 |
Ликвидность, доходность и риск: взаимосвязи и значимость в финансах фирмы
|
|
|
|
Задача №1
Составить план распределения чистой прибыли (дохода) АО «Сигма» на год и определить размер дивидендов по обыкновенным акциям.
УСЛОВИЕ
Уставной капитал (УК) – 510 млн тенге,
Чистая прибыль (ЧП) – 210 млн тенге,
Фонд накопления (ФН) – 35 млн тенге,
Сумма привилегированных акций – 52 млн тенге,
Сумма облигаций – 21 млн тенге,
Дивиденды по привилегированным акциям - 50 %,
- по облигациям – 10 %,
- тантьема – 2 %,
сумма резервного фонда (РФ)на начало года - 80 млн тенге,
предельный размер резервного фонда – 20 %,
отчисления от прибыли на социальные нужды – 12 млн тенге,
- на благотворительные цели – 3 млн тенге.
РЕШЕНИЕ
Выручка = объем продаж * цена→ (себест+норма прибыли)
Тантьема – выплата первым руководителям предприятия.
1. Фонд потребления –
ФП=ЧП-РФнг-ФН (1)
где, РФ (резервный фонд)
РФ = 20 %* УК – РФнг
РФ = 20 % * 510 - 80 = 102 – 80 =22 млн тенге.
ФП = 210 – 22 – 35 = 153 млн тенге.
2. дивиденды по облигациям
ДО=СА*10 % (2)
ДО= 21 / 10 % = 2,1 млн тенге.
3.дивиденды по привилегированным акциям
ДПА = СПА*50 % (3)
ДПА = 52 *50 % =26 млн тенге.
4.тантьема
Т=ЧП * 2 % (4)
Т= 210 *2 % = 4,2 млн тенге.
5.сумма дивидендов по обыкновенным акциям
СДОА= ФП-ДО-ДПА-Т (5)
Где Т-отчисления от прибыли на соц.нужды – на благот.цели
СДОА = 153-2,1-26-4,2-12-3=105,7 млн тенге.
6.сумма по простым акциям
СПрА =УК-СПА-СА (6)
УК- уставной капитал состоит =СА(сумма облигаций) + СПА (сумма привилегированных акций) + СПрА (сумма простых акций).
СПрА= 510-52-21=437 млн тенге.
7.% по простым акциям
% ПрАкции = СДОА / СПрА *100 % (7)
% ПрАкции = 105,7/437*100%=24,19 %
Задача №2
Определить налог на добавочную стоимость АО «РАЙ» за 1 квартал 2002 года и заполнить декларацию.
|
|
|
Исходные данные:
1.на расчетный счет поступили денежные средства от реализации продукции, в том числе реализовано:
1.1.- на экспорт в РФ: - 99 млн тенге,
1..2.- внутри страны – 70 млн тенге,.
2.стоимость оказанных услуг по ремонту оборудования другими предприятиями без НДС (денежные средства на расчетный счет не поступили) – 5 млн тенге,.
3.доход от сдачи в аренду зданий предприятия без НДС – 2 ммлн тенге.
4.приобретено и списано на затраты в текущем периоде:
4.1.- реклама на телевидение РК = 0,1 млн тенге,
4.2.- аренда оборудования =4 млн тенге,
4.3.- строительные материалы =1 млн тенге,
4.4.- коммунальные услуги =1 млн тенге,
4.5.- проценты за кредит = 12 млн тенге
4.6.- лекарственные препараты =1 млн тенге,
6.авансовыми платежами уплачено в бюджет – 15 % от начисленной суммы НДС.
Ставка НДС – 12 %.
РЕШЕНИЕ
1. Определить обороты по всем видам деятельности предприятия.
2. Определить НДС по всем видам деятельности, исходя из полученной суммы оборота.
3. Определить НДС к начислению.
4. Определить НДС в зачет.
5. определить НДС к оплате.
| показатели | сумма | оборот | НДС |
| 1.1. | 99 | 99 | - |
| 1.2. | 70 | 70/1,2=58,3 | 7,0 |
| 2. | 5 | 5 | 0,6 |
| 3. | 2 | 2 | 0,24 |
| Начисленный НДС | 7,84 | ||
| 4.1. | 0,1 | 0,1/1,12=0,089 | 0,011 |
| 4.2. | 4 | 4/1,12=3,57 | 0,43 |
| 4.3. | 1 | 1/1,12=0,89 | 0,11 |
| 4.4. | 1 | 1/1,12=0,89 | 0,11 |
| 4.5. | 12 | 12 | - |
| 4.6. | 1 | 1 | - |
| НДС зачет | 0,661 | ||
Освобождение от НДС 0% - финансовые услуги, лекарственные препараты.
