 |
Финансово-экономический анализ деятельности предприятия ООО «Элла»
|
|
|
|
Оценка ликвидности и платежеспособности
Цель данного анализа - определить способность предприятия в течении года оплатить свои краткосрочные обязательства. Детализированный анализ ликвидности и платежеспособности предприятия может проводиться с использованием абсолютных и относительных показателей. {3, с. 78}
Важное значение для расчетов ряда аналитических коэффициентов имеет показатель величины собственных оборотных средств, который характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами, поэтому любые изменения в составе его компонентов прямо или косвенно влияют на размер и качество данной величины. Как правило, разумный рост собственного оборотного капитала рассматривается как положительная тенденция, однако могут быть исключения. {3, с. 13} Например, рост данного показателя за счет увеличения безнадежных дебиторов вряд ли улучшает качественный состав собственных оборотных средств. За основу расчетов возьмем таблицу 1 (данные для расчетов взяты из Приложения 2-5).
Таблица 1. Структура баланса предприятия
| Показатель баланса | № стр. | На начало года | На конец года | Изменение |
| Нематериальные активы (04,05) | 110 | 0 | 0 | 0 |
| Основные средства (01,02,03) | 120 | 0 | 0 | 0 |
| Незавершенное производство (07,08,16) | 3130 | 0 | 0 | 0 |
| Долгосрочные финансовые вложения (06,82) | 140 | 0 | 0 | 0 |
| Прочие внеоборотные активы | 150 | 0 | 0 | 0 |
| Запасы | 210 | 798 | 2685 | 1887 |
| ДЗ платежи по которой ожидаются более чем через 12 мес. После | 230 | 0 | 0 | 0 |
| отчетной даты | ||||
| ДЗ платежи по которой ожидаются в течении 12 мес. после отчетной даты | 240 | 19 | 0 | -19 |
| Краткосрочные финансовые вложения | 250 | 0 | 0 | 0 |
| Денежные средства | 260 | 51 | 17 | -34 |
| Прочие оборотные активы | 270 | 9 | 11 | 2 |
| Итого активы (сумма п. 1-11) | 940 | 2979 | 2039 | |
| Заемные средства (92,95) | 590 | 0 | 0 | 0 |
| Заемные средства (90,94) | 610 | 0 | 0 | 0 |
| Кредиторская задолженность | 620 | 762 | 2288 | 1526 |
| Расчеты по дивидендам (75) | 630 | 0 | 0 | 0 |
| Резервы предстоящих расходов и платежей | 650 | 0 | 0 | 0 |
| Прочие краткосрочные пассивы | \660 | 0 | 0 | 0 |
| Прибыль (убытки) | 470 | 168 | 594 | 426 |
| Уставный капитал | 410 | 10 | 10 | 0 |
|
|
|
На основании выше приведенной таблицы 1 рассчитаем ряд абсолютных показателей по таблице 2.
Таблица 2 Анализ обеспеченности запасов источниками формирования, тыс. руб.
| Показатель баланса | № стр. | На конец 2011 г. | На конец 2012 г. | Изменение |
| 1. Функционирован. капитал | 490+590 | 178 | 691 | 513 |
| 2. Внеоборотные активы и долгосрочная ДЗ | 190+230 | 0 | 0 | 0 |
| 3. Наличие собственных оборотных средств | п. 1 - п. 2 | 178 | 691 | 513 |
| 4. Долгосрочные пассивы | 590 | 0 | 0 | 0 |
| 5. Наличие долгосрочных источников формирования запасов | п3+п. 4 | 178 | 691 | 513 |
| 6. Краткосрочные кредиты и заемные средства | 610 | 0 | 0 | 0 |
| 7. Общая величина основных источников формирования запасов | п 5+п. 6 | 178 | 691 | 513 |
| 8. Общая величина запасов | 210+217 | 798 | 2685 | 1887 |
| 9. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств | п. 3 + п. 8 | 976 | 3376 | 2400 |
| 10. Излишек (недостаток) долгосрочных источников формирования запасов | п. 5 - п. 8 | -620 | -107 | -513 |
| 11. Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов | п. 7 - п. 8 | -620 | -1994 | -1374 |
| 12. Тип финансовой ситуации согласно классификации | Неуд. | Неуд. |
Обобщая результаты произведенных расчетов, можно сказать, что за период 2012 год собственные оборотные средства предприятия заметно выросли и составили 2979 тыс. руб. на конец 2012 года, что на 2039 тыс. рублей больше по сравнению с началом анализируемого периода).
