 |
Девальвация евро: проблемы объединенной Европы
|
|
|
|
Девальвацией денежной единицы называют снижение курса национальной валюты по отношению к валютам, входящим в валютную корзину. Используемая как экономическая мера для уменьшения торгового дефицита или повышения конкурентоспособности на мировом рынке, <javascript://> объективно она оказывается вызванной макроэкономическими факторами. Говоря о девальвации евро, в основном имеют в виду понижение курса евро по отношению к доллару, реже - другим твердым конвертируемым валютам. В валютной корзине, по которой рассчитывается условный индекс евро, находятся британский фунт, швейцарский франк, крона, иена и доллар.
Как рассчитывается индекс евро?
Введенный в 2002 году в качестве единой валюты для подписавших соглашение членов ЕС и универсальной платежной единицы для ряда других стран евро к 2006 году по показателю суммарной стоимости опередил доллар США. Во многих странах сегодня евро сохраняет более высокий курс по отношению к национальной валюте, чем американский доллар, а к самому доллару в среднем удерживает курс 1.40 к 1 (1.40 долларов США за 1 евро).
Понижение курса евро под влиянием экономических кризисов в странах еврозоны
Стабильность евро как валюты оказывается под угрозой в пору сильных экономических потрясений в странах, отказавшихся от национальной валюты в пользу евро. Так, серьезные опасения девальвации евро возникли после кризиса в Греции, когда дефицит ВВП превысил 12%. В результате встала дилемма выхода Греции из еврозоны с последующей открытой девальвацией возрожденной национальной валюты или постепенной девальвации самого евро.
С падением евро с максимального показателя 1,51 за доллар до 1,37 и последующего незначительного снижения курса после небольшого подъема в начале 2011 года также связывают экономические проблемы Португалии и Испании. В целом, снижение кредитного рейтинга Греции повлияло на трехпроцентное снижение евро по отношению к доллару, снижение кредитного рейтинга Испании на 0,5 % понизило курс евро.
|
|
|
Кому может быть выгодна девальвация евро?
От дешевого евро выигрывают производители автомобилей (в частности, Daimler и BMW) и индустрия самолетостроения, поскольку расходы на производство у них, в основном, исчисляются в евро, а выручка - в долларовом эквиваленте. Напротив, невыгодным понижение курса является для нефтегазовой и некоторых других ресурсных отраслей. Для российских экспортеров нефти Европа является одним из основных рынков сбыта, и понижение курса евро к доллару означает снижение прибыли на европейском рынке.
В период информационной спекуляции на политическом кризисе в Португалии большими закупками евро поддержали азиатские центробанки. Создание (ESM) Европейского стабилизационного механизма и (EFSF) Европейского фонда финансовой стабильности свидетельствует о том, что большинство стран-членов Европейского совета не рассматривают девальвацию евро как естественный способ решения экономических проблем и стремятся к укреплению единой валюты в рамках экономического союза.
Долговые проблемы еврозоны
О долговом кризисе в ЕС впервые заговорили в конце 2009 года, в связи с событиями вокруг Греции. Некоторые склонны рассматривать долговой кризис как "вторую волну" финансового кризиса 2007-2010 годов. В ходе финансового кризиса Греция начала испытывать отток инвестиций. 2009 год страна завершила с бюджетным дефицитом в 12,7% ВВП (соглашения о единой валюте ЕС предписывают участникам не выходить за пределы дефицита в 3%) и 300 млрд евро госдолга. В феврале 2010 года руководство ЕС выразило готовность оказать Греции финансовое содействие. Но это не снизило обеспокоенность инвесторов тем, что ситуация вокруг Греции окажет негативное воздействие на еврозону. Доходность по греческим облигациям начала расти, а курс евро - снижаться. К 7 июня 2010 года курс евро к доллару опустился до минимума - $1,19. Это привело к тому, что летом-осенью 2010 года США и Китай стали принимать меры, направленные на снижение курса собственных валют для повышения конкурентоспособности своих экономик и экспорта. Началась "валютная война".
