 |
Факторный анализ доходности собственного капитала
|
|
|
|
Для обоснования бизнес планов, принятия управленческих решений, выявления резервов, анализа хозяйственной деятельности предприятия проводят изучение и измерение факторов, влияющих на значения ключевых показателей экономической деятельности.
Рентабельность собственного капитала является главным показателем эффективности функционирования предприятия. Важнейшая задача финансового менеджмента – увеличение суммы собственного капитала и повышения уровня его доходности.
Рентабельность собственного капитала рассчитывается как отношение суммы чистой прибыли за год к среднегодовой сумме собственного капитала:
|
|
ROE =
Для проведения анализа представим ROE как произведение следующих факторов:
ROE = Дчп*ROA*МК, или
|
|
|
Собственный Балансовая Совокупные активы Собственный капитал
капитал прибыль
Дчп – доля чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли;
ROA – рентабельность совокупного капитала определяется как отношение балансовой прибыли к величине совокупных активов (состоящих из собственного капитала и заемных средств) и характеризует прибыльность совокупного капитала;
МК – мультипликатор капитала. При его повышении возрастает доходность собственного (акционерного) капитала, при условии, что рентабельность активов выше стоимости заемных средств, но и увеличивается степень финансового риска предприятия (снижается коэффициент автономии, ликвидности).
|
|
|
Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала.
Расширить факторную модель ROE можно за счет разложения на составные части показателя ROA (факторная модель предложена Савицкой Г.В.):
ROE = Дчп * МК * Rоб * Коб,
| Чистая прибыль | = | Чистая прибыль | х | Совокупные активы | х | Балансовая прибыль | х | Выручка (нетто) |
| Собственный капитал | Балансовая прибыль | Собственный капитал | Выручка (нетто) | Совокупные активы |
Rоб - рентабельность оборота определяется как отношение валовой (балансовой) прибыли к выручке(нетто) от всех видов продаж и характеризует эффективность управления затратами и ценовой политики предприятия.
Коб - коэффициент оборачиваемости капитала определяется как отношение выручки от всех видов продаж к величине совокупного капитала и отражает интенсивность его использования и деловую активность предприятия.
Пример. Валовая прибыль предприятия за год составила 12,4 млн. рублей, запланировано было 11,7 млн. рублей.
Уровень налогообложения не изменился и составил 40,6%.
Выручка от всех видов продаж была 98,3 млн. рублей, а планировалось 103,0 млн. рублей.
Размер среднегодового совокупного капитала равен 30,1 млн. рублей, планировалось 29,6 млн. рублей.
Размер собственного капитала составил 14,9 млн. рублей, планировалось 13,7 млн. рублей.
Определите величину влияния соотношения этих факторов на изменение рентабельности собственного капитала.
Дчп пл = 11,7 * (1 - 0,406) / 11,7 = 0,594;
Дчп фак = 12,4 * (1 - 0,406) / 12,4 = 0,594;
Дчп = 0,594 - 0,594 = 0.
МК пл = 29,6 / 13,7 = 2,1606;
МК фак = 30,1 / 14,9 = 2,0201;
МК = 2,0201 - 2,1606 = -0,1405.
Коб пл = 103,0 / 29,6 = 3,4797;
Коб фак = 98,3 / 30,1 = 3,2658;
Коб = 3,2658 - 3,4797 = -0,2139.
Rоб пл = 11,7 / 103,0 = 0,113592;
Rоб фак = 12,4 / 98,3 = 0,126144;
Rоб = 0,1261 - 0,1136 = 0,012552.
ROE пл = 11,7 * (1 - 0,406) / 13,7 = 0,507285;
ROE фак = 12,4 * (1 - 0,406) / 14,9 = 0,494336;
ROE = 0,494336 - 0,507285 = -0,01295 или -1,295%.
