 |
Тема 1 сущность международных финансов
|
|
|
|
План:
1. Сущность и назначение международных финансов.
2. Место и роль международных финансов в современно мировой системе хозяйствования.
3. Формирование мировых финансовых центров.
Вопрос 1. Сущность и назначение международных финансов.
Международные финансы - это экономическая совокупность времени и неопределенности принятия решений, которые относятся к нескольким странам с учетом того, что каждое суверенное государство имеет собственную валюту, свои законы бизнеса и политической системы.
Субъектами международных финансов являются:
- государство;
- международные организации; юридические лица, среди которых особое место занимают: транснациональные корпорации; транснациональные банки;
-финансово-кредитные организации;
- биржи;
- физический лица.
Сотрудничество стран с международными кредитно-финансовыми структурами осуществляется при помощи:
• международных организаций международного характера системы ООН;
• международных кредитно-финансовых институтов;
• международных организаций регионального характера
Согласно сфере функционирования и природе субъектов, финансы подразделяются:
• национально-государственные финансы - не выходят за рамки территории одного государства, не привлекают иностранных субъектов, осуществляются на основе национального законодательства и имеют исключительно внутринациональный характер (межбанковские расчеты, расчеты между предприятиями, внутригосударственные кредиты и др.);
• международные финансы - включают межгосударственные и транснациональные кредитно-финансовые отношения и характеризуются участием в них иностранных элементов. Это сотрудничество с целью рационального размещения внутренних сил для разработки рациональных внешнеэкономических и политических решений.
|
|
|
Объективной основой становления и развития международных финансов выступают закономерности международного кругооборота функционирующего капитала, при возникновении с одной стороны временно свободных средств, а с другой - постоянно возникающего спроса на них.
Каналы движение международных финансов:
• валютные операции;
• валютно-кредитное и расчетное обслуживание купли-продажи товара (в том числе золота);
• операции с ценными бумагами и разнообразными финансовыми инструментами;
• зарубежные инвестиции в основной и оборотный капитал;
• перераспределение части национального дохода через бюджет в форме помощи бедным странам и взносов государств в международные организации.
Особенности международных финансов:
1) выражены в валютных денежных единицах;
2) одной из сторон взаимоотношений является зарубежный партнер;
3) находятся за рамками национальных экономик и опосредуют международный интеграционный процесс.
Международные финансы как экономическая категория - это фонды финансовых ресурсов, которые возникли на основе развития международных экономических отношений и используются для обеспечения непрерывности и рентабельности общественного воспроизводства на мировом уровне и удовлетворении общественных потребностей, которые имеют международное значение.
Международные финансы с институциональной точки зрения - это совокупность банков, валютных и фондовых бирж, международных финансовых институтов, региональных финансово-кредитных учреждений, международных и региональных экономических организаций и объединений, при помощи которых осуществляется движение мировых финансовых потоков.
К главным функциям международных финансов относятся:
- распределительная функция;
|
|
|
- контрольная функция;
- регулирующая функция, связанная с вмешательством международных валютно-кредитных и финансовых организаций с помощью финансов в процесс воспроизводства;
- стабилизирующая функция, сущность которой заключается в создании в мирохозяйственной системе стабильных условий для экономических и социальных отношений.
Основные факторы становления и развития международных финансов:
1. Возникновение мировых рынков, особенно товарных.
2. Международное разделение труда.
3. Интернационализация и глобализация экономических связей.
4. Усиление интеграционных процессов в политической и социальной сферах.
