Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу!
МегаЛекции

Денежно–кредитная политика.

Стоимость капитала имеет большое значение для любой экономики. В Беларуси она очень сильно искажена, что приводит к нерациональному использованию этого дефицитного ресурса. Самой серьезной проблемой является сильно субсидируемая процентная ставка на кредиты для сельского хозяйства. Например, в первом квартале 1996 года Национальный банк предоставил целевые кредитные ресурсы Агропромбанку под 37% в год, что намного ниже аукционной ставки – 68%. Кредиты на жилье под 5% в год еще более не соответствуют реальной стоимости денежного капитала в Беларуси.

Частично в результате искусственно низких процентных ставок в Беларуси российские предприниматели приобретают кредиты в белорусских банках, для финансирования проектов за пределами республики, что приводит к оттоку капитала, столь необходимого для инвестиций в оборотный капитал и основные фонды в Беларуси. Поэтому необходимо, чтобы Национальный банк устанавливал ставку рефинансирования равную или даже выше ставки рефинансирования установленной в России, тем самым создавая условия привлечения иностранного капитала в республику.

Также следует немедленно прекратить разрушительную, наносящую ущерб практику предоставления дешевых целевых кредитов. В будущем новые эмиссии кредитных ресурсов центральным банком должны примерно соответствовать реальному росту ВВП в соответствии с правилами кредитной эмиссии. Это сведет к минимуму риск инфляции, вызываемой кредитной эмиссией. Любая новая эмиссия кредитных ресурсов, осуществляемая центральным банком, должна продаваться через аукционы, чтобы стоимость кредитных ресурсов отражала рыночную процентную ставку, способствуя тому, что кредиты достанутся тем предприятиям, которые наиболее эффективно их используют.

Вероятно, банковская система будет направлять кредиты на субсидирование убыточных предприятий до тех пор, пока правительство будет иметь решающий голос в распределении кредитов вследствие владения и контроля за ключевыми участками банковской системы. Самым очевидным примером проблем, создаваемых тем фактом, что правительство владеет банковской системой и контролирует ее, является национальный сельскохозяйственный банк (Белагропромбанк). Этот банк, доля которого в акционерном капитале банковской системы составляла менее четырех процентов в конце 1995 года, поглотил 80% всего рефинансирования, предоставлявшегося центральным банком. Это непосредственно привело к тому, что непропорциональная доля всех кредитов была направлена в сельскохозяйственный сектор.

Для эффективного кредитования тех видов деятельности, которые увеличат объемы производства в республике, а не тех, которые приведут страну к еще большему обнищанию, правительство должно способствовать принятию решений о выделении кредитов только на основе рентабельности и вклада в повышение объемов производства в республике, а не исходя из удовлетворения социальных нужд.

Значительную долю всей собственности в банковской системе следует продать надежным иностранным банкам, которые могли бы внедрить передовые методы банковского дела и предоставить доступ к иностранному капиталу, столь необходимому предприятиям и инвесторам Беларуси. Более того, центральный банк должен немедленно прекратить всякое административное выделение рефинансирующих кредитов (целевых кредитов) и продавать все эти ресурсы коммерческой банковской системе через аукционы на конкурентной основе. (Чтобы это сработало, необходимо, конечно же, реализовать на практике жесткие бюджетные ограничения, банковский надзор и регулирование на международном уровне, чтобы проблемные банки, желающие работать, платили за привлечение финансовых ресурсов по ставке, не превышающей разумный конкурентный уровень).

Однако оптимальное распределение кредитов возможно только при наличии соответствующей законодательной базы. Более конкретно, Беларуси необходимы законодательные и судебные реформы, чтобы такие фонды, как земля, здания и оборудование, могли использоваться в виде залога под кредиты, чтобы те, кто хорошо распоряжался этими фондами, могли использовать их для дальнейшего расширения экономической деятельности и создания рабочих мест для населения.

