 |
Спекуляция на фондовом рынке
|
|
|
|
Спекулятивный потенциал ценных бумаг способствует дополнительному повышению интереса вкладчиков к ценным бумагам и таким образом максимизирует мобилизацию денежных средств общества в интересах производства.
Стремление к быстрому обогащению, заставляет инвестора вкладывать средства в развитие новых и рисковых предприятий, без которых прогресс общества существенно сдерживался бы.
Спекуляция способствует повышению и сохранению высокой степени ликвидности ценных бумаг (т.е. способности быть превращенными в наличные средства), что делает их привлекательными для инвесторов.
Спекуляция способствует также стабилизации курсов ценных бумаг, препятствует их резким колебаниям, поскольку, как правило, спекулянты будут использовать противоположные тенденции рынка: покупать, когда большинство инвесторов продает, и продавать, когда большинство покупает.
Спекулятивные операции наиболее характерны при сильном колебании курсов бумаг. Но большие колебания цен часто означают, что имеет место недостаток данных бумаг на рынке и, соответственно, масштабы спекуляции невелики. Спекуляция может играть разрушительную роль для экономики страны, если она не будет регулироваться со стороны государства, специально созданных комитетов и бирж.
Все операции с ценными бумагами делятся на кассовые, срочные и пролонгационные.
Сделка с ценными бумагами — это взаимное соглашение, связанное с возникновением, прекращением или изменением имущественных прав, заложенных в ценных бумагах. Юридические формы сделок с ценными бумагам: купля-продажа, мена, залог.
В зависимости от срока исполнения сделки делятся на:
кассовые или сделки с немедленным исполнением (обычно сроком до 3 дней);
|
|
|
срочные или сделки с исполнением через определенный срок в будущем;
комбинированные или пролонгационные, которые представляют собой сочетание кассовых и срочных сделок.
Кассовые сделки подразделяются:
в случае покупки ценных бумаг на сделки за счет собственных средств; заемных средств (это сделки с маржой);
в случае продажи ценных бумаг − на сделки за счет продажи собственных бумаг клиента или бумаг, взятых клиентом взаймы.
Срочные операции подразделяются на форвардные, фьючерсные и опционные.
Форвардная операция оформляется форвардным контрактом, который представляет собой договор купли-продажи ценной бумаги через определенный срок в будущем, все условия которого есть предмет соглашения сторон сделки.
Фьючерсная операция оформляется фьючерсным контрактом, который представляет собой стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива за определенный срок в будущем по цене, согласованной сторонами сделки в момент ее заключения. В отличие от форвардного фьючерсный контракт заключается только в ходе биржевой торговли. Участники фьючерсного контракта договариваются только о цене. А все остальные его условия остаются неизменными от сделки к сделке.
Опционная операция - это стандартный биржевой договор, в соответствии с которым одна из сторон получает право купить (или продать) биржевой актив по установленной цене через определенный срок в будущем с уплатой за это право согласованной сторонами сделки суммы денег, называемой премией.
Система регулирования рынка ценных бумаг включает:
регулирующие органы (государственные органы и саморегулирующиеся организации — добровольные объединения профессиональных участников ценных бумаг);
функции и процедуры регулирования (лицензионные, законодательные, регистрационные, надзорные);
|
|
|
законодательные нормы, действующие на рынке ценных бумаг;
этические нормы фондового рынка (правила ведения честного бизнеса);
традиции и обычаи.
Основная цель государственного регулирования РЦБ — поддержка финансовой безопасностистраны.
Можно выделить следующие функции государства на рынке ценных бумаг:
идеологическая — разработка концепции развития рынка ценных бумаг;
законодательная — разработка законов, регламентирующих «правила игры» на рынке;
контрольная — надзор за соблюдением законодательных и этических норм, контроль за финансовым состоянием инвестиционных институтов;
информационная — создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг и обеспечение ее открытости для инвесторов;
защитная — формирование системы защиты инвесторов от потерь, создание государственных и смешанных схем страхования инвестиций.
Нужно также отметить, что государство выступает на рынке ценных бумаг крупнейшим эмитентом (выпуская государственные ценные бумаги), а также инвестором, имея в государственной собственности ценные бумаги предприятий и банков. В лице Центрального банка государство является крупнейшим дилером на рынке государственных ценных бумаг. Наконец, оно использует инструменты рынка ценных бумаг для проведения макроэкономической политики.
Можно выделить четыре основных направления, по которым работают государственные регулирующие органы на фондовом рынке:
1)государственное регулирование путём непосредственного участия государственных органов в работе фондового рынка, создании его правовой и организационной структуры;
2) правовое регулирование рынка путём введения и изменения правил работы на фондовом рынке;
3) регулирование работы рынка путём лицензирования и аттестации его участников, то есть допуска их на рынок и отзыва с него;
4) регулирование работы рынка путём изменения доходности различных секторов рынка, различных видов деятельности, различных ценных бумаг с помощью налогообложения.
В настоящее время в России можно выделить два направления регулирования РЦБ – государственное регулирование и само-регулирование.