Международные финансы функционируют как целостная система, элементами которой являются:
- мировая валютная система, составляющими которой являются национальные и резервные валюты, международные коллективные валюты, условия взаимной конвертируемости, валютный паритет, валютный курс, национальные и международные механизмы регулирования валютных курсов;
- международные расчеты, которые обслуживают движение товаров, факторов производства, финансовых инструментов, а также платежный баланс, в котором отображаются все операции, связанные с международными расчетами;
- международные финансовые рынки и механизмы торговли конкретными финансовыми инструментами - валютой, кредитами, ценными бумагами;
- международное налогообложение, как метод мобилизации фондов денежных средств;
- международный финансовый менеджмент ТНК, главное место в котором отводится международному инвестированию, управлению рисками, транснациональному финансированию
Все составляющие международных финансов объединяет мировая финансовая среда.
Мировая финансовая среда - это среда, которая определяет условия роста мирового финансового рынка и влияет на решения, принимаемые руководителями банков, финансов корпораций и инвесторами.
Вопрос 2. Место и роль международных финансов в современно мировой системе хозяйствования.
Возникновение и развитие международных финансов обусловлено глобализацией экономических связей, усилением интеграционных процессов в экономической, политической и социальной сферах.
Глобализация - это растущая экономическая взаимозависимость стран всего мира в результате возрастающего объема и разнообразия международных сделок с товарами, услугами и мирового потока капитала, а также благодаря все более быстрой и широкой диффузии технологий.
|
|
|
Либерализация - смягчение торгово-политического режима в системе международных экономических отношений (в 1947 г. Генеральное соглашение о тарифах и торговле (ГАТТ) подписали 23 страны, в 1986-1993 гг. соглашения Уругвайского раунда переговоров ГАТТ подписали 125 развивающихся стран). С 1948 по 1990 г. единый уровень таможенной защиты национальных рынков промышленных товаров развитых государств уменьшился с 40 до 6,3%. С 1996 г. на смену ГАТТ пришла Всемирная торговая организация (ВТО). Ее членами сейчас является 134 государства, на которые приходится более 90% мировой торговли.
Финансовая глобализация - это идеология и политика объединения национальных денежных систем.
Роль финансов в глобализации определяется по направлениям:
1) изыскание источников и мобилизация финансовых ресурсов для финансирования различных направлений международного сотрудничества;
2) регулирование международных интеграционных процессов;
3) стимулирование развития каждого вида международных отношений и непосредственно их участников.
Международные экономические отношения между субъектами мирового хозяйства реализуются в 3 следующих формах.
1. Форма международной торговли. Это торговые отношения между странами, состоящие их экспорта и импорта товаров, сырья, материалов. Финансы обслуживают экспортно-импортные операции, способствуют формированию доли национального дохода, которая реализуется в результате внешнеэкономической деятельности. С помощью финансовых инструментов осуществляются расчеты по операциям, распределяется доход между участниками.
2. Форма инвестирования капитала.
Вывоз капитала – целенаправленное перемещение денежных средств из одной страны в другую для более выгодного их размещения.
Формы:
1) прямые инвестиции – капиталовложения в предприятия в целях развития и расширения производства, освоения новых видов продукции, совершенствования технологий;
|
|
|
2) портфельные инвестиции – вложения капитала в иностранные ценные бумаги;
3) вывоз ссудного капитала – предоставление кредитов, займов.
Страна-экспортер получает прибыль, импортер – финансовые вливания.
Роль финансов – мобилизация ресурсов иностранных инвесторов. Иностранные инвестиции в экономику способствуют ее стабилизации и подъему. При вывозе финансы обеспечивают развитие и улучшение экономических связей и формирование финансовых ресурсов.
3. Форма кредитно-финансовых отношений. В них вступают практически все участники международных экономических отношений. В выполнении кредитно-финансовых операций и поддержании стабильности международных расчетов ведущую роль играют международные кредитные и финансовые институты: МВФ, МБРР, ЕБРР, БМР и т. д.
4. Форма платежно - финансовых отношений.
Крупные банки, имеющие разветвленную сеть филиалов и отделений, через которые происходит контроль финансовых операций на международном уровне, называются транснациональные банки (ТНБ).
