Место векселя в современной рыночной экономике России

В современной российской экономике вексель был возрожден 24 июня 1991 года постановлением Президиума ВС РСФСР № 1451-1 и стал активно использоваться прежде всего коммерческими банками для при­влечения свободных денежных ресурсов клиентов, хотя исторически сло­жилось, что вексель прежде всего является средством обеспечения и оформления коммерческого кредита. Причина такого положения дел кроется в хорошо известном свойстве финансовой системы увеличивать объем денежной массы в ответ на рост цен и издержек экономической системы вследствие того, что деньги давно перестали быть золотыми 1еньгами. Банки в какой-то мере являются катализаторами этого про­цесса из-за характерного свойства банковских услуг иметь самовозрасгающую стоимость. Это заставляет их искать "дешевые" деньги в качестве привлеченных средств.

Вторая причина развития именно вексельного оборота — переход­ный характер экономики России. В настоящее время происходит лишь восстановление полноценного финансового рынка, и своеобразным сигналом процесса восстановления является коммерческий кредит, оформленный векселем. Ведь именно отмена коммерческого кредита в результате кредитной реформы 30-х годов привела к установлению ди­рективного распределения финансовых ресурсов, введению монобан­ковского дела в стране. Коммерческий кредит и вексель ликвидируют само понятие централизованного распределения ресурсов, так как ме­няется процесс образования денег в экономической системе.

В жестко централизованной экономике деньги — это прежде всего кредитные деньги в виде банковских счетов с небольшой частью налич­ного оборота'". Процесс их образования определяется в большей степе­ни управленческой вертикалью, то есть связями предприятия или отрасли с национальным банком, нежели горизонтальными связями между пред­приятиями. В такой системе все зависит не от кредитоспособности само­го предприятия, а от решения руководства, например, на открытие кредита в Центробанке или получения бюджетных средств. Контроль за движением денежной массы достаточно эффективен с точки зрения государства, однако эффективность использования денег в этом случае оставляет желать лучшего.

Другой характерной особенностью финансовой системы централизо­ванной экономики является "мягкое бюджетное ограничение" (если использовать определение все того же Я. Корнай). Предприятие не рис­кует обанкротиться, оно фактически перекладывает финансовый риск на государство, на своих поставщиков и на покупателя своей продук­ции. Причем вопрос получения денег у предприятия не стоит. Скорее, произойдет замена руководства, а не банкротство предприятия. Следст­вием такого положения является то, что предприятие почти всегда стре­мится переложить свои издержки на покупателя или на государство, а когда это не удается, то оно залезает в долги. Проблема неплатежей начала обостряться уже в 80-е годы, но она решилась проведением взаи­мозачетов между предприятиями на государственном уровне. И до на­стоящего времени проблема неплатежей остается не снятой.

В рыночной системе хозяйствования именно в основе денежного обо­рота лежит вексельное обращение. Банкноты, в которые превращается товарный вексель, поступают в оборот лишь после его погашения. Го­ризонтальные связи между предприятиями контролируются акцептом товарных векселей, а государство обеспечивает безусловность векселя как долгового обязательства, строгость и быстроту взыскания вексель­ного долга. При этом вексель способствует и перераспределению фи­нансовых рисков между участниками коммерческих сделок.

Характерной особенностью современной финансовой системы России является ее переходный характер, связанный с переходным характером экономики в целом. Деньги в такой системе ушли от "обслуживания" директивно-плановой экономики. В какой-то мере они стали играть роль всеобщего эквивалента, роль универсального и высоколиквидного ре­сурса, которая принадлежит им по праву в нормальной экономической системе.

Трудностей добавляет и фактическое наличие двух независимых эко­номических систем. Одну составляют базовые сектора сельского хозяй­ства, жизнеобразующие отрасли промышленности и предприятия ВПК, которые в настоящее время не имеют ресурсов для организации нор­мального производственного процесса. Как правило, это характерно и для тех коммерческих банков, которые связаны с обслуживанием этого сектора экономики. Избыточные средства имеют предприятия, сохра­нившие рентабельность в нынешних условиях, и новые коммерческие структуры, в том числе и связанные с ними банки. Однако взаимооб­мен денежными потоками между этими группами налажен плохо. Час­тично возможный риск их не возврата лежит на государстве. Кроме того, централизованный взаимозачет не даст возможность оценить ка­чество долговых обязательств, приводя в конечном итоге к завышению цен. Эффективность такого мероприятия остается низкой, гак как не устраняет реальных причин неплатежей.

Поведение предприятий фактически не изменилось: большинство директо­ров по-прежнему считают необязательным погасить долги своему поставщику. Предприятие заставляет своего поставщика вынужденно кредитовать его. И, к сожалению, эти схемы еще не сломаны, а даже провоцируются неплатежами государства.

В переходной экономике затруднен также допуск предприятий к но­вому капиталу. Долгосрочными инвестициями занимается небольшая группа банков. В этих условиях вексель как элемент финансовой систе­мы позволяет в какой-то мере разрешить изложенные проблемы.

Вексель как финансовый инструмент играет двойную роль, что доста­точно естественно для переходной экономики. С одной стороны, он спо­собствует развитию как новых сфер денежного обращения, так и старых сфер там, где они присутствовали, прежде всего в бюрократической или натуральной форме. Вексельный оборот генерирует новые формы трансак­ций и трансфертов, таким образом решая проблему дефицита денег при высокой инфляции. Также происходит частичное решение проблемы не­платежей.

С другой стороны, вексель, как и другие долговые обязательства,— это все-таки "квазиденьги", и вексельный оборот существенно повы­шает рост агрегата денежной массы М2 как за счет повышения скоро­сти денежного обращения, так и за счет того, что многие векселя банков фактически являются банковской "эмиссией" денег. Поэтому и неуди­вительны последние нормативы Центробанка, имеющие своей целью ограничить объемы выпуска банковских векселей.

Эмиссия "квазиденьги", часть из которых оформляется векселем, воз­мещает нехватку наличных средств предприятий за счет малоликвидных и маломобильных средств, к тому же с резко увеличенным мультипли­катором. На сегодняшний день, в силу целого ряда вышеизложенных причин, вексель остается одним из наиболее расчетных инструментов на финансовом рынке России.