 |
Лекция: валютные отношения в мировой экономике.
|
|
|
|
ТЕМА: ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ
ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА: ПОНЯТИЕ, ФОРМЫ.
ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОГО РЫНКА. ФУНКЦИИ И ВИДЫ ВАЛЮТНЫХ РЫНКОВ.
ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА: ПОНЯТИЕ, ИНСТРУМЕНТЫ, НАПРАВЛЕНИЯ.
ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ
ЛЕКЦИЯ: ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ.
1. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: ПОНЯТИЕ, ФУНКЦИИ, ИНСТИТУЦИОНАЛЬНАЯ СТРУКТУРА, ВИДЫ И ОСОБЕННОСТИ. ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ. ХЕДЖИРОВАНИЕ. СПЕКУЛЯЦИИ.
2. РЕГИОНАЛЬНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ СИСТЕМЫ. ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА. ЕВРО: КРИТЕРИИ И ПОСЛЕДСТВИЯ ВВЕДЕНИЯ ДЛЯ ЭКОНОМИК ЕС.
3. ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА: ПОНЯТИЕ, ИНСТРУМЕНТЫ, НАПРАВЛЕНИЯ. МЕЖДУНАРОДНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ МИРОВОЙ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНОЙ СИСТЕМЫ.
4. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ.
1. Валютный рынок – сфера экономических отношений, появляющихся при осуществлении купли-продажи валют (валютных сделок) и операций, связанных с инвестированием валютного капитала.
Валютная сделка (операция)
– (узко) это обмен денег одной страны на деньги другой по определенному номинальному обменному курсу;
- (широко) это все действия, совершаемые участниками валютных рынков.
Национальные валютные рынки, обслуживающие движение денежных потоков внутри страны, интегрированы в мировой валютный рынок.
Мировой валютный рынок связывает воедино национальные валютные рынки.
Предпосылки формирования мирового валютного рынка
q развитие национальных рынков и их стягивание
q интернационализация хозяйственных связей
q концентрация капитала в производстве и банковском деле
q развитие межбанковских телекоммуникаций
|
|
|
Функции валютного рынка
è обеспечение валютно-кредитного и расчетного обслуживания операций, связанных с международным движением товаров, услуг и капиталов
è формирование валютного курса на основе спроса и предложения на валюту
è действие в качестве инструмента проведения денежно-кредитной политики центрального банка
è предоставление возможности страхования (хеджирования) валютных рисков
è предоставление возможности осуществления валютных спекуляций
è передача покупательной способности из одной страны в другую
è обеспечение взаимосвязи с финансовыми рынками
è диверсификация валютных резервов банков и государств
Институциональная структура валютного рынка
1/ Центральные банки - регулируют валютные курсы
2/ Валютные брокеры, брокерские фирмы, валютные биржи - посредники между девизными банками на межбанковском валютном рынке
3/ Девизные банки (имеют право проводить валютные операции), транснациональные банки - являются посредниками между покупателями и продавцами валюты
4/ Туристы, экспортеры, импортеры, инвесторы, хеджеры, спекулянты, инвестиционные фонды, ТНК и др. - непосредственно покупают или продают валюту
Виды валютных рынков
(по объемам, характеру валютных операций и количеству валют, участвующих в операциях)
| Национальные (местные) | Например, российский валютный рынок |
| Региональные | Например, валютный рынок ЕС |
| Глобальные | Например, международные финансовые центры в Лондоне, Париже, Нью-Йорке, Франкфурте-на-Майне, Токио и оффшорные территории в Сингапуре, Сянгане, Бахрейне, Панаме, на Багамских, Каймановых и Антильских островах |
Виды валютных операций
1. Валютный дилинг - операции по купле-продаже валюты
1.1. Сделка спот - немедленная поставка наличной валюты (в течение 2 рабочих дней) для ведения международных расчетов
|
|
|
1.2. Сделка своп - одна из сторон передает определенную сумму и фиксированные проценты по ней в одной валюте другой стороне в обмен на эквивалентную сумму (по курсу спот) и фиксированный процент в другой валюте, одновременно заключается форвардная сделка на обратную операцию в будущем (совмещение сделок спот и форвард)
1.3. Опционная сделка - одна из сторон за денежное вознаграждение (премию) противоположной стороне получает право (но не обязательство) купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене в течение некоторого периода времени, а другая сторона обязуется реализовать это право
1.4. Срочная сделка - сделка по поставке обусловленной суммы валюты через определенный срок по курсу, зафиксированному в момент ее заключения
1.5. Арбитраж - спекулятивные операции с целью получения прибыли
1.6. Форвардная сделка
1.7. Фьючерсная сделка
2. Депозитно-кредитные валютные операции – операции коммерческих банков по привлечению и размещению валютных средств
3. Обслуживание внешнеторговых и других международных расчетов в формах, принятых в международной практике
4. Обслуживание владельцев кредитных карточек и другие неторговые сделки (переводы, обслуживание туристов, т.д.)