Основными клиентами ТНБ являются промышленные транснациональные корпорации (ТНК) (термин, означающий выход бизнеса за национальные рамки и приобретения им международного характера).
Финансовая глобализация определилась в 1970-е гг., когда объем международной ликвидности и несбалансированность текущих платежей резко возросли. Это произошло в результате отмены золотодевизного стандарта и фиксированных валютных курсов, роста международной ликвидности, в том числе и за счет пополнения евровалютных рынков «нефтедолларами», расширения международного банковского кредитования и т.д.
Вопрос 3. Формирование мировых финансовых центров.
Мировые финансовые центры - это центры где мобилизируются и перераспределяются крупные объемы финансовых ресурсов, осуществляются международные валютные, депозитные, кредитные и страховые операции.
Мировые финансовые центры - это место сосредоточения банков и специализированных финансово-кредитных институтов, которые осуществляют международные валютные, кредитные, финансовые операции, реализуют соглашения с ценными бумагами и золотом.
Лондон:
1215 г. - провозглашение правительством Великой хартии вольностей (гарантия индивидуальных прав в Англии и обеспечение в Лондоне безопасности для отечественных и зарубежных торговцев).
1690 г. - создание Английского банка и Королевской биржи (явилось основой для развития лондонского финансового рынка).
XVIII в. - промышленная революция (обеспечила устойчивую коммерческую, финансовую и экономическую базу).
|
|
|
До первой мировой войны высокий уровень развития капитализма, широкие торговые связи с другими странами, относительная устойчивость фунта стерлингов, развитая кредитная система делали Лондон господствующим финансовым центром.
• После первой мировой войны ведущий мировой финансовый центр переместился в США, который занимал монопольные позиции до 60-х годов XX в.
• После 60-х годов стали возникать новые центры в Западной Европе и Японии.
• С середины 70-х годов США начали либерализацию национальных валютных, кредитных и финансовых рынков.
• В 1978-1986 гг. постепенно были отменены ограничения на выплату процентов по депозитно-ссудным операциям, введены проценты по вкладам до востребования.
• С конца 1981 г. создана свободная банковская зона в Нью-Йорке, где иностранные банки освобождены от американского налогообложения и банковской регламентации.
Либерализация деятельности американских банков дали толчок развитию финансовых инноваций, секьюритизации.
(Секьюритизация (от англ. Securities - ценные бумаги) - процесс трансформации неликвидных активов банка в ликвидные ценные бумаги. Банк эмитирует под часть доходных активов (ипотечных или потребительских ссуд) ценные бумаги и реализует их на открытом рынке. Таким образом, банк возвращает себе средства, затраченные на приобретение неликвидных активов. Далее банк использует эти средства для предоставления новых ссуд или покрытия операционных затрат. Этот метод впервые был использован в США в 1970 г. Государственной ассоциацией ипотечного кредита.)
• В 1984 г. отменен 30% налог на доход по облигациям, выпущенным в США и принадлежащим нерезидентам.
• В 90-х годах в соответствии с «планом Делора» о создании экономического и валютного союза страны ЕС активно формировали единое пространство путем отмены всех валютных ограничений.
• С ноября 1993 г. в соответствии с Маастрихтским договором возник единый западноевропейский рынок капиталов и финансовых услуг.
• С 1999 г. с введением евро рынок ЕС стал вторым по масштабу фондовым рынком после США. Поскольку ценные бумаги и деривативы номинированы в одной валюте - евро, у инвесторов на первом плане выбор не страны, а сектора фондовых операций.
• Цюрих является также мировым финансовым центром, соперничая по объемам операций с золотом с Лондоном.
• Люксембург сосредоточил около 1/4 всех евровалютных кредитов.
• Токио стал мировым финансовым центром в результате усиления позиции Японии в мировом хозяйстве в ходе конкурентной борьбы, создания за рубежом мощной банковской сети, внедрения иены в международный экономический оборот, отмены валютных ограничений.