|
|
|
Доля собственных оборотных средств, на конец анализируемого периода, в активах предприятия также увеличилась, что является положительным моментом, несмотря на то, что доля производственных запасов в текущих активах значительно возросла.
Все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. предприятие в достаточной мере, обеспечена данными источниками средств для развития хозяйственной деятельности и независимо от внешних кредиторов.
У предприятия наблюдался недостаток собственных оборотных средств и общей совокупности формирования запасов в 2011 г., на основании этого можно констатировать, что предприятие находилось в неустойчивой финансовой ситуации, но в 2012 г. анализируемые показатели значительно повысились, что свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия.
Но данная ситуация вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку наводит на мысль о том, что администрация не умеет, не желает или просто не имеет возможности использовать внешние источники для развития производственной деятельности.
Ниже приведу анализ изменения в динамике структуры имущества предприятия, связанный с привлечением внешних источников средств финансирования.
В подтверждение вышесказанного проведем анализ платежеспособности предприятия с помощью обобщающего абсолютного показателя - достаточность (излишек или недостаток) собственных оборотных средств и нормальных источников формирования запасов в их покрытии.
Анализ можно проводить либо по производственным запасам, либо по всем запасам и затратам. В целях анализа приведу многоуровневую схему покрытия запасов и затрат. {7, с. 58}
В зависимости от того, какой источник средств используется для покрытия запасов и затрат на производство, можно с определенной долей условности судить об уровне платежеспособности хозяйствующего субъекта (таблица 3).
Таблица 3 Оценка ликвидности ООО «Элла» тыс. руб.
|
| На начало 2012 г. | На конец 2012 г. | Изменения | ||||
| А1=стр. 250 + стр. 260 | 51 | 17 | -34 | ||||
| А2=стр. 240 | 19 | 0 | -19 | ||||
| А3=стр. 210 + стр. 217+стр. 220 + стр. 230 | 861 | 2951 | 1526 | ||||
| А4=1 раздел актива | 0 | 0 | 0 | ||||
| П1=стр. 620 | 762 | 2288 | 1526 | ||||
| П2=стр. 610 + стр. 630+стр. 660 | 0 | 0 | 0 | ||||
| П3=стр. 590 | 0 | 0 | 0 | ||||
| П4=3 раздел пассива + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 | 178
| 691 | 513 | ||||
| Платежный излишек или недостаток А1-П1 | -711 | -2271 | 1560 | ||||
| А2-П2 | 19 | 0 | 19 | ||||
| А3-П3 | 861 | 2951 | 2090 | ||||
| А4-П4 | -178 | -691 | -513 | ||||
Из таблицы 3 видно, что рассматриваемое предприятие принадлежит к типу обусловливающему недостаточную ликвидность. Это подтверждает то, что предприятие ведет неразумную финансовую политику, либо действительно испытывает трудности, связанные с основной производственной деятельностью анализируемого предприятия.
Ликвидность предприятия - это его способность отвечать по своим краткосрочным обязательствам, т.е. вовремя погасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Ликвидность характеризуется степенью покрытия обязательств активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. {3, с. 69}
В рамках углубленного анализа в дополнение к абсолютным показателям рассчитаем ряд аналитических показателей - коэффициентов ликвидности:
. К общей ликвидности (покрытия).
. К текущей ликвидности.
. К уточненной ликвидности (быстрой).
. К абсолютной ликвидности (срочной)
Недостаток ликвидных активов для оплаты наиболее срочных пассивов показывает неплатежеспособность предприятия в анализируемые моменты времени.