1. НДС в бюджет = НДС к оплате – аванс (8)
2. НДС к оплате = НДС начисл – НДС зачет, (9)
НДС к оплате = 7,84 – 0,661 =7,179 млн тенге
3. Аванс =15 % от НДС начисл. (10)
Аванс = 7,84 * 15 % = 1,18 млн тенге
НДС в бюджет = 7,179 – 1,18 = 6,0 млн тенге.
Задача № 3
Определить корпоративный налог АО «РАЙ» за 2002 год и заполнить декларацию.
Исходные данные:
1.Доход от реализации готовой продукции без косвенных налогов = 99 млн тенге.
2.Дивиденды по акциям банка «Туран Алеем» = 13 млн тенге.
|
|
|
3.Безвоздмездно получено оборудование (компьютеры) от иностранной компании = 0,2 млн тенге.
4.Дивиденды по гос.облигациям = 2 млн тенге.
5.положительная курсовая разница, полученная в связи с предпринимательской деятельностью = 0,1 млн тенге.
6.Себестоимость фактически реализованной продукции, всего в том числе: =75 млн тенге.
6.1.Проценты за кредит = 1,8 % ставки рефинансирования установленной НБ РК.
6.2.Затраты на ремонт в % от первоначальной стоимости оборудования = 22 млн тенге.
6.3 Расходы на научно-исследовательские работы, в том числе 10 % капитальные затраты = 1 млн тенге.
6.4. Сумма кредита = 9 млн тенге.
6.5. Стоимость ОПФ = 4 млн тенге.
НАЙТИ
1. Определить совокупный годовой доход (СГД).
2. определить скорректированный совокупный годовой доход.
3. определить вычеты из СГД.
4. определить налогооблагаемый доход (НД).
5. определить КПН, как 30 % от НД.
РЕШЕНИЕ
1. Корпоративный подоходный налог (КПН)
Ставка КПН – 20 %, (11)
Объект необлагаемая прибыль
НП =СГДскор – Вычеты, (12)
Совокупные годовой доход – это вся сумма денежных средств полученных предприятием из различных источников в течение налогового периода.
Вычеты – включают себестоимость готовой продукции кроме % за кредит, капитальных затрат, превышения норм отчисления на ремонт.
СГД = 99+13+0,2+2+0,1 = 114,3 млн тенге.
2.СГДскор = СГД – Дивиденды по государству (13)
СГДскор = 114,3-2= 112,3 млн тенге.
3.Вычеты = Себестоимость – Проценты – Капитальные затраты – превышение ремонтного фонда (14)
Проценты за кредит = Сумма кредита * ставку рефинансирования *1,8 (15)
% заКредит=9*1,1 % *1,8 =1,78 млн тенге.
Капитальные затраты =0,1
Норма ремонтного фонда -10 %
Превышение ремонтного фонда по заданию на 12 %
=12 %*4 = 0,48 млн тенге.
Вычеты = 75-1,78-0,1-0,48 =72,64 млн тенге.
1. НП = 112,3-72,64 = 39,66 млн тенге.
2. КПН = 20 %*39,66 = 7,93 млн тенге.
Вопрос №1.
Ликвидность, доходность и риск: взаимосвязи и значимость в финансах фирмы
При выборе объекта для инвестиций необходимо определить инвестиционные качества предполагаемых проектов. В основном для сравнения используют следующие инвестиционные качества:
- Доходность
- Риск
- Ликвидность
Доходность - предполагаемый уровень прибыли, получаемый от объекта инвестирования.
|
|
|
При инвестировании в акции существуют два пути получения прибыли: дивидендная и курсовая прибыль.
Дивидендную прибыль инвестор получает при выплате части прибыли предприятия, то есть дивидендов. Инвесторы, рассчитывающие на дивидендную прибыль, выбирают предприятие с учетом его долгосрочных перспектив, как минимум 10-15 лет.
Курсовая прибыль — прибыль, которую инвестор получает от разницы стоимости покупки и продажи акций. При инвестициях с расчетом на курсовую прибыль ставка обычно делается на недооцененные активы без учета дальнейших перспектив компании.
Риск - вероятность возникновения финансовых потерь в результате инвестирования.
Риски делятся на систематические (недиверсифицируемые, рыночные) и несистематические (диверсифицируемые, специфические).
Систематические риски распространяются на всех инвесторов независимо от объектов их инвестиций (смена стадии рыночного цикла, изменение законодательства, политическая нестабильность и другие).
Несистематические риски связаны с конкретной отраслью или предприятием и могут быть уменьшены путем распределения капитала между различными инвестиционными активами, поэтому они называются диверсифицируемыми. К несистематическим рискам можно отнести ошибки руководства, крупные сбои на производстве, возросшую конкуренцию в отрасли.