Форвардная и фьючерсная сделка
| Критерий | Фьючерсная сделка | Форвардная сделка |
| Участники | Банки, корпорации, индивидуальные инвесторы, спекулянты | Банки и крупные корпорации. Доступ для небольших фирм и индивидуальных инвесторов ограничен |
| Метод общения | Участники сделки не знают друг друга, общаясь через клиринговую палату | Один участник знает другого, заключая сделку вне биржи |
| Посредники | Брокеры | Обычно без посредников |
| Место и метод сделки | На бирже | На межбанковском валютном рынке по телефону, телексу и т.д. |
| Специальный депозит | Создается для покрытия риска | Не создается, если нет посредников |
| Размер сделки | Стандартный контракт (10 тыс. USD и др.) | Любая сумма |
| Поставка валюты | Осуществляется редко (1-6% сделок) | Осуществляется по большинству контрактов |
| Право собственности | Валюта не передается, выплачивается разница между покупной и продажной ценой фьючерсов | Право собственности на валюту переходит от продавца к покупателю |
| Степень ликвидности | Высокая ликвидность | Низкая ликвидность |
| Вероятность исполнения контрактов | Высокая | Низкая |
|
|
|
Хеджирование
v предполагает заключение срочных сделок для страхования цены или прибыли, т.е. страхования валютных рисков, путем создания встречных требований и обязательств в иностранной валюте
v экономические агенты, желая уменьшить риск, связанный с колебаниями валютного курса, оказывающими негативное воздействие на их капитал, стремятся избавиться от чистых обязательств в иностранной валюте, т.е. достичь баланса между активами и пассивами в данной валюте
Пример
Если экспортер из Германии получает валютную выручку в размере 100 тыс. долларов США и хочет избавиться от неопределенности в оценке их будущей стоимости, он может немедленно обменять полученные доллары на евро по текущему курсу и инвестировать их под процент в Германии независимо от срока, к которому потребуется данная сумма.
Валютные спекуляции
v предполагают игру на будущей цене валюты с целью получения максимального выигрыша от валютной сделки
v поведение спекулянтов зависит от разницы между процентными ставками на национальном и зарубежном денежных рынках и от ожидаемых изменений валютного курса
v прибыльность спекуляций в иностранной валюте зависит от того, насколько валюта упадет в цене сверх разницы в процентных ставках по депозитам в национальной и иностранной валюте и от того, насколько участникам рынка удастся верно спрогнозировать ожидаемые изменения валютного курса
Пример
Если экспортер из Германии, получивший валютную выручку в размере 100 тыс. долларов США, которые потребуются ему через 6 месяцев, не ожидает никаких изменений в уровне валютного курса, то он будет инвестировать полученную сумму в американский банк, если ставка процента в США выше, чем в Германии, и обменяет доллары на евро через 6 месяцев.
Если ставка процента окажется выше в Германии, то экспортер немедленно обменяет полученную сумму на евро и инвестирует их в немецкие активы.
|
|
|
Если же предположить, что уровень процентных ставок в США и Германии одинаков (например, 4% на 6-месячный депозит), но ожидается обесценение евро с 1,1 до 1,2 евро за доллар, то экспортеру выгоднее положить деньги в американский банк и обменять их на евро через 6 месяцев, что позволит получить ему большую сумму - 124,8 тыс. евро (1,2 х 1,04 х 100 тыс.) вместо 114,4 тыс. евро (1,1 х 1,04 х 100 тыс.) сегодня.
