Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу!
МегаЛекции

Показатели курса и доходности акций и облигаций

 

Таблица 4 - Показатели стоимостной оценки и доходности ценных бумаг

Показатель Расчет Пояснения
Цена акции (метод оценки акции по ожидаемой доходности) где d - дивиденд по акции, руб.; DР — прирост курсовой стоимости акции, руб.;  - безрисковая ставка доходности (по гос. ценным бумагам), в долях от 1;  - премия за риск, в долях от 1 В основе метода лежит оценка будущего дохода, который получит инвестор от владения акцией. Покупая акции и имея одновременно альтернативный вариант возможного размещения капитала, инвестор рассчитывает на два вида инвестиционного дохода: дивиденд и доход от прироста капитала, т.е. изменения курсовой цены акции.
Цена акции (метод оценки акции на основе постоянного роста дивидендов) , где d0 — базовая величина дивиденда, руб.; r — требуемый уровень доходности, в долях от 1 При использовании этого метода учитывается следующее: - базовая величина дивиденда (последнего выплаченного дивиденда) равна dQ и ежегодно увеличивается с одинаковым темпом прироста дивидендных выплат ТПР в долях от 1; - требуемая доходность всегда выше, чем темп прироста дивидендных выплат, т.е. r > ТПР
Цена акции (метод оценки акции с изменяющимся темпом прироста дивидендных выплат) где di — дивидендные выплаты в первые k лет (i=1,2,..., k); dk+1 — первый ожидаемый дивиденд периода постоянного темпа прироста ТПР Согласно этому методу предполагается, что в первые годы дивидендные выплаты могут варьировать. Причем в течение некоторого времени темп прироста может быть сравнительно высоким, необязательно одинаковым, а затем он снижается и становится постоянным.
Цена акции (модифициро-ванный метод) где ПБ — ожидаемая прибыль; р — доля прибыли, направляемая на реинвестирование; V — доходность от прибыли, направленной на развитие производства Метод учитывает, что часть прибыли компании используется для пополнения капитала, т.е. подлежит реинвестированию с определенным уровнем доходности.
Дивидендная доходность акции , где Д - величина дивиденда на акцию, руб.  
Показатель текущей доходности акции , где  - величина текущего дохода на акцию, руб.  
Показатель совокупной доходности акции где  — капитализированная доходность;  - рыночная цена акции на момент ее покупки, руб.;  — рыночная цена акции на момент ее продажи, руб.; n - число лет владения Совокупный доход включает, кроме дивидендаю прирост курсовой цены акции
Величина купонного дохода по облигации , где g — годовая купонная ставка (в долях от 1)  
Купонная доходность облигации, % Процентная ставка, указанная на купоне  
Размер премии , где ДА – доход от вложений в альтернативный сектор, руб. При продаже облигации по цене, превышающей ее номинал, она продается с премией.
Величина дисконта Для облигации, погашаемой через год
Цена облигации с фиксированной купонной ставкой где п — число лет, в течение которых осуществляются выплаты купонного дохода; r - ожидаемая норма доходности (в долях от 1); ДК – величина купонного дохода по облигации, руб. Текущая цена облигации равна сумме всех процентных выплат за период ее обращения и единовременно выплачиваемой сумме номинальной стоимости
Цена облигации с плавающей (равномерно возрастающей) купонной ставкой где E — постоянный ежегодный прирост платежей, руб. Погашается по номиналу в конце срока
Цена облигации с нулевым купоном Облигации продаются с дисконтом
Текущая доходность облигации, %  
Совокупная (полная) доходность облигации , где  - совокупный доход Представляет собой доходность от полного использования облигации: получение суммы купонных выплат и годового прироста (убытка) капитала

 

Показатели состояния РЦБ

 

Для характеристики состояние рынка ценных бумаг рассчитывают фондовые индексы. В основном это биржевые индексы или индексы внебиржевых торговых систем. Применяются отраслевые индексы, которые рассчитываются по котировкам акций ведущих предприятий конкретной отрасли, и сводные (композитные) индексы, которые рассчитываются на основе курсов ценных бумаг компаний различных отраслей.

