 |
Показатели курса и доходности акций и облигаций
|
|
|
|
Таблица 4 - Показатели стоимостной оценки и доходности ценных бумаг
| Показатель | Расчет | Пояснения |
| Цена акции (метод оценки акции по ожидаемой доходности) | 
где d - дивиденд по акции, руб.;
DР — прирост курсовой стоимости акции, руб.;
 - безрисковая ставка доходности (по гос. ценным бумагам), в долях от 1;
 - премия за риск, в долях от 1
| В основе метода лежит оценка будущего дохода, который получит инвестор от владения акцией. Покупая акции и имея одновременно альтернативный вариант возможного размещения капитала, инвестор рассчитывает на два вида инвестиционного дохода: дивиденд и доход от прироста капитала, т.е. изменения курсовой цены акции. |
| Цена акции (метод оценки акции на основе постоянного роста дивидендов) |  ,
где d0 — базовая величина дивиденда, руб.;
r — требуемый уровень доходности, в долях от 1
| При использовании этого метода учитывается следующее: - базовая величина дивиденда (последнего выплаченного дивиденда) равна dQ и ежегодно увеличивается с одинаковым темпом прироста дивидендных выплат ТПР в долях от 1; - требуемая доходность всегда выше, чем темп прироста дивидендных выплат, т.е. r > ТПР |
| Цена акции (метод оценки акции с изменяющимся темпом прироста дивидендных выплат) | 
где di — дивидендные выплаты в первые k лет (i=1,2,..., k);
dk+1 — первый ожидаемый дивиденд периода постоянного темпа прироста ТПР
| Согласно этому методу предполагается, что в первые годы дивидендные выплаты могут варьировать. Причем в течение некоторого времени темп прироста может быть сравнительно высоким, необязательно одинаковым, а затем он снижается и становится постоянным. |
| Цена акции (модифициро-ванный метод) | 
где ПБ — ожидаемая прибыль;
р — доля прибыли, направляемая на реинвестирование;
V — доходность от прибыли, направленной на развитие производства
| Метод учитывает, что часть прибыли компании используется для пополнения капитала, т.е. подлежит реинвестированию с определенным уровнем доходности. |
| Дивидендная доходность акции |  ,
где Д - величина дивиденда на акцию, руб.
| |
| Показатель текущей доходности акции |  ,
где  - величина текущего дохода на акцию, руб.
| |
| Показатель совокупной доходности акции | 
где  — капитализированная доходность;
 - рыночная цена акции на момент ее покупки, руб.;
 — рыночная цена акции на момент ее продажи, руб.; n - число лет владения
| Совокупный доход включает, кроме дивидендаю прирост курсовой цены акции |
| Величина купонного дохода по облигации |  ,
где g — годовая купонная ставка (в долях от 1)
| |
| Купонная доходность облигации, % | 
| Процентная ставка, указанная на купоне |
| Размер премии |  ,
где ДА – доход от вложений в альтернативный сектор, руб.
| При продаже облигации по цене, превышающей ее номинал, она продается с премией. |
| Величина дисконта | 
| Для облигации, погашаемой через год |
| Цена облигации с фиксированной купонной ставкой | 
где п — число лет, в течение которых осуществляются выплаты купонного дохода;
r - ожидаемая норма доходности (в долях от 1);
ДК – величина купонного дохода по облигации, руб.
| Текущая цена облигации равна сумме всех процентных выплат за период ее обращения и единовременно выплачиваемой сумме номинальной стоимости |
| Цена облигации с плавающей (равномерно возрастающей) купонной ставкой | 
где E — постоянный ежегодный прирост платежей, руб.
| Погашается по номиналу в конце срока |
| Цена облигации с нулевым купоном | 
| Облигации продаются с дисконтом |
| Текущая доходность облигации, % | 
| |
| Совокупная (полная) доходность облигации |  ,
где  - совокупный доход
| Представляет собой доходность от полного использования облигации: получение суммы купонных выплат и годового прироста (убытка) капитала |
|
|
|
|
|
|
Показатели состояния РЦБ
Для характеристики состояние рынка ценных бумаг рассчитывают фондовые индексы. В основном это биржевые индексы или индексы внебиржевых торговых систем. Применяются отраслевые индексы, которые рассчитываются по котировкам акций ведущих предприятий конкретной отрасли, и сводные (композитные) индексы, которые рассчитываются на основе курсов ценных бумаг компаний различных отраслей.
Все индексы рассчитываются как средняя величина из курсов ценных бумаг компаний, включенных в выборку. Применяются следующие методы расчета:
- метод простой средней арифметической;
- метод средней геометрической;
- метод средней арифметической взвешенной.
Метод простой средней арифметической - наиболее простой. Индекс рассчитывают путем суммирования цен акций на определенную дату и деления полученной суммы на делитель.
,
где I - индекс,
Pi – цена i-ой акции,
N – делитель, который в момент начала расчета индекса равен числу компаний.
Так, например, рассчитывается Промышленный индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average), индекс Фондовой биржи США (MMI) и Никкей 225 (Nikkei 225 Stock Average).
Недостаток индекса: колебания цен дорогих элементов имеют большее влияние на индекс, чем колебания цен дешевых элементов.
По средней геометрической рассчитываются широко известные индексы: композитный индекс "Вэлью Лайн" (Value Line Composite Average) в США, учитывающий котировки 1695 акций, большинство которых котируется на основных биржах Нью-Йорка. Расчет индекса на основе метода средней геометрической производится по формуле:
,
где Ji – темп роста курсовой стоимости акции i-ой компании,
N – число компаний.
Наиболее распространенным методом, применяемым при расчете индексов, является метод среднеарифметической взвешенной. При данном методе учитываются размер компании и масштабы совершения операций на фондовом рынке. Обычно в качестве весов берут рыночную капитализацию компании, т. е. рыночную стоимость акций, выбранных компанией.
,
где Q0 – количество акций отдельной компании на базовую дату;
|
|
|
Pt – цена акции отдельной компании в период t;
- капитализация рынка на базовую дату;
I0 – базовое (начальное) значение индекса.
Наиболее популярным фондовым индексом в РФ является индекс РТС, который вычисляется ежедневно по формуле средней арифметической взвешенной по результатам торговой сессии.
Таблица 5 – Значение индексов РТС 1.01.07
| Индекс | Открытие | Макс | Мин | Закрытие | Объем торгов, дол. США |
| Индекс РТС | 2071.80 | 2072.28 | 2039.64 | 2047.09 | 45739774 |
| Индекс РТС-2 | 2171.05 | 2175.85 | 2170.47 | 2175.85 | 4507668 |
| Индекс РТС - Нефть и Газ | 286.24 | 288.06 | 285.89 | 288.06 | 2793002 |
| Индекс РТС - Телекоммуникации | 354.06 | 354.15 | 354.06 | 354.10 | 46900 |
| Индекс РТС - Металлы и добыча | 322.64 | 322.97 | 321.85 | 322.74 | 7435040 |
| Индекс РТС - Промышленность | 332.53 | 333.16 | 332.53 | 332.74 | 1168381 |
| Индекс РТС - Потребительские товары и розничная торговля | 257.77 | 257.95 | 253.73 | 254.71 | 12480980 |
Рисунок 1 – График динамики индекс РТС 8.10.07
Литература
1. Бурцева С.А. Статистика финансов: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2004
2. Воронин В.Ф., Жильцова Ю.В. Статистика: Учеб. пособие для вузов. – М.: Экономистъ, 2004
3. Дащинская Н.П. Финансово-банковская статистика: учеб. пособие. – Минск: Изд. центр БГУ, 2007
4. Миркин Я. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. – М.: Альпина Паблишер, 2002
5. Салин В.Н., Добашина И.В. Биржевая статистика: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2003
6. Социально-экономическая статистика. Практикум /Н.М. Гореева, Л.Н. Демидова, Л.М. Клизогуб, С.А. Орехов; под ред. д-ра экон. наук, проф. С.А. Орехова. – М.: Эксмо, 2007
7. Официальный сайт ММВБ http://www.micex.ru/
8. 
Официальный сайт срочного рынка РТС http://www.forts.ru/
9. Официальный сайт РТС http://www.rts.ru
|
|
|