Уменьшение коэффициента абсолютной ликвидности показывает, что с каждым периодом увеличивается часть текущей задолженности, которая может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса времени (таблица 4).
Таблица 4 Оценка ликвидности ООО «Элла»
| Коэффициент / формула расчета | Норм. значение | На начало 2012 г. | На конец 2012 г. | Изменения |
| Абсолютной ликвидности ((стр. 250+260)/(стр. 610+620+630+660)) | 0,2.. 0,3 | 0,067 | 0,007 | -0,06 |
| Быстрой ликвидности ((стр. 240+250+260)/(стр. 610+620+630+660)) | >=0,6…1 | 0,092 | 0,007 | -0,085 |
| Текущей ликвидности ((стр. 290-244)/(стр. 610+620+630+660)) | 1…2 | 1,23 | 1,30 | 0,07 |
| Общий показатель ликвидности ((А1+0,5А2+0,3А3)/(П1+0,5П2+0,3П3)) | 1…2 | 0,42 | 0,39 | 0,03 |
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время. Характеризует платёжеспособность организации на дату составления баланса. {20, с. 74} У данного предприятия значение коэффициента абсолютной ликвидности на начало 2009 года составляет 0,067, на конец 2011 года этот показатель снизился на 0,06 и составил 0,007. Значение коэффициента 0,007 указывает, на то, что имеющихся денежных средств и ценных бумаг недостаточно для покрытия текущих обязательств предприятия.
|
|
|
Коэффициент быстрой ликвидности применяется для погашения срочных обязательств. {20, с. 42} На начало 2012 года показатель составляет 0,092, к концу следующего года изменился на -0,085 и показатель равен 0,007, общий вывод - данная динамика негативно сказывается на платежеспособности предприятия, т.к. коэффициент менее 0,6. Это свидетельствует о высоком финансовом риске, связанным с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета.
Коэффициент текущей ликвидности применяется для оценки финансовой устойчивости предприятия. {20, с, 13} У данного предприятия показатель на начало 2008 года составляет 1,23, на протяжении следующего наблюдается незначительное увеличение коэффициента на 0,07 и на начало 2012 года равен 1,30, такое значение достаточно чтоб показатель был в норме, таким образом, вывод - у предприятия достаточно оборотных средств, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Предприятие финансово устойчиво.
Коэффициент текущей ликвидности меньше нормативного, что демонстрирует нехватку текущих активов для покрытия краткосрочных обязательств.
Данные таблицы 4 свидетельствуют о низком уровне ликвидности составляющих элементов оборотных активов; оно значительно ниже установленных нормативных значений по всем показателям.
Общий показатель ликвидности применяется при выборе наиболее надежного партнера на основании отчетности. {20, с. 16} На начало 2012 года показатель составил 0,42, далее наблюдается незначительное ухудшение на 0,03 и на конец 2012 года показатель равен 0,39 Общий вывод: у данного предприятия этот показатель находится не в норме.
В объяснение выше произведенным расчетам представим следующее описание. Коэффициент покрытия отражает, достаточно ли у предприятия оборотных средств для погашения своих краткосрочных обязательств в течении года. Обще принятый стандарт значения данного показателя находится в пределах от 1 до 2. {20, с. 18} Т.е. можно сказать, что данному предприятию недостаточно оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств, это ещё раз подтверждает коэффициент текущей ликвидности.
Обобщив данные расчета коэффициента быстрой ликвидности можно сказать, что даже с помощью дебиторской задолженности предприятие не в состоянии расплатиться по своим долгам, что также подтверждает неустойчивое финансовое положение.
|
|
|
В условиях Российской экономики вызывает сомнения целесообразность оценки ликвидности предприятий посредством коэффициентов общей и текущей ликвидности. Представляется, что в большинстве случаев более надежной и объективной является оценка ликвидности только по показателю денежных средств. Однако положительные моменты в работе предприятия имеются, это видно из анализа изменения коэффициентов: за анализируемый период норматив достигнутым не был, но рост наметился, в частности коэффициент абсолютной ликвидности к концу периода незначительно, но увеличился. Это значит, что предприятие сможет в перспективе погасить все свои долговые обязательства.