• В начале 90-х, японские банки доминировали в мире, в том числе в сфере международных операций (почти 40%), опередив банки США (15%) и Западной Европы.
• В конце 90-х годов произошло временное ослабление международных позиций Японии в связи с экономическим кризисом.
• Появление финансовых центров на периферии мирового хозяйства (Багамские острова, Сингапур, Гонконг, Панама и др.) обусловлено низкими налогами и операционными расходами, незначительным государственным вмешательством, либеральным валютным законодательством.
основные признаки финансовой глобализации:
Последствия финансовой глобализации:
- возникновение всемирной сети финансовых центров, которая объединяет ведущие финансовые центры - Нью-Йорк, Лондон, Токио, Цюрих, а также другие финансовые центры (Франкфурт, Амстердам, Париж, Гонконг);
- появление новых финансовых центров на основе либерального финансового законодательства, отсутствия налогов на доходы, упрощения процедуры регистрации представительств и филиалов иностранных банков, проведения биржевых операций (Сингапур, Бахрейн, Кипр, Панама, Багамские острова и т.д.).
К наиболее масштабным финансовым кризисам, которые произошли на протяжении последних десятилетий относят:
- долговой кризис 80-х годов ХХ ст. в странах Латинской Америки и Африки;
- кризисы в Мексике и Аргентине в 1994-1995гг.,
- азиатский (Таиланд, Индонезия, Корея, Филиппины, Малайзия);
- российский кризис в 1997-1998гг.,
- современный мировой финансовый кризис (2007-2008гг.)
Мировой финансовый рынок
Мировой финансовый рынок - это совокупность национальных и международных рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством финансовых учреждений с целью достижения нормального соотношения между предложением и спросом на капитал.
Денежный сектор, в состав которого входят финансовый и кредитный, представляет собой специфический рынок с его оборотами и доходами. Мировой финансовый рынок оказывает обществу финансовые услуги, снабжая его в нужный момент и в нужном месте деньгами. Другими словами, специфическим товаром на финансовом рынке выступают деньги. В качестве товара деньги обращаются в таких секторах мирового финансового рынка, как кредитный, рынок ценных бумаг, валютный, страховой и т. д. (рис. 2).
Мировой финансовый рынок по своей экономической сущности представляет собой систему определенных отношений и своеобразный механизм сбора и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями и институциональными единицами.
Финансовый рынок состоит из ряда секторов: инвестиционного, кредитного, фондового, страхового, валютного.
Рис. 2. Структура финансового рынка:
- Кредитный рынок
- Валютный рынок
- Рынок ценных бумаг (фондовый рынок)
- Страховой рынок
- Рынок инвестиций
На финансовом рынке объектом купли-продажи выступают финансовые ресурсы. Однако имеется принципиальное различие сделок в различных секторах финансового рынка. Если на кредитном рынке деньги продаются как таковые, т. е. они сами являются объектом сделок, то на фондовом рынке, например, продаются права на получение денежных доходов, уже созданных или будущих.
Финансовый рынок - это не только средство перераспределения денежных ресурсов в экономике (на условиях платности), но и индикатор всего состояния экономики в целом. Суть финансового рынка заключается не просто в перераспределении финансовых ресурсов, но прежде всего в определении направлений этого перераспределения. Именно на финансовом рынке определяются наиболее эффективные сферы приложения денежных ресурсов.
Структура такого финансового рынка может быть представлена следующим образом:
Рис. 3. Рынок ценных бумаг. Финансовые рынки
где:
- Рынок денег - рынок краткосрочных финансовых инструментов (долговых обязательств) со сроком обращения до 1 года.
- Рынок капиталов - рынок среднесрочных (от 1 до 3-5 лет) и долгосрочных активов - акций, облигаций (со сроком погашения более года) и ссуд (со сроком погашения более года).
- Кредитный рынок - рынок краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных ссуд. На практике между ними нет четкой границы.
