 |
А) чем ниже операционный риск, тем выше может быть значение финансового рычага
|
|
|
|
Министерство образования и науки Российской Федерации Новосибирский государственный университет экономики и управления «НИНХ»
Номер группы:
Направление (профиль):
Студент (ФИО)
Номер зачѐтной книжки:
Кафедра финансов
Учебная дисциплина: Финансовый менеджмент
Номер варианта работы: 9
Дата регистрации на кафедре: «____» ___________ 20__ г.
Проверил:
Содержание
Задание № 1. 3
Задание № 2. 4
Тестовое задание №3. 6
Список литературы.. 9
Задание № 1
31 августа 2009 года вы купили акцию за 150 д.ед. Через год, 31 августа 2010 г. цена акции равна 200 д.ед, дивиденд 35 д.ед. Какова доходность ex-post для вложенного капитала?
Решение:
Доходность ex-post вложенного капитала можно рассчитать по формуле:
,
где Р0 - цена акции на начало периода;
Р1 – цена акции на конец периода,
D – величина дивидендов.
Рассчитаем доходность ex-post акции:
или 56,7%
Ответ: доходность акции составляет 56,7%
Задание № 2
Капитал фирмы имеет следующую структуру:
2 600 000 ден.ед – заемный капитал по цене 15 % (до налогообложения)
21 000 ден.ед. привилегированные акции, по которым выплачивается дивиденд по 2 д.ед. на акцию, текущая курсовая цена акции 20 д.ед.
6 200 000 ден. ед. – обыкновенные акции с коэффициентом «бета» - 1,2. Среднерыночная ожидаемая доходность 12%; ставка по безрисковым активам -7%. Чему равная средневзвешенная стоимость капитала фирмы?
Решение:
Средневзвешенная цена капитала определяется по формуле:
где wi – доля i-го источника средств;
ri – цена i-го источника средств.
Определим удельные веса источников капитала фирмы:
Общая стоимость капитала фирмы = 2600000+21000+6200000=8821000 д.ед
wзаемн капитал = 2600000/8821000 = 0,295
|
|
|
wобыкновеные акции= 21000/8821000 =0,002
wпривилегир акции= 6200000/8821000 =0,703
Стоимость заемного капитала определяется с учетом налогообложения (примем ставку налога равную 20%):
rd = 15*(1-0,20) = 12 %
Стоимость привилегированных акций rр можно найти по формуле:
где D – дивиденд;
Р - текущая курсовая цена акции
или 10%
Стоимость обыкновенных акций rj определим по модели САРМ:
rj= rf + (rm – rf)*β
где rf - ставка по безрисковым активам
rm - среднерыночная ожидаемая доходность
β- коэффициент «бета»
rj= 7+1,2*(12-7) = 13 %
Итак, рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала фирмы:
WACC = 0,295*12 +0,002*10+0,703*13 = 12,7%
Ответ: средневзвешенная стоимость капитала фирмы составит 12,7%
Тестовое задание №3
1.Организация имеет собственный капитал на сумму 10 000 тыс. ден. ед., оборотные активы 5 000 тыс. ден. ед., внеоборотные активы 6500 ден. ед. Рассчитайте коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными средствами:
А) 1,6
Б) 0,7
В) 1,3
2.При стабильной финансовой политике сбалансированный темп роста изменяется:
А)пропорционально рентабельности собственного капитала
Б)пропорционально рентабельности активов
В) пропорционально рентабельности инвестиций
3. Для расчета цены капитала стоимость источника финансирования измеряется:
А)в денежных единицах
Б)в процентах
В)в натуральных единицах
4. Если значение критерия «Внутренняя норма прибыли» (IRR) больше стоимости источника финансирования, это означает, что
А)проект требует дополнительного финансирования
Б)проект может быть реализован с меньшими капиталовложениями
В)проект рекомендуется к принятию
Г)проект следует отвергнуть
5. Если эффект операционного рычага равен 3, то уменьшение выручки на 5% приведет к уменьшению:
А) чистой прибыли на 15%
Б) прибыль на одну акцию (EPS) на 15%
В)операционная прибыль (EBIT, прибыль до уплаты процентов и налогов) на 15%
|
|
|
6. При принятии решения о структуре капитала (величине финансового рычага), необходимо оценивать операционный рычаг:
А) чем ниже операционный риск, тем выше может быть значение финансового рычага
Б) чем выше операционный риск, тем выше может быть значение финансового рычага.
В) значение финансового рычага не зависит от операционного риска
Г) нет правильного ответа.
7. Двухфакторная модель Дюпона основана на следующих показателях
А)доходность активов, коэффициент финансового рычага
|
|
|