Оценка деловой активности предприятия и рентабельности
Для реализации данного направления могут быть рассчитаны различные показатели, характеризующие эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Основными из них являются показатели выработки, фондоотдачи и показатели оборачиваемости. Данные показатели имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывают непосредственное влияние на платежеспособность, кроме того увеличение скорости оборота средств отражаются на повышении производственного потенциала фирмы, что в целом влияет на эффективность всего производства. {6, с. 12}
Результаты расчета показателя фондоотдачи говорят о том, что данный факт (снижение оборачиваемости основных фондов) может быть связан с устареванием и износом производственного оборудования, т.е. можно сказать что технический уровень основных средств исследуемого объекта находится на низком уровне.
Для уточнения выводов об оборачиваемости средств и финансовом состоянии в целом данного исследуемого субъекта, рассмотрим ряд частных показателей оборачиваемости текущих активов и текущих обязательств (таблица 5).
Таблица 5 Оценка деловой активности
| Коэффициент / формула расчета | За 2011 г. | За 2012 г. | Изменения 2011-2012 г. |
| Выручка от реализации (стр. 010 ф. №2) | 1268 | 4066 | 2798 |
| Чистая прибыль (стр. 140 - стр. 150) | 168 | 594 | 426 |
| Фондоотдача (стр. 010ф. №2/(стр. 120 нач+стр. 120 кон.)/2) | 634 | 2033 | 1399 |
| Оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах) (стр. 010ф. №2/стр. 240) | 0 | 214 | 214 |
| Оборачиваемость средств в расчетах (в днях) (360 дн./п. 4) | 0 | 1,68 | 1,68 |
| Оборачиваемость запасов (в оборотах) (стр. 020 ф. №2/(стр. 210 нач.+стр. 210 кон.)/2) | 0,48 | 1,52 | 1,04 |
| Оборачиваемость запасов (в днях) (360 дн./п. 6) | 750 | 236,84 | -513,16 |
| Оборачиваемость КЗ (в днях) (((стр. 610 + стр. 620) нач.+(стр. 610 + стр. 620) кон./2) 360/стр. 020 ф. №2) | 0 | 0 | 0 |
| Продолжительность операционного цикла (п. 5 + п. 7) | 750 | 238,52 | -511,48 |
| Продолжительность финансового цикла (п. 9 - п. 8) | 750 | 238,52 | -511,48 |
| Погашаемости ДЗ (((стр. 240 нач.+стр. 240 кон.)/2)/стр. 010ф. №2) | 0,007 | 0,002 | -0,005 |
| Оборачиваемости собственного капитала ((стр. 010ф. №2/(стр. 490 нач.+стр. 490 кон.)/2) | 2,91 | 9,36 | 6,45 |
| Оборачиваемость совокупного капитала (стр. 010ф. №2/ средний итог баланса) | 0 | 0 | 0 |
Рассмотрев данные таблицы 5 нужно заметить, что оборачиваемость текущих активов возросла. В целом данная тенденция является положительной, но в том, случае когда эта оборачиваемость обусловлена ростом средств.
На основании выше рассмотренных показателей произведем анализ показателей характеризующие основные этапы обращения денежных средств, в ходе производственной деятельности предприятия. Данными показателями являются: продолжительность операционного цикла и продолжительность финансового цикла. Уменьшение продолжительности операционного цикла можно рассматривать как положительную тенденцию.
Очевидно, что различные виды текущих активов обладают различной ликвидностью, под которой понимается временный период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того, чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Как показали исследования ликвидности данного предприятия, исследуемый объект имеет достаточно низкую платежеспособность, обусловленную малой долей денежных средств в активах, поэтому небольшой дополнительный приток их мог быть крайне полезным.
