 |
Биржевой и внебиржевой фондовый рынок
|
|
|
|
Фондовый рынок – один из сегментов финансового рынка. Финансовый рынок – это система экономических отношений, обеспечивающая движение капиталов в национальном или мировом масштабе. Финансовый рынок – это рынок, где объектом купли-продажи становится капитал. Под капиталом понимается особая форма существования денежных средств в стране.
Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка (рис. 1).
 |
Рис. 1 Финансовый рынок
Финансовый рынок также включает в себя: рынок наличных денег и рынок ссудного капитала.
На рынке наличных денег обращаются наличные деньги и финансовые инструменты, приравненные к ним. Этому сегменту финансового рынка свойственны высокая ликвидность формы денежного капитала, краткосрочность и маневренность. Рынок судного капитала отличает долгосрочный характер привлечения капитала и пониженная ликвидность.
Особенность рынка ценных бумаг заключается в том, что его можно рассматривать, с одной стороны, как рынок наличных денег, т.е. это ценные бумаги, выполняющие платежную функцию – чеки и векселя, а с другой стороны, как рынок ссудного капитала, позволяющий привлекать кредиты с помощью государственных ценных бумаг.
Собственно рынок ценных бумаг состоит из фондового рынка, где продаются эмиссионные ценные бумаги (акции, облигации, сертификаты, государственные бумаги, опционы, фьючерсы), рынка коммерческих ценных бумаг (складские свидетельства, коносаменты, коммерческие векселя). Коммерческие ценные бумаги выписываются по результатам определенной сделки, на них проставляется дата выписки и дата погашения данной ценной бумаги.
Опцион – это краткосрочная ценная бумага, дающая право своему владельцу купить или продать ценную бумагу или иной товар по заранее оговоренной цене через какой–то промежуток времени (трехмесячный, как правило).
|
|
|
Фьючерс – обязывает купить или продать какой-либо актив через определенный промежуток времени в будущем по заранее определенной, установленной цене.
Рынок ценных бумаг позволяет повысить мобильность капитала и его доступность для потенциальных потребителей. Благодаря ценным бумагам увеличивается количество финансовых ресурсов, которые могут быть использованы в реальном секторе экономики.
К участникам рынка ценных бумаг относятся:
1. эмитенты
2. инвесторы
3. организации, обслуживающие рынок ценных бумаг:
– организаторы
– депозитарии
– регистраторы
– клиринговые компании
– управляющие
4. фондовые посредники
– дилеры
– брокеры
5. органы государственного регулирования и контроля.
Организации, обслуживающие РЦБ и фондовые посредники являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
Эмитенты – это юридические лица или органы государственной власти, или органы местного самоуправления от своего имени выпускающие ценные бумаги и несущие по ним ответственность перед инвестором.
Инвесторы – это юридические или физические лица, покупающие ценные бумаги других эмитентов для извлечения дохода на капитал, вложенный в покупку этих ценных бумаг или получение иного полезного для себя эффекта, чаще всего контроля.
Выделяют следующие виды инвесторов:
1. институциональные
2. корпоративные
3. частные
В законе «О рынке ценных бумаг» от 26.04.1996 г. называется семь видов профессиональной деятельности на фондовом рынке России:
1. дилеры;
2. брокеры;
3. управляющие (деятельность по управлению ценными бумагами фондовыми ценностями);
4. депозитарии;
5. клиринговые организации;
6. регистраторы (деятельность по ведению реестров владельцев ценных бумаг);
|
|
|
7. организаторы (деятельность по организации торговли на рынке этих бумаг).
Для организации своей деятельности профессиональные участники должны получить лицензию от федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ФКЦБ). Размер уставного капитала зависит от вида деятельности (согласно закону брокеры и управляющие могут быть физическими лицами, зарегистрированными в качестве предпринимателей). Основным источником дохода профессионалов (кроме дилеров) является вознаграждение, полученное от своих клиентов.
Жизненный цикл ценных бумаг состоит из трех разных по продолжительности фаз:
§ конструирование выпуска ценных бумаг и их эмиссия (1 – 2 месяца в условиях развитого рынка);
§ размещение ценных бумаг от эмитента к первому покупателю (2 – 3 недели);
§ обращение ценных бумаг (самая длинная или вечная фаза).
Первые две фазы объединяются понятием первичный рынок ценных бумаг, третья – вторичный рынок ценных бумаг.
| Критерий | Первичный рынок ценных бумаг | Вторичный рынок ценных бумаг |
| 1. Какие ценные бумаги размещаются и обращаются | новые выпуски ценных бумаг | обращение старых выпусков |
| 2. Механизм ценообразования | цену определяет эмитент; посредники, реализующие ценные бумаги устанавливают надбавку | под влиянием спроса и предложения. Механизм установления: через аукционы, дилерский, стихийный |
| 3. Кто получает доход от продажи ценных бумаг | эмитент | продавец |
| 4. Роль эмитента | размещение ценных бумаг и получение дохода от продажи | обслуживание и погашение ценных бумаг |
| 5. Способ размещения и обращения ценных бумаг | как правило, преобладает дилерский рынок или размещение через посредников | биржевой и внебиржевой оборот ценных бумаг |
| 6. Макроэкономические критерии на уровне государства | финансирование процесса воспроизводства, дефицита, государственного бюджета, государственных целевых продаж | перераспределение доходов между отраслями экономики, социальными группами, территориями, переход контроля над компаниями (акции) |
Закономерности:
§ поскольку рынок ценных бумаг сегментирован по видам бумаг, пропорции развития первичных и вторичных рынков разных ценных бумаг различны. Например, вторичный рынок ценных бумаг (акций) акционерных обществ в десятки раз больше первичного. По краткосрочным ценным бумагам преобладает первичный рынок, по коммерческим – вторичный рынок пассивен;
|
|
|
§ чем развитей рынок в целом, или активней проявляет себя вторичный рынок и тем масштабнее объем его деятельности по сравнению с первичным.
Рынок ценных бумаг может быть следующий видов:
§ неорганизованный (стихийный);
§ организованный: биржевой и внебиржевой.
Через биржевой рынок проходит не более 10% ценных бумаг. На организованном рынке правила совершения сделок, поведения субъектов сделок регулируется национальным законодательством, внутренними актами продавцов и покупателей. На неорганизованном рынке нет.
Неорганизованный рынок всегда внебиржевой. С развитием компьютерной техники и новых технологий связи роль организованного внебиржевого рынка повышается.
С развитием компьютерной техники и новых технологий связи роль организованного внебиржевого рынка возрастает.
К организованному внебиржевому рынку относятся:
§ компьютерные системы торговли ценными бумагами, в том числе государственными;
§ дилерский рынок, когда дилер выкупает пакет ценных бумаг у эмитента, а затем согласованно размещает их среди инвесторов;
§ рынок обыкновенных ценных бумаг похож на дилерский рынок, но при этом банк ценных бумаг регулирует ценные бумаги.
|
|
|