На мировом финансовом рынке определяются наиболее эффективные сферы приложения денежных ресурсов.
Функционирование финансового рынка тесно связано с определением процентных ставок, т. е. цены товара "деньги", проданного в форме кредита. Формирование системы процентных ставок - одна из важнейших функций финансового рынка, она оказывает влияние на уровень эффективности всей экономики.
Функции мирового финансового рынка:
- перераспределение и перелив капитала;
- экономия издержек обращения;
- ускорение концентрации и централизации капитала;
- межвременная торговля, снижающая издержки экономических циклов;
- содействие процессу непрерывного воспроизводства.
Финансовое состояние
Система финансовых отношений, функционирование финансового рынка предполагают введение понятия "финансовое состояние" экономики, ее секторов и субъектов экономической деятельности. На конкретном уровне (макро-, микро-) финансовое состояние оценивается с помощью конкретного набора показателей.
Финансовое состояние - ключевой показатель эффективности деятельности финансового рынка.
Финансовое состояние определяется посредством конкретных показателей.
Применительно к макроуровню обычно для определения финансового состояния используют следующие показатели:
- доходы и расходы государства;
- дефицит или профицит госбюджета;
- госдолг;
- сальдо платежного баланса;
- уровень инфляции;
- уровень процентных ставок;
- валютный курс;
- объем денежной массы;
- курс ценных бумаг;
- объем сбережений и объем долгов экономических субъектов.
Участники финансового рынка
Финансовые посредники - основные агенты финансового рынка.
Мировой финансовый рынок обслуживается финансовыми посредниками, т. е. организациями, принимающими за определенный процент деньги на хранение или собирающие их по другим поводам, предоставляющими их взаймы за более высокий процент тем физическим и юридическим лицам, которые нуждаются в инвестиционных ресурсах, а также оплачивающими страховые полисы и пенсии. Появление финансовых посредников - длительный процесс. В настоящее время они обеспечивают стабильное финансирование экономических и социальных нужд, экономят денежные ресурсы и ускоряют развитие производства.
Участники международного финансового рынка могут быть классифицированы по следующим основным признакам:
- характер участия субъекта в операциях (прямые и косвенные или непосредственные и опосредованные);
- цели и мотивы участия (хеджеры и спекулянты, трейдеры и арбитражеры);
- типы эмитентов (международные, национальные, региональные и муниципальные, квази-правительственные, частные);
- типы инвесторов и должников (частные и институциональные);
- страна происхождения субъекта (развитые страны, развивающиеся, переходные экономики, оффшорные центры, международные институты).
Деятельность финансовых посредников выгодна для собственников сбережений и предпринимателей; ведет к получению доходов всеми участниками мирового финансового рынка.
В число финансовых посредников входят, прежде всего, банки и кредитно-банковские организации (кредитные союзы, кооперативы, сберегательные ассоциации, общества взаимного кредитования и т. п.). Помимо банковских и кредитных организаций в число финансовых посредников входят страховые организации, пенсионные фонды, инвестиционные компании и др. Принципиальное отличие этих организаций от банков состоит в том, что они не принимают вкладов (депозитов) и не влияют на количество денег в обращении.
Инструменты финансового рынка
Финансовые инструменты - это документально оформленные в соответствии с действующим законодательством денежные обязательства экономических субъектов.
В настоящее время в развитых рыночных экономиках четко выражена тенденция к слиянию различных финансовых посредников, а также к диверсификации их операций. Развитие финансового посредничества способствовало возникновению своеобразного экономического явления - финансовых инструментов, к которым относятся:
- векселя
- чеки
- долговые расписки
- акции
- облигации
- кредитные карточки
- закладные
- страховые полисы
- сертификаты
- разнообразные свидетельства, дающие право на получение денежного дохода и прочее.
Финансовые инструменты бывают именные и на предъявителя.
|
|
|