Особенности мирового валютного рынка
(не концентрируется в одном месте
(он связывает воедино национальные валютные рынки с помощью современных средств коммуникации
(он не является местом сбора покупателей и продавцов
(связь между продавцом и покупателем происходит через компьютерные, телефонные, спутниковые сети
(валютные сделки заключаются по устному соглашению
(все формальности сделки регулируются за 1-2 минуты, документы высылаются позже или вообще не высылаются
(развивается его глобализация и интеграция за счет развития средств коммуникации и транснациональных инвесторов
(он имеет тенденцию к децентрализации и глобальному масштабу валютных операций
(происходит унификация валютных операций
(расширяются масштабы спекулятивных сделок
(усиливается нестабильность валютных курсов
(в конце 1980-х гг. банки совершали 85-95% валютных сделок, в середине 1990-х гг. - инвестиционные фонды
(в 1990-х гг. 50% международных валютных сделок осуществлялось на лондонском, нью-йоркском, токийском валютных рынках
(в 1980-х гг. возникли новые финансовые центры в оффшорных зонах развивающихся стран
2. Региональные валютные системы. Европейская валютная система. Евро: критерии и последствия введения для экономик ЕС.
Региональная валютная система - форма организации международных валютных отношений в международном регионе.
Примеры РВС
q в Европе – Европейская валютная система
q в Азии - система Арабского валютного фонда, система Азиатского клирингового союза
q в Африке - Западноафриканский валютный союз и Валютный союз Центральной Африки, система Клиринговой палаты Центральной Африки
q в Латинской Америке – валютные системы Центральноамериканской клиринговой палаты, Латиноамериканской ассоциации интеграции, Андского резервного фонда
q в Евразии - в октябре 1994 г., (год спустя после прекращения функционирования рублевой зоны) страны СНГ заключили договор о Платежном союзе, который впоследствии оказался неэффективным
Формы валютной интеграции:
1. Взаимодействие в области организации взаимных платежей и расчетов
èв основе лежит идея Дж. М. Кейнса о создании международного клирингового союза
|
|
|
èиспользуется странами с частично или неконвертируемыми валютами, испытывающими нехватку валютных резервов
èпредполагает проведение взаимозачетов между странами, заключившими соглашение, либо использование при взаимных расчетах исключительно валют стран, заключивших соглашение
Примеры:
à Европейское сообщество - несколько вариантов данной системы:
à 1947 г. - двусторонние платежные соглашения, обслужившие 2/3 внутриевропейского товарооборота
à 1947-1950 гг. - первое, второе и третье соглашения о виутриевропсйских платежах, направленные на расширение многосторонних расчетов и использовавшие механизмы многоступенчатых взаимных расчетов
à 1950-1958 гг. - система многосторонних расчетов в рамках Европейского платежного союза (ЕПС)
à 1959 г. - введена конвертируемость национальных валют по текущим операциям
à Центральноамериканская клиринговая палата
à Латиноамериканская ассоциация интеграции
à Андский резервный фонд
à Арабский валютный фонд
à Азиатский клиринговый союз
à Клиринговая палата Центральной Африки
2. Сотрудничество по стабилизации обменных курсов национальных валют
èиспользуется странами, достигшими определенных успехов в развитии региональной экономической интеграции и имеющими значимые валютные резервы
èпредполагает совместные действия стран, подписавших соглашение, по стабилизации своих обменных курсов
Пример
Европейское экономическое сообщество:
à с 1972 г. - "европейская валютная змея", которая ограничивала колебания курсов национальных валют стран-участниц относительно друг друга узкими пределами - в 2,25% к центральному паритету
à до марта 1973 г. действовала "змея в туннели"
à в 1979 г. "валютная змея" была заменена механизмом валютных курсов, который просуществовал до создания Европейского валютного союза в 1999 г.