В настоящее время в Беларуси существует два основных препятствия.

1) Частная собственность на недвижимое имущество, особенно землю, все еще очень ограничена и подчиняется законам, не соответствующим международной практике. Очень своевременны недавние меры по продвижению законодательства, корректирующего эту проблему. Разрешения частной собственности на землю самого по себе еще недостаточно. Государству, владеющему в настоящее время большей частью земли в Беларуси, следует разработать активную программу продажи земли частным лицам. Такая программа могла бы существенно облегчить финансовые проблемы, с которыми столкнулось правительство в своем стремлении финансировать преобразования в условиях продолжающегося уменьшения налоговой базы.

2) Большие усилия необходимы для становления институтов и практики эффективного использования недвижимости в качестве залога под кредиты. Например, необходимо усовершенствовать системы составления кадастров, регистрации земли и недвижимого имущества, отслеживания исков третьих сторон на недвижимое имущество. Последнее необходимо, например, для того чтобы убедиться, что человек не использует один и тот же земельный участок в качестве залога под пять кредитов, получаемых в пяти разных банках без их ведома о том, что эта недвижимость уже заложена. Необходимо также упростить процедуру вступления кредиторов во владение заложенной недвижимостью в случае невозвращения кредитов заемщиками.


Заключение

Благополучное финансовое состояние предприятия – это важное условие его непрерывного и эффективного функционирования. Для его достижения необходимо обеспечить постоянную платежеспособность субъекта, высокую ликвидность его баланса, финансовую независимость и высокую результативность хозяйствования.

Для этого необходимо изучать многочисленные показатели, характеризующие все стороны деятельности предприятия (производство, его потенциал, организацию, реализацию, финансовые операции, движение денежных потоков и т.п.) для выявления глубинных причин изменения финансового положения. Применение многостороннего комплексного анализа финансового состояния предприятия создает реальные предпосылки для управления отдельными показателями, и соответственно и для усиления их воздействия на улучшение финансового климата.

Финансовое состояние предприятия необходимо анализировать с позиций и краткосрочной, и долгосрочной перспектив, так как критерии его оценки могут быть различны. Состояние финансов предприятия характеризуется размещением его средств и источников их формирования, анализ финансового состояния проводится с целью установить, насколько эффективно используются финансовые ресурсы, находящиеся в распоряжении предприятия. Финансовую эффективность работы предприятия отражают: обеспеченность собственными оборотными средствами и их сохранность, состояние нормируемых запасов товарно-материальных ценностей, состояние и динамика дебиторской и кредиторской задолженности, оборачиваемость оборотных средств, материальное обеспечение банковских кредитов, платежеспособность.

Устойчивое финансовое положение предприятия зависит прежде всего от улучшения таких качественных показателей, как - производительность труда, рентабельность производства, фондоотдача, а также выполнения плана по прибыли. Рациональному размещению средств предприятия способствует правильная организация материально-технического обеспечения производства, оперативная деятельность по ускорению денежного оборота. В то же время финансовые затруднения предприятия, отсутствие средств для своевременных расчетов могут повлиять на стабильность поставок, нарушить ритм материально-технического снабжения. В связи с этим анализ финансового состояния предприятия и анализ других сторон его деятельности должны взаимно дополнять друг друга.

Задачами анализа является общая оценка финансового анализа, проверка расходования средств по целевому назначению, выявление причин финансовых затруднений, возможностей улучшения использования финансовых ресурсов, ускорения оборота средств и укрепления финансового положения.

Руководство предприятия все время находится перед необходимостью выбора. Оно должно осуществлять выбор оптимальной цены реализации, принимать решения в области кредитной и инвестиционной политики и много другое, стараясь добиться такого положения, чтобы вся деятельность предприятия в комплексе была бы рентабельна и обеспечивала бы требуемые денежные поступления. Описание ожидаемых результатов экономической деятельности в будущий период имеет место при составлении бюджетов (планов) предприятия.