|
|
|
Несмотря на то, что в мае 2010 года ЕС создал антикризисный фонд в 440 млрд евро, события вокруг Греции серьезно подорвали доверие инвесторов к другим европейским странам, отягощенным значительными долгами, - Португалии, Италии, Испании и Ирландии. Осенью последняя оказалась в наиболее тяжелой ситуации. Ее правительство сообщило о возможном росте дефицита бюджета по итогам года до 32% ВВП, вместо запланированных 11,6%. Этот показатель более чем в два раза превышает уровень бюджетного дефицита Греции по итогам 2009 года (14,2%). Это вызвало новый обвал на рынках: на фоне опасений дефолта Ирландии, доходность по ее суверенным облигациям резко взлетела. В конце 2010-го - начале 2011 года резко стала расти доходность по облигациям Италии, Испании и Португалии. Политика ЕЦБ, обеспечивающего поддержку европейским странам на долговом рынке, привела к постепенному восстановлению курса евро до $1,4 и относительному затишью на фронте "валютных войн".
Глава 3. Анализ денежной единицы евро
Структура изменение евро с 1999-2011 год
В течение 1999-2011 годов основные изменения в структуре мировых валютных резервов были связаны с постепенным ростом доли евро (с 17,9 до 25,0 процентов) Сразу после образования зоны евро и введения единой европейской валюты размер официальных резервов центральных банков ЭВС по объективным причинам существенно сократился. Во-первых, с установлением необратимой фиксации курсов национальных валют друг к другу и к евро с последующей их заменой на единую европейскую валюту, а также в связи с превращением примерно половины взаимной торговли стран зоны евро во внутренний товарооборот объем официальных резервов центральных банков стран ЭВС объективно стал значительно меньше. Часть валютных резервов стран- участниц Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ), деноминированных в национальных валютах их партнеров по ЭВС, была конвертирована в евро, который стал внутренней денежной единицей стран ЭВС. В валютных резервах развивающихся стран и стран-основных торговых партнеров доля евро выше, чем у промышленно развитых государств, поскольку евро используется в качестве «якорной валюты» главным образом в странах, географически прилегающих к Евросоюзу или тесно связанных с ним, то вполне закономерно, что единая европейская валюта преобладает в структуре валютных резервов этих стран. Так, по данным Европейского центрального банка, доля евро в официальных резервах стран Центральной и Восточной Европы, в Великобритании, Швейцарии, США, Канаде и Норвегии в 2011 году составила соответственно 60,9, 59,1, 57,0, 53,5, 37,0 и 36,1 процента. Подробный анализ структуры формирования валютных резервов свидетельствует, что в 2010 году рост резервов, номинированных в евро, сдерживался снижением курса евро по отношению к валютам стран- основных торговых партнеров на мировых рынках. Объемные показатели прироста международных валютных резервов с момента введения евро в 1999 году показывают, что доля евро в количественном приросте валютных резервов в 1999-2011 годах составляла 22-25 процентов.
|
|
|
В 2011 году, при изменении динамики курсов мировых валют, впервые за всю историю абсолютный прирост резервов, выраженных в евро, превысил прирост резервов, сформированных в долларах США. Другими словами, за прошедший год государства мира дополнительно приобрели активы в европейской валюте на сумму 77,1 миллиона Евро больше, чем за предыдущий год. Перспективы евро в качестве резервной валюты будут определяться двумя основными факторами: долгосрочным стремлением инвесторов (в данном случае государственных) диверсифицировать валютную структуру резервов и способностью евро удовлетворить эту потребность, что в свою очередь будет зависеть от сравнительных параметров рыночного поведения евро и доллара. Несмотря на то, что роль евро при формировании государственных валютных резервов в целом пока далека от потенциальной, уже сегодня существуют финансовые рынки, на которых евро играет роль, относительно сопоставимую с ролью доллара США, - например рынок международных долговых обязательств. Высокая роль евро на этом рынке во многом связана с тем, что зона евро объединяет независимые государства, поэтому выпуски ценных бумаг, ориентированные на всех резидентов зоны евро, автоматически становятся международными. На практике последних лет основные выпуски облигаций резидентов зоны евро обслуживаются как минимум двумя банками: одним в Европе и одним в США. Это свидетельствует о том, что спрос на облигации, номинированные в евро, существует и за пределами зоны евро. По имеющимся данным о первичной эмиссии некоторых крупных выпусков, резиденты зоны евро являются андеррайтерами 5-80 процентов выпуска, в то время как резиденты США и Юго-Восточной Азии выкупают по 10 процентов и более. Как свидетельствуют данные этап бурного роста эмиссионных операций в единой европейской валюте в 1999-2005 годах на международном рынке долговых обязательств (в 2,5 раза по сравнению с эмиссией в валютах зоны евро в 1998-м) после исчерпания ресурса «эффекта введения евро» сменился в течение 2005-2011 годов фазой поиска нового равновесного состояния между долями евро и доллара на различных сегментах этого рынка.
