 |
по теме 2.2 Финансирование инвестиций в основной и оборотный капитал компании (корпорации)
|
|
|
|
Часть 1.
Группа инвесторов планирует учредить компанию по производству и реализации нового типа спортивной обуви. Планируемая выручка от реализации на 20хх г. 351 млн. руб.
1) Определите плановую потребность производства в финансовых средствах с помощью прогнозного баланса на 31.12 20хх г. – дату окончания первого года работы новой компании (табл. 1), используя среднеотраслевые значения финансовых коэффициентов (табл. 2).
2) Прокомментируйте целесообразность поддержания в новой компании среднеотраслевых значений финансовых коэффициентов.
Таблица 1 – Форма прогнозного бухгалтерского баланса на 31.12.20хх г.
| Актив | Пассив |
| Внеоборотные активы | Собственный капитал |
| Запасы | Долгосрочные обязательства |
| Дебиторская задолженность | |
| Денежные средства | Краткосрочные обязательства |
| Всего оборотных средств | Всего заемных средств |
| Баланс | Баланс |
Таблица 2 – Среднеотраслевые финансовые коэффициенты компаний-производителей спортивной обуви
| 1. Выручка от реализации к собственному капиталу (Квр) | |
| 2. Краткосрочные пассивы к собственному капиталу, % | |
| 3. Все заемные средства к собственному капиталу, % | 75,5 |
| 4. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) | 2,2 |
| 5. Коэффициент оборачиваемости запасов (Коз) | |
| 6. Дебиторская задолженность к выручке от реализации, % (Кдз) | |
| 7. Основные средства к собственному капиталу, % | |
| 8. Рентабельность реализованной продукции, % | |
| 9. Норма выплаты дивидендов, % |
Часть 2.
По двум инвестиционным проектам определена ожидаемая доходность и вероятность ее достижения (табл. 1). Сделайте выбор наиболее эффективного проекта.
| Сценарий | Вероятность | Проект А | Проект Б |
| пессимистический | 0,25 | ||
| Наиболее вероятный | 0,5 | ||
| оптимистический | 0,25 |
|
|
|
Анализ ситуации
По теме «Формирование консолидированной финансовой отчетности корпорации»
Задание 1.
Составить консолидированную отчетность на дату приобретения.
Дата приобретения контроля (предприятия «А» над предприятием «Б») совпадает с датой составления отчетности.
Условие:
1. Предприятие «А» приобрело контроль над предприятием «Б» путем приобретения 70% голосующих акций. Стоимость инвестиций предприятия «А» в предприятие «Б» составляет 300 млн. руб.
2. Балансовая стоимость активов и обязательств дочернего предприятия (Б) соответствует их справедливой стоимости, за исключением стоимости земельного участка, которая отражена в сумме 90 млн. руб., а должна быть отражена в сумме большей на 40 млн. руб.
3. В отчетности дочернего предприятия не была признана стоимость самостоятельно разработанного фирменного знака, справедливая стоимость, которого составляет 90 млн. руб.
4. Внутригрупповые активы и обязательства отсутствуют.
5. Данные Отчетности предприятий представлены в табл. 1.
Таблица 1 – Исходные данные
| Показатель | К «А» (материнская) | К «Б» (дочерняя) | Корректировки | Консолидированный Отчет о финансовом положении | |
| доля 70% | доля 30% (неконтролирующая) | ||||
| АКТИВЫ | |||||
| Внеоборотные активы | |||||
| 1. Нематериальные активы | |||||
| Фирменный знак | - | - | |||
| Гудвилл | - | - | |||
| 2. Основные средства | |||||
| 3. Земельный участок | - | ||||
| 4. Финансовые вложения (инвестиции в дочернее предприятие) | - | ||||
| Оборотные активы | |||||
| 5. Запасы | |||||
| 6. Дебиторская задолженность | |||||
| 7. Денежные средства | |||||
| 8. Прочие активы | |||||
| 9. Итого активов | ? | ? | |||
| ОБЯЗАТЕЛЬСТВА и КАПИТАЛ | |||||
| Краткосрочные обязательства | |||||
| 10. Заемные средства | |||||
| 11. Кредиторская задолженность | |||||
| 12. Прочие обязательства | |||||
| Долгосрочные обязательства | |||||
| 13. Заемные средства | |||||
| 14. Отложенные налоговые обязательства | |||||
| 15. Итого обязательств | |||||
| Капитал | |||||
| 16. Акционерный капитал | |||||
| 17. Нераспределенная прибыль | |||||
| 18. Итого капитал (предприятий) | ? | ? | |||
| 19. Неконтролирующая доля | - | - | |||
| 20. Итого капитал (по консолидированному Отчету) (с.18+с.19) | - | - | |||
| 21. Итого обязательства и капитал (с. 15+с.18 (с.20)) |
|
|
|
Задание 2.
Составить консолидированный Отчет о финансовом положении и Отчет о совокупном доходе. Между датой приобретения контроля над дочерней компанией и датой составления отчетности имеется временной интервал.