3. Объединение в рамках валютного союза
èиспользуется странами, находящимися на глубокой стадии интеграции и готовыми ограничить свой экономический суверенитет
èпредполагает установление взаимно фиксированных валютных курсов или использование единой валюты
Пример
à Европейский валютный союз (ЕВС)
à Западноафриканский валютный союз
à Валютный союз Центральной Африки
à Латинский валютный союз (рубеж XIX - XX вв.)
à Скандинавский валютный союз (рубеж XIX - XX вв.)
Этапы развития Европейской валютной системы (ЕВС)
Этап 1. (1959- 1971 гг.). Согласование валютной политики:
§ согласование экономической политики (Ст. 105 Римского дог.)
§ образование консультативного валютного комитета для ускорения координации валютной политики (Ст. 105 Римского дог.)
Этап 2. (1972-1979 гг.) «Европейская валютная змея»:
§ ограничена амплитуда колебания валют ФРГ, Франции, Италии, Нидерландов, Бельгии и Люксембурга по отношению друг к другу
§ центральные банки согласовывали интервенции на валютном рынке
§ допускались пределы колебаний курсов валют стран ЕЭС между собой - от 1,125 до 4,5% в разные годы
§ если курс валюты страны опускался ниже допускаемого предела, центральный банк должен был проводить интервенции
Этап 3. (1979-1983 гг.) Европейская валютная система (ЕВС):
§ была создана по инициативе Президента Франции Жискар д'Эстена и канцлера ФРГ Г.Шмидта
§ являлась совокупностью экономических отношений, связанных с функционированием единой валюты на территории интеграции
§ создание ЕВС должно было решить следующие задачи:
§ повысить стабильность экономики и МЭО внутри ЕС
§ стать основным элементом стратегии экономического роста
§ усилить взаимосвязь процессов экономического развития
§ придать новый импульс развитию европейской интеграции
Этап 4. (1984 - 1991 гг.). Создание экономического и валютного союза:
§ основной документ - Единый Европейский Акт (1984):
§ процесс унификации в экономической и валютной сферах должен протекать параллельно, взаимосвязано;
§ результатом должен стать переход к единой валюте в рамках ЕС с единым центром формирования валютной и денежно-кредитной политики - единым Центральным банком
§ в 1989 г. Ж.Делор (председатель Комиссии ЕЭС) представил отчет с изложением трехступенчатого плана валютного объединения:
§ скоординированная экономическая и валютная политика стран ЕС
§ учреждение Центрального банка ЕС
§ замена национальных валют единой валютой ЕС
§ в 1990 г. в ЕВС вступают Великобритания, Испания, Португалия
§ в 1991 г. подписан Маастрихтский договор о создании единого европейского пространства и валютного союза
Этап 5. (1992-1997 гг.). Совершенствование ЕВС:
§ с 1992 г. ЕВС стала давать сбои из-за неспособности центральных банков противостоять возрастающими атаками биржевых спеку-лянтов, игравших на понижение в расчете на девальвацию валют
§ в 1992 г. ЕВС покинула итальянская лира
§ в 1993 г. - французский и бельгийский франки, датская крона, испанская песета, португальский эскудо упали до установленного для них нижнего предела
§ валютам было разрешено колебаться вокруг фиксированных курсов на 15% в ту или другую сторону
§ центральным банкам было разрешено понижать учетные ставки, которые они сохраняли на высоком уровне с целью поддержания обменных курсов
§ произошли либерализация оборота капиталов в ЕС, экономическая конвергенция, усиление сотрудничества между центральными банками, появились свободные расчеты в ЭКЮ
§ с 1994 г. ужесточены меры по координации экономической и валютной политики на основе Маастрихтского договора, начато создание единой системы центральных банков ЕС, образована Европейская валютная ассоциация (ЕВА)
Этап 6. (1998 г. - н.в.) Введение и функционирование евро:
§ определены 11 стран, отвечающие критериям создания валютного союза: Германия, Франция, Италия, Нидерланды, Бельгия, Люксембург, Испания, Португалия, Ирландия, Австрия, Финляндия
§ зона действия новой денежной единицы названа Евроленд
§ вместо ЕВА создан Европейский Центральный банк (ЕЦБ) и система национальных центральных банков - Евросистема:
§ их цель - сохранение стабильности цен и поддержание проведения и осуществления экономической политики в ЕС
§ их задачи:
§ выработка и исполнение валютной политики зоны евро
§ осуществление операций с иностранной валютой
§ управление официальными валютными резервами стран ЕС
§ обеспечение бесперебойности в операциях платежных систем
§ в 1999-2001 гг. – упразднена ЭКЮ, началось осуществление единой валютной политики под руководством ЕЦБ и использование единой валюты евро в безналичных расчетах
§ в 2002-2003 гг. в течение 6 месяцев национальные наличные монеты и купюры заменены на наличные евро, все банковские счета в ЕС конвертированы в евро
Оптимальная валютная зона (ОВЗ) – это зона фиксированных валютных курсов, состоящая из тесно интегрированных стран или территорий.