|
|
|
В этот период наступившее после биржевого бума конца 1990-х годов общее ослабление и непредсказуемость ситуации на мировых финансовых рынках, а также рецессия в странах Евросоюза и США неизбежно отразились на неустойчивой динамике эмиссий на международном рынке ценных бумаг как в евро, так и в долларах США. В сопоставлении с данными за 2010 год произошла существенная понижательная коррекция выпуска долговых обязательств в евро - на 21 процент, которая в 2011 году сменилась ростом объема данных эмиссий на 28 процентов с последующим новым снижением в 2012-м на 12 процентов. В целом, несмотря на общую нестабильность на мировых финансовых рынках в 2012 году, доверие к евро восстанавливалось быстрее, чем к доллару, и доминирующей тенденцией этого периода стало постепенное изменение соотношения между евро и долларом в эмиссиях международных долговых обязательств, которое начиная с 2002 года впервые склонилось в пользу единой европейской валюты. Как отмечают эксперты БМР, важным фактором общей тенденции к повышению доли евро на рынке долговых обязательств является и то, что европейские банки, как правило, проводят операции на этом сегменте рынка через свои отделения, расположенные в Лондонском финансовом центре. Банки стран зоны евро переводят крупные суммы средств, деноминированных в евро, в Великобританию, которые позже - как правило, с лагом в один квартал - возвращаются на континент для финансирования потребностей предприятий корпоративного сектора. Такие круговращательные перемещения финансовых средств, деноминированных в евро, во многом объясняют экспансию позиций кредитных организаций в единой европейской валюте на международном банковском рынке. Кроме того, растущая роль евро на международном рынке кредитов связана с тем, что банки-нерезиденты зоны евро все более активно инвестируют средства в ценные бумаги, выпущенные европейскими резидентами, по сравнению с американскими ценными бумагами. В частности, в последнее время японские банки все более активно приобретают ценные бумаги, эмитированные европейскими резидентами. Эти тенденции в большей степени относятся к анализу роли евро на международном рынке капиталов в так называемой узкой его трактовке, то есть перспектив его использования инвесторами и заемщиками из числа нерезидентов ЭВС. Позитивным фактором для евро является более чем двукратное увеличение за период с 1999-го по 2011 год объема чистых активов, принадлежащих нерезидентам. Особенно быстро они росли в 2002-2006 годах, когда чистый приток капиталов в зону евро рос быстрее, чем в США. В этом частично отражаются изменения обменного курса евро по отношению к доллару в 2002-2006 годах, а также повышение конкурентоспособности зоны евро в области привлечения инвестиций.
|
|
|
Изучение международной роли евро позволяет сделать три промежуточных вывода:
в последние годы роль евро на международных рынках существенно возросла, особенно велика эта роль в некоторых сегментах рынка;
повышение международной роли евро связано с поведением экономических субъектов зоны евро;
международная роль евро особенно велика в географически близких с зоной евро странах.