Принятие решений в таких областях, как, например, приобретение элементов основного капитала, кадровая политика, определение ассортимента выпускаемой продукции относится к долгосрочному планированию. Такие решение определяют деятельность предприятия на много лет вперед и должны быть отражены в долгосрочных планах (бюджетах), где степень детализированности обычно бывает довольно невысока. Долгосрочные планы представляют собой своего рода рамочную конструкцию, составными элементами которой являются краткосрочные планы.

В основном на предприятиях используется краткосрочное планирование и имеют дело с плановым периодом, равным одному году. Это объясняется тем, что за период такой протяженности, как можно предположить, происходят все типичные для жизни предприятия события, поскольку за этот срок выравниваются сезонные колебания конъюнктуры.

Активное управление финансами предприятия предполагает и разумное маневрирование денежными потоками, чтобы добиться синхронности поступления средств с расходами, выполнения всех финансовых обязательств, эффективного использования финансовых ресурсов.

Для этого финансовый менеджер должен обеспечить составление баланса денежных расходов и поступлений. По своему содержанию он представляет собой финансовый план, в котором определяется движение денежных средств предприятия (по кварталам или месяцам), а также их состояние на начало и конец периода. По форме это документ-баланс, в котором делается попытка сбалансировать предстоящие платежи с поступлениями, устранить несоответствие между ними в конкретном периоде. Особо важное значение он имеет для краткосрочных прогнозов синхронности доходов и расходов. Вместе с тем заслуживают внимания прогнозы более длительного характера, позволяющие выявить случаи долгосрочного замораживания средств в процессе выполнения проекта, необходимости привлечения заемных ресурсов для регулярной деятельности.

Финансовый менеджер в своей постоянной деятельности использует разные методы и формы контроля. На стадии прогнозирования доходов, расходов предприятия движения финансовых ресурсов, принятия и выполнения оптимальных решений необходимым становится проверка законности всех операций, их целесообразности с учетом долгосрочной выгоды. Не случайно контроль присутствует на всех стадиях управления, пронизывает все этапы хозяйствования. С его помощью финансовый менеджер получает возможность определить степень реальности, напряженности финансовых заданий, повлиять на выполнение принятых решений и оценить их результаты.

Разные формы текущего контроля, действующие уже на этапе конкретного принятия решения (мобилизация доходов, финансирования расходов и т.п.), его реализации с учетом реальной ситуации, во многом могут способствовать оптимизации затрат, размеров денежных поступлений, максимизации прибыли. Последняя стадия – когда уже завершены хозяйственные и финансовые операции, реализованы финансовые отношения, становится объектом последующего контроля. Его результаты дают возможность не только определить законность всех операций, их эффективность, но и выявить степень влияния различных факторов на основные показатели работы предприятия, вскрыть узкие места и обосновать дальнейшую финансовую стратегию хозяйствующего субъекта.

Финансовый менеджер обязан постоянно следить за важнейшими финансовыми показателями: денежными доходами, затратами, состоянием оборотных средств, рентабельностью от дельных видов товаров и производства в целом и др. В поле его зрения находятся все статьи баланса денежных расходов и доходов предприятия, прогнозируемого баланса активов и пассивов, а значит ход выполнения прогнозов поступления выручки от реализации продукции (услуг), других денежных поступлений, всех видов расходов и конечных результатов деятельности.

Рассматривая финансовое регулирование в переходной экономике можно отметить следующее:

Сейчас Беларусь идет по сложному пути реформ. Возврат к прошлому невозможен. Предшествующая система разрушилась из-за собственной неэффективности. Та система пыталась распределять ресурсы, исходя из решений, принимаемых относительно небольшой группой правительственных чиновников и основанных на ряде экономических, социальных и политических соображений. Несмотря на высокие идеалы эти методы не могут соревноваться в реальном мире с системами, главная цель которых – получение доходов, а благополучие граждан основано на их индивидуальных решениях.