Критерии, которым должны соответствовать страны, чтобы создать ОВЗ согласно Теории ОВЗ
(Р.А. Манделл, Р. И. Маккиннон, П. Кенен, М. Флеминг, Дж.С.Инграм, П. Мэссон, М. Тейлор, И. Ишияма, А.Б. Лаффер, Г. Хаберлер др.)
n стабильность экономики, цен
n полная занятость
n мобильность рабочей силы и капитала (внутри и межрегиональная)
n открытость экономики, высокая доля взаимной торговли (т.е. интеграция товарных рынков)
n региональная диверсифицированность производства (для приспособления к ассиметричным шокам)
n высокая степень интеграции в финансовой сфере
n равенство темпов инфляции
n политическая интегрированность (сходство политических интересов, взаимопонимание)
n сходство механизмов налогообложения и трансфертов, гибкость налогово-бюджетной системы и соцобеспечения
n однородные преференции (косенсус в принятии решений, понимание действий партнеров, поддержка, помощь)
n “общность судеб” (commonality of destiny) – общность интересов, ощущение себя частью единого целого
Критерии вступления в валютный союз (критерии конвергенции), установленные Маастрихтским договором (1992г.)
q Отношение внешнего долга к ВВП, % ≤ 60%
q Отношение дефицита госбюджета к ВВП, % ≤ 3%
q Уровень инфляции, % ≤ 4,16%
q Ставка рефинансирования, % ≤ 3,6
Выгоды валютной интеграции
§ исключение издержек конвертации и форвардных покрытий
§ сокращение трансакционных издержек, упрощение расчетов (двойной учет, купля-продажа информации, страхование валютных рисков, двойные прейскуранты, финансовые посредники и т.д.)
§ снижение спекулятивной активности, рост финансовой стабильности
§ рост взаимной торговли, миграции факторов производства
§ экономия за счет формирования общих валютных резервов
§ снижение риска обесценения валюты
§ ужесточение, предсказуемость денежно-кредитной политики
§ уменьшение неопределенности в относительных ценах, стабильность и прозрачность принятия решений
§ сближение уровней цен в отдельных странах (+-)
§ усиление конкуренции (+-)
§ потенциальная возможность ускорить интеграцию налоговой политики за счет монетарной интеграции, т.к. они тесно взаимосвязаны
Издержки валютной интеграции
§ невозможность использовать плавающий обменный курс
§ потеря независимости в проведении денежно-кредитной и фискальной политики
§ ухудшение соотношения между безработицей и инфляцией вследствие фиксации обменных курсов (кривая Филлипса) – рост уровня безработицы, соответствующего определенному уровню инфляции
§ углубление различий по уровню благосостояния между регионами и странами, неравномерное распределение выгод и издержек
§ сближение уровней цен в отдельных странах (+-)
§ усиление конкуренции (+-)
§ издержки «перехода» к ВС
§ издержки реагирования на ассиметричные шоки
§ издержки вследствие нестабильности единой валют
§ негибкость цен и заработной платы (+-)
3. Валютная политика государства: понятие, инструмен-ты, направления. Международное регулирование миро-вой валютно-кредитной системы.