Повышение международной роли евро проявляется также в том, что все большее число эмитентов за пределами зоны евро выпускают облигации, номинированные в евро. Доля выпущенных в евро международных долговых обязательств в общем объеме таких обязательств на июнь 2012 года составила 31 процент. Евро играет ведущую роль как валюта финансирования в соседних с зоной евро странах. Эмитенты из Дании, Великобритании и Швеции (стран ЕС, не входящих в зону евро) занимают наибольший удельный вес в эмиссии международных облигаций, номинированных в евро, осуществляемой нерезидентами. В ведущем мировом финансовом центре - Лондоне финансовые операции ведутся одновременно в евро и долларах США. Евро широко используется в странах ЕС, не являющихся членами зоны евро, а также в странах - кандидатах на вступление в ЕС.
В этих условиях Евросистема заявила, что любое одностороннее введение евро (через так называемую евроизацию - по аналогии с «долларизацией») вне рамок Договора о Евросоюзе и без соблюдения Маастрихтских критериев конвергенции противоречит экономическим основам ЕС и может осуществляться только на многосторонней основе.
На курсе европейской валюты отрицательно сказывается реструктуризация финансовых систем в европейских странах, вызванная необходимостью поддержки экономически слабых стран. Стоимость евро в марте 2011 года снизилась на 80% от 16 свободно-конвертируемых валют. С максимального показателя курса евро к доллару 1.42 уровень упал до отметки 1.41.
Европейский инвестиционный банк отказал Греции в финансировании. Против полной реализации программы спасения Греции высказалась также Германия, являющаяся крупнейшим донором еврозоны. С «Пакта Евро-плюс», подписанного на прошедшем саммите в Брюсселе началось формирование Европейского стабилизационного механизма. Регулирующие финансовую систему еврозоны институты решили поддерживать европейскую валюту из средств специально созданного для этого фонда (500 млрд. евро). Отказались от присоединения к пакту Великобритания, Чехия, Швеция и Венгрия.
Японская йена - денежная единица Японии и одна из основных резервных валют мира. Введена в обращение в 1871-м году. Статус международной признанной валюты получила 11 мая 1953-го года.Йена в течение нескольких десятилетий считалась второй по значимости резервной валютой в мире. Но в последнее время ее статус несколько понизился. В Японии действует режим свободного плавающего курса национальной валюты. Международные накопления в йенах снизились с 6,7% в 1995-м году до 2,9% в 2010-м. Причина - увеличение резервов в долларах США, евро и британских фунтах. Падение японской национальной валюты уверенно продолжается и нынче она уже торгуется на уровне 125,02 против фунта, что свидетельствует о явном спаде по отношению главным европейским валютам. Напомним, что начиналась азиатская сессия показателя 122,92.
Так же история происходит относительно Украинского гривна, Австралийского доллара(81,24).Что же касается американского доллара, то здесь тоже выглядит довольно нериглядно (падение с 79,15 до 79,69)
денежный евро курс валюта
3.2 Изменение курса денежной единицы евро к основным мировым валютам с 2009-2012 год
Показатели основных мировых валют к денежной единицы евро с 2009 по 2012 год можно представить в виде таблицы (таблица 1).
Таблица 1.
Показатели основных мировых валют к денежной единицы евро 2009-2012 год.
| Валюта | 2009 год | 2010 год | 2011 год | 2012 год |
| Японская йена | 127,19 | 133,91 | 113,23 | 101,09 |
| Американский доллар | 1,41 | 1,45 | 1,33 | 1,32 |
| Российский рубль | 45,26 | 41,06 | 41,67 | 40,23 |
| Украинский гривен | 11,59 | 10,63 | 10,40 | 10,70 |
По данным в таблицы видно, что японская йена в 2012 году по сравнению с 2011 годом уменьшился на 12,14 йен. Американский доллар в свою очередь тоже упал в 2012 год, но доллар упал на более низкую единицу чем йена, доллар понизился всего на 0,01 доллар. Российский рубль тоже ушел в минус, по сравнению с 2011 год в 2012 году рубль с 41,67 понизился аж до 40,23 рублей за евро. И наконец Украинский гривен, единственная валюта которая в 2012 год повысилась по сравнению с 2011 годом на 0,30 грн. Все эти изменение более подробно наглядно можно увидеть составив графики, (рисунок 1,2,3,4).На основании данного рисунка 1 видно, что валюта с каждым годом меняется то в положительную, то в отрицательную сторону.