Основной причиной экономического спада в Беларуси стала нынешняя неэффективность предприятий, особенно в промышленности и сельском хозяйстве. Неэффективность можно преодолеть только путем создания конкурентоспособных продукции и факторов производства, а также системы производства направленной на увеличение прибыли, подобно существующим в Европе и повсюду в индустриальном мире.

Преобразование производственного сектора Беларуси потребует значительных инвестиций, обеспечить поступление которых можно только создав соответствующий привлекательный инвестиционный климат и комплекс рыночно ориентированных стимулов, обеспечивающих результативные решения в сфере производства и реализации продукции.

Необходимо ввести жесткую финансовую дисциплину – порядок, заставляющий предприятия тратить не больше, чем они зарабатывают или могут взять в кредит с полной ответственностью за возврат.

Кроме этого, посильную помощь в реформировании механизмов экономического регулирования экономики сможет внести новое поколение экономистов, не обремененное прошлыми стереотипами административно–командного управления государством.

 


Список использованной литературы

1. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – Москва "Финансы и статистика", 1996 год, 432 с.

2. Финансы. Под ред. профессора В.М. Родионовой. Москва "Финансы и статистика", 1995 год.

3. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. М: ДиС, 1997 год.

4. Финансово-кредитный словарь под ред. Гарбузова В. Ф., М: Финансы, 1994.

5. Теория финансов. Под общей ред. докторов экономических наук, профессоров Н.Е. Заяц и М.К. Фисенко, Минск "Вышейшая школа", 1998 год.

6. Павлова Л.Н. Финансы предприятий - Москва, Финансы и статистика. 1998 г

7. Уткин Э.А. Антикризисное управление - Москва, Финансы и статистика. 1997 г.

8. М.И. Ткачук Финансовый менеджер: Справочное пособие – Мн. ООО "Мисанта" 1995 год, 108 с.

9. Справочник финансиста. / под ред. Э.А. Уткина, изд-во "Экмос", 1998 год, 494 с.

10. В.Г. Белолипецкий. Финансы фирмы: Курс лекций. Москва, 1998 год, 237 с.

11. Колпина Л.Г., Марочкина В.М. Финансовые планы предприятий. Под редакцией М.И. Плотницкого, Минск, "Вышейшая школа" 1997 г.

12. И.А. Бланк. Стратегия и тактика управления финансами. Киев; 1996 г.

13. Стратегическое планирование. / под ред. Э.А. Уткина, - М: Тандем, изд. "Экмос", 1998 год

14. Ван Хорн, Дж. К. Основы управления финансами. Перевод с англ. Москва, Финансы и статистика. 1999 год, 799 с.

15. Финансовое планирование и контроль: пер. с англ./ под ред. М.А. Подкока – Москва: Перспектива, 1996 г.

16. Беларусь: Цены, рынки и реформа предприятий. Региональные исследования всемирного банка.// Международный банк реконструкции и развития/ Всемирный банк/ 1997.

17. Экономические тенденции в Беларуси. Ежеквартальное обозрение. Второй квартал 1997.

18. Экономика Беларуси: проблемы и возможности. Минск 1997. 59 с.


ПРИЛОЖЕНИЕ 1

СИСТЕМА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Наименование показателя

Формула расчета № форм № строк (граф)

1

2 3 4

1. ОЦЕНКА ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОЛОЖЕНИЯ

1.1 Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия итог баланса нетто 1 стр 299
1.2 Доля активной части основных средств стоимость активной части осн ср-в / стоимость осн ср-в 5 (стр 313 (6) + стр 314 (6)) / стр 320 (6)
1.3 Коэффициент износа основных средств износ / балансовая стоимость основных средств 1, 5 стр 640 (ф5) / (стр 010 (ф1-4) + стр. 640 (Ф5))
1.4 Коэффициент обновления балансовая стоимость поступивших за период осн ср-в / балансовая стоимость осн ср-в на конец периода 5 стр 311 (4) / стр 320 (6)
1.5 Коэффициент выбытия балансовая стоимость выбывших за период осн ср-в / балансовая стоимость осн ср-в на начало периода 5 стр 320 (5) / стр 320 (3)

2. ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ

2.1 Величина собственных оборотных средств (функционирующий капитал) собст. капитал + долгосрочные обязательства - осн. ср-ва и вложения или текущие активы - текущие обязательства 1 стр. 290 – стр. 590
2.2 Маневренность собственных оборотных средств денежные средства / функционирующий капитал 1 стр. 260 / (стр. 290 – стр. 590)
2.3 Коэффициент покрытия общий текущие активы / текущие обязательства 1 стр. 290 / стр. 590
2.4 Коэффициент быстрой ликвидации денежные ср-ва, расчеты и прочие активы / текущие обязательства 1 (стр. 240 + стр. 250 + стр. 260 + стр. 270) / стр.590
2.5 Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) денежные ср-ва / текущие обязательства 1 стр. 260 / стр. 590
2.6 Доля оборотных средств в активах текущие активы / всего хозяйственных средств (нетто) 1 стр. 290 / стр. 299
2.7 Доля производственных запасов в текущих активах запасы и затраты / текущие активы 1 (стр. 210 + стр. 220) / стр. 290
2.8 Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов собственные оборотные средства / запасы и затраты 1 (стр. 290 - стр. 590) / (стр. 210 + стр. 220)
2.9 Коэффициент покрытия запасов "нормальные" источники покрытия / запасы и затраты 1 (стр. 390 + стр. 490 – стр. 190 + стр. 510 + стр. 521 + стр. 522 + стр. 523) / (стр. 210 + стр. 220)

3. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

3.1 Коэффициент концентрации собственного капитала собственный капитал / всего хозяйственных средств (нетто) 1 стр.390 / стр.299
3.2 Коэффициент финансовой зависимости всего хозяйственных средств / собственный капитал 1 стр.299 / стр.390
3.3 Коэффициент маневренности собственного капитала собственные оборотные средства / собственный капитал 1 (стр. 290 - стр. 590) / стр. 390
3.4 Коэффициент концентрации привлеченного капитала привлеченный капитал / всего хозяйственных средств (нетто) 1 (стр.490 + стр.590) / стр.299
3.5 Коэффициент структуры долгосрочных вложений долгосрочные обязательства / осн. средства и прочие внеоборотные активы 1 стр. 490 / стр.190
3.6 Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств долгосрочные обязательства / долгосрочные обязательства + собственный капитал 1 стр. 490 / (стр.390 + стр. 490)
3.7 Коэффициент структуры привлеченного капитала долгосрочные обязательства / привлеченный капитал 1 стр. 490 / (стр. 490 + стр. 590)
3.8 Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств привлеченный капитал / собственный капитал 1 (стр.490 + стр.590) / стр. 390

4. ОЦЕНКА ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ

4.1 Выручка от реализации   2 стр. 010
4.2 Балансовая прибыль   2 стр. 130
4.3 Производительность труда выручка от реализации / среднесписочная численность 2, 5 стр. 010 (ф.2) / стр. 850 (ф.5)
4.4 Фондоотдача выручка от реализации / средняя стоимость осн. средств 2; 1 стр. 010 (ф.2) / стр. 110 (ф.1)
4.5 Оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах) выручка от реализации /средняя дебиторская задолженность 2; 1 стр.010 (ф.2) / (стр. 230 (ф.1)+ стр. 240 (ф.1))
4.6 Оборачиваемость средств в расчетах (в днях) 360 дней / показатель 4.5 2 см. алгоритм для показателя 4.5
4.7 Оборачиваемость производственных запасов (в оборотах) затраты на производство продукции / средние производственные запасы 2; 1 (стр. 020 + стр. 030 + стр. 040 (ф.2)) / (стр. 210 + стр. 220 (ф.1))
4.8 Оборачиваемость производственных запасов (в днях) 360 дней / показатель 4.7 2; 1 см. алгоритм для показателя 4.7
4.9 Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях) средняя кредиторская задолженноть - 360 дней / затраты на производство продукции 1; 2 (стр. 510 + стр. 520 (ф.1)) / (стр. 020 + стр. 030 + стр. 040 (ф.2))
4.10 Продолжительность операционного цикла показатель 4.6 + показатель 4.8 1; 2 см. алгоритм для показателя 4.6, 4.8
4.11 Продолжительность финансового цикла показатель 4.10 - показатель 4.9 1; 2 см. алгоритм показателя 4.9, 4.10
4.12 Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности средняя дебиторская задолженность / выручка от реализации 2 см. алгоритм для показателя 4.5
4.13 Оборачиваемость собственного капитала выручка от реализации / средняя величина собственного капитала 2; 1 стр.010 (ф.2) / стр.390 (ф.1)
4.14 Оборачиваемость основного капитала выручка от реализации / итог среднего баланса-нетта 2; 1 стр.010 (ф.2) / стр.299 (ф.1)
4.15 Коэффициент устойчивости экономического роста чистая прибыль - дивиденды, выплаченные акционерам / собственный капитал 2; 1 в расчетах используются данные бухгалтерского учета

5. ОЦЕНКА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

5.1 Чистая прибыль балансовая прибыль - платежи в бюджет 2 стр.130 - стр.140
5.2 Рентабельность продукции прибыль (результат) от реализации / выручка от реализации 2 стр.050 / стр.010
5.3 Рентабельность основной деятельности прибыль (результат) от реализации / затраты на производство продукции 2 стр.050 / стр.020
5.4 Рентабельность основного капитала чистая прибыль / итог среднего баланса-нетто 2; 1 (стр.130 - стр.140 (ф.2)) / стр. 299 (ф.1)
5.5 Рентабельность собственного капитала чистая прибыль / средняя величина собственного капитала 2; 1 (стр.130 - стр.140 (ф.2)) / стр. 390 (ф.1)
5.6 Период окупаемости собственного капитала средняя величина собственного капитала / чистая прибыль 1;2 стр.390(ф.1) / (стр. 130 - стр.140 (ф.2))

6. ОЦЕНКА ПОЛОЖЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ НА РЫНКЕ ЦЕНЫХ БУМАГ

6.1 Доход на акцию чистая прибыль - дивиденды по привилегированным акциям / общее число обыкновенных акций   используются данные бухгалтерского учета
6.2 Ценность акции рыночная цена акции / доход на акцию   используются данные бухгалтерского учета и рынка ценных бумаг
6.3 Рентабельность акции дивиденды на одну акцию / рыночная цена акции   используются данные бухгалтерского учета и рынка ценных бумаг
6.4 Дивидендный выход дивиденды на одну акцию / доход на акцию   используются данные бухгалтерского учета
6.5 Коэффициент котировки акций рыночная цена акции / учетная цена акции   используются данные бухгалтерского учета и рынка ценных бумаг

 

Примечания:

1. Информационное обеспечение показателей составлено на основе структуры бухгалтерской отчетности утвержденной приказом Министерства финансов Республики Беларусь №23 от 20 января 2000 г.

2. Средние значения отдельных показателей рассчитываются по данным отчетности с использованием формулы средней арифметической.

3. Показатели 5.4, 5.5 можно исчислять по показателям балансовой прибыли.

 

Поделиться:





Воспользуйтесь поиском по сайту:



©2015 - 2024 megalektsii.ru Все авторские права принадлежат авторам лекционных материалов. Обратная связь с нами...