 |
Тема № 4 Управление функционирующим капиталом
|
|
|
|
Важное место в системе финансового управления промышленным предприятием отводится управлению основным и оборотным капиталом предприятия.
Номинальный капитал предприятия в виде его активов имеет различное содержание на стадии создания предприятия и стадии его функционирования. На стадии создания предприятия он выступает в виде первоначального (уставного) капитала, формируемого за счет вкладов учредителей. Объектами его влияния являются основные производственные фонды предприятия и нематериальные активы (основной капитал), а так же оборотные активы, необходимые для оформления учредительных документов, приобретения товарно-материальных ценностей и др. Функционирующий капитал предприятия включает в себя и добавочный капитал, формирующийся в результате расширенного воспроизводства.
Важным инструментом, обеспечивающим эффективность использования капитала, является управление основным капиталом предприятия, в том числе основными средствами предприятия и нематериальными активами. На управление ими серьезное влияние оказывает выбор метода начисления амортизации. В «Положении о порядке начисления амортизации основных средств нематериальных активов», предусмотрены следующие способы начисления амортизации: линейный метод, производительный и нелинейный метод. Организация самостоятельно определяет способы и методы начисления амортизации, в том числе по объектам одного наименования. До окончания срока полезного использования амортизируемых объектов способы и методы начисления амортизации разрешается пересматривать в начале календарного года с отражением в учетной политике.
Амортизационные отчисления по долгосрочным активам, используемым в деятельности предприятий строительного комплекса ежемесячно, включаются в издержки производства. Увеличение издержек производства и обращения приводит к сокращению налогооблагаемой базы по налогу на прибыль и местным сборам от прибыли. Сокращение балансовой стоимости приводит к снижению налога на недвижимость. Таким образом, различное начисление амортизационных отчислений приводит к перераспределению во времени налоговых платежей, влияет на основные финансовые пропорции предприятия, прибыль, денежный оборот, структуру финансирования.
|
|
|
Для обоснования рациональной амортизационной политики рассмотрим существующие способы начисления амортизации.
Величину амортизационных отчислений при линейном и нелинейном способах начисления амортизации можно рассчитать следующим образом:
Am = Ag: 12 (2.4)
где Am- величина месячной амортизации;
Ag - величина годовой амортизации.
Линейный способ заключается в равномерном по годам начислении организацией амортизации в течение всего нормативного срока службы. Нормы начисления амортизации в первом и во всех последующих годах совпадают. Годовая величина амортизационных отчислений рассчитывается следующим образом:
Ag = Р х Na: 100 (2.5)
где Р – первоначальная стоимость основных средств;
Na – норма амортизационных отчислений.
Норма амортизационных отчислений рассчитывается по формуле:
Na = 1: Тi х 100% (2.6)
где Тi – срок полезного использования объекта.
Нелинейный способ состоит в неравномерном по годам начислении амортизации в течение срока полезного использования объекта. Годовая сумма амортизационных отчислений рассчитывается методом суммы чисел лет, или методом уменьшаемого остатка с коэффициентом ускорения до 2,5 раз. Суть метода заключается в том, что в первые годы использования объектов списывается основная часть их первоначальной стоимости. Нормы начисления амортизации в первом и последующих годах использования объекта различны:
|
|
|
Ag t = P х (Тi – t + 1): S l (2.7)
где S l – сумма чисел лет, которая определяется по формуле:
S l = (Т i +1) х Тi: 2 (2.8)
При методе уменьшаемого остатка годовая сумма начисленной амортизации рассчитывается исходя из определяемой на начало отчетного года недоамортизированной стоимости, нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования объекта, и коэффициента ускорения принятого организацией.
Ag t = P t х Na: 100 х К (2.9)
где К - коэффициент ускоренной амортизации.
Производительный способ заключается в начислении амортизации исходя из амортизируемой стоимости объекта и отношения натуральных показателей объема продукции, выпущенной в текущем периоде.
Ag t = P х Vр: V t (2.10)
где V р – прогнозируемый объем продукции на весь период;
V t – фактический объем выпуска за месяц.
