 |
Глава 3. Роль Золотовалютных резервов в период кризиса
|
|
|
|
Принятые меры по управлению золотовалютными резервами в период кризиса
Золотовалютные резервы страны, управление ими - тема, которая интересует людей во все времена. Но в период кризиса к ней особое внимание, поскольку именно эта "подушка" безопасности в большой степени обеспечивает устойчивость национальной экономики и позволяет государству решать многие проблемы, обходясь без внешних заимствований. Управление международными резервами Казахстана осуществляется в соответствии с определенными правилами и стратегией, которые утверждаются постановлениями правления Национального банка РК по согласованию с Правительством.
Положения стратегии пересматриваются не реже одного раза в год. Общие цели и задачи управления международными резервами республики направлены на обеспечение сохранности, ликвидности и доходности при определенном уровне риска. В частности, золотовалютные активы НБ РК предназначены для исполнения стратегических задач финансовой системы: проведение валютных интервенций, обеспечение ликвидностью финансовой системы, кредитора последней инстанции и обеспечение финансовой стабильности. И в целом - для проведения надлежащей денежно-кредитной политики и обеспечения стабильности цен. Международные резервы Казахстана состоят из золотовалютных активов НБ РК и активов Национального фонда. В середине ноября 2009 года золотовалютные активы НБ РК оценивались в 22,4 млрд. долл., активы НФ достигли 24 млрд. долл. При этом структура ЗВР Национального банка такова: доля в долларах - 60%, в евро - 15%, в золоте - около 12% и других валютах - 13%. Структура НФ: доля в долларах - 57%, в евро - 23% и в других валютах - около 20%.
|
|
|
Основная цель создания Национального фонда - снижение зависимости республиканского бюджета от конъюнктуры мировых цен на сырьевые товары, то есть стабилизационная функция. НФ выполняет также сберегательную
функцию, формируя накопления для будущих поколений. Основные задачи НФ: обеспечение макроэкономической стабильности путем вывода избытка нефтедолларов из экономики, сдерживание давления на курс тенге и инфляцию, оптимальное планирование использования природных ресурсов.
Мировой финансовый кризис нанес существенный урон международным резервам ряда стран и также сказался и на уровне ЗВР республики. Многие страны вкладывали свои активы в ипотечные облигации США, в том числе бумаги класса "sub-prime".
В связи с кризисом НБ РК было осуществлено ряд превентивных мер, направленных на снижение рисков и обеспечение сохранности, ликвидности и доходности международных резервов страны. Были ликвидированы позиции по ипотечным закладным ЦБ агентств Freddie Mac и Fannie Mae, корпоративным ЦБ. Все средства были переведены в высоколиквидные ГЦБ США, Еврозоны, Великобритании, Японии и Австралии. В портфелях, находящихся во внутреннем управлении, ЦБ, обеспеченные активами и ипотекой, были проданы еще в 2006 году. Таким образом, был нивелирован потенциальный риск обесценивания и потери ликвидности части международных активов. Для обеспечения внутреннего рынка иностранной валютой был увеличен объем портфеля ликвидности. В конце 2007 года НБ РК увеличил объем портфеля золота на 3,1 тонны, а во второй половине 2008 года - на 4,5 тонны. На конец третьего квартала 2009 года общий объем портфеля золота находился на уровне 73,7 тонны. Начиная с 2000 года и по 2009 год Нацбанком было куплено свыше 25 тонн золота, средняя цена покупок составила около 633 долл. за одну тройскую унцию (одна тройская унция равна 31,1034 грамма).
Текущая ситуация подтвердила правильность решения Национального банка и Правительства Казахстана по сохранению активов Нацфонда в Стабилизационном портфеле. Перевод активов в Сберегательный портфель не был произведен. Такое решение позволило предотвратить дальнейшее инвестирование активов в акции и, соответственно, сберечь для НФ около 1,3 млрд. долл. до изъятия средств ФНБ "Самрук-Казына".
|
|
|
Несмотря на потрясения на мировых финансовых рынках, благодаря принятым мерам по результатам управления активами Нацфонда в 2007 году была получена наибольшая историческая доходность в размере 9,92%. По результатам 2008 года мировые фондовые рынки показали отрицательные результаты, упав более чем на 40%, что не могло не отразиться на результатах управления активами Национального фонда Казахстана.
Так, по итогам управления активами Национального фонда в 2008 году сложилась отрицательная доходность в размере (-2,28%), что является относительно лучшим показателем в сравнении с результатами управления аналогичными фондами других стран. К примеру, результаты управления активами Норвежского пенсионного фонда в 2008 году, который служит в качестве модели для Национального фонда Казахстана, составили (-23,3%). В абсолютном выражении это равняется 71,5 млрд. евро убытков. Фонд Абу-Даби снизился на 40,40%, или на 183 млрд. долл., Фонд Кувейта снизился на 35,88%, то есть на 94 млрд. долл. Таким образом, подход к управлению международными активами, предпринимаемый Национальным банком, является наиболее успешным на данный момент. Этому способствуют высокий уровень подготовки и переподготовки кадров, чуткий подход руководства Национального банка при решении текущих оперативных вопросов и конструктивное взаимодействие Правительства и НБ РК.