Рассчитаем влияние факторов на изменение ROE с помощью способа абсолютных разниц:
|
|
|
а) за счет изменения удельного веса чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли:
ROE чп = Дчп * МК пл * Коб пл * Rоб пл = 0 * 2,1606 * 3,4797 * 0,1136 = 0 или 0%;
б) мультипликатора капитала:
ROE мк = Дчп фак * МК * Коб пл * Rоб пл = 0,594 * -0,1405 * 3,4797 * 0,1136 = -0,0329 или -3,29%;
в) оборачиваемости капитала:
ROE ок = Дчп фак * МК фак * Коб * Rоб пл = 0,594 * 2,0201 * -0,2139 * 0,1136 = -0,0291 или -2,91%;
г) рентабельности продаж:
ROE рп = Дчп фак * МК фак * Коб фак * Rоб = 0,594 * 2,0201 * 3,2658 * 0,012552 = 0,04918 или +4,918%.
Из расчета видно, что доходность собственного капитала уменьшилась (всего на -1,295%) из-за уменьшения доли заемного капитала (на -3,29%) и замедления оборачиваемости капитала (на -2,91%), а повысилась за счет улучшения рентабельности продаж (+4,916%).
В случае необходимости более подробного определения влияния каждого из факторов, проводится факторный анализ по каждому фактору, входящему в данную методику.
В зависимости от типа анализа сравнение факторов может проводиться как:
а) плановый - фактический (или прогнозный - фактический),
б) период предыдущий - период текущий,
в) среднеотраслевые показатели - показатели анализируемого предприятия (или показатели лучшего предприятия отрасли и показатели анализируемого предприятия),
г) нормативные - фактические (или оптимальные - фактические).
Задача
В условиях уплотняющейся конкуренции предприятию с положительными финансовыми результатами, производящему стиральный порошок, необходимо сохранить свои трудовые ресурсы. На основании предложенных данных необходимо рассчитать и проанализировать динамику показателей, характеризующих движение рабочей силы и сделать вывод, как это скажется на финансовой устойчивости предприятия.
Дано: количество принятого на работу персонала в планируемом периоде 346 человек, в отчетном периоде 292 человека; уволившиеся работники в плановом периоде 96 человек, в отчетном 120 человек; проработавшие весь год по плану 826 человек и по факту 945 человек; среднесписочная численность в плановом периоде составляет 1025 человек, в отчетном 1127 человек.
Наиболее важный этап в анализе обеспеченности предприятия рабочей силой – изучение ее движения. Для характеристики движения рабочей силы анализируют и рассчитывают динамику следующих коэффициентов:
|
|
|
-оборота по выбытию =___ уволено работников всего ______________
среднесписочная численность работников
-оборота по приёму =___ принято работников всего ____________
среднесписочная численность работников
-постоянства кадров = количество работников, проработавших год
среднесписочная численность работников
Коэффициенты движения кадров не планируются, поэтому их анализ производится сравнением показателей отчетного периода с показателями планируемого. Текучесть рабочих играет большую роль в деятельности предприятия. Коэффициенты постоянства и стабильности кадров отражают уровень оплаты труда и удовлетворенность работников условиями труда, трудовыми и социальными льготами.
| Показатель | Планируемый период | Отчетный период |
| Среднесписочная численность персонала | 1025 | 1127 |
| Количество принятого персонала | 346 | 292 |
| Количество уволившихся работников | 96 | 120 |
| Количество работников проработавших весь год | 826 | 945 |
| Коэффициент оборота по приему рабочих | 0,338 | 0,259 |
| Коэффициент оборота по выбытию | 0,094 | 0,106 |
| Коэффициент постоянства персонала предприятия | 0,806 | 0,839 |
Как видно из таблицы, количество уволившихся работников не превысило значение принятых на работу. Следующие 3 коэффициента являются показателями текучести и постоянства персонала предприятия. На данном предприятии коэффициент оборота по принятию уменьшился, но в то же время увеличился коэффициент постоянства персонала.
Падение коэффициента оборота по приему персонала на 8 % возможно явилось результатом освоения больших производственных мощностей.
В то же время коэффициент оборота по выбытию возрос на 1,2 %. Это говорит о негативной тенденции – работники не заинтересованы в работе на данном предприятии.
|
|
|
Отмечается наметившаяся тенденция к стабилизации кадрового состава и отсеивания случайных людей, об этом свидетельствует коэффициент постоянства персонала предприятия, увеличившийся на 0,033.
Список использованной литературы:
1. Балабан о в И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта.- М: Финансы и статистика. 1998.
2. Т.А.Фролова, Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия, Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2006
3. Грищенко О.В., Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2000.
|
|
|
