А). стоимость краткосрочного (не более месяца) товарного кредита

Л.5. Управление инвестиционными ресурсами предприятий.

Вопрос 2. Оценка стоимости формируемых инвестиционных ресурсов.

 

Средневзвешенная цена капитала предприятия:

где k_j – цена конкретного источника капитала (%);

d_j - его доля в общей сумме (в виде десятичной дроби).

 

 

Стоимость собственного капитала

Стоимость нераспределенной прибыли.

;

СНП – стоимость нераспределенной прибыли, %;

ЧП – сумма чистой прибыли, предназначенная для выплаты собственникам в текущем периоде;

СК – средняя сумма собственного капитала предприятия в текущем периоде;

д – темп роста выплат прибыли на единицу вложенного капитала. Величина желаемой доходности, которую определяет собственник (в виде десятичной, например, *1,05 т.е. 5% роста).

 

Стоимость привлекаемого акционерного (паевого) капитала.

А) по привилегированным акциям

ССК_ПР – стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций, %.

Д_ПР – сумма дивидендов, предусмотренных к выплате;

К_ПР – сумма СК, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций;

ЭЗ – уровеньзатрат, связанных с эмиссией, по отношению к ее общей сумме (в виде десятичной дроби).

 

Б). по простым акциям

ССК_ПА – стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев), %.

n_А – количество дополнительно эмитируемых акций;

Д_ПА – ожидаемыйдивиденд на одну простую акцию (выплата на единицу паев);

К_ПА – сумма СК, привлекаемого за счет эмиссии простых акций;

ЭЗ – уровеньзатрат, связанных с эмиссией, по отношению к ее общей сумме (в виде десятичной дроби).

д – планируемый темп роста дивидендов (рост выплат по паям) в виде десятичной дроби, например, 1,05.

 

Стоимость заемного капитала

 

Стоимость банковского кредита

СБК – стоимость банковского кредита, %;

П_КБ – ставка % за банковский кредит, %;

С_НП – ставка налога на прибыль (десятичная дробь);

ЗП_Б – уровень расходов, связанных с привлечением банковского кредита по отношению к его сумме, например, оценка при залоге имущества к сумме кредита (десятичная дробь).

 

Примечание: знаменатель дроби рассчитывается в том случае, если затраты на привлечение кредита достаточно существенны.

Стоимость финансового лизинга

СФЛ – стоимость заемного капитала, привлекаемого на условиях финансового лизинга, %;

ЛС – годовая лизинговая ставка, %;

С_НП – ставка налога на прибыль (десятичная дробь);

ЗП_ФЛ – уровень расходов по привлечению актива на условиях лизинга по отношению к его стоимости, та же оценка актива для заключения договора лизинга (десятичная дробь).

Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций

А). купонная облигация

СОЗ_К – стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, %;

К – ставка купонного процента по облигациям, %;

С_НП – ставка налога на прибыль (десятичная дробь);

ЭЗ – уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии (десятичная дробь).

Б). дисконтная облигация

СОЗ_Д – стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, %;

Д_Г – среднегодовая сумма дисконта по облигации;

Н_О – номинал облигации, подлежащий гашению;

С_НП – ставка налога на прибыль (десятичная дробь);

ЭЗ – уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии (десятичная дробь).

Стоимость товарного (коммерческого) кредита

а). стоимость краткосрочного (не более месяца) товарного кредита

Экономический смысл: стоимость кредита оценивается по разнице между ценой на условиях предоплаты и ценой товара с отсрочкой платежа.

 

СТК_К – годовая стоимость краткосрочного товарного кредита, %;

ЦС – размер ценовой скидки при условии предоплаты, %;

С_НП – ставка налога на прибыль (десятичная дробь);

ПО – период предоставления отсрочки платежа (дни).

Примечание: вместо 360 дней можно взять любой период для расчета.

 

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: