Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу!
МегаЛекции

Совокупные потери при формировании остатка денежных средств




Заказать ✍️ написание работы
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой

Потери

альтернативного дохода при хранении денежных средств

Расходы по обслуживанию операций пополнения

Оптимальный размер Сумма остатка

остатка денежных средств денежных средств

Рисунок5.18. Схема формирования оптимального размераостатка денежных средств в соответствии с Моделью Баумоля.

Математический алгоритм расчета максимального и среднего оптимальных размеров остатка денежных средств в соответствии с Моделью Баумоля имеет следующий вид:

макс

|2хРохПОдо

П„

ДА =

ДА

макс

ДА-

оптимальный размер максимального остатка денежных активов предприятия;

оптимальный размер среднего остатка денежных акти­вов предприятия;

Ро — расходы по обслуживанию одной операции пополне­ния денежных средств;

Пд — уровень потери альтернативных доходов при хранении денежных средств (средняя ставка процента по крат­косрочным финансовым вложениям), выраженный де­сятичной дробью;

ПОдО— планируемый объем денежного оборота (суммы рас­ходования денежных средств).

Пример: необходимо определить на основе Модели Баумоля средний и максимальный размер остатков денеж­ных средств на основе следующих данных: планируемый годовой объем денежного оборота предприя­тия составляет 225 тыс. усл. ден. ед.; расходы по обслуживанию одной операции пополнения денеж­ных средств составляют 100 усл. ден. ед.; среднегодовая ставка процента по краткосрочным финан­совым вложениям составляет 20%.

При этих условиях размер максимального и среднего остатков денежных активов предприятия составит:

Д"макс ~

2^100x225000 0,2

= 15000 усл. ден. ед.

-=-. 15000

ДА= =7500 усл. ден. ед.

Модель Миллера—Оррапредставляет собой еще более слож­ный алгоритм определения оптимального размера остатков денеж­ных активов. Исходные положения этой модели предусматривают наличие определенного размера страхового запаса и определенную не­равномерность в поступлении и расходовании денежных средств, а соответственно и остатка денежных активов. Минимальный предел формирования остатка денежных активов принимается на уровне стра­хового остатка, а максимальный — на уровне трехкратного размера страхового остатка (рис. 5.19.)

Сумма остатка денежных средств

       

пополнения

остатка

денежных

средств

Периоды

Рисунок 5.19. формирование и расходование остатка де­нежных средств в соответствии с Моделью Миллера—Орра.

Как видно из приведенных данных, когда остаток денежных ак­тивов достигает максимального значения (верхней границы своего „коридора"), излишние средства (по отношению к среднему остатку) переводятся в резерв, т.е. инвестируются в краткосрочные финансо­вые инструменты. Аналогичным образом, когда остаток денежных ак­тивов достигает минимального значения (нижней границы своего „ко­ридора") осуществляется пополнение денежных средств до среднего уровня за счет продажи части краткосрочных финансовых инстру­ментов, привлечения краткосрочных банковских кредитов и других источников.

Необходимо обратить внимание и на то, что значение среднего остатка денежных активов находится на одну треть выше минималь­ного его значения и на две трети ниже максимального его значения, а не посредине между этими значениями. При таком подходе уровень альтернативных потерь доходов при хранении денежных средств бу­дет более низким.

Математический алгоритм расчета диапазона колебаний остат­ка денежных активов между минимальным и максимальным его зна­чением имеет следующий вид:

Дком/М=3хз.

|ЗхРпха

до

>ДО

. 4хПД '

где ДКОМ/М — диапазон колебаний суммы остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значением; Ро — расходы по обслуживанию одной операции пополне­ния денежных средств;

среднеквадратическое (стандартное) отклонение ежедневного объема денежного оборота; Пд— среднедневной уровень потерь альтернативных до­ходов при хранении денежных средств (среднеднев­ная ставка процента по краткосрочным финансовым операциям), выраженный десятичной дробью.

Соответственно максимальный и средний остатки денежных ак­тивов определяются по формулам:

ДАМакс = ДА

МИН

ДА = ДАМИН +

ДКО

ДКОМ/М

м/м

где ДАмакс — оптимальный размер максимального остатка денеж­ных активов предприятия;

ДА — оптимальный размер среднего остатка денежных ак­тивов предприятия;

ДАМин — минимальный (или страховой) остаток денежных ак­тивов предприятия;

ДКОМ/М — диапазон колебаний суммы остатка денежных акти­вов между минимальным и максимальным его зна­чением.

Пример: необходимо определить на основе Модели МиллераОрра диапазон колебаний остатка денежных акти­вов, а также максимальную и среднюю сумму этого остатка на основе следующих данных:

страховой (минимальный) остаток денежных активов уста­новлен по предприятию на плановый год 8 сумме 5000 усл. ден. ед.;

среднеквадратическое (стандартное) отклонение еже­дневного объема денежного оборота по данным анализа за предшествующий год составляло 2000 усл. ден. ед.; расходы по обслуживанию одной операции пополнения денеж­ных средств составляют 80 усл. ден. ед.;

среднедневная ставка процента по краткосрочным финан­совым вложениям составляет 0,08%.

При этих условиях диапазон колебаний суммы остат­ка денежных активов составит:

Р*80х 2000'

---------------

V 4x0.0008

„13*80*4000000

О|----------------------------------------------_

\ 4*0,0008

= 3 х р75 000 000 000 = 3 х 727 7 = 21633 тыс. усл. ден. ед.

Соответственно размер максимального и среднего остатков денежных активов составят:

ДА макс = 5000 + 21633 = 26,6 тыс. усл. ден. ед.:

ДА = 5000 + —— = 5000 + 7211 = 12,2 тыс. усл. ден. ед.

Несмотря на четкий математический аппарат расчетов оптималь­ных сумм остатков денежных активов обе приведенные модели (Модель Баумоля и Модель Миллера—Орра) пока еще сложно использовать в отечественной практике финансового менеджмента по следующим причинам:

• хроническая нехватка оборотных активов не позволяет пред­приятиям формировать остаток денежных средств в необходимых размерах с учетом их резерва;

• замедление платежного оборота вызывает значительные (иног­да непредсказуемые) колебания в размерах денежных поступлений, что соответственно отражается и на сумме остатка денежных активов:

• ограниченный перечень обращающихся краткосрочных фон­довых инструментов и низкая их ликвидность затрудняют использо­вание в расчетах показателей, связанных с краткосрочными финан­совыми вложениями.

3. Дифференциация среднего остатка денежных активов в разрезе национальной и иностранной валюты.Такая дифференци­ация осуществляется только на тех предприятиях, которые ведут внеш­неэкономическую деятельность. Цель такой дифференциации заключа­ется в том, чтобы из общей оптимизированной потребности в денежных активах выделить валютную их часть с тем, чтобы обеспечить формиро­вание необходимых предприятию валютных фондов. Основой осущест­вления такой дифференциации является планируемый объем расходо­вания денежных средств в разрезе внутренних и внешнеэкономических операций в процессе осуществления операционной деятельности. При расчетах используются формулы определения потребности в опера-

 

 

ционном и страховом остатках денежных активов с их дифференциа­цией по видам валют.

4. Выбор аффективных форм регулирования среднего остат­ка денежных активов. Такое регулирование проводится с целью обес­печения постоянной платежеспособности предприятия, а также с це­лью уменьшения расчетной максимальной и средней потребности в остатках денежных активов.

Основным методом регулирования среднего остатка денежных активов является корректировка потока предстоящих платежей (пе­ренос срока отдельных платежей по заблаговременному согласова­нию с контрагентами). Такая корректировка осуществляется по сле­дующим этапам.

На первом этапе на основе плана (бюджета) поступления и расходования средств в предстоящем квартале изучается диапазон колебаний остатка денежных активов предприятия в разрезе отдель­ных декад. Этот диапазон колебаний определяется по отношению к минимальному и среднему показателям остатков денежных активов в предстоящем периоде (табл. 5.1.).

Таблица 5.1.


Воспользуйтесь поиском по сайту:



©2015- 2022 megalektsii.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
Поможем в написании
> Курсовые, контрольные, дипломные и другие работы со скидкой до 25%
3 569 лучших специалисов, готовы оказать помощь 24/7