Эффективность хозяйственной деятельности предприятия и экономическая целесообразность его функционирования напрямую связана с его рентабельностью. {21, с. 18} Рассмотрим структуру оборотного капитала (таблица 6).
Таблица 6 Структура оборотного капитала, тыс. руб.
| Показатель | На начало 2012 г. | На конец 2012 г. |
| Оборотные активы, в т.ч. | 940 | 2979 |
| Запасы | 798 | 2685 |
| НДС | 63 | 266 |
| ДЗ, краткосрочная | 0 | 0 |
| ДЗ, долгосрочная | 19 | 0 |
| Краткосрочные финансовые вложения | 0 | 0 |
| Денежные средства | 51 | 17 |
Коэффициент загрузки показывает величину оборотных средств, приходящихся на единицу реализованной продукции: по данным таблицы 6 видно, что в 2012 г. этот показатель повысилась.
В итоге, проанализировав значения приведенных коэффициентов можно сделать вывод, что оборотный капитал использовался наиболее эффективнее в 2012 г.
Важным для предприятия также является показатель обеспеченности собственными оборотными средствами. Он рассчитывается как отношение суммы собственных оборотных средств к общей сумме оборотных средств. {21, с. 19}
В процессе анализа необходимо более детально изучить состав, структуру и динамику основного капитала.
Долгосрочные активы, или основной капитал, - это вложения средств с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия, нематериальные активы и т.д. {21, с. 22}
Таблица 8 Состав и динамика основного капитала
| Средства предприятия | На начало 2012 г | На конец 2012 г |
| Основные средства | 0 | 0 |
| Долгосрочные финансовые вложения | 0 | 0 |
| Незавершенное строительство | 0 | 0 |
| Нематериальные активы | 0 | 0 |
| Итого | 0 | 0 |
Рентабельность производства и активов является важной характеристикой эффективности использования фирмой своих активов и капиталов. Основными показателями рентабельности являются: рентабельность продукции, рентабельность основной деятельности, рентабельность собственного капитала, и другие,
Таблица 9 Расчет рентабельности
| Показатели | 2011 г. | 2012 г. |
| Прибыль (убыток) от реализации | 594 | 168 |
| Себестоимость реализованной продукции | 2639 | 841 |
Показатели рентабельности, рассчитанные во всех вариантах - величины положительные, что характеризует предприятие как финансово устойчивое, рентабельное.
Кроме того, есть показатели, позволяющие судить и оценивать состав и структуру основных фондов:
. Коэффициент обновления (Кобн), характеризующий долю новых фондов в общей их стоимости на конец года:
Кобн=стоимость поступивших основных средств / стоимость основных средств на конец периода.
. Срок обновления основных фондов (Тобн):
Тобн=стоимость основных средств на начало периода / стоимость поступивших основных средств.
. Коэффициент выбытия (Кв):
Кв=стоимость выбывших основных средств / стоимость основных средств на начало периода.
4. коэффициент прироста (Кпр):
Кпр= стоимость прироста основных средств / стоимость их на начало периода. {5, с. 18}
Анализ использования ОС сведем в таблице 10.
Таблица 10 Анализ использования основных средств
| Показатели | 2011 г. | 2012 г. |
| Значение | Значение | |
| 1. Коэффициент обновления (Кобн) | 0 | 0 |
| 2. Срок обновления основных фондов (Тобн) | 0 | 0 |
| 3. Коэффициент выбытия (Кв) | 0 | 0 |
| 4. Коэффициент прироста (Кпр) | 0 | 0 |
Анализ рассчитанных коэффициентов показывает, что в 2009 г. структура основного капитала не увеличивалась, т.к. коэффициенты обновления и прироста равны нулю, выбытие основных фондов не произошло.
Финансовая устойчивость предприятия
В отличии от понятий «платежеспособности», и «кредитоспособности», понятие «финансовая устойчивость» - более широкое, так как включает в себя оценку разных сторон деятельности предприятия. {8, с. 16}
Обобщающим показателем финансовой устойчивости предприятия являются излишек или недостаток источников финансовых средств для формирования запасов и затрат. {8, с. 16}
Важными показателями, характеризующими финансовую устойчивость предприятия, являются:
- коэффициент финансовой автономии (независимости) или удельный вес собственного капитала в его общей сумме;
- коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала в общей валюте баланса);
- плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска. {8, с. 20}
Рассмотрим данные показатели в таблице 11.