Рисунок 1. Изменение японской йены к евро за 2009-2012 гг.
По рисунку мы видим, что в 2009 году в 1 евро было 127.19 йен, в 2010 году йена повысила свои показатели засчет того, что дела в экономике на рынке шли хорошо и повысилась до 133,91, но уже в 2011 год йена упала до 113,23 йен, а в 2012 году и вовсе понизилась до 101,09 йен.
Рисунок 2.Изменение Американского доллара к евро за 2009-2012 гг.
Переходим к следующий основной валюте - это доллар. В 2009 год доллар составлял 1,41 евро, а в 2010 году поднялся до 1,45 евро, но потом у евро начался резкий спад и в 2011 год евро упал до 1,33 евро и в 2012 году опустился до 1,32 евро. По поводу падения доллара можно назвать несколько основных причин. Первая и самая очевидная причина это сезонный сброс валюты. Вторая причина заключается в том, что бизнес с началом лета окончательно занял пассивное положение, решив переждать парламентские "непонятки" с нестабильностью исполнительной власти и власти на местах вместе взятых, и поэтому спрос на валюту значительно ниже предложения. Это способствуем снижению доллара. Третья причина заключается в том, что доллар падает во всем мире. С начала года он потерял 8% своего веса сравнительно с европейской валютой.
Рисунок 3. Изменение Российского рубля к евро за 2009-2012 гг.
Следующая валюта рубль, рубль по сравнению с другими валютами за последний 4 года повышался 2 раза в 2009 году 1 евро было 45,26 рублей, но в 2010 году был резкий спад до 41,06 рублей, а в 2011 году повысился 41,67 рублей, но всё равно в 2012 году рублей понизился до 40,23 рублей.
Рисунок 4. Изменение Украинского гривна к евро за 2009-2012 гг.
Украинский гривен, тоже за последний 4 года повышался в 2 раза, но именно только гривен из выше перечисленных мировых валют в 2012 год повысил курс.
Подводя итоги данных, можно сказать только одно, что с 2011 по 2012 год, всё валюты кроме гривен понизили свой курс к евру. Причина снижение проявляется в двух сторонах. С одной стороны на них давят внешний факторы такие как: обостряющийся долговой кризис в европейской зоне, усиление конкурентных позиций, как следствие оживление в экономики. Так и внутренние факторы предполагающие спекулятивные действия местных валютных игроков. Следует отметить, что последний фактор можно отнести, как к внешнему, так и к внутреннему.
Так, согласно логике рыночных законов формула взаимосвязи курса валют и экономики определенной страны или валютной зоны таковы: если курс валюты растет - дела в экономике идут хорошо, если падает - плохо.
Заключение
Подводя итоги темы про сущность и развития евро мы выяснили следующий фактор:
. Появление евро - важная веха в развитии мировой политики и экономики. Лежащий в основе новой европейской валюты Экономический и валютный союз 11 государств - членов ЕС представляет собой высшую форму международной экономической интеграции, итог почти полувекового процесса интеграционного строительства в Западной Европе.
. Введение евро непосредственно затрагивает стратегические интересы России и меняет условия ее интеграции в мировую экономику.
. Работа с единой европейской валютой в России начинается в условиях кризисного состояния национальной кредитно-денежной системы, слабости рубля и глубокой долларизации экономики. Главной задачей экономической политики правительства являются завершение реформ в валютно-финансовой сфере и последовательное укрепление национальной валюты.
. В стратегической перспективе использование евро в России пройдет, по-видимому, через несколько этапов.
Первоначально должен возрасти удельный вес евро во внешнеторговых расчетах. Масштабы и скорость этого процесса будут определяться в первую очередь тем, насколько успешно пойдет утверждение новой валюты на мировых рынках в ближайшие несколько лет. Роль Правительства и Центрального банка Российской Федерации на этом направлении ограничена и сводится в основном к информационному обеспечению и совершенствованию расчетных механизмов, способствующих использованию евро.
