Анализ эффективности инвестиционных проектов

Тема 6. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ И ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ

Основы инвестиционного анализа

Анализ эффективности инвестиционных проектов

Основы инвестиционного анализа

Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта.

Инвестиционная деятельность – это инвестирование и реализация инвестиций.

К источникам финансирования инвестиционной деятельности относятся:

· собственные финансовые резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления и др.), а также привлеченные средства;

· ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов и внебюджетных фондов на безвозмездной основе;

· иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений;

· различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков и других институциональных инвесторов, векселя и др.;

· средства инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов.

Инвестиционная политика предусматривает две основные возможности вложений:

a. Портфельные вложения – это, как правило, краткосрочные финансовые вложения (например приобретение ценных бумаг).

b. Реальные капиталообразующие или долгосрочные финансовые вложения в конкретный долгосрочный проект.

По объектам вложений выделяют:

· инвестиции в имущество – это материальные инвестиции, которые прямо участвуют в производственном процессе предприятия, т. е. инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов и т. д.;

· финансовые инвестиции – это приобретение акций и других ценных бумаг;

· нематериальные инвестиции – это вложения в подготовку кадров, исследования, рекламу и т. д.

Анализ эффективности инвестиционных проектов

Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описанием практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными – от плана строительства новой организации до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Но всегда существует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить доход.

При оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо решать следующие основные задачи:

· оценить реализуемость проекта, т. е. проверить на соответствие всем реально существующим ограничениям технического, экологического и финансового характера;

· оценить потенциальную целесообразность реализации проекта, его абсолютную эффективность, т. е. проверить условие, согласно которому совокупные результаты по проекту не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов;

· оценить сравнительную эффективность проекта, т. е. оценить преимущества рассматриваемого проекта по сравнению с альтернативными.

Принимая решение об инвестиции денежных средств в проект, необходимо учитывать:

· инфляцию;

· риск, неопределенность;

· возможность альтернативного использования денежных средств.

Методика оценки эффективности инвестиционных проектов включает несколько этапов:

1 этап. Рентабельность инвестиционного проекта сравнивается со средним процентом банковского кредита. Цель такого сравнения – поиск альтернативных, более выгодных направлений вложения капитала. Если расчетная рентабельность инвестиционного проекта ниже среднего процента банковского кредита, то проект следует отклонить, поскольку выгоднее просто вложить деньги в банк под процент.

2 этап. Рентабельность инвестиционного проекта сравнивается со средним темпом инфляции в стране. Цель такого сравнения – минимизация потерь денежных средств от инфляции. Если темпы инфляции выше рентабельности проекта, то капитал предприятия с течением времени обесценится и не будет воспроизведен.

3 этап. Сравниваются проекты по объему требуемых инвестиций. Цель сравнения – минимизация потребности в кредитах, выбор менее капиталоемкого варианта проекта.

4 этап. Проекты оцениваются по выбранным критериям эффективности. Цель такой оценки – выбор варианта, удовлетворяющего по критерию эффективности.

5 этап. Оценивается стабильность ежегодных или квартальных денежных потоков от реализации проекта. Критерий оценки на этом этапе неоднозначен. Инвестора может интересовать как равномерно распределенный по годам процесс отдачи по проекту, так и ускоренный (замедленный) процесс получения доходов от инвестиций к началу или к концу периода отдачи.

Для разных хозяйственных ситуаций могут использоваться более простые (статические) или относительно более сложные динамические методы (методы дисконтирования) определения экономической эффективности капитальных вложений и инвестиционных проектов вообще.

Оценка эффективности инвестиций на микроуровне производится по следующим показателям:

· простая среднегодовая норма прибыли на инвестируемый капитал;

· чистый дисконтированный доход;

· внутренняя норма доходности;

· срок окупаемости инвестиций;

· индекс доходности проекта.

При оценке эффективности инвестиций на макроуровне учитываются показатели:

· экологических изменений в районе вложения инвестиций;

· поступлений налогов и платежей в федеральный, региональный и местный бюджеты;

· социально-экономической эффективности.

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: