Управление валютными рисками

Для управления валютными рисками в международных банках используются различные методы, позволяющие максимально снизить воздействие таких рисков на международные операции и контракты. Самым первым шагом в управлении такими рисками является установление ограничений на валютные сделки. К примеру, в настоящее время стали довольно распространенными следующие виды ограничений:

1. Ограничения на зарубежные страны (установление максимально возможных сумм для сделок в течении дня с компаниями из каждой конкретной зарубежной страны)

2. Ограничения на сделки с предприятиями и клиентами (установление максимально возможной суммы для сделок на каждое предприятие или клиента)

3. Ограничение инструментария (устанавливаются ограничения по используемым предметам и валютам с выявлением списка готовых к торговле валют и таких инструментов, которые предназначены для торговли)

4. Ограничения на каждый день компании и по каждому ее клиенту (установление размера позиции, которая являлась бы максимально открытой по иностранным валютам)

5. Ограничение убытков (установление уровня убытков, после которого все позиции, являющиеся открытыми, должны будут закрыться с убытками).

Кроме ограничений в международной практике используются следующие способы уменьшения валютных рисков:

1. Взаимный расчет купле-продажи валют по активам и пассивам (то есть мэтчинг - с помощью вычитания поступлений валюты из ее потоков предприятие имеет возможность влиять на размер потоков и на собственные риски)

2. Метода «неттинг», заключающийся в снижении количества валютных операций с помощью их увеличения. Для таких целей предприятия создают филиалы, которые координируют заявки клиентов на купле-продажу иностранной валюты

3. Поиск новой информации из данных специальных компаний, в режиме реального времени. Данная информация отображает движение курсов валют и новые сведения на международных рынках.

Оценка различных видов валютного риска обеспечивает выявление основных методов страхования этих рисков. Это касается в первую очередь, разработки оперативной стратегии страхования, которая направлена на антирисковое управление финансовым балансом и манипулирование сроком и методом платежей. Кроме того, предприятие должно использовать для страхования валютного риска некоторые методы контрактной стратегии, а именно, форвардные валютные сделки и опционы.

Самый часто встречающийся метод страхования валютного риска – это купли-продажа иностранной валюты с поставкой в предстоящих периодах. Форвардная покупка формируется на сделке купли-продажи в иностранной валюте по курсу, который был оговорен в момент заключения контракта, в определенный период времени в будущем или во время определенного предстоящего периода. Таким же образом совершаются и форвардные продажи. Такой способ совсем исключает неопределенность сумм предстоящих платежей национальной валюте данной страны.

Одним из видов такого контракта на рынке, который включает форвардную сделку, является своп. Он подразумевает покупку валюты с условием спот и одновременную форвардную продажу той же. В случае, если форвардный контракт не будет являться долей свопа, то он будет считаться контрактом аутрайт – простой форвардный контракт. Простой форвардный контракт может быть заключен в целях страхования или спекуляции. Возможность прогнозировать валютный курс во время заключения контракта уменьшает риск потерь от отрицательного изменения курса валют и представляет собой средство страхования валютного риска. Спекулянты могут заключать срочные сделки с надеждой, что валютный курс на дату исполнения этой сделки будет достаточно отличаться от курса при фактическом заключении такого контракта. В случае, когда спекулянт думает, что валютный курс на определенный день будет меньше, чем форвардный, то он будет продавать форвардные сделки с надеждой на наступление этого дня, и сможет приобрести валюту по меньшей цене, чем цена продаж. Так он сможет получить доход в результате исполнения обязательств по форвардной сделке. Таким же образом, спекулянт, который ждет, что валютный курс будет больше форвардного, станет покупать форвардные сделки с надеждой, что сумеет потом продать валюту, которую он приобрел, по более высокой цене на международном рынке.

Так что же нужно учитывать предприятию, чьи филиалы находятся в странах со слабой валютой, для того чтобы снизить или полностью застраховаться от валютного риска в работе.

Во-первых, все наличные средства филиалов предприятия нужно достаточно быстро возвратить главному предприятию или инвестировать, например, в фиксированные виды активов.

Во-вторых, быстро перевести в иностранную валюту счета дебиторов, которые деноминированы в валюте страны, в которой осуществляется сделка. Или откладывать срок для проведения инкассации, когда деноминацию осуществляют в более стабильной валюте.

В-третьих, с долгосрочными сделками нужно вести дело прямо противоположным методом.

В-четвёртых, желательно выполнять прагматичную текущим обстоятельствам стратегию в сфере товарных и материальных запасов. Если учесть, что товары под риском, то важно поддержание их минимального возможного уровня. Но так как цена товаров и услуг постоянно увеличивается из-за роста цены, то они смогут послужить хорошим защитным фактором от инфляции и изменения курсов валют. Если производится импорт товаров, то перед предвиденным снижением валютного курса по местной валюте их необходимо запасать, потому что уже после уменьшения валютного курса при той же цене на партию товара в иностранной валюте она увеличится в национальной валюте. В ситуации, когда присутствует контроль за ценами или конкуренция среди предприятий, отдельный филиал в другой стране, возможно не сможет повысить цены на запасы товара. В таком случае с запасами товаров следует действовать точно так же, как и с наличными имеющимися денежными массами и дебиторскими счетами.

В-пятых, для страхования валютного риска необходимо действовать согласно стратегии «займов на местах», например, в странах, имеющих слабую валюту. Но проблематичность этой стратегии заключается в следующем: %-ные ставки по займам в этих странах довольно часто бывают так велики, что иногда следует искать договоренность между издержками на заём денежных средств и убытками из-за изменений в колебаниях курса валют. К примеру рассмотрим фирму «Кока-Кола». Ее стратегия заключается в том, что как минимум большая часть половины её позиций по активу находится под валютным риском в зарубежных странах. Но эта большая часть компенсируется займами в иностранной валюте. Компания «Блэк-энд-Декер» тоже использует местные займы для страхования позиций по активу, находящемуся под валютным риском, но каждый такой риск оценивается отдельно.

В-шестых, мы должны не забывать, что в международной деятельности с иностранными покупателями для предприятия всегда более безопасным будет заключить контракт в валюте страны, где он собственно и заключается. Более выгодно делать покупки в менее сильной валюте, а продажу, наоборот, в более сильной и стабильной. Если предприятие вынуждено осуществлять приобретение товаров в стабильной и сильной валюте, а их продажу в слабой, то ей необходимо иметь в виду этот критерий при формировании сделок. Или еще можно рискнуть сбалансировать распределение входящих и исходящих потоков наличных средств благодаря наиболее разумным методам продаж и закупок. К примеру, российские и латвийские бизнесмены во время подписания сделок и реализации валютных операций пользуются обычно долларовым эквивалентом, что в большой степени позволяет нивелировать валютный риск.