Валютная политика – это система экономических, правовых и организационных мер (инструментов) по регулированию соотношения между предложением и спросом на иностранную валюту в стране, осуществляемых государственными органами, центральным банком, Минфином, органами валютного контроля и другими финансовыми учреждениями страны, а также международными организациями в области валютных отношений.
Цели валютной политики
q поддержание равновесия платежного баланса
q обеспечение упорядоченного функционирования национальной валютной системы
q предотвращение оттока капиталов
q сохранение стабильной динамики валютного курса и т.д.
Инструменты валютной политики
1. Изменение валютного курса (девальвация - при недооценке и ревальвация - при переоценке).
§ предполагает изменение численного соотношения валют
§ используется при системе фиксированных курсов
§ используется для воздействия на внешнюю торговлю, движение капитала, внешнюю задолженность
2. Управление валютными резервами.
§ предполагает изменение нормы обязательных резервов по депозитам в национальной валюте и в иностранной валюте
§ повышение нормы обязательных резервов по депозитам в иностранной валюте => увеличение спроса на нее со стороны коммерческих банков => обесценение национальной валюты
§ используется для балансировки ПБ
3. Психологическое воздействие на ожидания участников рынка. Прогнозы.
4. Манипулирование ставкой процента (дисконтная политика).
§ предполагает изменение учетного процента (дисконта) - процентной ставки на рынке ссудных капиталов
§ в условиях оттока капитала: повышение дисконта => повышение заинтересованности иностранных инвесторов в размещении временно свободных денежных средств в национальной валюте => рост спроса на нее => рост курса
5. Официальные операции на денежном рынке (девизная политика)
§ осуществляется посредством официальных валютных интервенций - операций ЦБ по купле-продаже иностранной валюты на межбанковском валютном рынке для воздействия на валютный курс
§ увеличение предложения иностранной валюты => повышение номинального курса национальной валюты
§ увеличение спроса на иностранную валюту => снижение номинального курса национальной валюты
§ валютные интервенции не могут продолжаться долго, т.к. – резервы иностранной и национальной валюты исчерпаемы
§ побочное действие интервенций – изменение предложения денег => мультипликативный эффект на денежную массу => изменение совокупного спроса
§ виды интервенций:
- нестерелизованные (меняют денежную массу)
- стерилизованные (не меняют денежную массу, т.к. ЦБ при изменении валютных резервов (иностранных активов) одновременно меняет величину внутренних активов - объемов кредитования правительства или коммерческих банков)
6. Валютные ограничения.
§ включают меры и правила, направленные на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями, в т.ч.:
1) регулирование валютных переводов и платежей за границу, вывоза капитала, репатриации прибылей, ден. знаков, ценных бумаг, золота
2) запрет свободной купли-продажи иностранной валюты (ограничения по продаже иностранной валюты импортерам; запрет продажи товаров за рубежом за национальную валюту; запрет оплаты импорта некоторых товаров иностранной валютой и др.)
3) обязательную продажу государству иностранной валюты за национальные деньги по официальному курсу центрального банка
4) множественность валютных курсов - введение дифференцированных курсовых соотношений валют по различным видам операций, товарным группам, регионам, формам собственности
5) ограничения прав физических лиц владеть и распоряжаться иностранной валютой
6) регулирование уровня получения внешних займов
7) установление правил проведения операций с нерезидентами и сделок в иностранной валюте между резидентами
§ используются для:
1) устранения дефицита платежного баланса
2) регулирования внешней задолженности
3) экономии золотовалютных резервов
4) сокращения оттока финансовых ресурсов и т.д.
Направления государственного валютного регулирования
q Регулирование платежного баланса
q Поддержание стабильности национальной валюты
q Регулирование открытия и ведения счетов, используемых во внешнеэкономических операциях и с валютными ценностями
q Регулирование валютных операций
q Регулирование распределения и использования валютной выручки
q Регулирование купли-продажи иностранной валюты на внутреннем валютном рынке и т.д.