Условие:
1. Компания «А» приобрела контроль над предприятием «Б» 01.01.2014 путем приобретения 65% голосующих акций компании «Б» за 500 млн. руб.
2. Нераспределенная прибыль компании «Б» на дату приобретения контроля над ним составляла 30 млн. руб. На дату получения контроля справедливая стоимость запасов компании «Б» была больше балансовой стоимости на 12 млн. руб. Эти запасы на дату составления КФО были реализованы другим предприятиям (не материнской компании «А»).
3. КФО составляется на отчетную дату - 31.12.2014 (табл. 1).
4. На дату составления КФО кредиторская задолженность предприятия «А» включает задолженность предприятия «Б» в сумме 10 млн. руб.
5. Гудвил компании «Б» обесценился за истекший период на 13,95 млн. руб.
Таблица 1 – Отчет о финансовом положении компаний «А» и «Б» на 31.12.2014, млн руб.
| Показатели | Компания «А» | Компания «Б» |
| Активы | ||
| Оборотные активы | ||
| Денежные средства и денежные эквиваленты | ||
| Дебиторская задолженность | ||
| Запасы 1 | ||
| Внеоборотные активы | ||
| Основные средства | ||
| Инвестиции | ||
| Итого активов | ||
| Обязательства и капитал | ||
| Краткосрочные обязательства | ||
| Налоги | ||
| Кредиторская задолженность | ||
| Итого краткосрочные обязательства | ||
| Долгосрочные обязательства | ||
| Заемные средства | ||
| Итого долгосрочные обязательства | ||
| Капитал | ||
| Акционерный капитал | ||
| Эмиссионный доход | ||
| Нераспределенная прибыль | ||
| Итого капитал | ||
| Итого капитал и обязательства |
Ключи
|
|
|
| Форма контроля (номер задачи/теста/кейса) | Правильный ответ (номер, решение) | |
| Тестирование | ||
| по модулю 1. Рынок капитала и финансы корпорации | ||
| Часть 1 | ||
| Часть 2 (1) | ||
| Часть 2 (2) | 2, 3 | |
| 1, 2 | ||
| 1, 2, 4 | ||
| 1, 2, 3, 4, 5 | ||
| по модулю 2. Корпоративная финансовая политика | ||
| Часть 1 | ||
| Часть 2 (1) | ||
| Часть 2 (2) | 2, 3, 4 | |
| 4, 5 | ||
| 1, 3 | ||
| 2, 4 | ||
| по модулю 3. Финансовое планирование и контроль в корпорации | ||
| Часть 1 | ||
| Часть 2 (1) | ||
| Часть 2 (2) | 2, 3 | |
| 2, 4 | ||
| 3, 4, 5 | ||
| 4, 5, 6 |
| Форма контроля | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Ситуационная задача | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| по теме 2.2 Финансирование инвестиций в основной и оборотный капитал компании (корпорации) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Часть 1 | 1. Рассчитываются показатели для баланса:
2. Составляется Баланс новой компании на 31.12.20хх г.
При составлении баланса должно выполняться балансовое равенство – активы равны пассивам. 123,2 = 123,2 - баланс достигнут. Ответ: Плановая потребность в финансировании деятельности новой компании 123,2 млн. руб. Из них заемные источники – 53 млн. руб., в т.ч. 24,5 млн. руб. – долгосрочные. Дополнительные комментарии: Рекомендовано пересмотреть структуру оборотных активов, т. к. сумма дебиторской задолженности выше краткосрочных обязательств. Значит, потребуются дополнительные источники для ее формирования и увеличатся расходы. Могут быть и другие рекомендации по структуре активов и источникам финансирования новой компании. Например, могут быть рассмотрены другие значения финансовых коэффициентов. Например. Ктл – 1,5, ниже доля заемных источников и т. д. Важно: для достижения платежеспособности и финансовой устойчивости соблюдение правил финансирования и рост деловой активности компании.
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Часть 2 | 1. Определяется наиболее вероятный результат (ДА и ДВ) по каждому проекту по формуле 1:
Di - доходность по сценарию i
Pi – вероятность по сценарию i,
n - общее число сценариев
ДА = 0,25 * 20 + 0,5 * 30 + 0, 25*40 = 30%,
ДВ = 0,25 * 10 + 0,5 *30 + 0, 25* 50 = 30%,
т. е. наиболее вероятная доходность двух проектов одинакова.
Вместе с тем разброс (вариация) ожидаемой доходности проекта В больше, поэтому можно сделать предварительный вывод о более рискованном проекте В (так как отклонения ожидаемых доходностей от наиболее вероятного результата значимее, существеннее). Для подтверждения или опровержения данного вывода определим дисперсию (степень разброса возможных результатов от наиболее вероятного значения) и среднеквадратическое отклонение (формула 2 и формула 3 соответственно):
2. Дисперсия ( :
 А = (20-30)2*0,25 + (30-30)2*0,5 + (40-30)2*0,25 = 50;
В = (10-30)2*0,25 + (30-30)2*0,5 + (50-30)2*0,25 = 200.
