Сущность и виды корпоративных ценных бумаг

Теперь рассмотрим подробнее такие основные виды ценных бумаг, как акции и облигации, а также государственные ценные бумаги.

По общепринятой классификации все ценные бумаги в зависимости от статуса эмитента делятся на государственные, корпоративные и частные.

Корпоративные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно - правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды.

Нормально функционирующий фондовый рынок состоит из двух основных рынков: рынка корпоративных ценных бумаг, представленного в основном акциями предприятий и банков, и рынка государственных ценных бумаг. В странах с высоким уровнем развития рыночных отношений корпоративные ценные бумаги занимают ведущие позиции на фондовых биржах.

Корпоративные ценные бумаги на рынке ценных бумаг представлены акциями акционерных обществ, долговыми обязательствами, облигациями, жилищными сертификатами, векселями, складскими свидетельствами. Характерным признаком, объединяющим их, является наличие эмитента, не имеющего отношения к государственным органам управления.

Основным видом корпоративных ценных бумаг являются акции. Акции, выпускаемые акционерным обществом, прежде всего удостоверяют право их владельца на получение дохода, дают возможность участвовать в управлении обществом и получать интересующую акционера информацию. В случае ликвидации акционерного общества владелец акций наделяется имущественной долей - ликвидационной стоимостью. Все акции общества являются именными, это означает, что владелец акций должен быть внесен в реестр акционерного общества.

Выпуск акций - это важнейший источник привлечения финансовых ресурсов для фирм и предприятий, основанных на корпоративных началах, - открытых и закрытых АО [17].

Акционерные общества выпускают акции двух видов: обыкновенные и привилегированные. Обыкновенная акция дает владельцу право голоса на собрании акционеров, а размер получаемого дивиденда зависит от результатов работы общества за год. Размер дивиденда заранее неизвестен, он устанавливается органами общества по истечении финансового года и выплачивается только из чистой прибыли. Привилегированная акция не дает ее владельцу право голоса на собрании акционеров. Владелец такой акции имеет гарантированный доход, независимый от результатов деятельности общества. В случае отсутствия чистой прибыли акционерное общество обязано создать специальный фонд. Только в том случае, если после выплаты дивидендов общество может быть признано банкротом, оно имеет право не выплачивать их. В этом случае владельцы акций приобретают право голоса на собрании акционеров. Номинальная стоимость всех привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала. Привилегированные акции могут быть нескольких типов, характерные признаки которых определяет акционерное общество: привилегированная акция с правом отзыва, с правом участия в прибыли, кумулятивная, конвертируемая акция и т.д. [5, с.24].

Уставной капитал акционерного общества разделен на определенное количество акций. При этом номинальная стоимость всех выпускаемых акций должна быть одинакова, а объем и сумма номиналов всех выпущенных акций - составлять сумму уставного фонда.

Акция также характеризуется эмиссионными и инвестиционными качествами.

Эмиссионные качества задаются условиями выпуска, учредительными документами и действующим законодательством. К эмиссионным качествам можно отнести форму выпуска (документарную, бездокументарную), экономические и технические реквизиты.

Инвестиционные качества акции зависят от ее способности служить объектом инвестирования и охватывают большинство эмиссионных свойств, а также экономических и рыночных характеристик, на которые ориентируется инвестор при приобретении акции. К таким характеристикам относятся доходность, ликвидность и риск.

Вторым по значимости видом эмиссионных корпоративных ценных бумаг является облигация - долговая ценная бумага, серийное долговое обязательство. Облигации выпускаются в рамках облигационного займа - сериями или траншами, каждый из которых состоит из совокупности ценных бумаг, предоставляющий равный объем прав их владельцам.

В соответствии с Законом Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» облигация - ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска) [11]. Облигации в Республике Беларусь могут выпускаться сериями, состоящими из однородных ценных бумаг с равной номинальной стоимостью и одинаковыми условиями выпуска и погашения.

Таким образом, облигация включает в себя права: на возврат номинальной стоимости по истечении срока облигационного займа; на получение фиксированного дохода в виде процентов (или другой предусмотренной форме).

Сравнительная характеристика акций и облигаций дана в табл.1.2.

Таблица 1.2 - Сравнительная характеристика акций и облигаций

Компании прибегают к размещению облигационных займов, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых ресурсах. По сравнению с другими способами финансирования (заимствованием денежных средств в виде кредитов, выпуском акций) выпуск корпоративных облигаций имеет ряд преимуществ для эмитента.

Во-первых, в большинстве случаев облигации можно рассматривать как дешевую альтернативу банковским кредитам. Компания-эмитент сама устанавливает приемлемую плату за используемые денежные ресурсы. Во многих странах создаваемая система налогообложения стимулирует использование эмиссии корпоративных облигаций в качестве способа финансирования.

Во-вторых, привлечение финансирования через корпоративные облигации не несет угрозы вмешательства в капитал, поскольку облигационеры не участвуют в управлении компанией и не обладают правом голоса при принятии решений, касающихся деятельности эмитента.

В-третьих, ресурсы, в отличие от банковских кредитов, как правило, привлекаются на более длительный срок. В экономически развитых странах выпускают корпоративные облигации со сроком 10-15 лет, в некоторых случаях до 30 лет.

Экономические интересы эмитента и инвестора на рынке могут быть прямо противоположны. Это следует учитывать при оценке финансовых возможностей облигаций (табл.1.3).

Таблица 1.3 - Финансовые возможности облигации

Таким образом, корпоративные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно-правовых форм. Основными корпоративными ценными бумагами являются акции и облигации. Акция - это ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на долю в собственных средствах акционерного общества; на получение дохода от деятельности АО; как правило, на участие в управлении и на долю имущества при ликвидации общества. Облигация - долговое обязательство, в соответствии с которым заемщик гарантирует кредитору выплату определенной суммы по истечении определенного срока и выплату дохода в виде фиксированного или плавающего процента.