ЗЗ (запасы и затраты) = запасы + НДС по приобретенным ценностям;
СОС (собственные оборотные средства) = капитал и резервы - внеоборотные активы;
КФ (капитал функционирующий) = капитал и резервы + долгосрочные обязательства - внеоборотные активы;
Таблица 11 Классификация типов финансового состояния предприятия
| Показатели | На начало 2012 г. | На конец 2012 г. |
| ЗЗ (стр. 210 + стр. 220) | 861 | 2951 |
| СОС (стр. 490 - стр. 190) | 178 | 691 |
| КФ (стр. 490 + стр. 590 - стр. 190) | 178 | 691 |
| ВИ (стр. 490 + стр. 510+стр. 520 - стр. 190) | 178 | 691 |
| Фс=СОС - ЗЗ | -683 | -2260 |
| Фт=КФ - ЗЗ | -683 | -2260 |
| Фо=ВИ - ЗЗ | -683 | -2260 |
ВИ (величина источников) = капитал и резервы + долгосрочные обязательства + займы и кредиты - внеоборотные активы.
Показатель Фс имеет отрицательное значение на начало 2011 года и составляет -683, на конец 2012 года не меняется таким образом запасов данного предприятия недостаточно для собственных оборотных средств. Показатель Фт и Фо - эти показатели также имеют отрицательное значение.
Вывод: по данным таблицы 11 можно сделать вывод об неустойчивости финансового состояния данного предприятия (все Ф<0).
Таблица 12 Расчет показателей рыночной (финансовой) устойчивости
| Показатель | На начало года | На конец года | Изменение |
| U1-коэффициент отношения заемных и собственных средств (cтр.610 + стр. 620 / стр. 490) | 4,28 | 3,31 | -0,97 |
| U2 - коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (стр. 490 - стр. 190 / стр. 290) | 0 | 0 | 0 |
| U3 - коэффициент финансовой независимости (стр. 490 / стр. 300) | 0,19 | 0,23 | 0,04 |
| U4 - коэффициент финансирования (стр. 490 / стр. 590+стр. 610 + стр. 620) | 0 | 0 | 0 |
| U5 - коэффициент финансовой устойчивости (стр. 490 / стр. 300) | 0,19 | 0,23 | 0,04 |
Как показывает таблица 12 - коэффициент отношения заемных собственных средств на начало 2012 года составляет 4,28, за следующий год показатель уменьшилась на 0,97 и составил 3,31 что не удовлетворяет нормальному ограничению (U £ 1). Следовательно, на величину показателя влияют следующие факторы: низкая оборачиваемость средств предприятия, не стабильный спрос на реализуемую продукцию, отсутствие налаженных каналов снабжения и сбыта. Этот показатель необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами U2. У данного предприятия U2 - равно 0. Показатель не удовлетворяет нормативному значению, таким образом организация зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Значение коэффициента финансовой независимости U3 на начало 2012 г. равно 0,19, в течение следующего года показатель увеличивался на 0,04 и составил 0,23, но показатель находится ниже критической точки, что свидетельствует о неблагоприятной финансовой ситуации. Этот вывод подтверждает и значение коэффициента финансирования. Коэффициент финансовой устойчивости намного ниже тревожного ограничения. Таким образом, все показатели финансовой устойчивости не удовлетворяют рекомендуемым значениям и их динамика отрицательна.
Чем выше уровень первого показателя и ниже второго и третьего, тем устойчивее ФСП.
Таким образом, анализ коэффициентов и оценка динамики их изменений позволяет сделать следующие выводы: предприятие зависит от внешних инвесторов, неспособно поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников. Предприятие финансово неустойчиво.
|
|
|
