 |
На основе выбора кредитной политики
|
|
|
|
Занятие по теме 4 – Управление денежными потоками (6 часов)
1. В среднем предприятие 30% продукции реализует в кредит, а 70% - за наличный расчет. Как правило, предприятие предоставляет своим контрагентам 30-дневный кредит со скидкой 2%. Статистика показывает, то 70% платежей контрагентами оплачивается вовремя, т.е. в течение месяца, остальные 30% оплачивают в течение следующего месяца. Объем реализации на III квартал текущего года составит (тыс. руб.): июль – 350,0, август – 380,0, сентябрь – 450,0. Объем реализованной продукции в мае равен 300,0 тыс. руб., в июне – 320,0 тыс. руб. Платежи по обязательствам составят (тыс. руб.), в июле – 334,0; августе – 387,0; сентябре – 453,0. Требуемый минимум денежных средств на расчетном счете 50 тыс. руб. Составьте бюджет денежных средств на III квартал. Рассчитайте объем требуемого краткосрочного финансирования.
2. Остаток средств на расчетном счете на начало анализируемого периода – 200 тыс.руб. Предприятие ежедневно закупает сырье на условиях оплаты наличными в объеме дневной потребности. Производственный цикл занимает один день. Деньги на расчетный счет за реализованную продукцию поступают с лагом в один день. Расходы по производству единицы продукции составляют 11 тыс. руб., цена реализации — 12 тыс. руб. Продукция пользуется спросом, поэтому предприятие наращивает объем производства (10 ед., 15 ед., 20 ед., 24 ед.). Определить остаток на расчетном счете за каждый день работы предприятия. Расчеты представить в виде таблицы:
| День | Объем выпуска | Затраты | Объем реализации | Куммулятивная прибыль | Остаток на расчетном счете |
| 1 | |||||
| 2 | |||||
| 3 | |||||
| 4 | |||||
| 5 |
|
|
|
3. На основе модели Баумоля необходимо определить средний и максимальный размер остатков денежных средств, пользуясь следующими данными:
планируемый годовой объем денежного оборота = 215 тыс.у.е.;
расходы по обслуживанию одной денежной операции – 95 у.е.;
среднегодовая ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям – 18%.
4. На основе модели Миллера-Орра определить диапазон колебаний остатка денежных активов, а также максимальную и среднюю сумму этого остатка, используя следующие данные:
страховой остаток денежных активов установлен по предприятию на плановый год в – 6000 у.е.;
среднеквадратическое (стандартное отклонение) ежедневного объема денежного оборота по данным анализа за предшествующий год – 1900 у.е.;
расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств – 75 у.е.;
среднедневная ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям – 0,06%.
5. Минимальный запас денежных средств на расчетном счете составляет 15 тыс.руб. Расходы на конвертацию в ценные бумаги – 60 руб. Процентная ставка по государственным ценным бумагам – 14% годовых. Вариация ежедневного денежного потока равна 600000 руб. Определить политику управления денежными средствами на расчетном счете в соответствии с моделью Миллера-Орра.
Составление баланса денежных поступлений и выплат
на основе выбора кредитной политики
После окончания автомобилестроительного факультета в Горьковском политехническом институте Михаил работал в одной из компаний, поставляющей кузовные детали на завод по производству грузовых машин. Он хороший инженер, имел массу идей, однако их воплощение требовало много усилий и времени на согласование, многие идеи «зависали». В 1999 г. Михаил воплотил свою мечту и открыл собственный бизнес – производство передвижных домов на колесах, удобных для семейного туризма. Будучи страстным туристом, и имея двух маленьких детей, он был уверен в том, что его продукция, качественная и относительно недорогая по сравнению с зарубежными аналогами, найдет потребителя.
|
|
|
Его бизнес начался с производства 20 грузовиков в месяц. На самом деле это было производство, почти полностью основанное на закупках стандартных грузовиков. Усовершенствования касались лишь модернизации и приспособления кузова. На производстве было занято всего 10 человек. По мере развертывания бизнеса Михаил понял, что может сократить издержки приблизительно на 20% по сравнению с обычным уровнем. Он считал, что это конкурентное преимущество позволит увеличить продажи до 100-150 машин в месяц. По его прикидкам, такое производство должны обслуживать 40 человек.
