 |
Понятие и значение оборачиваемости оборотных средств.
|
|
|
|
ТЕМА «Анализ деловой активности. Производственно-коммерческий и финансовый цикл»
1. Понятие деловой активности и методы её оценки. Золотое правило экономики предприятия
2.Анализ оборачиваемости активов и капитала
2.1. Понятие и значение оборачиваемости
2.2. Система показателей оборачиваемости, их классификация, алгоритмы расчета и экономическое содержание
2.3. Экономическое содержание показателей оборачиваемости отдельных групп и элементов активов и капитала
2.4. Расчет относительной экономии (перерасхода) средств и их оценка.
3. Взаимосвязь оборачиваемости и рентабельности
4.Анализ специальных показателей оценки деловой активности. Факторная модель устойчивости экономического роста
5. Расчет и аналитическая оценка производственно-коммерческого и финансового цикла
Понятие деловой активности и методы её оценки. Золотое правило экономики предприятия.
В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение бизнеса, его доли на рынке, рост стоимости компании.В традиционном анализе финансово-хозяйственной деятельности организации она понимается в более узком смысле, как текущая производственно-коммерческая и финансовая деятельность, проявляющаяся в динамичном развитии предприятия, в достижении им поставленных целей, эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыла продукции.
Качественными критериями оценки является широта рынков сбыта, в т.ч. в других регионах и за рубежом, репутация предприятия, надежность и известность его клиентов, широта клиентской базы в целом, выход на товаро-сырьевые и фондовые биржи.
Количественная оценка деловой активности проводится по следующим направлениям:
|
|
|
- степени выполнения плана по основным показателям, обеспечения заданных темпов их роста;
- по соотношению темпов роста прибыли, оборота и авансированного капитала;
- уровню эффективности использования ресурсов (уровню и динамике фондоотдачи, производительности труда, рентабельности и других показателей). Наиболее важные в этой группе – показатели оборачиваемости активов и капитала;
- по специальным показателям, характеризующим деловую активность (коэффициент устойчивости экономического роста, коэффициент способности самофинансирования, коэффициент инвестиционной активности).
Оценка соотношения темпов роста прибыли, оборота (продаж) и авансированного капитала – одно из главных методов анализаделовой активности.
Необходимое (рекомендуемое) соотношение имеет вид
ТРПДН > ТРV> ТРВ>100%
Где ТРПДН - темп роста прибыли до налогообложения
(либо до уплаты налогов и процентов)
ТРV - темп роста оборота (выручки от продаж)
ТРВ - темп роста авансированного капитала (валюты баланса)
Зависимость означает:
- экономический потенциал предприятия растет, увеличивается капитал,
вкложенный в бизнес
- по сравнению с ростом авансированного капитала объем продаж возрастает
более высокими темпами, т.е.масштабы деятельности увеличиваются
и ресурсы предприятия используется более эффективно;
- прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует об относительном снижении затрат.
Данное соотношение называют «золотым правилом экономики предприятия». Возможны отклонения от этой идеальной зависимости, которые не всегда рассматриваются, как негативные. В частности, это возможно при осуществлении новых инвестиционных вложений, которые еще не дали оперативной выгоды, но в перспективе могут окупиться очень высоко.
Анализ оборачиваемости активов и капитала.
|
|
|
Понятие и значение оборачиваемости оборотных средств.
Финансовое состояние компании во многом зависит от того, насколько быстро оборачиваются средства, вложенные в бизнес. Скорость оборота активов и капитала отражают показатели оборачиваемости.
В общем виде оборачиваемость показывает, как быстро осуществляется кругооборот капитала, вкладываемого в активы, от момента вложения финансовых ресурсов в те или иные активы (напр., в производственные запасы) до возврата их вденежной форме по окончании одного цикла оборота). Наименее оборачиваемые – внеоборотные активы (предназначены для длительного использования в течении ряда циклов (лет), а наиболее оборачиваемые -_текущие (оборотные) активы. Поэтому в анализе оборачиваемости оборотным активам уделяется наибольшее внимание.