Третьим сегментом расширяющихся операций в евро может стать досрочная конвертация российских долгов в национальных валютах стран ЭВС в евро. Эта операция носит по преимуществу технический характер: условия частных займов не подлежат пересмотру, а возможность ревизии условий суверенных заимствований должна быть предметом дополнительных переговоров. Поэтому было бы неправильно форсировать этот процесс. По мере развития этих процессов будет расширяться и использование евро в межбанковских платежах, прежде всего в отношениях российских банков и их западноевропейских партнеров.
. Лишь после того, как на товарных и финансовых рынках накопится определенная “критическая масса” операций в евро, возникнут объективные предпосылки для изменения положения на валютных рынках и соответственно коррекции механизма курсообразования и курсовой политики.
. На базе уже принятых нормативных документов Банку России предстоит продолжить отслеживание и решение возникающих в практической деятельности правовых проблем, связанных с распространением евро в России:
. В плане информационно-разъяснительной работы было бы полезно осуществить следующие меры:
· Создать на сервере (сайте) Банка России в Интернете страницу информации по евро, где бы размещались материалы Европейского центрального банка, Европейской комиссии и Совета ЕС на английском языке, а также переводы основных документов на русский язык. На этой же странице было бы полезно организовать сбор вопросов, возникающих у российских юридических и физических лиц в связи с использованием евро. В дальнейшем итоги такой “инвентаризации” позволили бы более “прицельно” строить переговоры с ЕС, организовать подготовку и информационную работу среди предприятий и населения.
· Торгово-промышленной палате можно было бы рекомендовать провести консультации со своими партнерами из стран ЭВС о последствиях введения евро, обобщить полученные материалы и довести их содержание до своих коллективных членов.
Стимулировать введение в учебные планы государственных и частных высших учебных заведений, особенно готовящих кадры по экономическим специальностям, занятий по проблематике евро с тем, чтобы молодые специалисты быстрее овладевали навыками ведения операций в единой европейской валюте.
. Введение евро затрагивает не только Россию, но и все другие государства СНГ. Хотя в силу объективных причин предпосылки для эффективной координации их валютной, в частности курсовой, политики в отношении евро еще не созрели, создание западноевропейского Экономического и Валютного союза.
Список литературы
1) Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под ред. Л. И. Красавиной. М., 2007.
2) Европейский Союз - ваш сосед. - Брюссель: Изд-во КЕС, 1997.
3) Авдокушин Е. ф. Международные экономические отношения. М., 1998.
4) Анализ экономики. Учебн./Под ред. В.Е. Рыбалкина. - М.: МО, 1999.
5) Борхардт КД. Европейская интеграция. - Москва-Брюссель: АЕИ, 1996.
6) Иванов И. "Старт "зоны евро""//МЭМО №1, 2001г, с 3-11
7) Буглай В. Б., Ливенцев Н. Н. Международные экономические отношения М, 1998.
8) Щербинин Ю.А., Рожков К.Л., В.Е. Рыбалкин, Фишер Георг. Международные экономические отношения. Интеграция. - М.: ЮНИТИ.2006.
9) Делягин М. «Заряд ЕВРОоптимизма» Эксперт, Москва, 28/02/2000. Стр. 27.
10) Долгов С. И. Единая валюта стран Европейского союза - евро: проблемы и перспективы// Деньги и кредит.-1998.-№7.-с.29-44
11) Поздняков В., Ганжа С. ЕС вводит евро// Международная жизнь.-1999.-№1.- с.53-58
12) Золотухина Т. Интеграционные процессы в Европе: введение единой валюты// Вопросы экономики.-2001.-№1.-с.125-135
13) Макаревич Л. «Евро свое возьмет» Коммерсант, Москва, 25/02/2000. Стр. 5.
14) Савенок В. Евро станет полноценной международной валютой// Банковский вестник.-1998.-№12.-с.7
15) <http://svom.info/entry/312-est-li-budushee-u-evro/>
16) <http://ru.wikipedia.org/wiki>
17) <http://www.refstar.ru/data/r/id.12538_1.html>
18) <http://www.ereport.ru/articles/ecunions/euhyst.htm>
19) <http://www.bibliofond.ru/view.aspx?id=45111>
|
|
|