При производстве 20 машин у Михаила не было проблем с их реализацией – они раскупались моментально. При значительном увеличении производства он начал предлагать дилерам партии машин на условиях «2/10, до 90». Он предлагал отсрочку 90 дней, предполагая, что это будет стимулировать дилеров брать большие партии, и надеялся, что предлагаемый дисконт заставит определенную часть дилеров оплачивать продукцию быстро – в течение 10 дней.
Расширение производства, естественно, потребовало заемных источников. Однако необходимость погашения кредита и выплаты процентов по нему не особенно занимала Михаила, так как бухгалтер компании, которому он очень доверял, все время говорил о высокой прибыльности их бизнеса. Тем не менее, наступил день, когда обслуживающий банк в лице кредитного аналитика Ирины сделал предупреждение: компания находится на грани «технического банкротства» - у нее серьезные проблемы со средствами для оплаты поступающих требований. По мнению Ирины, чтобы снизить опасность «кассовых провалов», следует сократить срок отсрочки платежа для дебиторов или просить кредиторов компании предоставить возможность оплаты в более поздние сроки.
Михаил был потрясен. Он был уверен, что если его производственная деятельность высокоэффективна и продукция пользуется спросом, то финансовых проблем не должно возникать. Однако аналитик банка высказала опасение, что при быстром росте бизнеса Михаила положение с денежными средствами будет только ухудшаться, несмотря на прибыльность компании. Чтобы Михаил лучше понял ситуацию, Ирина попросила его предоставить ей информацию, на основе которой она смогла бы составить плановый баланс, плановую форму о прибылях и убытках, баланс денежных поступлений и выплат на ближайшие 3 месяца.
|
|
|
Было решено, что в основу плановых форм будет заложен прогноз выручки от продаж 1020; 1115 и 1200 тыс. ден. ед. на три ближайших месяца. Отчет о прибылях и убытках за предыдущие 3 месяца представлен в табл.1. Михаил считает, что производственная себестоимость, как и раньше, составит около 62% выручки от продаж, административные и коммерческие расходы - 8,8%. Амортизация и процентные выплаты останутся неизменными, налоги составят 38% прибыли.
В компании Михаила бюджет денежных поступлений и выплат никогда не составлялся, однако бухгалтер вел тщательный учет дебиторской и кредиторской задолженности. Поэтому Михаил знал, что около 10% дебиторской задолженности оплачивается за 1 мес. продаж, а 75% - приблизительно за 3 мес., еще 12% - в течение 120 дн., а 3% - безнадежная задолженность. Последние 3% очень расстроили Михаила: хоть он и знал о том, что есть дилер, не выполнивший обязательств, но считал, что сумма неуплат мизерна.
Чтобы представить полные данные для планового баланса денежных поступлений и выплат, Михаил также подсчитал, что закупки сырья и материалов для производства составляют около 32% выручки от продаж соответствующего месяца, заработная плата - 19,2% выручки от продаж, административные расходы в последний месяц - 55 тыс. ден. ед. и будут увеличиваться на 2,5 тыс. ден. ед. в месяц. Уровень коммерческих расходов постоянен - 7,8% продаж. Бухгалтер также уточнил, что в первом плановом месяце должен быть сделан платеж по лизингу оборудования - 95 тыс. ден. ед., в третьем месяце возникнут налоговые платежи 99 тыс. ден. ед. В конце текущего месяца компания взяла в банке в кредит 285 тыс. ден. ед. Ирина и Михаил сошлись во мнении, что остаток средств на конец каждого месяца желателен в 75 тыс. ден. ед.
Таблица 1.
|
|
|