Классификация международных кредитно-финансовых организаций
| Критерий | Виды |
| По целям | Административные учреждения по функционированию инфраструктуры Структуры разбирательства и решения международных споров Международные организации общего характера |
| По участникам | Межгосударственные (межправительственные) Негосударственные (ассоциации, союзы, фонды) |
| По охвату участников | Открытые (свобода вступления) Закрытые (вступление по приглашению) |
| По уровню полномочий | Межгосударственные (решения для государства) Надгосударственные (решения для экономических субъектов) |
| По охвату стран-участниц и территорий | Всемирные (ВБ, МВФ и др.) Континентальные (АфБР, ЕБРР, Межамериканский БР, др.) Межрегиональные (Арабский банк экон. развития Африки и др.) Региональные (Западноафриканский БР, Восточно-африканский БР) Двусторонние (инвестиционный фонд развития "Саудовская Аравия - Германия", румыно-американский фонд предпринимательства) |
| По форме собственности | Межгосударственные Со значительной долей государственного капитала при наличии частных акционеров |
Правила регулирования обменных курсов по МВФ
q избежание манипулирования валютными курсами для затруднения регулирования ПБ или получения конкурентных преимуществ над другими странами-членами
q осуществление интервенций на валютном рынке, чтобы противодействовать краткосрочным колебаниям курса
q при проведении интервенций - учет интересов других стран-членов, особенно тех, в валютах которых страна интевенирует
q обеспечение конвертируемости валюты по счету текущих операций
q сохранение ограничений по капитальным платежам, особенно в странах с переходной экономикой, для препятствия нежелательному оттоку капитала
q воздержание от "множественной валютной практики"
. влияние девальвации на макроэкономические показатели
n 1. влияние на уровень внутренних цен
Изменение валютного курса, как правило, оказывает немедленное воздействие на уровень внутренних цен в результате изменение стоимости импорта в национальной валюте.
Это воздействие идет по нескольким каналам:
- Через непосредственное изменение цен конечных импортных товаров и услуг;
- Через воздействие на уровень товаров через импортные компоненты => рост издержек
- Через воздействие на конкурентоспособность и объемы экспорта, ↑Х => рост цен экспортного товара (закон предложения)
- Затем рост з/п и новый виток роста цен
- Темп инфляции, как правило, превышает размер девальвации
2. Влияние на внешнеторговый оборот
J - кривая
Краткосрочный период – несовершенство информации, заключенные контракты, сроки поставки + более дорогой импорт
Долгосрочный период – рост NX
3. Влияние на государственный бюджет
Государственные доходы:
· снижение поступлений от таможенных пошлин
· увеличение поступлений от косвенных налогов
· увеличение поступлений налогов с ФОТ и подоходных
· государственные расходы:
· увеличение расходов на гос. закупки
· увеличение расходов на выплату з\п, пенсий, пособий
· увеличение расходов на обслуживания внешнего долга
Влияние на счета денежной системы
· Девальвация вызывает рост цен => повышение спроса на деньги со стороны домашних хозяйств и коммерческих банков
· Для поддержания валютного курса ЦБ проводит интервенции – покупает инвалюту- и проводит мероприятия, связанные с повышением предложения денег
· В результате ЦБ увеличивает валютные активы, частный сектор сокращает свои иностранные активы
4. Влияние на реальный сектор
- Увеличение объемов производства и доходов в ориентированных на экспорт отраслях и в отраслях конкурирующих с импортом;
- перелив ресурсов из отраслей, не связанных С внешней торговлей – опасность «голландской болезни».
4. Валютная система и валютная политика РБ.
Литература для самостоятельного изучения
- Глава 8. Валютная политика и валютное регулирование в РБ // Экономика РБ в системе мирохозяйственных связей: учеб. пособие / Г.А.Шмарловская, Г.Г.Санько, Е.Н.Петрушкевич и др.; под ред. Г.А.Шмарловской. Мн.: БГЭУ, 2012. – 253 с. С. 224-253.
- Основные направления денежно–кредитной политики Республики Беларусь // Сайт Национального Банка Республики Беларусь www.nbrb.by.
- Сафаревич Д. Банки как агенты валютного контроля // Вестник Ассоциации белорусских банков. - 2012. - № 1. - С. 28-35.
|
|
|