Ликвидность - это скорость с которой можно продать инвестиционный актив по рыночной цене. Более ликвидным является актив, который можно быстрее продать. Самым ликвидным товаром являются деньги.
Ликвидность - (liquidity) экономический термин, обозначающий способность активов превращаться в денежные средства или их эквиваленты. Ликвидный – обращаемый в деньги.
Ликвидность - легкость реализации, продажи, превращения материальных или иных ценностей в денежные средства для покрытия текущих финансовых обязательств.
Ликвидность - способность активов превращаться в деньги быстро и легко, сохраняя фиксированной свою номинальную стоимость.
|
|
|
Определяющими факторами ликвидности ценных бумаг являются:
- Ликвидность рынка, то есть как регулярно и в каком объеме происходят сделки на рынке в целом
- Спред, то есть разница между наименьшей ценой продажи и наивысшей ценой покупки
- Количество сделок, производимых с данным инвестиционным инструментом
- Активы, в зависимости от ликвидности, делят на высоколиквидные, низколиквидные и неликвидные.
Разница между ценой покупки и ценой продажи называется спредом. Чем больше спред - тем ниже ликвидность. Также, принципиальное значение имеет количество сделок по данному виду актива (ценных бумаг, металлов, биржевых товаров и т.д.). Чем больше количество сделок, тем выше вероятность быстрой реализации актива, тем выше его ликвидность.
Показатели ликвидности предприятия. Такими показателями служат коэффициенты ликвидности предприятия. Эти коэффициенты позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Наиболее важными среди них с точки зрения финансового менеджмента являются следующие:
Коэффициент общей (текущей) ликвидности;
(1)
Коэффициент срочной(быстрой) ликвидности;
(2)
Коэффициент абсолютной ликвидности;
(3)
Чистый оборотный капитал.
Высоколиквидные активы с высокой доходностью и маленьким риском практически не встречаются, поэтому на практике приходится искать компромисс между этими тремя показателями.
Термин «ликвидность» не следует путать с терминами «ликвидность баланса», «коэффициент ликвидности». Несмотря на то, что звучат они очень похоже, в смысл этих и подобных понятий вкладывается несколько иной смысл.
Различают высоколиквидные и низколиквидные активы. Согласно международным стандартам финансовой отчетности, если стоимость актива не может быть достоверно оценена, то есть не существует сумма, за которую он может быть реализован осведомленному покупателю, его нельзя признать активом.
Финансовая отчетность предприятий построена таким образом, что активы разной степени ликвидности находятся в разных разделах и строках баланса. Таким образом, пользователь финансовой отчетности предприятия может составить представление о финансовой устойчивости предприятия.
Пример группировки активов по возрастанию ликвидности (от низкой к высокой)
Основные средства
Товарные остатки на складе
Текущая дебиторская задолженность
Денежные средства на счетах предприятия
Управление ликвидностью осуществляется двумя способами: путем управления активами и путем управления ликвидными заемными средствами. Управление риском ликвидности базируется на GAP-анализе, суть которого состоит в расчете абсолютного и относительного разрыва между потоками активов и пассивов по соответствующим срокам погашения.
|
|
|
«GAP анализ», как справедливо выразился известный специалист в области маркетинговых стратегий - один из маркетинговых терминов, которые могут значить все, что угодно, и ничего. Поэтому это словосочетание - скорее общая концепция аналитического подхода, а не обозначение какого-то определенного вида анализа.
GAP анализ - аналитическая процедура рассмотрения «несоответствий / разрывов».
Существует несколько видов «разрывов» (пробелов / окон / люфтов), которые являются предметом GAP анализа. Они связаны с:
1. результатами реализаций бизнес-стратегий;
2. сегментами рынка;
3. продуктами (потребностями);
4. имиджем компании или ее продуктов;
5. маркетинговой активностью компании;
6. маркетинговой конкуренцией (конкуренцией в маркетинговой деятельности).
Из перечисленного с исследовательскими подходами непосредственно связаны, все кроме (1). Применительно к термину «низкая ликвидность» также можно говорить не только о сроке реализации (превращения) актива, но и о неком уровне потерь, связанных с данным превращением. Например, некий объект основных средств номинальной стоимостью в один миллион можно в течение месяца превратить в денежные средства, но лишь в семьсот тысяч. Кроме описанного выше, термин ликвидность понимают как способность превращения денежных средств в некий актив (ценные бумаги, товары, драгоценные металлы) и обратно и даже взаимное превращение валют. Например, если разница между ценой покупки и продажи ценной бумаги весьма велика, говорят о низкой ее ликвидности. И наоборот, при минимальной разнице между ценой покупки и продажи говорят о высокой ликвидности. То же самое можно сказать о ликвидности той или иной валюты, хотя, чаще всего употребляется термин «конвертируемость»
Вопрос №2.
|
|
|