Федеральная служба по финансовым рынкам РФ – это федеральный орган исполнительной власти, осуществляющий функции по принятию нормативных актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности). ФСФР РФ находится в ведении Правительства РФ.
|
|
|
Главная задача ФСФР РФ – разработка стратегии развития финансовых рынков, обеспечение стабильности работы этого рынка, повышение его эффективности и привлекательности и обеспечение снижения инвестиционных рисков, обеспечение прав участников РЦБ.
ФСФР РФ осуществляет следующие функции:
- разрабатывает нормативные документы, проекты законодательных документов по регулированию деятельности на РЦБ;
- разрабатывает правила выпуска, обращения ЦБ и осуществления других операций с ними;
- регистрирует выпуски ценных бумаг крупнейших эмитентов РФ;
- разрабатывает требования по лицензированию профессиональной деятельности на РЦБ;
- разрабатывает требования и программы экзаменов для аттестации профессионалов финансового рынка и осуществляет приём этих экзаменов;
- определяет стандарты деятельности и ведёт реестр саморегулируемых организаций;
- создаёт и контролирует деятельность территориальных отделений ФСФР РФ;
- осуществляет контроль за соблюдением законодательства на РЦБ;
- осуществляет функции по контролю и надзору в отношении эмитентов, профессиональных участников РЦБ, государственных и негосударственных пенсионных фондов, товарных бирж, инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и их управляющих компаний, специализированных депозитариев инвестиционных фондов, ипотечных агенств, управляющих ипотечным покрытием, специализированных депозитариев ипотечного покрытия, саморегулируемых организаций, государственной управляющий компании;
- контролирует общедоступность системы раскрытия информации на РЦБ;
- ведёт реестр выданных, приостановленных и аннулированных лицензий ПУ РЦБ. Выполняет другие функции.
Министерство финансов РФ осуществляет следующие функции по регулированию фондового рынка:
|
|
|
- определяет политику привлечения средств с внешнего и внутреннего рынка с помощью фондовых инструментов;
- регулирует международные фондовые отношения;
-0регулирует и регистрирует выпуски государственных и муниципальных ценных бумаг, является эмитентом государственных облигаций;
- ведёт реестр государственных и муниципальных ценных бумаг;
- разрабатывает нормативные документы по выпуску и обращению государственных и муниципальных ценных бумаг;
- лицензирует производство и ввоз на территорию РФ бланков ценных бумаг;
- осуществляет подготовку специалистов по ценным бумагам через систему повышения квалификации министерства и через систему финансовых колледжей. Выполняет другие функции.
Сложившаяся в России смешанная модель рынка ценных бумаг отводит Центральному банку РФ роль регулятора деятельности банков на рынке ценных бумаг.
Центральный банк РФ осуществляет следующие функции в части регулирования РЦБ:
- устанавливает для коммерческих банков правила выпуска и обращения ценных бумаг, а также правила ведения учёта и отчётности по сделкам с фондовыми инструментами;
- выступает агентом по покупке и продаже государственных ценных бумаг, вместе с Минфином определяет их доходность;
- осуществляет лицензирование и регулирование деятельности банков с собственными ценными бумагами, надзор за деятельностью кредитных организаций, в том числе, за совершением операций на рынке ценных бумаг;
- осуществляет аттестацию специалистов банков, повышение их квалификации;
- ведёт реестры эмиссионных ценных бумаг банков;
- ведёт реестры банков, являющихся акционерными обществами;
- осуществляет подготовку и повышение квалификации специалистов через систему банковских колледжей. Выполняет другие функции.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг - многоуровневый процесс воздействия на деятельность всех участников рынка ценных бумаг в соответствии с избранными государством целями и принципами. Создаваемая государством система регулирования рынка ценных бумаг является главным инструментом государственной политики в этой сфере.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг включает в себя:
– разработку и реализацию специальных нормативно-правовых актов;
– разработку стандартов - набора обязательных требований к участникам рынка, финансовым инструментам и т.п.;
– регламентацию основных процедур и государственный контроль за соблюдением действующего законодательства со стороны участников рынка.
Задачами государственного регулирования являются:
– реализация государственной политики развития рынка ценных бумаг;
– обеспечение безопасности рынка ценных бумаг для профессиональных участников и клиентов;
– создание открытой системы информации о рынке ценных бумаг и контроль за обязательным раскрытием информации участниками рынка.
|
|
|
Российский фондовый рынок имеет смешанную модель управления, так как в качестве регулирующих инстанций выступают Центральный банк РФ и небанковские государственные органы во главе с ФСФР России, с одной стороны, и саморегулируемые ассоциации профессиональных участников рынка ценных бумаг, с другой стороны.
Cмешанная, полицентрическая модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют коммерческие банки, фондовые биржи и другие финансовые институты сложилась в России стихийно.
В современной России в роли главного регулирующего и контролирующего органа на рынке ценных бумаг выступает Федеральная служба по финансовым рынкам России (ФСФР).
|
|
|