От оборачиваемости оборотных средств в значительной степени зависят многие аспекты финансового состояния организации, в частности:
- необходимая величина авансированного капитала для обеспечения равнозначных масштабов деятельности);
- потребность в дополнительных источниках финансирования и связанные с этим финансовые издержки за пользование заемными средствами (сумма процентов за кредит).
- при росте оборачиваемости снижается сумма затрат, связанная с хранением ТМЦ.
- чем выше оборачиваемость, тем меньшие значения могут принимать показатели финансовой автономии и ликвидности баланса без угрозы потери реальной платежеспособности. (напр. Кавт у торг. орг. ниже, чем у производственных)
Таким образом, чем ниже оборачиваемость, тем при прочих равных условиях, больше потребность в финансировании для равнозначных масштабов деятельности. Управляя оборачиваемостью активов (повышая её), предприятие получает возможность снизить единовременную потребность в самих активах, в меньшей степени зависеть от кредитов банка и других внешних источников финансовых ресурсов, снизить текущие издержки по хранению запасов и оплате заемных средств.
Длительность нахождения оборотных средств в обороте определяется следующими факторами:
1) сфера деятельности предприятий и конкретная отраслевая принадлежность (в торговле оборачиваемость выше, чем в производственных отраслях);
|
|
|
2) внешние факторы, определяющие общую экономическую ситуацию (инфляция, кризис неплатежей, уменьшение спроса и, в известном смысле, ухудшение доступа к источникам финансирования - все это замедляет оборачиваемость);
3) Внутренние факторы:
- стратегия управления активами и связанная с ней оптимальность формирования запасов;
- состояние расчетов с дебиторами и работа по взысканию долгов;
- эффективность маркетинговой деятельности;
- качество и конкурентоспособность продукции.
Оценка оборачиваемости в анализе важна с трех позиций:
1. Оборачиваемость характеризует эффективность использования оборотных средств (эффективность использования капитала, вложенного в оборотные средства).
2. Оборачиваемость является одним из основных показателей деловой активности организации.
3. Оборачиваемость отдельных элементов оборотных активов определяет продолжительность операционного и финансового цикла.
2.2. Система показателей оборачиваемости активов и капитала, алгоритмы их расчета и экономическое содержание.
Традиционно оборачиваемость оценивается по системе взаимосвязанных показателей.
Рассмотрим их на примере оборотных активов.
1) Коэффициент оборачиваемости (ед. изм. – количество оборотов)
Коб. = 
,
где V – сумма оборота (выручка от продаж),
–средний остаток (средняя величина) оборотных средств.
Коэффициент показывает, сколько раз в среднем за анализируемый период обернулись оборотные средства (сколько оборотов в среднем они делали).
Большое число оборотов говорит, что предприятие способно быстро возмещать свои вложения. Низкая оборачиваемость оценивается отрицательно, но может быть оправдана в условиях инфляции, когда выбирается тактика вложений финансовых ресурсов в дополнительные производственные (товарные) запасы, приобретаемые по более низким ценам.
2) Срок (период) оборота (ед. изм. – дни). Период оборота отражает среднюю продолжительность 1 оборота в днях.
Существует несколько алгоритмов расчета периода оборота:
|
|
|
а) Т = 
,
где Д – число дней в анализируемом периоде (для удобства расчетов часто берется так называемая германская практика - 360 дней, 180 дней, 90 дней);
б) Т =;
в) Т =,(Т = , Т= At,Т=At 
, 
= m),
где m – однодневная сумма оборота (однодневная выручка)
3) Коэффициент закрепления (загрузки)
Кзакр. = 
,
Показывает, какой остаток оборотных средств приходится на единицу оборота (выручки). В анализе используется реже, чем предыдущие показатели, в основном, в плановых и прогнозных расчетах (расчетах потребности в оборотных активах).
Следует иметь в виду, что когда говорят о росте оборачиваемости оборотных средств, то имеют ввиду «прямой» показатель оборачиваемости– коэффициент оборачиваемостиКоб. При этом «обратные» показатели - срок оборотаТ и Кзакр., напротив, по абсолютной величине снижаются. (ПРИМЕР)
В ходе анализа показателей оборачиваемости производится:
-оценка динамики показателей,
- сравнение со среднеотраслевыми значениями, с показателями конкурентов, -факторный анализ. В качестве факторных моделей используется непосредственные алгоритмы расчета показателей оборачиваемости. Например, Т =
- изменениепериода оборота всего
в т.ч. за счет:
- изменения остатка оборотных активов
- изменения однодневного оборота (однодневных продаж)
Как видно из формул, при расчете оборачиваемости используются показатели суммы оборота и средней величины ресурсов.
