступающая против кейнсианства по широкому кругу вопросов и прежде всего против вмешательства государства в экономические процессы.

Основное уравнение монетаризма базируется на равенстве:

MV = PY

Оно рассматривается как уравнение описывающее равенство между национальными расходами и национальным доходом. Левая часть данного равенства описывает поведение денег, необходимых для совершения сделок, т.е. расходы в национальной экономике. Правая часть в рамках системы национальных счетов включает дефлятор ВНП (Р) и номинальный объем произведенной продукции (Y). Тем самым левая часть отражает расходы, затраты, а правая часть – результаты производства. В количественной теории денег утверждается, что рост левой части должен сопровождаться ростом правой части. Данная зависимость может быть представлена и в другом виде через приросты:

.

Многочисленные исследования позволили сделать несколь­ко выводов:

– количество денег является фактором, значи­тельно влияющим на конъюнктуру.

– устойчивые характери­стики этого воздействия можно получить лишь применительно к про­должительным периодам.

– именно потому, что деньги важ­ны, а лаги непостоянны, наилучшей стратегией денежной политики является поддержание стабильного умеренного темпа роста денежной массы, соответствующего долгосрочному росту экономики. Фридмен оценивал этот целевой параметр роста денежной массы в 3-4% в год. В этом состоит так называемое «денежное правило» Фридмена.

Объем денежной массы находится под контролем Национально­го банка, непосредственно воздействующего на величину денежной базы, которая и является основным индикатором денежной полити­ки и ее главным инструментом.

В 70-е годы в результате событий в экономике и экономической политике произошли важные изменения в самом монетаризме.

1. Сформировалось новое направление — так называемый глобаль­ный монетаризм. В основе глобального монетаризма лежит следующее положение. Инфляция — чисто денежный феномен, но денежная система пони­мается более широко, в глобальном смысле — как мировая валютно-финансовая система. Усиление инфляции они объясняли ростом неустойчи­вости финансовой системы после отказа от конвертируемости дол­лара в 1971 г. и краха системы фиксированных валютных курсов. По­следовавшее за этим резкое увеличение стоимости золотых резервов центральных банков привело к усилению нестабильности внутрен­него денежного обращения и валютных курсов.

Центральный банк может воздействовать на экономическую ак­тивность в краткосрочном периоде, увеличивая предложение денег и снижая процентные ставки. Однако эффективность этой меры пада­ет в условиях мобильности краткосрочных ссудных капиталов, кото­рые в этой ситуации устремятся за границу. Тем самым возможности кредитно-денежной политики воздействовать на производство в крат­косрочном периоде уменьшаются. Что касается долгосрочного пери­ода, то отток капиталов из страны вызовет изменение курса, которое может стимулировать экспорт, с одной стороны, и рост цен на им­портируемые товары — с другой. В итоге инфляция, скорее всего, уси­лится, а преимущества, созданные увеличением массы денег, окажутся временными.

2. Были созданы большие эконометрические модели, позволяющие установить статистические характеристики важнейших макроэкономичес­ких зависимостей, прежде всего тех, которые в той или иной форме отражали влияние денег на экономику. Наиболее известной моделью такого рода, построенной в соответствии с монетаристскими представлениями о характере взаимосвязей между денежной массой, объ­емом производства, ценами, процентными ставками и т.д., была так называемая сент-луисская модель. Она представляет систему из восьми приведенных уравнений. Экзогенные переменные модели: масса денег в обращении, правительственные расходы на поддержание занятости, потенциальный уровень производства, прошлые темпы инфляции; эндогенные — изменение совокупных расходов, избыточный спрос, изменения уровня производства, текущий темп инфляции зависит от величины избыточного спроса), ожидаемые изменения уровня цен (задаются как адаптивные ожидания), расхождения между достигнутым и потенциальным обменом производства, уровень безработицы, процентные ставки (зависят от изменений массы де­нег, цен и их ожиданий).

На основании модели были сделаны следующие выводы:

· переменная, отражающая изменение государственных расходов на поддержание занятости, не существенна, а, следовательно, фискальная политика сама по себе оказывает лишь временное и незна­чительное воздействие на уровень экономической активности;

· модель устойчива: после изменения одной экзогенной перемен­ной система достаточно быстро возвращалась к траектории устойчи­вого роста.

3. Фридмен предложил модель номинального дохода, которая сталa теоретической основой монетаризма. Он получил систему трех линейных дифференциальных уравнений, которая описывают реакцию системы на возмущения, вызванные дополнительной эмиссией денег. Если темп роста денежной массы увеличивается, то возрастает расхождение между действительным и ожидаемым темпом роста номинального дохода. При некоторых упрощающих предположениях можно ожидать, что будет происходить затухающий колебательный процесс, когда воздействие одноразового увеличения денежной массы прекращается и через некоторое время экономика возвращается на траекторию устойчивого роста. Колебания возобновляются, когда системе общается новый импульс в виде ускоренного роста денежной массы. Иными словами, необходимо увеличивать массу денег возрастающим темпом.

4. Американские экономисты К. Брунер и А. Мелцер отказались от использования моделей в приведенной форме и обратились к структурным моделям с целью более детального изучения механизма транс­миссии — последовательности воздействия изменения денежной массы на экономику.При этом они особое внимание уделили процессу замещения активов различных типов в портфеле экономических субъектов в ответ на изменение процентных ставок. В модели Бруннера-Мелцера исследовали эффект роста правительственных расходов в зависимости от того, как он финансирует­ся: через увеличение предложения денег или выпуск облигаций.

Согласно этой модели рост правительственных расходов, осуществляемый через банковскую систему, т.е. посредством эмиссии, вы­зывает увеличение реальных кассовых остатков, что ведет к росту расходов и номинальных доходов. В коротком периоде рост номиналь­ных доходов приводит к увеличению реальных доходов, а впоследст­вии - к росту цен и процентных ставок.

Если расходы финансируются за счет выпуска облигаций, рыноч­ная стоимость ценных бумаг понижается, ставки процента растут и изменяется их структура, происходит изменение стоимости акти­вов, находящихся у экономических субъектов, а следовательно, из­меняется их спрос, однако уже через эффект богатства, а не реальных кассовых остатков, как в первом случае.

5. Был поставлен вопрос о факторах, определяющих естествен­ную норму безработицы, и о способах воздействия на нее, а также о наилучшей стратегии борьбы с инфляцией. В ходе обсуждения этих вопросов выявилась специфическая позиция ряда экономистов, ко­торые представляют особое крыло монетаризма, так называемый неортодоксальный, или английский, монетаризм.

В условиях инфляции наиболее желательна денежная политика, направленная на постепенноеснижение темпов роста денежной мас­сы — так называемый градуализм. Политика точной настройки, так же как и резкое единовременное снижение темпов роста денежной массы, которое рекомендовали некоторые монетаристы, не может быть надежной стратегией борьбы с инфляцией, поскольку невозможно точно прогнозировать реакцию людей на подобные действия. Более того, пока инфляционные ожидания не устранены, снижение темпов роста денежной массы скорее приведет не к снижению цен, а к падению уровня производства. Политика постепенного снижения темпов роста денежной массы помимо прямого воздействия на совокупный спрос создает благоприятную среду для преодоления инфля­ционных ожиданий.

Стратегия градуализма в области кредитно-денежной политики должна быть дополнена мерами фискальной, валютной и социальной политики.