 |
Обострение проблемы кредитоспособности домохозяйств
|
|
|
|
Причины кризиса
Взрыв» пузыря на рынке жилья
В 2001 – 2005 гг. во многих частях страны наблюдался быстрый рост цен на недвижимость, вызванный низкими процентными ставками по кредитам, «мягким» подходом кредиторов к оценке платежеспособности заемщиков и высокой склонностью домохозяйств к приобретению жилья в собственность.
Во второй половине 2005 г. на рынке началось падение цен на жилье и увеличение сроков экспозиции объектов. Для заемщиков, получивших кредиты недавно и практически на всю стоимость жилья, падение стоимости недвижимости – существенный стимул для отказа платить по кредитам, особенно, учитывая тот факт, что нестандартные кредиты выдавались заемщикам, имевшим проблемы с платежеспособностью в прошлом. Увеличение предложения жилья на рынке и ужесточения условий выдачи новых кредитов наряду с ростом процентных ставок ведет к дальнейшему падению цен на жилье.
Снижение прибыльности ипотечного бизнеса и повышение рисков ипотечных операций
В конце 2005 г. произошло неожиданное и едва заметное изменение в стратегиях кредиторов: от конкуренции по цене (снижение процентной ставки) кредиторы перешли к конкуренции по условиям кредитования (упрощение стандартов кредитования). В течение 2005 г. кредиторы, работающие на рынке нестандартных кредитов, конкурировали между собой путем снижения процентных ставок. Эта война привела к увеличению качества их кредитных портфелей, т.к. низкие ставки по кредитам привлекали людей с хорошей кредитной историей, которые могли бы получить и стандартные кредиты. Проблема, однако, состояла в том, что такие кредиты не приносили достаточно прибыли (к концу 2005 г. разница между процентной ставкой по кредитам и стоимостью привлеченных средств снизилась до 3 процентных пунктов по сравнению с 6 процентными пунктами в 2003 г.).
|
|
|
Для увеличения прибыли нестандартные кредиторы начали повышать процентные ставки, что естественно привело к уменьшению количества новых клиентов и объемов выданных кредитов. Ряд экономистов считают, что нестандартные кредиторы были ориентированы больше на сохранение и увеличение показателя «объем выданных кредитов», по которому инвесторы оценивают потенциалы роста компании. Для этого кредиторы начали делать исключения из стандартов кредитовани. По мере развития кризиса на рынке жилья стало увеличиваться количество дефолтов по таким высокорискованным кредитам, что означало убытки для выдававших их компаний.
В условиях усиливающейся конкуренции на рынке нестандартных кредитов ряд «молодых» кредиторов вывели на рынок новые продукты, которые позволяли получить кредит заемщику, не имеющего документации на жилье, первоначального взноса, с низким кредитным рейтингом, неподтвержденным доходом. Именно этот сегмент рынка нестандартных кредитов показывал наихудшие результаты, а погоня за объемами не прекратилась даже в условиях начавшейся рецессии на рынке жилья.
Обострение проблемы кредитоспособности домохозяйств
В 2007 г., по оценкам некоторых экспертов, в США произошло замедление роста потребительских расходов населения. До 2006 г. рост потребительского спроса поддерживался за счет дешевых и все более доступных кредитов и постоянного роста цен на все активы, в том числе и на жилье. Только за 2005 г. рыночная стоимость активов населения выросла на 3,2 трлн. долларов.
Начиная с 2006 г. оба позитивных для потребителя фактора практически исчезли: стоимость денег поднялась, а цены на жилье стали снижаться, тогда как долги и финансовые обязательства никуда не делись. Уровень прямых расходов по обслуживанию ипотеки и потребительского кредита в используемом доходе семей поднялся на исторический максимум – 14,5%, а с учетом обязательств по оплате аренды, страхования и налогообложения жилья и аренды автомобилей эти выплаты приблизились к 20%. По оценкам американского Центра жилищной политики доля домохозяйств, тратящих на оплату жилья более половины своих доходов, выросло в США с 1997 по 2005 г. на 88% (с 2,4 млн. до 4,5 млн.).
|
|
|
Ряд экспертов отмечает появление первых признаков сокращения прироста занятости, что обострит проблему кредитоспособности всей экономической системы в результате возможно уже начавшегося снижения доходов населения.
2)Какую роль в кризисе сыграла секьюритизация ипотечных бумаг?
Секьюритизация - инновационная техника финансирования путем трансформации неликвидных финансовых активов в ценные бумаги. Посредством секьюритизации происходит формирование однородного пула активов (закладные на авто, недвижимость и т.д.)
Основные инструменты:
- Mortgage-backed securities (MBS) – ипотечные облигации (пул закладных на недвижимость)
Наибольшее развитие этот сегмент рынка получил в США. Накануне кризиса этот рынок составлял 65% Американского ВВП, огромный сегмент. Наиболее близки по показателям Великобритания и Нидерланды, они имеют схожую финансовую систему. Из Европейских стран% Ирландия, Италия, Португалия, Испания. Названные страны в период кризиса фактически оказались банкротами. И если бы не Европейский центральный банк, который помогал финансовыми ресурсами, эти бы страны объявили бы дефолт своим облигациям.
Финансовый кризис, который разразился в мире и привел к тому, что целый ряд банков не смогли собрать платежи c данных заемщиков и это привело к возрастанию риска секьюритизированных облигаций. Многие инвесторы, владельцы облигаций, потеряли свои доходы.
Ошибка рейтинговых агентств, которые присваивали высокие рейтинги. Риски лежат не в облигациях, а в заемщиках.
Принцип секьюритизации: Списание активов с баланса банка путем продажи их спецюрлицу.Таким образом, в результате эволюции модели секьюритизации, значительная часть кредитного риска сохранилась на балансе банков и схожих с ними институтов, но в значительно более сложной и менее прозрачной форме. Этим объясняются громадные убытки банковского сектора США и отказ от многих сложных форм секьюритизации, а также секьюритизации ненадежных кредитов.
|
|
|