Все индексы рассчитываются как средняя величина из курсов ценных бумаг компаний, включенных в выборку. Применяются следующие методы расчета:

- метод простой средней арифметической;

- метод средней геометрической;

- метод средней арифметической взвешенной.

Метод простой средней арифметической - наиболее простой. Индекс рассчитывают путем суммирования цен акций на определенную дату и деления полученной суммы на делитель.

 

,

 

где I - индекс,

Pi – цена i-ой акции,

N – делитель, который в момент начала расчета индекса равен числу компаний.

Так, например, рассчитывается Промышленный индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average), индекс Фондовой биржи США (MMI) и Никкей 225 (Nikkei 225 Stock Average).

Недостаток индекса: колебания цен дорогих элементов имеют большее влияние на индекс, чем колебания цен дешевых элементов.

По средней геометрической рассчитываются широко известные индексы: композитный индекс "Вэлью Лайн" (Value Line Composite Average) в США, учитывающий котировки 1695 акций, большинство которых котируется на основных биржах Нью-Йорка. Расчет индекса на основе метода средней геометрической производится по формуле:

 

,

 

где Ji – темп роста курсовой стоимости акции i-ой компании,

N – число компаний.

Наиболее распространенным методом, применяемым при расчете индексов, является метод среднеарифметической взвешенной. При данном методе учитываются размер компании и масштабы совершения операций на фондовом рынке. Обычно в качестве весов берут рыночную капитализацию компании, т. е. рыночную стоимость акций, выбранных компанией.

 

,

 

где Q0 – количество акций отдельной компании на базовую дату;

Pt – цена акции отдельной компании в период t;

 - капитализация рынка на базовую дату;

I0 – базовое (начальное) значение индекса.

Наиболее популярным фондовым индексом в РФ является индекс РТС, который вычисляется ежедневно по формуле средней арифметической взвешенной по результатам торговой сессии.

Таблица 5 – Значение индексов РТС 1.01.07

Индекс Открытие Макс Мин Закрытие Объем торгов, дол. США
Индекс РТС 2071.80 2072.28 2039.64 2047.09 45739774
Индекс РТС-2 2171.05 2175.85 2170.47 2175.85 4507668
Индекс РТС - Нефть и Газ 286.24 288.06 285.89 288.06 2793002
Индекс РТС - Телекоммуникации 354.06 354.15 354.06 354.10 46900
Индекс РТС - Металлы и добыча 322.64 322.97 321.85 322.74 7435040
Индекс РТС - Промышленность 332.53 333.16 332.53 332.74 1168381
Индекс РТС - Потребительские товары и розничная торговля 257.77 257.95 253.73 254.71 12480980

Рисунок 1 – График динамики индекс РТС 8.10.07


Литература

1. Бурцева С.А. Статистика финансов: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2004

2. Воронин В.Ф., Жильцова Ю.В. Статистика: Учеб. пособие для вузов. – М.: Экономистъ, 2004

3. Дащинская Н.П. Финансово-банковская статистика: учеб. пособие. – Минск: Изд. центр БГУ, 2007

4. Миркин Я. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. – М.: Альпина Паблишер, 2002

5. Салин В.Н., Добашина И.В. Биржевая статистика: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2003

6. Социально-экономическая статистика. Практикум /Н.М. Гореева, Л.Н. Демидова, Л.М. Клизогуб, С.А. Орехов; под ред. д-ра экон. наук, проф. С.А. Орехова. – М.: Эксмо, 2007

7. Официальный сайт ММВБ http://www.micex.ru/

8. Официальный сайт срочного рынка РТС http://www.forts.ru/

9. Официальный сайт РТС http://www.rts.ru

Поделиться:





Воспользуйтесь поиском по сайту:



©2015 - 2024 megalektsii.ru Все авторские права принадлежат авторам лекционных материалов. Обратная связь с нами...