Средняя величина (средний остаток)активов (капитала) рассчитывается как средняя арифметическая
. Например, по оборотным средствам
,
где н.г. – значение на начало года,
к.г. – значение на конец года.
Однако наиболее точный и правильный расчет - по средней хронологической из поквартальных или помесячных остатков: 
По аналогичным алгоритмам рассчитывается оборачиваемость совокупных активов, капитала, обязательств.
Вторая составляющая расчетных формул - сумма оборота. Конкретные показатели суммы оборота различаются в зависимости от группы показателей оборачиваемости:
- общие;
- частные;
- индивидуальные.
При этом большинство методик в качестве суммы оборота рекомендуют использовать выручку от продаж. Однако выручку целесообразно использовать как показатель общего оборота при оценке оборачиваемости совокупных и текущих активов (совокупного и собственного капитала), а также при расчете ряда частных показателей оборачиваемости по отдельным группам активов и капитала (например, запасам, дебиторской задолженности и др.).
В углубленном анализе рекомендуется использовать индивидуальные показатели оборачиваемости и, соответственно, индивидуальные (специальные) обороты для отдельных элементов активов и капитала вплоть до отдельных счетов.Использование в данном случае выручки от продаж приводит к искажению показателей оборачиваемости, часто очень значительному. В последующее это может привести к неверным оценкам и принятию неправильных управленческих решений.
|
|
|
Расчет индивидуальных показателей оборачиваемости производится в соответствии с формулой подвижности счета Шерра:
Индивидуальным оборотом по счету считается:
- по активным счетам – кредитовые обороты;
- по пассивным счетам (обязательствам) – дебетовые обороты.
При определении суммы оборота по активно-пассивным счетам следует учитывать, каким чаще всего выступает данный счет – активным или пассивным. В любом случае необходимо оперировать суммами, «уходящими» со счета.
Кроме того по отдельным группам, объединяющим однородные элементы активов и капитала (обязательств) вместо индивидуальных оборотов по счетам рекомендуется использовать специальные обороты. По своей сущности специальные обороты очень близки к индивидуальным оборотам, но имеют то преимущество, что в ряде случаев их можно определить по данным бухгалтерской отчетности (таблица 4). В частности, специальным оборотом для денежных средств может считаться отрицательный денежный поток (ОДП), определяемый по Отчету о движении денежных средств, который, в свою очередь, представляет собой не что иное как сумму кредитовых оборотов по счетам денежных средств (исключая внутренние обороты).
Таблица 1 – Показатели специальных оборотов для отдельных групп однородных элементов активов и капитала (обязательств)
| Группы активов и капитала | Показатели специальных оборотов | Источники информации |
| Дебиторская задолженность (ДЗ) | ПДЗ – суммы погашенной дебиторской задолженности(сумма платежей дебиторов за период). | Пояснения к Бухгалтерскому балансу и Отчету о финансовых результатах раздел 5 пункт 5.1. Наличие и движение дебиторской задолженности. |
| Денежные средства (без краткосрочных финансовых вложений) (Дс) | ОДП – отрицательный денежный поток (сумма оттока денежных средств). | Отчет о движении денежных средств - суммы по статьям «Направлено денежных средств» по всем видам деятельности. |
| Кредиторская задолженность (КЗ) | ПКЗ – суммы погашенной кредиторской задолженности (сумма платежей кредиторам за период). | Пояснения к Бухгалтерскому балансу и Отчету о финансовых результатах раздел 5 пункт 5.3. Наличие и движение кредиторской задолженности. |
| Запасы (в разрезе групп и видов) (З) | ВЗ – сумма выбывших запасов по себестоимости, включая оборот запасов между группами (видами). | Пояснения к Бухгалтерскому балансу и Отчету о финансовых результатах раздел 4 пункт 4.1. Наличие и движение запасов. |
(Расчет как частных, так и индивидуальных показателей оборачиваемости имеет большое значение для финансового анализа хозяйственной деятельности организации, поскольку это приводит к уточнению общих показателей оборачиваемости, существенной их корректировке, а также позволяет выявлять причины изменения скорости оборота активов и капитала на отдельных стадиях операционного цикла).
