Основные принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений.

· провести ретроспективный анализ финансово-хозяйственной деятельности с целью определения наиболее слабых мест в деятельности подразделений организации;

· провести расчет и всесторонний анализ бизнес-плана инвестиционного проекта, подготовить технико-экономическое обоснование кредита или других видов финансовых ресурсов в случае привлечения внешних источников финансирования;

· оценить влияние внешних факторов и внутренних параметров на общую эффективность проекта;

· провести отбор наиболее перспективного варианта проекта на основе сравнительной оценки всех имеющихся вариантов;

· выполнить все рутинные вычислительные операции;

· на основании расчета и анализа подготовить документацию по проекту для представления ее потенциальному инвестору или кредитору.

При прочих благоприятных характеристиках проект должен обеспечивать:

· возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации товаров или услуг;

· получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для фирмы уровня;

· окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы.

Оценка инвестиционных проектов, особенно проектов, связанных с долгосрочными инвестиционными решениями, базируется на следующих независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых и региональных особенностей.
В основу оценок эффективности инвестиционных проектов заложены следующие основные принципы, применимые к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей:
а) рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) — от проведения предынвестиционных исследований до прекращения проекта;
б) моделирование денежных потоков, включающих все связанные с реализацией проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможности использования различных валют;
в) сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта);
г) принцип положительности и максимума эффекта. Для того чтобы проект, с точки зрения инвестора, был признан эффективным, необходимо, чтобы эффект реализации порождающего его проекта был положительным; при сравнении альтернативных вариантов предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта;
д) учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой;
неравноценность разновременных затрат и/или результатов (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат);
е) учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчетах показателей эффективности должны учитываться лишь предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с организацией на его месте нового).

Она характеризует максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их возможным альтернативным использованием. Прошлые, уже произведенные затраты, не обеспечивающие возможности получения альтернативных (вне данного проекта) доходов в будущем, в денежных потоках не учитываются и на значения показа-телей эффективности не влияют;
ж) сравнение «с проектом» и «без проекта». Оценка эффектив-ности инвестиционного проекта должна осуществляться сравнением ситуаций не «до проекта» и «поел? проекта», а «без проекта» и «с проектом»;
з) учет всех наиболее существенных последствий реализации проекта (экономических, экологических, социальных и др.);
и) учет наличия различных участников проекта, несовпадения их интересов и неодинаковых оценок стоимости капитала, что выражается индивидуальными значениями нормы дисконта;
к) многоэтапность оценки на стадиях обоснования капитальных вложений, разработки технико-экономических обоснований (ТЭО), выбора схемы финансирования, мониторинга и т.д. На каждой стадии стоимость проекта определяется заново с различной степенью достоверности или уточняется;
л) учет при разработке проекта факторов инфляции и риска, а также возможности использования при его реализации нескольких валют;
м) учет потребности в оборотном капитале для вновь создаваемой организации.
Для принятия решений по инвестированию используются методы оценки экономической эффективности инвестиций и методы оценки риска. При проведении оценочно-аналитических расчетов необходимо учитывать, что инвестиционные расходы могут ляться либо разово, либо неоднократно на протяжении достаточно длительного периода. Длителен и процесс получения результатов от реализации инвестиционных проектов. Осуществление длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций и к риску ошибок. При этом финансовый анализ инвестиционных проектов выступает наиболее важной составляющей в стратегии организаций, поскольку дает основания для реальной реализации инвестиций, определяющих в будущем финансовые результаты их деятельности. С помощью финансового анализа оценивается эффективность капитальных вложений, отдача от которых будет получена в будущем.
Процесс осуществления капитальных вложений включает следующие последовательные этапы (стадии).
Поиск инвестиционного проекта.
Формулировка, первичный отбор и оценка предлагаемых вариантов проекта.
Анализ и окончательный выбор проекта. В свою очередь этот этап оценки подразделяется на ряд последовательных шагов:

· заключение и передача на рассмотрение стандартной финансовой документации;

· классификация проектов по типам, т.е. выделение вариантов, обеспечивающих приемлемую норму прибыли на вложенный капитал;

· сравнительный финансовый анализ эффективности различных типов капитальных вложений;

· сопоставление результатов финансового анализа с предварительно выбранными критериями эффективности.

Принимаемый к реализации проект должен удовлетворять или превышать финансовые критерии (рентабельность инвестиций должна быть выше депозитной ставки банковского процента или экономической рентабельности активов);
рассмотрение проекта сточки зрения бюджета организации на текущий и будущий периоды. Вопрос о достаточности средств для финансирования проекта должен быть решен до начала его осуществления.
выбор окончательного варианта проекта и решение о его реализации;
разработка системы мониторинга за процессом реализации проекта.
Осуществление проекта.
Послеинвестиционный контроль, в процессе которого необходимо убедиться в том, что:
1. затраты и технические характеристики соответствуют первоначальному плану;
2. все инвестиционные предложения были тщательно продуманы и четко оценены.