Заключение
Золотовалютные резервы - официальные централизованные запасы резервных ликвидных активов, которые используются для международных макроэкономических расчетов стран, погашения внешних долговых обязательств, регулирования рыночных валютных курсов национальных денежных единиц, находятся во владении и распоряжении центральных банков и государственных, правительственных, финансовых органов, а также международных валютно-кредитных организаций.
|
|
|
Золотовалютные резервы представляют собой национальные высоколиквидные резервы, которые относятся к важнейшим инструментам государственного регулирования сферы международных платежей, системы обеспечения стабильности национальной валюты и свидетельствуют о прочности финансового положения страны. Косвенно золотовалютные резервы могут служить источником погашения внешнего долга, а в критических ситуациях - как источник покрытия дефицита торгового или платежного баланса.
Международные резервные активы страны складываются из монетарного золота, специальных прав заимствования (СДР.), резервной позиции в Международном валютном фонде (МВФ) и активов в иностранной валюте.
В целом макроэкономические условия современного этапа способствовали накоплению Нацбанком Казахстана значительных объёмов золотовалютных резервов. Последние годы характеризовались устойчивой тенденцией роста золотовалютных резервов. В середине 2007 г. в связи с укреплением тенге и активными закупками валюты Нацбанком золотовалютные резервы Казахстана достигли своего максимального исторического значения, превысив 170 млрд. долл.
В условиях мирового экономического кризиса актуальна проблема оптимизации структуры по видам валют, в которых номинированы международные резервы. В начале 2009 г., по официальным данным Нацбанка РК, в валютных резервах на долю доллара приходилось 50%, на евро - 40%, 10% - на британские фунты стерлингов и японские иены.
Управление резервами - это процесс, обеспечивающий наличие официальных иностранных активов государственного сектора в распоряжении Министерства финансов РК и Нацбанка для решения важнейшего круга задач, стоящих перед страной. В этой связи органу, занимающемуся управлением резервами, как правило, поручается управление резервами и связанными с ними рисками.
Проблема управления международными резервами Казахстана состоит в обеспечении эффективности их использования. Это требует от органов валютного регулирования анализа и выработки решений по основным направлениям финансово-экономической политики.
|
|
|
Глоссарий
Волатильность-изменчивость курса (цена) определенного финансового инструмента за выбранный промежуток времени.
Дефолт-невыполнение обезательств.
Дюрация-средневзвешаный срак потока платежей. Это точка равновесия сроков дисконтированных платежей.
Интервенция - воздействие центрального банка на валютный рынок.
Конвертирование-обмен валюты данной страны на иностранную.
Паритет-это равенство двух или более сторон взаимоотношений по каким-либо параметрам.
Перманентный-неприрывный постоянно продолжающийся.
Тезаврация - средство накопления.
Таргетирование - способ реализации хозяйственной политики государства или отдельного предприятия, выражающийся в выборе какой-либо экономической мишени на которую следует воздействовать, чтобы достичь определённых результатов, целей.
Транспорентность - прозрачность, понятность, точность.
Литература
1. Закон Республики Казахстан от 30 марта 1995 года N 2155 О Национальном Банке Республики Казахстан
2. Распоряжение Правительства Республика Казахстан от 17.11.2008 № 1662-
3. Абалкин Л.Н. Денежная масса, совокупный спрос и золотовалютные резервы / Л.Н. Абалкин // Деньги и кредит. - 2001. - № 7. - С.3-7.
4. Авдокушин Е.Ф. Выбор параметров паритетного курса и золотовалютных резервов // Е.Ф. Авдокушин // Вопросы экономики. - 2004. - №11. - С.76-91.
5. Андрианов В.Д. Золотовалютные резервы Казахстана / В.Д. Андрианов // Общество и экономика. -2003. - № 9. - С.149-156.
6. Андрианов В.Д. Золотовалютные резервы: принципы формирования, структура и эффективность использования / В.Д. Андрианов // Общество и экономика. - 2008. - № 5. - С.23-53.
7. Басов А.И. Роль золота и других драгоценных металлов в составе золотовалютных резервов/ А.И. Басов // Финансы и кредит. - 2003. -№ 3. - С. 19-24.
8. Белкин В. Золотовалютные резервы Казахстана и направления их рационального использования / В. Белкин, В. Стороженко // Вопросы экономики. - 2007. - № 10. - С.41-51.
9. Белоусов А.Р. Об использовании золотовалютных резервов для стимулирования инвестиций [Электронный ресурс] - Режим доступа: www.forecast.ru
10. Статистические данные Национального Банка Республика Казахстан [Электронный ресурс] - Режим доступа: www.afn. kz
Приложение 1
Международные резервы мира на 2008г.
[1] Нефинансовые корпорации – это институциональные единицы, основной деятельностью которых является производство рыночных товаров или предоставление нефинансовых услуг.
[2] Басов А.И. Роль золота и других драгоценных металлов в составе золотовалютных резервов/ А.И. Басов // Финансы и кредит.– 2003. –№ 3. – С.19-24.
[3] Джумов А.М. Золотовалютные резервы Казахстана / А.М. Джумов //Экономика и организация промышленного производства. – 2007. – № 7. – С. 163-171
[4] Фетисов Г.Г. Золотовалютные резервы Казахстана: объем, структура, управление / Г.Г. Фетисов // Вопросы экономики. – 2005. – № 1. – С. 49-62.
[5] Лиханов А.И. Управление золотовалютными резервами Республики Казахстан на современном этапе: дисс. к. э. н. – М. – 2008. – С. 166
|
|
|