2.3.Экономическое содержание показателей оборачиваемости отдельных групп и элементов активовикапитала
Показатели оборачиваемости отдельных групп и элементов активов и капитала имеют особенности, которые следует учитывать при проведении анализа:
1) Группа «Запасы» в целом и в разрезе видов:
а) Коб. запасовпоказывает сколько раз обернулись запасы. Низкое число оборотов по какому-либо виду запасов указывает, что узкое место находится именно здесь и необходимо применять меры по ускорению оборачиваемости этого вида запасов.
б) Т (П)z – период оборота характеризует соответственно
средний срок хранения запасов сырья и материалов, средний период производства и срок хранения готовой продукции (товаров).
2) Группа «Дебиторская задолженность»
а) Кобпоказывает сколько раз в течение анализируемого периода обернулись счета дебиторов (сколько раз в среднем дебиторы расплачивались с предприятием). Рост показателя означает уменьшение продаж в кредит, уменьшение свидетельствует о расширении кредитовании.
Рост коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности означает сокращение продаж в кредит, то есть снижение спонтанного коммерческого кредитования, а уменьшение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности свидетельствует либо о расширении кредитования дебиторов, либо о проблемах с погашением дебиторами их задолженности перед организацией.
б) показывает средний срок расчетов дебиторов с предприятием (средний период погашения дебиторской задолженности).
Период оборота дебиторской задолженности (период инкассации долгов дебиторов) показывает средний сложившийся за период срок расчета покупателей – дебиторов с организацией. Положительно оценивается снижение показателя.
3)Группа «Денежные средства» (без учета КФВ)
а) Коб. показывает, сколько раз за анализируемый период оборачиваются счета денежных средств. Для Российской практики характерно высокое значение показателя, что связано с хроническим недостатком денежных средств.
б) Тоб.показывает средний срок оборота денежных средств, т.е. сколько дней в среднем проходит с момента поступления средств на денежные счета предприятия до момента их выбытия по различным основаниям. Рекомендуемый период оборота денежных средств 3-5 дней.
4) Группа «Кредиторская задолженность»
а) Кобпоказывает сколько раз в течение анализируемого периода обернулись счета кредиторов (сколько раз в среднем за период предприятие расплачивалось с кредиторами).
Рост коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности Коб.кз означает относительное снижение коммерческого кредитования организации ее кредиторами, а снижение свидетельствует о расширении покупок в кредит.
б) Срок оборота (период оборачиваемости кредиторской задолженности Тоб) отражает средний срок, в течение которого организация расплачивается по своим долгам с кредиторами. При прочих равных условиях положительно оценивается снижение показателя.
Низкая оборачиваемость кредиторской задолженности может говорить как об имеющихся в организации проблемах с платежеспособностью, так и о целенаправленных задержках платежей кредиторам для дополнительного привлечения источников в организацию.
5) Группы «Краткосрочные заемные средства» и «Долгосрочные заемные средства»
Экономическое содержание показателей оборачиваемости по ним в целом соответствует группе «Кредиторская задолженность»
Представляет интерес сравнительный анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженность. Для организации выгодно, чтобы оборачиваемость дебиторской задолженности равнялась оборачиваемости кредиторской задолженности или была несколько выше.
То есть контрольное соотношение:
Коб.дз ≥ Коб.кз или Тдз ≤ Ткз
Например, 40 дней < 60 дней, означает что дебиторы в среднем расплачивались с организацией через 40 дней, а организация с кредиторами - в среднем через 60 дней. То есть в течение 20 дней организация «придерживала с своем обороте дополнительный» источник. Если бы кредиторы не предоставили им этойотсрочки платежа, то для сохранения прежних масштабов деятельности необходимо было бы привлекать другой дополнительный источник финансирования – платный кредит банка.
|
|
|