Используя особенности описанных выше методов, предлагаем следующую модель амортизационной политики исходя из целей финансового управления: построение прогнозных графиков увеличения чистого дохода по различным способам начисления амортизации (линейный способ, методы суммы чисел лет и уменьшаемого остатка с коэффициентом 2,5). Определение текущей стоимости этого увеличения в каждом случае; в качестве дисконтирования примем доходность по государственным краткосрочным облигациям в размере 12%; расчет увеличения чистого дохода по различным способам начисления амортизационных отчислений и экономии на налогах из прибыли, уменьшенных на налог на недвижимость по амортизируемым объектам; коэффициент перерасчета рассчитаем на основе применения формулы (1.4).
Большее значение имеет эффективность управления оборотным капиталом, которая включает в себя управление товарно-материальными запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами. Целью данной подсистемы является повышение эффективности и ускорение оборачиваемости оборотного капитала.
Основными задачами в области управления оборотным капиталом являются: определение рациональной структуры оборотных активов активов; увязка величины товарно-материальных ценностей с потребностями производства; обеспечение своевременных оптимальных объемов заказов; ускорение притока денежных средств и т.д.
|
|
|
Для эффективного управления производственными запасами необходимо обосновать объем финансовых ресурсов, инвестированных в них, и минимизировать общие издержки, связанные с хранением и эксплуатацией. В теории управления запасами разработаны специальные модели для определения объема и частоты заказов. Предлагаем использовать для управления запасами следующую модель ((2.11),(2.12)). В этой модели стоимость содержания производственных запасов определяется:
Z s = V: 2 х Z n (2.11)
где Z s – стоимость содержания;
V: 2 – среднее количество производственных запасов;
Z n – стоимость хранения единицы производственных запасов.
Стоимость заказа производственных запасов – это стоимость размещения заказа и получения производственного запаса. Она включает транспортные и коммерческие расходы, связанные с размещением заказа. Для минимизации расходов по размещению заказа следует свести количество размещенных заказов к минимуму. Стоимость размещения заказа составляет:
Z r = Vp: R z х Z r 1 (2.12)
где Z r – стоимость размещения заказа;
R z – количество одного заказа;
Vp – общее потребление;
Z r 1 – стоимость размещения одного заказа.
Описанная модель дает возможность оптимизировать объем производственных запасов, снизить издержки их размещением.
Важное значение для управления производственными запасами имеет контроль и ревизия неиспользуемых запасов. Необходимо выделить группы таких товаров и определить направления их возможного использования или реализации.
Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости является положительной тенденцией экономической деятельности предприятия. Ускорение оборачиваемости может быть достигнуто благодаря отбору потенциальных покупателей, определению условной оплаты, контролю за сроком погашения дебиторской задолженности. Управление дебиторской задолженностью подразумевает также обязательное проведение сравнительного анализа ее величины с объемом кредиторской задолженности, создание резервов по сомнительным долгам.
|
|
|
Управление денежными средствами состоит в определении оптимальной суммы денежной наличности. Отсутствие денежных средств способно привести предприятие к банкротству, с другой стороны, большая сумма свободных денежных средств увеличивает опасность обесценения свободных средств и потере упущенных возможностей.
Существует ряд математических моделей для определения оптимальной суммы денежной наличности. Мы предлагаем использовать модель, созданную Уильямом Бемолем, которая позволяет определить оптимальную сумму денежных средств для предприятия в определенных условиях. Ее цель – минимизировать сумму постоянных затрат по сделкам или возможные расходы по содержанию остатков денежных средств, которые не приносят дохода. В частности, используется формула:
O = √ 2 х F х Е: i (2.13)
где O – оптимальная сумма денежных средств;
F – фиксированные затраты по сделке;
Е – общая сумма денежных средств, необходимых на данный период;
i – процентная ставка рыночных ценных бумаг.
Не менее важным этапом в оптимизации финансового управления предприятием по сравнению с управление оборотным капиталом является управление денежными потоками и финансовыми результатами.
|
|
|