Проект В имеет более высокие значения отклонений. Если не склонны рисковать, то предпочтения менеджеров - проект А.
3. Стандартное отклонение (δ):
δА=  = 7,07%,
δВ =  =14,1%.
Более высокий риск проекта В.
|
|
|
|
| Форма контроля | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Анализ ситуации по теме Формирование консолидированной финансовой отчетности корпорации | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Задание 1 | 1. Приобретена только часть чистых активов компании (70%), что требует расчета неконтролирующей доли. 2. Стоимость инвестиций компании «А» в компанию «Б» составляет 300 млн. руб. Балансовая стоимость активов и обязательств дочернего предприятия соответствует их справедливой стоимости, за исключением стоимости земельного участка, которая отражена в сумме 90 млн. руб., а должна быть отражена в сумме большей на 40 млн. руб. 3. Кроме того, в отчетности дочерней компании не была признана стоимость самостоятельно разработанного фирменного знака, справедливая стоимость, которого составляет 90 млн. руб. Внутригрупповые активы и обязательства отсутствуют. 4. Гудвил рассчитывается как разница между инвестициями в дочернюю компанию и стоимостью ЧА. Стоимость ЧА равна разнице между справедливой стоимостью активов приобретенной (дочерней) компании и справедливой стоимостью её обязательств. 500-63-28-147,7-17,5 = 243,8 млн. руб. 5. Кроме того, при расчете стоимости ЧА учитываются суммы, принадлежащие материнской компании пропорционально её доле в стоимости фирменного знака 90*0,7 = 63 млн. руб. и в стоимости земельного участка 40*0,7 = 28 млн. руб. 6. При составлении консолидированного Отчета о финансовом положении исключаются инвестиции материнской компании в дочернюю компанию в размере 300 млн. руб. Сумма акционерного капитала и нераспределенной прибыли дочерней компании из консолидированного Отчета также исключается. 7. В капитале дочерней компании 30% принадлежала миноритариям, и эта величина в сумме 70,8 млн. руб. (63,3 млн. руб. + 7,5 тыс. руб.) отражается в составе неконтролирующей доли консолидированного Отчета. В величину этой неконтролирующей доли входит также часть стоимости признанного фирменного знака в сумме 27 млн. руб. и справедливой стоимости земельного участка в сумме 12 млн. руб. 8. Составляем отчет (табл.)
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Задание 2 | Рассчитываются необходимые показатели для составления КФО. I. Расчет Гудвил 1. Себестоимость инвестиций на дату приобретения компании «Б» равна 500 тыс. руб. 2. Справедливая стоимость ЧА компании «Б» на дату приобретения контроля над ней была равна: Акционерный капитал: 100 млн. руб. Плюс эмиссионный доход: 15 млн. руб. Плюс нераспределенная прибыль на дату приобретения контроля: 30 млн. руб. Плюс Превышение справедливой стоимости запасов над их балансовой стоимостью: 12 млн. руб. Равно 157 млн. руб. 3. Доля компании «А» в справедливой стоимости ЧА предприятия «Б» на дату приобретения контроля: 157 млн. руб. *0,65 = 102,05 млн. руб. 4. Гудвил на дату приобретения контроля: 500 ‒ 102,05 = 397,95 (млн. руб.) 5. Гудвил на отчетную дату с учетом обесценения: 397,95 ‒ 13,95 = 384 (млн. руб.). II. Расчет неконтролирующей доли участия Справедливая стоимость ЧА компании «Б» на дату составления КФО: Акционерный капитал: 100 млн. руб. Плюс эмиссионный доход: 15 млн. руб. Плюс нераспределенная прибыль: 40 млн. руб. - 12 млн. руб. = 28 млн. руб. (Нераспределенную прибыль компании «Б» на отчетную дату в 40 млн. руб. уменьшаем на сумму превышения справедливой стоимости запасов — 12 млн. руб.). Плюс превышение справедливой стоимости запасов над их балансовой стоимостью: 12 млн. руб. Равно 155 млн. руб. Неконтролирующая доля участия на отчетную дату (35%): 155 * 0,35 = 54,25 (млн. руб.). III. Расчет нераспределенной прибыли группы на отчетную дату Нераспределенная прибыль компании «А»: 2500 млн. руб. Минус обесценение гудвила: 13,95 млн. руб. Минус доля компании «А» в уменьшении нераспределенной прибыли компании «Б»: (30 ‒ 28) * 0,65 = 1,3 млн. руб. Равно 2484,75 млн. руб. IV. Остатки по внутригрупповым расчетам: сумма 10 млн. руб. из дебиторской и кредиторской задолженности предприятий исключается. Сумма 15 млн. руб., выданная материнским предприятием в виде краткосрочного займа дочернему предприятию, исключается.
Исходные данные для консолидации:
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
